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ALMACENAMIENTO
FINANCIEROS
Contenido
1) Origen de la palabra riesgo
2) Concepto de Riesgo
3) Clasificacin de los riesgos
3.1. Riesgo Operativo u Operacional
3.2. Riesgo Legal
3.3. Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Riesgo Vs rendimiento
Portafolios de inversin
3.3.1. Riesgo de Mercado
3.3.2. Riesgo de Crdito
3.3.3. Riesgo de Liquidez
4) Administracin de Riesgos
5) Evaluacin y medicin de Riesgo de Mercado
5.1) Productos Derivados Operaciones de Cobertura
6) Evaluacin y medicin de Riesgo de Crdito
7) Evaluacin y medicin de Riesgo de Liquidez
8) Conclusiones
9) Bibliografa
2) Concepto de Riesgo
Rendimiento
Exigido
Tasa libre de
riesgo
Rendimiento
libre de riesgo
Riesgo
Rendimientos requeridos
(esperados) (%)
Acciones comunes
especulativas
Acciones comunes de alta calidad
Bonos corporativos de baja calidad (chatarra)
Acciones preferentes de alta calidad
Bonos corporativos de alta calidad
Bonos del Gobierno estadounidense a largo plazo
Valores libres de riesgo, como los certificados del
tesoro de Estados Unidos
Riesgo
Sistemtico
(No diversificable)
No Sistemtico
(diversificable)
Riesgo Total
Efecto Diversificacin
Correlacin negativa
perfecta (p = -1.0)
Tasa de Rendimiento
de A (%)
+
Tasa de Rendimiento
de C (%)
+
+ Tasa de
Rendimiento
de B (%)
Correlacin cero
(p = 0.0)
Tasa de Rendimiento
de E (%)
+
Tasa de
Rendimiento
de D (%)
+ Tasa de
Rendimiento
de F (%)
Matriz de correlacin
Su finalidad presentar todos los posibles coeficientes de
correlacin entre las posiciones que componen un portafolio
de inversin. Se utilizan para determinar la forma como
covaran los retornos de un activo frente a otro.
Matriz de Correlaciones
ALMACENES
EXITO S.A.
BAVARIA
BAVARIA
ALMACENES EXITO S.A.
INDUSTRIAS ALIM. NOEL
CARTON DE COLOMBIA
NACIONAL DE CHOCOLATES
1
-0.603
-0.020
0.440
0.350
-0.603
1
0.850
0.334
-0.085
-0.020
0.850
1
0.320
0.910
0.440
0.334
0.320
1
0.150
NACIONAL DE
CHOCOLATES
0.350
-0.085
0.910
0.150
1
Riesgo crediticio de LP
(Duff & Phelps)
Aplica a instrumentos de deuda
con vencimientos originales de
ms de un ao
AA + Emisiones con muy alta calidad crediticia. Los factores de proteccin son
AA muy fuertes. El riesgo es modesto, pero puede variar ligeramente en
AA - forma ocasional por las condiciones econmicas.
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
DD
EE
Costo ($)
Costo total
mnimo
Costos totales
Costos de retencin
Costos de insuficiencia
Activos lquidos
4) Administracin de Riesgos
Proceso de Administracin de Riesgos
Est compuesto por cinco pasos bsicos:
1) Identificacin y seleccin de Riesgos.
2) Evaluacin y medicin de Riesgos.
3) Establecimiento de lmites de aceptacin de los Riesgos.
4) Seleccin e implementacin de mtodos de
administracin de Riesgos.
5) Monitoreo y control.
4) Administracin de Riesgos
1) Identificacin y seleccin de Riesgos.
Identificar los riesgos a los que se encuentra expuesta la
empresa, teniendo en cuenta las caractersticas propias de
la misma, de tal forma reconocer la vulnerabilidad ante los
riesgos de mercado, crdito, liquidez, legales, operativos,
etc., y sus factores de riesgo asociados tales como tasas de
inters, tipos de cambio, inflacin, tasa de crecimiento,
cotizaciones de las acciones, incumplimiento, insolvencia,
entre otros, en funcin del riesgo actual y potencial
identificado.
4) Administracin de Riesgos
2)Evaluacin y medicin de Riesgos.
Se refiere a la medicin y valoracin de cada uno de los
riesgos identificados calculando el efecto que generan sobre
el valor de los portafolios de inversin y financiacin, as
como establecer un mapa de posiciones que permita
identificar especficamente la concentracin de la cartera.
4) Administracin de Riesgos
3) Establecimiento de lmites de aceptacin al Riesgo
Determinar los niveles mximos de riesgo
Los lmites se debern establecer en funcin del grado de
tolerancia al riesgo por parte de la entidad, el capital que se
quiere arriesgar, la liquidez de los mercados, los beneficios
esperados, la estrategia del negocio y la experiencia del
tomador
La empresa deber medir diariamente el riesgo de mercado
de sus posiciones comparndolo con los lmites
establecidos.
4) Administracin de Riesgos
3) Establecimiento de lmites de aceptacin al Riesgo
La estructura de lmites deber considerar entre otros:
Niveles de autorizacin.
Diversificacin en posiciones activas y pasivas
Negociacin de operaciones fuera de balance.
Niveles de riesgo que est dispuesta a soportar la estructura de
capital.
Control de la relacin Riesgo-Rendimiento.
Tipos de riesgos y anlisis de concentracin de riesgos.
Combinacin de instrumentos acordes con la estrategia
corporativa.
Escenarios por cada una de las variables macroeconmicas
(factores de riesgo) que afectan directamente a las posiciones.
4) Administracin de Riesgos
4) Seleccin de mtodos de administracin de Riesgos.
4.1. Evitar el riesgo. Se toma la determinacin de no
proceder a formalizar la operacin que genera el riesgo.
4.2. Gestionar el riesgo. Se acepta el riesgo pero se reduce
a su mnimo nivel optimizando la relacin RiesgoRendimiento
4.3. Absorber el riesgo. Cubrir con sus propios recursos el
riesgo al que se encuentra expuesta la empresa.
4) Administracin de Riesgos
5) Monitoreo y control.
Se valora la calidad del
desempeo de los modelos de identificacin y medicin de
los riesgos financieros, as como el cumplimiento y
eficiencia de los lmites establecidos.
A travs del monitoreo se reconocen oportunamente las
deficiencias de la Administracin de Riesgos
En esta etapa se har seguimiento a los indicadores
seleccionados en la etapa anterior y se determinar la
eficiencia de los mismos en la gestin de riesgos
financieros.
4) Administracin de Riesgos
Departamento de Riesgos
Es un rgano independiente de las unidades que ejecutan las
transacciones de inversin o de financiacin
Encargado de la identificacin y administracin de todos los
riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa
Responsable del diseo y adopcin del sistema de
administracin de riesgos.
Producir y analizar reportes diarios sobre los resultados de
los modelos internos, incluyendo una evaluacin de la relacin
entre lmites y medidas de riesgo
4) Administracin de Riesgos
Departamento de Riesgos
4) Administracin de Riesgos
Procesos de Negocio
Los procesos de negocio pueden clasificarse en: de Front
Office a travs de los cuales se tiene contacto con los clientes
externos, procesos de Middle Office que se encargan de la
administracin y control de los riesgos; y procesos de Back
Office donde se realizan las operaciones y actividades del
soporte.
Captura de Informacin
FRONT OFFICE
Posiciones
Disponibles
Mercado de Divisas
Instrumentos
Derivados
(Negociacin)
Cupos/Bloqueos/
Rangos
Instrumentos de
Renta Variable
Instrumentos de
Renta Fija
MIDDLE OFFICE
(Control)
BACK OFFICE
(Operativo)
Cierre de las
operaciones
Administracin del
Portafolio
Contabilidad
c%
(1-c%)
VaR
Incertidumbre en el
precio de venta
Venta a futuro de la
cosecha
Incertidumbre en el
precio de compra
Compra a futuro de
la cosecha
Incertidumbre en el
precio de venta
Venta a futuro de la
Cebada
Incertidumbre en el
precio de compra
Compra a futuro de
la Cebada
Dueo de la
maltera
Productor de
Cerveza
Forwards
Swaps
Contrato de futuros
Contrato de opciones
Warrants
USD 9,500,000
7-Abr-11
6-Jun-11
60
2
1,850.00
1,895.00
15.511%
1,784.12
45.00
427,500,000
(110.88)
(65.88)
(1,053,360,000)
(625,860,000)
Empresa X
Prstamo
DTF + 2.5%
Monto x $
25% M.V.
25% M.V.
Inters 25% M.V.
Orden de
compra
Entrega
Depsito
Administra la garanta
Liquida diariamente
Compra
contrato
Orden
de venta
Depsito
en garanta
margen
CORREDOR
DEL
COMPRADOR
VENDEDOR
CORREDOR
DEL
VENDEDOR
Vende
contrato
CAMARA DE
COMPENSACIN
Entrega
Depsito
Vender un Call
Recibe una prima
Obligacin de Vender
Riesgo ilimitado
Ganancia Limitada (Prima)
Comprar un Put
Paga una prima
Derecho de vender
Riesgo Limitado (Prima)
Ganancia Limitada
Vender un Put
Recibe una prima
Obligacin de Comprar
Riesgo Limitado
Ganancia Limitada (Prima)
Cliente
BERLIZ LTDA
BERNARDO SEGURA GOMEZ LTDA
CERVECORT LTDA
CERVEMARQUEZ LTDA
DISTRIBEN LTDA
DISTRIBUIDORA ALMAR LTDA
DISTRIB DE CERVEZAS FORERO LTDA
DISTRIBUIDORA BALGON LTDA
DISTRIBUIDORA BRICEO LTDA
DISTRIBUIDORA GARYGOR LTDA
DISTRIBUIDORA MARIPI LTDA
DIVARRIBE LTDA
EMILIO PAEZ Y CIA LTDA
FABIOLA SOLER Y CIA LTDA
GOMEZ Y GOMEZ LTDA
INVERSIONES CAYRA LTDA
INVERSIONES ROSA S LTDA
JAIRO PAEZ Y CIA LTDA
JULIO SEGURA GOMEZ LTDA
MEVAMAR LTDA
Total
Concentracin
3.40%
2.50%
9.75%
1.70%
6.5%
5.33%
2.40%
5.60%
2.10%
4.11%
6.12%
7.94%
3.21%
4.56%
5.42%
8.20%
6.30%
1.30%
8.79%
4.82%
100.00%
Relacin del
Prueba Acida
circulante
1.010
1.125
1.089
2.400
0.980
1.250
2.110
1.456
2.400
2.548
3.652
1.985
1.654
1.784
2.150
0.620
0.874
2.254
1.265
1.984
0.560
0.730
0.840
0.970
0.690
0.865
1.160
1.087
1.670
1.840
2.240
1.085
0.984
1.253
1.654
0.410
0.511
1.756
0.940
1.287
Razn de
deuda
20.0%
16.6%
18.0%
21.0%
35.0%
24.0%
22.0%
19.0%
24.0%
21.0%
19.0%
21.0%
18.0%
19.0%
23.0%
38.0%
36.0%
25.0%
23.0%
24.0%
Razn de
Deuda a
Capital
25.0%
19.9%
22.0%
26.6%
53.8%
31.6%
28.2%
23.5%
31.6%
26.6%
23.5%
26.6%
22.0%
23.5%
29.9%
61.3%
56.3%
33.3%
29.9%
31.6%
Margen de Rentabilidad en
utilidad Neta
la operacin
7.5%
12.0%
10.4%
9.1%
1.4%
7.3%
4.8%
10.6%
12.1%
9.3%
7.3%
8.3%
8.1%
11.5%
7.3%
1.1%
1.2%
8.6%
10.6%
11.8%
11.4%
16.3%
13.5%
12.3%
1.8%
9.9%
6.5%
14.3%
16.3%
12.5%
9.9%
11.2%
10.9%
15.5%
9.9%
1.4%
1.7%
11.7%
14.3%
15.9%
Rentabilidad
Financiera ROI
7.4%
9.3%
6.5%
8.0%
1.2%
6.4%
4.3%
9.3%
10.7%
8.2%
6.4%
7.3%
7.1%
10.1%
6.4%
0.9%
1.1%
7.6%
9.3%
10.4%
Disponible
Inversiones para la venta
Deudores (Corto Plazo)
Inventarios
Diferidos y otros activos (Corto Plazo)
Deudores (Largo Plazo)
Inversiones
Intangibles
Propiedades, planta y equipo
Diferidos y otros activos (Largo Plazo)
Valorizacin de activos
TOTAL ACTIVO
SALDO
A LA FECHA
HASTA
1 MES
ENTRE 1
Y 2 MESES
ENTRE 2
Y 3 MESES
720,476
540,357
153,191
34,223
84,249
49,286
14,046
15,437
431,307
345,046
64,696
21,565
558,278
474,536
44,662
39,079
203,990
10,200
22,439
171,352
ENTRE 3
Y 6 MESES
ENTRE 6
Y 12 MESES
50,967
25,484
15,097
202,317
138,385
69,192
MAYOR
12 MESES
20,387
23,064
4,358,745
7,191,929
2,645,461
2,645,461
120,777
120,777
3,526,921
3,526,921
12,903,488
1,419,424
299,035
281,656
163,868
84,289
13,528,539
906,757
532,357
102,736
130,315
73,349
589,188
281,043
129,621
87,650
471,039
471,039
65,430
65,835
55,600
4,048,669
6,325
42,800
3,999,544
466,149
110,843
14,930
340,376
POSICIONES PASIVAS
272,414
59,931
95,345
133,821
133,821
1,401,547
8,289,584
PATRIMONIO
4,613,904
12,903,488
Brecha de liquidez
Brecha acumulada de liquidez
134,845
1,419,284
292,288
112,124
154,170
126,139
1,401,547
330,089
410,117
249,704
6,026,233
4,613,904
1,419,284
292,288
330,089
410,117
249,704
10,640,137
140
6,747
-48,433
-246,249
-165,415
2,888,402
140
6,887
-41,546
-287,795
-453,210
2,435,192
8) Conclusiones
Gracias
9) Bibliografia
JORION, Philippe. Valor en Riesgo. El nuevo paradigma para el control de riesgos con derivados. Mxico. Editorial LIMUSA Noriega Editores. Ao 2003.
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http://www.corfinsura.com/espanol/home/home.asp
http://www.businesscol.com/productos/glosarios/economico/glosario
www.financial-conferences.com/pdfs/E40750.pdf
http://http://www.ico.es/web/resources/00023590attachment.pdf
http://www.gestiopolis.com
http://www.banrep.gov.co
http://www.brc.com.co
http://www.pwcglobal.com/es/esp/ins-sol/survey-rep/RE_GR.pdf
http:// www.superbancaria.gov.co/
https:// www.bavaria.com.co.
Entre Otras.