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Plan

Chapitre I : Lhistoire du systme montaire international

Section 1 : Le systme talon-or (1880-1914)


Section 2 : Le systme de Bretton Woods ou systme dtalon-or pour le change (GES : Gold Exchange Standard)
Section 3 : Le nouveau systme montaire international

Chapitre II : Le fonds montaire international et la banque mondiale

Section 1 : Le fonds montaire international


Section 2 : La banque mondiale
Section 3 : Rles respectifs du FMI et de la Banque mondiale

Chapitre III : LEurope capitaliste et lunion conomique et montaire (UEM) : lavnement de lEuro

Section1: Le contexte de la construction de l'Europe montaire et systme montaire europen


Section 2 : La mise en place de l'UEM

Section 3: Le fonctionnement de la zone euro

INTRODUCTION

Chapitre I : Lhistoire du systme


montaire international

Section 1: Le systme talon-or jusqu'en


1914

Prsentation et fonctionnement du systme talon or

Les devises ont pour contrepartie une quantit d'or dtermine

Chaque devise dclare une parit fixe avec l'or


=> donc toutes les devises ont une parit fixe thorique

Ce systme suppose une libre circulation de l'or au niveau


international (libert de circulation des capitaux).

Les avantages de l'talon-or

L'ajustement automatique de la balance des paiements :

soit un excdent de la balance des paiements =>


augmentation des entres d'or => accroissement de la
"masse" montaire (lien troit entre stock d'or et quantit de
monnaie en circulation) => une hausse des prix => perte de
comptitivit => augmentation des imports et baisse des
exports => rquilibrage de la balance des paiements,

Mais les pays gardaient souvent les devises comme rserve


de change au lieu de les convertir en or,

Une inflation matrise (proportionnalit entre masse


montaire et contrepartie en or).

Les inconvnients de l'talon or

Une faible croissance conomique, puisque l'offre de


monnaie n'est pas fonction de l'activit conomique
mais du stock d'or dtenu

Un systme contraignant : le transport physique de


l'or et la ncessit d'ajuster en permanence rserves
d'or et monnaie en circulation

Section 2: Le systme de Bretton


Woods ou systme dtalon-or pour le
change (GES: Gold Exchange
Standard)

Principes et particularits du systme de


Bretton Woods

Lmergence du dollar comme monnaie mondiale

Linflation avec des politiques de plein emploi et la naissance dun


mcanisme multiplicateur de crdit sur le plan international grce
lavnement du march des euros-dollars

Consquences du systme de Bretton Woods

Le recours de certain Etats soit au taux de change multiple soit au


flottement de leur monnaie (Allemagne, Canada).

La grve syndicale poussant les salaris rclamer la hausse des salaires


face laugmentation des prix.

Une duplication des crdits : les banques centrales disposant de rserves


en dollar peuvent demander la reconversion de ces dernires en or auprs
des banques centrales amricaines ceci en les plaant en partie sous
forme de dpt vue, ce qui permettait de recevoir en contre partie des
intrts. Mais, dautre part, ces dpts pouvaient aussi servir de crdit et
intgrer le circuit montaire interne dou la double cration de monnaie.

La crise du systme de Bretton Woods

Le systme talon-or pour le change a pris naissance en 1944 et il a connu une


priode de crise durant la dcennie 1960-1970 qui a dbouch sur son
effondrement de 1970 1973.

En 1958-1959

A partir de 1960

A partir de 1970

Section 3: Le nouveau systme


montaire international

La flexibilit des parits ou taux de change flottant

Les taux de change ne sont plus fixes, les monnaies peuvent changer de
cours et adopter dautres dispositions comme le flottement. De mme, il y a
interdiction de tout rattachement des monnaies en or.

La possibilit de retourner au rgime des parits fixes. Cette possibilit


ncessite une majorit de 85% des voix ce qui donne aux Etats-Unis un
pouvoir de Vto car ils disposent de 19% des voix au sein du FMI.

La promotion dun taux de change stable et dune coopration saine entre les
nations, ceci afin de ne pas gner lajustement des balances de paiement des
autre pays membres.

Lor est dmontis cest--dire que lor ne remplit plus son rle dtalon, il
est limin des relations montaires officielles. Il a t remplac par les
DTS comme unit de compte dans laquelle seront exprim toutes les
oprations du FMI.

Chapitre II : Le fonds montaire


international et la banque
mondiale

Section 1 : Le fonds montaire international

Prsentation
Les missions du FMI

FMI se fixe des objectifs de :

promouvoir la coopration montaire international


uvrer en faveur dune croissance quilibre des changes commerciaux
transnationaux, par la mise en place dun rgime de paiement multilatral des
transactions courantes, dans un cadre gnral de suppression des entraves au
dveloppement du commerce international.
Le FMI est une institution conue pour permettre aux tats membres de grer
collectivement les dsordres relatifs aux dsquilibres du paiement
internationaux. Pour ce faire, il sengage maintenir la parit de leur monnaie
dans un systme de change fixe qui reste en vigueur jusquen 1971date
laquelle le gouvernement amricain suspend la convertibilit du dollar en or.

Le FMI conseille les pays membres en matire de politiques conomique et


fiscale, encourage la coordination des politiques l'chelle mondiale et procure
une assistance technique aux banques centrales et en matire de comptabilit,
de fiscalit et autres questions financires.

Le financement du FMI

Les ressources du fonds montaire proviennent principalement des souscriptions


des Etats membres quon appelle : quote-part.
En devenant membre du FMI chaque pays doit donn une quote part, quil verse
au moment de son adhsion. Ce montant varie en fonction de la puissance
conomique de ce pays sur le plan international.

Les droits de tirages spciaux (DTS)

Le DTS est un instrument de rserve international cr par le FMI en 1969, pour


rpondre aux proccupations des tats membres, qui craignaient que stock des
rserves internationales lpoque ne suffise pas , comte tenu de sa croissance
escompte ,pour appuyer lexpansion du commerce mondial.

Comment le FMI sert il les tats membres ?

En examinant et en suivant lvolution de la situation conomique et


financire tant au niveau national quinternational et leur donnant des conseils
dans le domaine conomique.
En leur accordant des prts en devises pour tayer (soutenir) les politiques
dajustement et rformes quils mettent en uvre pour corriger des
dsquilibres de balance de paiements et promouvoir une croissance durable.
En leur apportant son assistance technique diversifie et en formant des
fonctionnaires et des agents de leur banque centrale dans les domaines qui
relvent de sa comptence.

Les principales mesures du FMI

Des coupes claires dans les dpenses publique;


Le blocage des salaires et le rglement des dettes antrieures, troisime
remde;
Une grandes insertion dans le commerce international;

Conseils

de politique conomique et surveillance mondiale

Section 2 : La banque mondiale


Origine de la banque mondiale
Elle fut cre le 27 dcembre 1945 sous le nom de Banque internationale pour la
reconstruction et le dveloppement aprs signature de l'accord Bretton Woods du
1er au 22 juillet 1944. Le 25 juin 1946, elle approuva son premier prt, qui fut
accord la France pour un montant de 250 millions de dollars (en valeur
actualise, il s'agit du plus gros prt consenti par la Banque).
La Banque mondiale a t cre principalement pour aider l'Europe et le Japon dans
leur reconstruction, au lendemain de la Seconde Guerre mondiale, avec comme
objectif supplmentaire d'encourager la croissance conomique des pays en voie de
dveloppement africains, asiatiques et latino-amricains. Au dpart, la Banque
mondiale a principalement financ de grands projets d'infrastructures (centrales
lectriques, autoroutes, aroports). Avec le rattrapage conomique du Japon et de
l'Europe, la Banque mondiale s'est intresse exclusivement aux pays en
dveloppement. Depuis les annes 1990, elle finance aussi les pays postcommunistes.

les institutions de la banque mondiale


L'appellation Banque mondiale dsigne aujourd'hui cinq institutions :

la Banque internationale pour la reconstruction et le dveloppement (BIRD) ;


l'Association internationale de dveloppement (AID), fonde en 1960, ses prts
sont rservs aux pays les moins dvelopps ;
la Socit financire internationale (SFI), fonde en 1956, pour financer les
entreprises prives ;
le Centre international de rglement des diffrends relatifs aux investissements
fond en 1966 ;
l'Agence multilatrale de garantie des investissements fonde en 1986.

Les objectifs de la banque mondiale

Les objectifs de la Banque mondiale ont volu au cours des annes :


Elle a rcemment mis l'accent sur la rduction de la pauvret, en
dlaissant l'objectif unique de croissance conomique.
Elle favorise aussi la cration des trs petites entreprises.
Elle a soutenu l'ide que l'eau potable, l'ducation et le
dveloppement durable sont des facteurs essentiels la croissance
conomique et a commenc investir massivement dans de tels
projets.
En rponse aux critiques, la Banque mondiale a adopt une srie de
politiques en faveurs de la sauvegarde de l'environnement et du social,
visant s'assurer que leurs projets n'aggravaient pas le sort des
populations des pays aids. En dpit de ces politiques, les projets de la
Banque mondiale sont souvent critiqus par les organisations non
gouvernementales (ONG) pour ne pas lutter efficacement contre la
pauvret et de ngliger les aspects sociaux et environnementaux dans
leurs projets.

Le rle de la banque mondiale

Elle accorde des prts des taux prfrentiels ses pays membres en difficult. En
contrepartie, elle rclame que des dispositions politiques (appeles politiques
d'ajustement structurel ) soient prises pour, par exemple, limiter la corruption,
maintenir un quilibre budgtaire ou faciliter l'mergence d'une dmocratie.
Elle finance galement (directement ou indirectement) des projets d'ONGs, et
conduit de nombreuses recherches en rapport avec le dveloppement de
chaque pays. C'est ainsi la banque mondiale qui mesure l'Indicateur de
dveloppement humain (IDH) dans diffrents pays et zones gographiques, ou
qui conduit avec l'Unicef des tudes thmatiques sur l'eau et l'assainissement.

Les critiques

L'action de la Banque mondiale


Des crises de lgitimit engendrent des projets de rforme
Manque defficacit de la BIRD

Influence des tats-Unis

Section 3 : Rles respectifs du FMI et de la Banque mondiale


La Banque mondiale et le FMI apportent leur appui aux gouvernements des tats

membres qui laborent leur stratgie, mais les deux institutions ne veulent pas
influer sur l'orientation de celle-ci. Leurs dirigeants sont conscients que cela suppose
une modification profonde des cultures et des comportements de la Banque
mondiale et du FMI, mais aussi des autres partenaires institutionnels. Cette mutation
est en cours. En coordonnant d'emble les efforts engags et en maintenant un
dialogue permanent avec les autorits nationales afin de leur fournir notamment
les donnes ncessaires l'tablissement d'un diagnostic , la Banque mondiale et
le FMI peuvent apporter en temps utile une aide cohrente aux pays membres.
Chaque institution doit concentrer ses efforts sur ses domaines de comptence
traditionnels.
Le FMI donne des avis sur les domaines qui relvent de son mandat traditionnel, et
encourage notamment les gouvernements de ces pays conduire une politique
macroconomique prudente. Dans les domaines o les deux institutions ont des
comptences finances publiques, excution et transparence budgtaires,
administration fiscale et douanire , elles coordonnent troitement leur action.

Chapitre III : LEurope capitaliste et


lunion conomique et montaire
(UEM) : lavnement de lEuro

Section1: Le contexte de la construction de l'Europe montaire


et systme montaire europen
Contexte

de la construction de l'Europe montaire

Les variations des taux de change nuisent au dveloppement des changes


internes l'UE
Les europens dcident de crer un systme montaire europen de taux de
change fixes.
Systme
Le

montaire europen

serpent montaire europen (1972-1978)


La mise en place du SME en 1979
Le SME, un bilan mitig

Section 2: La mise en place de l'UEM


L'Union

Economique et Montaire
Dcide par le trait de Maastricht en 1991: L'UEM permet l'achvement du
March Unique
Les taux de change sont la dernire entrave au total libre change dans l'UE.
La fin des politiques montaires autonomes
La monnaie unique sanctionne l'impossibilit de politiques montaires
nationales
Abandon de la souverainet montaire
La participation aux dcisions montaires collectives.

La

mise en place de l'uro


L'Euro a t mis en place en 1999, puis en 2002 la constitution de la zone euro
11 pays sur 12 candidats ont t qualifis pour 2002
Aujourd'hui, 17 pays (avec la Slovnie en 2011) forment la zone euro
D'autres pays sont candidats.

Section 3: Le fonctionnement de la zone euro


Les objectifs de l'uro

Qui sont autant d'avantages recherchs


La recherche de la stabilit montaire
La stimulation de la croissance conomique par la stabilit montaire
La disparition interne des variations de change et de la spculation sur les
monnaies europennes
La diminution des pressions et des contraintes montaires
La baisse des cots de transaction : cot d'information, cots de change et
cot de
couverture de change
La croissance des changes et de la concurrence au sein de la zone euro
Un meilleur financement de la zone euro
L'euro permet d'attirer les capitaux internationaux.

Les avantages internationaux de l'euro


L'apparition d'une devise cl sur la scne internationale, la hauteur de l'conomie
europenne
L', devise internationale contrepoids au $ ? (instrument de transaction, rserve de
valeur internationale, instrument de financement).
Le

fonctionnement de la zone euro

Les

critres de convergence ncessaires l'adhsion la zone euro

Les institutions montaires europennes

Le Systme Europen des Banques Centrales (SEBC)


La Banque Centrale Europenne (BCE) + 27 BC nationales.
La Banque Centrale europenne
Indpendante de tout pouvoir politique
Dirige par le Conseil des gouverneurs, le Directoire et le Conseil Gnral
Un prsident dsign politiquement entre les pays membres.
Les missions de la banque centrale :
- Mettre en uvre la politique montaire de la zone euro
- Surveiller le respect des rgles par les pays membres
- Lutter contre l'inflation.

Le rle des banques centrales nationales


Participation aux dcisions
Bras arm de la politique montaire de la BCE dans chaque pays:
Elles appliquent ses dcisions.
Les consultations et la coopration politique
ECOFIN et Eurogroupe
Le taux de change de l'euro en principe gr par le Conseil des
ministres des finances.
Les

obligations des pays membres de la zone euro


Les engagements du pacte de stabilit et de croissance
Les deux critres
Dficit budgtaire < 3% du PIB
Dette publique < 60% du PIB.

Un pacte de stabilit malmen

Le non respect des rgles communes


Les grands pays peu respectueux de leurs engagements ds le dpart
La Grce dissimule ses rsultats catastrophiques en matire de pacte de stabilit
et de croissance
Des engagements impossibles tenir dans le contexte de la crise financire et de
la rcession
Les plans de relance ont aggrav les dficits et le poids de la dette publique
La plupart des pays ne respectent plus ces deux critres

Les rformes conscutives la crise de la dette

Le renforcement de la coopration et des obligations des pays membres


Renforcement du pacte de stabilit dcid en dcembre 2011
L'inscription de la rgle d'or dans la constitution (dficit public structurel <
0,5%)
Des politiques budgtaires sous surveillance
De nouveaux mcanismes de solidarit montaire :
Le refinancement des banques par la banque centrale
Le Fonds Europen de Stabilit Financire (mai 2010)
Le Mcanisme Europen de Stabilit (novembre 2010).

Consquences
La zone euro a rsist, sans cder la tentation de se dbarrasser de
ses mauvais lves
L'euro maintient un taux de change lev avec le $
Les moyens mis en uvre pour traiter la crise de la dette et sauver
l'euro ont fait progresser l'Europe fdrale malgr les dissensions
internes.

CONCLUSION