LAS POLITICAS PARA LA

ESTABILIDAD MACROFINACIERA

OBJETIVOS:
Conocer el comportamiento del sistema
financiero e inmobiliario, las polticas y sus
eficacias frente a los cambios que experimenta
estos sectores.

METODOLOGIA
:
INTERCAMBIO
DE IDEAS
TRADUCCION DEL
ARTICULO

ANALISIS DEL ARTICULO

ENTRE LOS
INTEGRANTES DEL
GRUPO

RESULTADOS

I. El caso de la accin poltica

en los auges inmobiliarios
Antes de la crisis, la principal poltica
postulado en el tratamiento de un auge, era
mejor esperar el colapso y recoger las piezas
antes que tratar de evitar.
Sin embargo si la intervencin poltica es de
eficiencia limitada, los costos asociados son
grandes, esto conlleva a intentar contener
un auge.
Desde este punto de vista varias fricciones y
externalidades hacen el caso de la
intervencin poltica a principios de los
auges inmobiliarios sean mas fuertes en los
auges de otras clases de activos

II.OPCIONES POLITICAS

Las polticas resulto ser de eficacia

limitada para limpiar el desorden en
varios
pases
d
flexibilizacin
monetaria, estmulos fiscales y apoyo
directo al sector financiero y las
iniciativas especiales del mercado de
viviendas, pero no pudo evitar la mayor
recesin despus de la gran depresin.
Las polticas tienen como objetivo
principal:
i)
La
prevencin
de
los
auges
inmobiliarios y la
acumulacin
de
apalancamiento
asociado a
sectores domsticos y

Un aumento en la tasa de inters

hace prestamos mas caros y
a) Poltica
reduce su demanda.
monetaria
La poltica monetaria es un
instrumento contundente para
esta tarea porque afecta toda la
Una variedad de medidas fiscales
economa.
(impuesto a las transacciones,
impuestos
a
la
propiedad,
,etc.) implican en la
. Herramientas crditos
inversin
de
bienes
races.
Fiscales
Algunas de estas herramientas
fiscales pueden ajustarse de
forma cclica para influir en la
Las
medidas
macroprudenciales
volatilidad
del precio
inmobiliario.
como requisitos de capital mas
altos o limites sobre diversos
aspectos del crdito hipotecario
. Regulacin
estn diseados para cumplir
macroproduencial
objetivos y hacer frente a los
riesgos asociados con los auges
inmobiliarios y en un menor costo

III.
MODELO
BASADO
EN
LA
EVALUACION DE OPCIONES POLITICAS
Una evaluacin cuantitativa de las
ventajas y desventajas de las polticas
nos lleva a un uso de un modelo de
equilibrio general dinmico y estocstico
(DSGE)
que incorpora al sector de
vivienda y los mercados de crdito.
El
modelo
cuenta
con
nuevas
caractersticas
keynesianas
convencionales (precios y salarios no se
ajustan inmediatamente).
El objetivo es determinar que poltica es
mejor en la estabilizacin de la economa

a. Eficacia de la
poltica monetaria

b. Eficacia de la
poltica fiscal

c. Eficacia de la
Poltica
macroprudencial

Esta regla se puede ampliar

mediante la ampliacin de las
reacciones
a
la
inflacin
nominal precios de la vivienda
el crecimiento del crdito
hipotecario
nominal.
Los
impuestos
sobre
las
transacciones de propiedades,
pueden reducir la demanda de
vivienda y el
boom del
mercado inmobiliario.
Las polticas que pueden afectar
directamente al diferencial entre
las tasas de inters activo y
pasivo puede ayudar a estabilizar
el ciclo. Al aumentar los precios
de la vivienda la autoridad de
control puede reducir el volumen
de
crdito,
aumentando
el
diferencial entre las tasas de
inters y por tanto reducir el
efecto acelerador.

IV. CONCLUSIONES
Este articulo nos lleva a los siguientes principios como
podran orientar a las autoridades en el diseo de un
conjunto de herramientas eficaces para hacer frente a
los auges inmobiliarios.
Ampliar la perspectiva de la poltica para reconocer los
desequilibrios que no aparecen en las medidas
tradicionales de metas de inflacin y produccin.
Reconocer las caractersticas de los mercados
inmobiliarios
y
utilizar
herramientas
macroprodunciales.
Complementar las medidas dirigidas a reducir el riesgo
de burbujas y aumentar la capacidad de resistencia del
sistema financiero