SESIN.

LA ELECCIN BAJO
INCERTIDUMBRE.

INCERTIDUMBRE, RIESGO Y DECISIN

La incertidumbre es parte de la vida, y los individuos se
enfrentan permanentemente al riesgo.
Ejemplo: cuando se cruza la calle, conduce un auto,
realizamos una inversin.
Los consumidores y las empresas han de enfrentar la
incertidumbre cuando no estn seguros de los resultados de
sus decisiones.
Lo relevante es la descripcin del comportamiento de un
agente econmico.
Existen instituciones, como el mercado de seguros y la
bolsa de valores, que pueden paliar y reducir stos riesgos .

INCERTIDUMBRE, RIESGO Y DECISIN

Bajo estas circunstancias de eleccin en condiciones de
incertidumbre, se adopta la estrategia de consumo
contingente, y le interesar conocer la distribucin de
probabilidades de obtener canasta de bienes de
consumo en cada uno de los estados de la naturaleza
(Canastas diferentes).
La valoracin del consumo en un estado en
comparacin con otro depender de la probabilidad de
ocurrencia del estado en cuestin.
Una distribucin de probabilidades, consiste en una
lista de diferentes resultados de canasta de consumo y
la probabilidad correspondiente a cada una de ellos.

INCERTIDUMBRE, RIESGO Y
DECISIN
La probabilidad que el consumidor asigna a las
consecuencias de sus acciones, sern estas mismas
probabilidades que utilizar en sus propios clculos
de sus decisiones ptimas.
Ejemplo de la Teora (juego monetario, seguros): es
un elemento del espacio de decisiones de un
individuo o consumidor que toma decisiones ptimas
en circunstancias de incertidumbre.

El
La punto
distincin
de vista
ex-ante/ex-post
ex-ante... :
Las
Las decisiones
decisiones
se
se toman
toman aqu
aqu

tiempo

El momento de la
verdad

arco
de
Este
concepto
puede
arco
de
Momento
en
Este importante
importante
concepto
puede
Momento
en el
el
posibles
posibles
que
estado
pensarse
en
tminos
de
un
que el
el
estado
pensarse en tminos
de
undel
estados
estados del
del
es
del universo
universo
es
simple
diagrama
simple diagrama
universo

universo
develado
develado

El punto de vista ex post ...

(es
(es demasiado
demasiado
tarde
tarde para
para tomar
tomar
decisiones)
decisiones)

El resultado de
las decisiones

tiempo
Slo
Slo un
un
estado
estado del
del
universo
universo se
se
devela;
devela;
6

CONCEPTOS SOBRE INCERTIDUMBRE.

VALOR ESPERADO, ESPERANZA DE PAGO, RENDIMIENTO
ESPERADO, VALOR ESPERADO DE LA RIQUEZA.Es el resultado de una situacin incierta. Se obtiene como la
sumatoria de los pagos ponderada por su respectiva
probabilidad de ocurrencia.
VE = [R1 , R2 , p1,p2] = p1 (R1) + p2 (R2)
donde p2 = (1-p1)
VALOR EQUIVALENTE CIERTO.- Es el valor de una riqueza
cierta que genera la misma utilidad que cuando participa en la
situacin incierta.

CONCEPTOS SOBRE INCERTIDUMBRE.

UTILIDAD ESPERADA (Utilidad media).- Indica cuanto
se obtiene de utilidad o beneficio de una situacin incierta.
Se determina por la suma de las utilidades de cada estado
u (R1), u (R2), ponderadas por sus respectivas
probabilidades de ocurrencia, p1,p2:
UE = u (R1 , R2 , p1,p2) = p1 [u (R1)] + p2 [u (R2)]
UTILIDAD DEL VALOR ESPERADO.- Es el nivel de utilidad
(beneficio) que resulta del valor esperado.
U (V E) = u (R1 , R2 , p1,p2) = u [p1 (R1) + p2 (R2)]
JUEGO JUSTO.- Aquella situacin incierta que genera un
rendimiento esperado igual a cero.

FUNCIN DE UTILIDAD
Es una funcin de utilidad
que asigna una medida
numrica
de
la
satisfaccin
a
cada
resultado de una situacin
incierta,
y
define
los
resultados en funcin de
la utilidad final a la que
corresponden.

Utilidad

U = U(m)

U(m0 +
r2)

U(m0 +
r1)

UTILIDAD ESPERADA
UE = P1 U(m0 + r1) + P2 U(m0 +
r2)

m0 + r1

m0 + r2

La interpretacin geomtrica en el caso de dos resultados posibles

es la cuerda que une las utilidades asociadas a ambos resultados.

UTILIDAD MARGINAL DE LA RIQUEZA.

Es el incremento de la Utilidad por cada unidad adicional de
renta. Es tambin la pendiente de la Funcin de Utilidad
Esperada.

Para los individuos adversos al riesgo su Utilidad Marginal

de la riqueza es decreciente.
Para los individuos amantes del riesgo su Utilidad Marginal
de la riqueza es creciente.
Para los individuos neutrales ante el riesgo su Utilidad
Marginal de la riqueza es constante.

FUNCIN DE UTILIDAD ESPERADA.

Individuo Adverso al Riesgo.
Utilidad

Su
Funcin
de
Utilidad
Esperada es estrictamente
cncava.
Este
individuo
rechaza no ya slo participar
en
situaciones
inciertas
cuyo rendimiento esperado
sea cero (juegos justos),
sino en algunas cuyo valor
esperado sea positivo.

Su Utilidad Marginal de
riqueza es decreciente.

U = U(m)

U(m + r1)
U(VE)
UE

p1 [u (m + r0)] +
p2 [u (m + r1)]

U(m +
r0)

la

La utilidad esperada de su riqueza

es menor a la utilidad de su valor
esperado.

m + r0

VE

m + r1

p1 (m+r0) + p2
(m+r1)

FUNCIN DE UTILIDAD ESPERADA.

Individuo Amante del Riesgo.
Utilidad

Su
Funcin
de
Utilidad
Esperada es estrictamente
convexa.
Este
individuo
acepta no ya slo participar
en
situaciones
inciertas
cuyo rendimiento esperado
sea cero (juegos justos),
sino en algunas cuyo valor
esperado sea negativo.
Su Utilidad Marginal de la
riqueza es creciente.

U = U(m)
U(m + r1)

U(m +
r0)

La utilidad esperada de la riqueza es

mayor a la utilidad de su valor
esperado.

m + r0

m + r1

FUNCIN DE UTILIDAD ESPERADA.

Individuo Neutral ante el Riesgo.
Utilidad

U = U(m)

Su
Funcin
de
Utilidad
Esperada es una lnea recta.
Estos
individuo
son
indiferentes
ante
las
situaciones en las que el
rendimiento
esperado
es
cero (juegos justos).

Su Utilidad Marginal
riqueza es constante.

de

U(m + r1)

la

U(m +
r0)
m

La utilidad esperada de la
riqueza es la utilidad de su
valor esperado.

m + r0

m + r1

ASEGURARSE ANTE LA
INCERTIDUMBRE.
PRECIO DE RESERVA DE UNA PLIZA DE SEGURO .Es la diferencia entre la riqueza del individuo y el valor equivalente cierto de
una situacin incierta.

DELIMITACIN DE LA CANTIDAD ASEGURADA.Mx.K UE =

U(m0 - K - H + K) + (1- ) U(m0 - K)

Con K : cantidad asegurada, H : prdida de riqueza, : relacin entre el pago de la

pliza y la cantidad recibida en caso de prdida y : probabilidad de que se
produzca.

ASEGURARSE ANTE LA
INCERTIDUMBRE.
LEY DE LOS GRANDES NMEROS.Si la probabilidad de que ocurra un hecho en cada uno de los
N casos posibles es , la proporcin de casos reales en los
que ocurre tiende a a medida que N aumenta.
Sirve de base para la contratacin de seguros.
Ejemplo: Lanzar un dado varias veces. Cada nmero P = 1/6,
mientras mas lanzamientos se realice ms probable que salga
el nmero elegido en una proporcin de 1/6.
Tambin podemos decir: Lafrecuencia relativade un
suceso tiende a estabilizarse hacia una constantea
medida que se repite el experimento.

PROBLEMA N 1
Un individuo tiene preferencias que pueden ser expresadas por la
funcin de utilidad siguiente:
u(w) = w1/3
Donde:
W = Riqueza total
Su riqueza inicial es de S/ 8
Suponga que dicha persona recibe un boleto de lotera, cuyo
premio es de S/56, con probabilidad de salir premiado 0.5 y no
salir premiado 0.5

a) A cuanto asciende su utilidad esperada luego de recibir el boleto

de lotera.
b) Que puede decirse acerca de la actitud de esta persona frente al
riesgo.
c) Cul es el precio ms bajo al cual vendera el boleto.
Solucin:
1) u(w) = w1/3
wo = 8
Premi Probabilida
o
d
X

56

0.5

0.5

Utilidad

(56+8)1/3 =
4

64

(0+8)1/3 = 2

a) V.E. = (0.5) 64 + (0.5) 8 VE = 36

FUE = 0.5u(x) + 0.5u(y) 0.5(4) + 0.5(2) FUE = 3
FUVE = utilidad segura, equivalente cierto.
FUVE = u(VE)1/3 u(36) 1/3 FUVE 3.302
b) Como FUVE > FUE el individuo es adverso al
riesgo
u(w) = w1/3
u 1 2 / 3
u 2 5 / 3
Tambin :
w ;

w
0
2
w 3
w
9

Adverso al riesgo

c) El precio ms bajo que vendera el boleto (Revisar)

4
3.
3
3

2
8 19
64

36

Para obtener una utilidad de 3 aceptara

(8+w)1/3 = 3
8 + w = 27
W = 19 Precio que aceptara vender el boleto

56

PROBLEMA N 2
Una persona posee la siguiente funcin de utilidad:

u ( w)

w
w
100

Si esta persona, inicialmente posee una riqueza de 100, se le

ofrece participar en un juego, donde al tirarse un moneda al aire:
Si acierta el resultado recibe un premio de 20.
Si pierde debe pagar a la persona que le propone el juego la
misma cantidad.
Qu decisin deber tomar sobre jugar o no jugar dicha persona
y porqu razn?
PREMIO

PROBABILIDAD

20

0.5

-20

0.5

Datos

w
w
100
w o 100

u( w )

Utilidad
120
120 264
100
80
( w 100 20) u (80)
80 144
100
( w 100 20) u (120)

a) VE = 0.5(20)-20(0.5) VE = 0
FUE = 0.5(264)+0.5(144) FUE = 204.

FUVE up.x (1 p)y u( VE 100 ) u(0 100 )

w
(100 )
FUVE u(100 )
w
100 200
100
100

Como: FUVE < FUE El individuo es amante al riesgo: si

jugara.
u
u
264

u
esperada

264
u

segura

204
200

204
200
144

144
0

80

100

120

-20

20

Premio

PROBLEMA N 3
w
100

Si u(w) =
- w; y wo = 100, representa el juego de la
moneda, si gana 20 y si pierde paga 20.
a)Qu decisin tomar el individuo sobre jugar o no jugar?
b)Si es adverso al riesgo, hasta cuanto pagara por un seguro?
Si es amante al riesgo, hasta cuanto habra que pagarle para
que deje de jugar?
Solucin: u(w) =
a)

w
w
100

u
1
w
2w *
1
1;
w
100
50

u
1

0 Amante al riesgo
w 50

El individuo si juega

Premio

Probabilidad

Utilidad

20

0.5

u(120) = 24

120

-20

0.5

u(80) = -16

80

VE = 0.5 (20) 0.5 (20) VE = O

FUE = 0.5 (24) + 0.5(-16) 4
FUVE = u (0 + 100) u(100)
FUVE =

100
100
100

FUVE = 0
Como: FUE > FUVE El individuo es amante al riesgo

u seg

uE

24

24

4
80

-16

100

120

20

-20

-16

Cunto se le debe pagar para que deje de jugar?

u(100+w) = 4
(100 w )
100 w 4
100

(100+w) = (4+100+w)100
10000 + 200w + w = 10400 + 100u
w = 400 100w
W + 100w 400 = 0
b b 4ac
2a
100 100 4( 400 )
w
2
100 107
w
3.85
2
w

Se tendr que dar S/. 103.85 para

que deje de jugar.