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INTRODUO
SOCIEDADE ANNIMAS ABERTAS
GOVERNANA CORPORATIVA
SARBANEOXLEY ACT
CVM
ATRIBUTOS
CONSELHO FISCAL TURBINADO
D & O
DERIVATIVOS FINANCEIROS
CASO SADIA
INTRODUO
A crise de 2008 com investimento em derivativos financeiros em
operaes complexas pela empresas nacionais, incompreensveis
muita vezes para a diretoria e os conselhos de administrao e fiscal,
alguma empresas foram a bancarrota. Questionou-se ento se o os
diretores haviam sido negligentes, ou se apenas o diretor financeiro
devia ser responsabilizado perante os acionistas.
A CVM em processo administrativo afirmou que operaes to
complexas no seria culpa apenas do diretor financeiro, mas de toda
administrao da empresa por no criarem modelos de governana
capazes de impedir que alguns diretores colocassem a companhia em
risco.
S/A - Administrao
Diretoria
A Diretoria existir sempre, em qualquer sociedade annima, competindo-lhe praticar
todos os atos no apenas de gesto dos negcios sociais, como tambm de orientao das
atividades da sociedade, quando no existir Conselho de Administrao21. Nos casos em
que exista Conselho de Administrao, a Diretoria ser o rgo destinado a gerir os
negcios sociais. Quando a sociedade no possua um Conselho de Administrao, a
Diretoria incorpora nas suas atribuies as funes prprias do Conselho de Administrao,
gerindo os negcios sociais e orientando a poltica empresarial. Cumpre ressaltar que os
poderes do Conselho de Administrao sero exercidos pela Diretoria, desde que tais
poderes no conflitem com os da prpria Diretoria, como ocorre com o art. 142, incisos III e
V. A diretoria ser composta por 2 (dois) ou mais diretores, acionistas ou no, eleitos e
destituveis a qualquer tempo pelo Conselho de Administrao, ou se inexistente, pela
Assemblia Geral (art. 143 e 146). Ademais, a Lei 6.404/76, no 1 do art. 143, permite
que at um tero dos membros do Conselho de Administrao sejam eleitos para o cargo
de diretores.
21Cf. MARTINS, Fran. Comentrios Lei das S.A. So Paulo : Forense, 1978.
Conselho de administrao
rgo de deliberao colegiada, de carter
deliberativo e fiscalizador, sendo a representao da
companhia privativa dos acionistas, conforme rege o
art. 138, 1 da lege ferenda.
A Lei impe carter obrigatrio existncia do
Conselho de Administrao somente para
as sociedades de capital autorizado e as abertas8, e
facultativo nas demais sociedades annimas,
cabendo ao estatuto dispor a respeito da criao
desse rgo.
A obrigatoriedade da existncia de Conselho de
Administrao nas companhias abertas
existe em funo de que tais companhias efetuam
negociao de aes no mercado de capitais.
Tencionou o legislador brasileiro zelar quanto
garantia dos interesses de terceiros que investem na
sociedade tornando-se acionistas, e tais interesses se
revestem de maior garantia com a existncia de
minoritrios pelo processo de voto mltiplo, nos
termos do art. 141, 4
Conselho fiscal
O Conselho Fiscal um rgo autnomo, de
controle e fiscalizao das atividades
financeiras da sociedade e da atuao dos
administradores. Dessa forma, consiste,
portanto, em um rgo defensor dos direitos
dos acionistas e de terceiros38, possuindo
para tanto amplas atribuies.
Para findar, o art. 245 da Lei n 6.404, de 1976 dispe que o administrador
deve acautelar para que as operaes envolvendo sociedades coligadas,
controladora ou controlada, observem condies estritamente comutativas.
Isso significa, no contexto das operaes de fuso, incorporao e
incorporao de aes, que os administradores devem negociar uma relao
de troca de aes equitativa para os acionistas de ambas as companhias,
refletindo o valor de cada uma delas e repartindo entre elas os potenciais
ganhos obtidos com a operao.
Governana Corporativa
Governana Corporativa o sistema pelo qual as organizaes so dirigidas,
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http://www.ibgc.org.br [2015.abr.02]
GOVERNANA CORPORATIVA
ORIGENS:
O termo, Governana Corporativa, no Brasil no se mostra o mais
https://www.youtube.com/watch?v=tsQgqIENWUE[2015.abr.02]
GC
As origens da Governana Corporativa remontam o sculo 20, quando fenmeno da
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https://www.youtube.com/watch?v=bUtS69PE4kY[2015.abr.02]
https://www.youtube.com/watch?v=mKr4W6t6dkU [2015.abr.02]
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GC
Na primeira metade dos anos 90, em um movimento iniciado principalmente nos Estados Unidos, acionistas
despertaram para a necessidade de novas regras que os protegessem dos abusos da diretoria executiva das
empresas, da inrcia de conselhos de administrao inoperantes e das omisses das auditorias externas.
Conceitualmente, a Governana Corporativa surgiu para superar o "conflito de agncia", decorrente da separao
entre a propriedade e a gesto empresarial. Nesta situao, o proprietrio (acionista) delega a um agente
especializado (executivo) o poder de deciso sobre sua propriedade. No entanto, os interesses do gestor nem
sempre estaro alinhados com os do proprietrio, resultando em um conflito de agncia ou conflito agenteprincipal.
A preocupao da Governana Corporativa criar um conjunto eficiente de mecanismos, tanto de incentivos quanto
de monitoramento, a fim de assegurar que o comportamento dos executivos esteja sempre alinhado com o interesse
dos acionistas.
A boa Governana proporciona aos proprietrios (acionistas ou cotistas) a gesto estratgica de sua empresa e a
monitorao da direo executiva. As principais ferramentas que asseguram o controle da propriedade sobre a
gesto so o conselho de administrao, a auditoria independente e o conselho fiscal.
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GC
No Brasil, o instituto em comento, mostra-se mais claramente no decorrer das
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Transparncia: disponibilizar s partes informaes de seus interesses.
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GC
A empresa que opta pelas boas prticas de Governana
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Estados Unidos criada em 30 de julho de 2002 por iniciativa do senador Paul Sarbanes (Democrata) e
do deputado Michael Oxley (Republicano). Segundo a maioria dos analistas esta lei representa a
maior reforma do mercado de capitais americano desde a introduo de sua regulamentao, logo
aps a crise financeira de 1929.
A criao desta lei foi uma consequncia das fraudes e escndalos contbeis que, na poca,
atingiram grandes corporaes nos Estados Unidos (Enron, Arthur Andersen, WorldCom, Xerox etc...),
e teve como intuito tentar evitar a fuga dos investidores causada pela insegurana e perda de
confiana em relao as escrituraes contbeis e aos princpios de governana nas empresas.
A SOx se aplica a todas as empresas, sejam elas americanas ou estrangeiras, que tenham aes
registradas na SEC (Securities and Exchange Comission, o equivalente americano da CVM brasileira).
Isso inclui as empresas estrangeiras que possuem programas de ADRs (American Depositary
Receipts), do nvel 2 ou 3, nas bolsas de valores dos EUA.
Dividida em onze ttulos (captulos), com um nmero varivel de sees cada um, totalizando 69
sees (artigos), a SOx obriga as empresas a reestruturarem processos para aumentar os controles, a
segurana e a transparncia na conduo dos negcios, na administrao financeira, nas
escrituraes contbeis e na gesto e divulgao das informaes. Na prtica define por lei e rende
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obrigatrias uma srie de medidas que j eram consideradas, no mundo todo, como prticas de boa
http://www.portaldeauditoria.com.br/auditoria-interna/Introducao-a-lei-Sarbanes-Oxley-
SOX
A SOX prev a criao, nas empresas, de mecanismos de auditoria e segurana confiveis, definindo
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http://www.portaldeauditoria.com.br/auditoria-interna/Introducao-a-lei-Sarbanes-OxleySOx.asp[2015.abr.02]
SOX
Responsabilidades da empresa:
Artigo 301: Define as funes atribudas e nvel de independncia do comit de auditoria em relao
direo da empresa.
Artigo 302: Determina a responsabilidade dos diretores das empresas, que devem assinar os relatrios
certificando que as demonstraes e outras informaes financeiras includas no relatrio do perodo,
apresentam todos os fatos materiais e que no contm nenhuma declarao falsa ou que fatos materiais
tenham sido omitidos. Tambm devem declarar que divulgaram todas e quaisquer deficincias
significativas de controles, insuficincias materiais e atos de fraude ao seu Comit de Auditoria.
Artigo 303: Probe a conduta imprpria de auditor por influncia fraudulenta, coao ou manipulao, no
importando se intencional ou por negligncia. Probe diretores e funcionrios da empresa de tomar
qualquer medida para influenciar os auditores.
Artigo 305: Define as responsabilidades e penalidades a cargo dos diretores da empresa.
Artigo 307: Cria regras de responsabilidade para advogados obrigando-os a relatar evidncias de violao
importante da companhia para a qual prestam servios, devendo reportar-se ao comit de auditoria, se
no forem ouvidos pela diretoria.
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http://www.portaldeauditoria.com.br/auditoria-interna/Introducao-a-lei-Sarbanes-OxleySOx.asp[2015.abr.02]
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Brasil. Lei 6.385/76. Dispe sobre o mercado de valores mobilirios e cria a Comisso de Valores Mobilirios. Dirio Oficial da Unio.
09.12.1976.
Brasil. Lei 10.303/02. Altera e acrescenta dispositivos na Lei n o6.404, de 15 de dezembro de 1976, que dispe sobre as Sociedades
CVM Finalidade
- Fazer cumprir a Lei da Sociedade por aes em relao aos participantes do
mercado de valores mobilirios;
- Fiscalizar e inspecionar:
a) companhias abertas;
b) todos valores mobilirios inclusive os contratos futuros, de opes e
outros derivativos, cujos ativos subjacentes sejam valores
mobilirios;
c) ou outros contratos derivativos independentemente dos ativos
subjacentes; EXCETO Ttulos da dvida pblica federal, estadual ou
municipal e os ttulos cambiais de responsabilidade de instituio
financeira (excludas as debntures).
d) Proteger os titulares de valores mobilirios e investidores do
mercado de atos ilegais de administradores e acionistas
controladores de companhias abertas;
- Celebrar convnios de cooperao com outras entidades nacionais ou internacionais que tratem
da mesma matria.
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Brasil. Lei 6.385/76. Dispe sobre o mercado de valores mobilirios e cria a Comisso de Valores Mobilirios. Dirio
Oficial da Unio. 09.12.1976. Disponvel em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6385.htm . Acesso em 01. abr.
2015.
a) advertncia;
b) multa;
c) suspenso exerccio do cargo de adm. ou conselheiro fiscal de
companhia aberta;
d) Inabilitao temporria por no mximo 20 anos;
e) suspenso da autorizao ou registro de atividades da Lei 6385/76;
f) cassao da autorizao ou registro das atividades de Lei 6385/76
Celebrao de termo de compromisso (cessao prticas ilcitas detectadas pela CVM e corrigir as irregularidades
apontadas , inclusive indenizar prejuzos). Ttulo extrajudicial. No cumprimento implica em continuidade processo
administrativo e aplicao penalidades.
Previsto na aplicao das penalidades atenuantes relativos ao arrependimento eficaz ou posterior ou circunstncia
de qualquer pessoa espontaneamente confessar ilcito ou prestar informaes relativas sua materialidade
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Brasil. Lei 6.385/76. Dispe sobre o mercado de valores mobilirios e cria a Comisso de Valores Mobilirios. Dirio
Oficial da Unio. 09.12.1976. Disponvel em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6385.htm . Acesso em 01. abr.
2015.
Atuao CVM
Carter fiscalizador e punitivo
Mediante inqurito administrativo com ampla defesa, apurar
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BRASIL. Lei 6.404 de 15 de dezembro de 1976. Dispe sobre a sociedade por Aes. Dirio Oficial da Unio
(suplemento). 17.dez.1976. Disponvel em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404compilada.htm. Acesso em:
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CARVALHO, Gabriel. O dever de diligncia dos administradores de sociedade annima. Departamento de Direito. Disponvel em: <http://www.puc-
COMMISSION).
PERMITIU AS COMPANHIAS BRASILEIRAS A UTILIZAO DO CONSELHO FISCAL INSTALADO ADAPTADO S FUNES DO COMIT
Seguros D&O
Directors and Officers (D&O) Insurance.
Garantia do patrimnio dos executivos contra perdas ou danos financeiros que resultam de ao
DERIVATIVOS FINANCEIROS
Instrumentos financeiros cujo preo de mercado deriva (da o nome) do preo de mercado de um
(1)
Instrumento ou produto derivativo de contrato ou ttulo conversvel cujo valor depende integral ou
serve de referncia. Por exemplo: o mercado futuro de petrleo uma modalidade de derivativo
cujo preo depende dos negcios realizados no mercado a vista de petrleo, seu instrumento de
referncia. O contrato futuro de dlar deriva do dlar a vista; o futuro de caf, do caf a vista, e
assim por diante. (3)
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(1) -Dicionrio de Administrao de Risco Financeiro, Gary L. Gastineau e Mark P. Kritzman. BM&F, 1999
(2) - Dicionrio de Administrao de Risco Financeiro, Gary L. Gastineau e Mark P. Kritzman. BM&F,
1999).
(3) - MERCADOS DERIVATIVOS. 2007. Disponibilizado por: DEPARTAMENTO DE ECONOMIA,
ADMINISTRAO E SOCIOLOGIA(LES). Disponvel em:
Derivativos Financeiros
No incio do desenvolvimento dos mercados financeiros, os
derivativos
cambiais: a operao de Target Forward da Aracruz celulose. XII SEMEAD. 2009. Disponvel
em: http://www.ead.fea.usp.br/semead/12semead/resultado/trabalhosPDF/345.pdf. Acesso em:
02.04.2015.
MARQUES (2003) apud SILVA, Breno Augusto de Oliveira. A crise financeira internacional e o efeito dos
derivativos cambiais: a operao de Target Forward da Aracruz celulose. XII SEMEAD. 2009. Disponvel
Hedge (proteo)
Proteger o participante do mercado fsico de um bem ou ativo contra variaes adversas
CARACTERSTICAS
DERIVATIVOS
Possuem trs caractersticas que os diferenciam da maioria dos produtos
financeiros:
1) Possuem alta alavancagem, j que algumas operaes podem levar a
empresa a prejuzos muito superiores aos valores inicialmente contratados.
2)Velocidade das transaes com derivativos extremamente alta no mercado
financeiro internacional, sendo que a maioria das operaes realizada em
terminais eletrnicos em segundos.
3) Estruturas das operaes so perfeitamente complexas, de difcil compreenso
para grande parte dos profissionais envolvidos no mercado financeiro. LOPES;
LIMA, (2001).
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LOPES; LIMA, (2001) apud SILVA, Breno Augusto de Oliveira. A crise financeira internacional e o efeito
dos derivativos cambiais: a operao de Target Forward da Aracruz celulose. XII SEMEAD. 2009.
Disponvel em: http://www.ead.fea.usp.br/semead/12semead/resultado/trabalhosPDF/345.pdf. Acesso
Mercado a termo
Mercado Futuro
Mercado de opes
Derivativos Financeiros
Somente Bolsa
Balco ou Bolsa
Mercado de swap
Onde se negocia
Balco ou Bolsa
Balco ou Bolsa
O que se negocia
Posies
Liquidao
Somente no vencimento ou
antecipadamente, com a concordncia
das partes
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DERIVATIVOS: quem so os participantes e quais os tipos de mercado? 2008. Disponvel em: <http://www.comoinvestir.com.br/boletinse-publicacoes/boletim-como-investir/Paginas/derivativos-quem-participantes-quais-tipos-mercado.aspx>. Acesso em: 16 mar. 2015.
MERCADO A TERMO
Mercado a termo: Um comprador e um vendedor, se comprometem a comprar ou
vender certa quantidade de um bem (mercadoria ou ativo) por um preo fixado na data
de realizao do negcio, para liquidao em data futura. Os contratos so liquidados
integralmente s no vencimento.
mercado, dentro de 90 dias, os preos estejam muito baixos. Para assegurar um preo
de venda capaz de garantir sua margem de lucro, procura um comprador que est
achando o contrrio, que os preos vo subir, mesmo com a nova safra entrando,
porque h uma ameaa de crise em outras regies produtoras.
165
MERCADO A TERMO
160
155
150
145
140
135
Acordo
Venda de 100 Sacas de Caf por $145 cada.
Total: 14.500 dlares
Agricultor
Comprador
Acordo
130
125
120
Preo do Caf Hoje
MERCADO A TERMO
MERCADO A TERMO
alm disso com a valorizao deixou de ganhar mais 5 dlares, totalizando 10 dlares a menos
por saca.
Comprador Compra 100 sacas por $145 dlares cada uma.
O preo de mercado est $155 dlares.
Quando vender a saca ir faturar 10 dlares por saca, ganhando $1.000 dlares.
MERCADO FUTURO.
Evoluo do mercado a termo.
Compromisso de comprar ou vender certa quantidade de um bem
(mercadoria ou ativo financeiro) por um preo estipulado para a liquidao
em data futura.
Principal diferena liquidao dos compromissos:
a) Mercado a termo somente na data de vencimento
b) Mercado futuro: por meio do ajuste dirio os compromissos so
ajustados financeiramente s expectativas do mercado referentes ao
preo futuro daquele bem (mecanismo que apura perdas e ganhos).
Contratos futuros so negociados somente em bolsas.
MERCADO FUTURO.
Exemplo de Especulao no Mercado Futuro:
Exportador (recebe em dlar por suas exportaes), convicto que o dlar tende ter sua cotao menor
futuramente, fecha um compromisso de venda de dlar por um valor prefixado no mercado futuro para um banco
que acredita que a tendncia a valorizao do dlar.
Hoje a cotao do dlar esta fixada em R$ 1,90. A expectativa que a valorizao do dlar, para R$ 2,20 para
daqui 6 meses.
Os exportador se compromete a vender 1 contrato de 10.000 dlares. No qual cada dlar vale R$ 2,10 com
trmino em seis meses.
No mercado futuro existem os ajustes dirios. Na medida que a data do vencimento se aproxima, os preos do
mercado futuro e do mercado a vista vo convergindo e vo se encontrar no vencimento
MERCADO FUTURO.
R$2.10
R$2.00
R$1.90
R$1.80
Hoje
Cotao do Dlar
Dia 2
Dia 1
MERCADO FUTURO.
R$2.30
R$2.20
R$2.10
Cotao do Dlar
R$2.00
R$1.90
Dia 3
Dia 4
Dia 5
Dia 6
Dia 7
Dia 8
e Contratado por Dlar (teto): R$2,10 Exemplo valor contrato US$ 10.00,00
6 - Nova alta do dlar prossegue como anteriormente, com depsitos do banco para a exportad
No dia 05 teto estabelecido de R$ 2,10. Situao de igualdade
Nota: inverter-se- o pagador se superado teto e vice-versa.
ouve alta do dlar para de R$2,10 para 2,15. A exportadora deve pagar o excedente de R$ 0,05
epositar, 500 reais na Conta do Banco. Um novo teto estabelecido de R$ 2,15 por dlar.
ova alta do dlar(R$2,20). Neste caso dever ser efetuado depsito de mais 500 reais pela Exp
orrer sucessivamente at o1 encontro do preo a vista com o preo estipulado.
MERCADO DE OPES
O participante garante o direito de comprar ou vender um ativo, por
Derivativos Financeiros
MERCADO DE OPES
Exemplo:
Hoje o dlar est cotado a 1 real.
Quanto ser o preo do dlar daqui 6 meses?
1 Milho de
dlares.
Derivativos Financeiros
MERCADO DE OPES
Hoje o dlar est cotado a 1 real.
Quanto ser a cotao do dlar no
prazo de 6 meses?
R$ 1.20
R$ 1.05
R$ 0.85
Exportador
Corretora
Acordo
O exportado fecha 10 contratos de opo de venda de dlar por 10 mil dlares cada com a Corretora.
Para isso a empresa paga um prmio a corretora.
Derivativos Financeiros
o valor
futuro do dlar em 0,95
Estipulado
MERCADO
DE OPES
1) Cenrio
R$ 1.20
R$ 1.20
Exportador
Corretora
Preo do Dlar
R$ 1.05
Valor Garantido de Venda
Linear (Valor Garantido de Venda)
R$ 1.10
R$ 1.00
R$ 1.00
R$ 0.90
R$ 0.90
R$ 0.80
R$ 0.85
R$ 0.70
Aps seis meses o valor do dlar est contado em 0,90 centavos de real.
Houve queda como previsto pelo exportador.
Ela pagou prmio, portanto exerce sua opo de venda dos contratos por:
R$ 1,05 o dlar totalizando, R$105.000,00
CONCLUSES PRELIMINARES
CONCLUSES PRELIMINARES
O PAPEL DE HEDGE NA PROTEO DO PATRIMNIO
O caso Sadia
48
49
O qu aconteceu?
1. Como grande exportadora, a Sadia necessitava proteger sua receita em moeda estrangeira
contra variaes cambiais.
2. Entretanto, apostando na continuidade da valorizao do real, a Sadia passou a operar cada vez
mais no mercado de derivativos, passando a especular no mercado de cmbio opo de
investimento atrativo.
3. Com crise financeira de 2008 e a disparada do dlar, as decises tomadas deixaram um enorme
prejuzo aos cofres da Sadia: cerca de R$ 2,5 bilhes
50
Comit de Finanas, que deveria atuar mensalmente, ficou sem se reunir cerca de um tero do seu mandato
Companhia no dispunha de controles internos efetivos que assegurassem cumprimento da Poltica Financeirao das
operaes.
Diretor financeiro teve conduta reprovvel, visto que no seguiu estritamente a poltica financeira da empresa.
Extrapolao ao limite de 20% do patrimnio lquido da companhia, estabelecido como a perda mxima esperada para
as operaes que foram realizadas sob seu comando.
Grupo de estudo de direito Empresarial UFMG - Dever de diligncia e responsabilidade de administradores e controladores
INSTITUIO FINANCEIRA
CMBIO ACIMA DO STRIKE UM QUANTIDADE 2X DE DLARES INSTITUIO FINANCEIRA.
EM CENRIO DESFAVORVEL ( REAL DEPRECIADO) A SADIA DEVERIA VENDER A BAIXO PRECO UMA QUANTIDADE DE
DLARES DUAS VEZES MAIOR QUE COMPRARIA NO CENARIO FAVORVELO QUE IMPLICA POTENCIAIS GRANDE PERDAS.
ADICIONALMENTE LUCRO PARA A EMPRESA EM AMBIENTE FAVORVEL TEM UM LIMITE MXIMO ACUMULADO, A
VENDER OS DOLARES AT O PREO ESTABELECIDO ENO CONTRATO.
EM SITUAO DESFAVORVEL A EMPRESA SE VERIA OBRIGADA A VENDER OS DOLARES PARA A INSITTUIO
FINANCEIRA DURANTE A VIGENVIA DO CONTRATO , SEM LIMITE DE PERD PARA A EMPRESA ( NO H LIMITE
CONTRATADO PARA A EMPRESA)
EXEMPLO;
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Barreto, Rodrigo Garcia. Operaes de hedge cambial em empresas no financeiras: um estudo de caso das empresas aracruz
celulose e sadia[dissertao]. Colees EBAPE Dissertaes, Mestrado em Gesto Empresarial. 2011. Disponvel em:<
http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/7991/Rodrigo%20G.%20Barreto.pdf?sequence=1&isAllowed=y> Acesso
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Barreto, Rodrigo Garcia. Operaes de hedge cambial em empresas no financeiras: um estudo de caso das empresas aracruz
celulose e sadia[dissertao]. Colees EBAPE Dissertaes, Mestrado em Gesto Empresarial. 2011. Disponvel em:<
http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/7991/Rodrigo%20G.%20Barreto.pdf?sequence=1&isAllowed=y> Acesso
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Barreto, Rodrigo Garcia. Operaes de hedge cambial em empresas no financeiras: um estudo de caso das empresas aracruz
celulose e sadia[dissertao]. Colees EBAPE Dissertaes, Mestrado em Gesto Empresarial. 2011. Disponvel em:<
http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/7991/Rodrigo%20G.%20Barreto.pdf?sequence=1&isAllowed=y> Acesso
em 01.abr.2015
Dos 14 acusados, 10 foram condenados com fundamento no art. 11, incisos II e IV da Lei n 638/76 em razo do
Art11. A Comisso de Valores Mobilirios poder impor aos infratores das normas desta Lei, da lei de sociedades por aes,
das suas resolues, bem como de outras normas legais cujo cumprimento lhe incumba fiscalizar, as seguintes penalidades:
I - advertncia;
II - multa;
III - suspenso do exerccio de cargo de administrador de companhia aberta ou de entidade do sistema de distribuio de
valores;
V - suspenso da autorizao ou registro para o exerccio das atividades de que trata esta Lei;
2 - A multa cominada pela inexecuo de ordem da Comisso no exceder dez vezes o valor nominal de uma Obrigao
Reajustvel do Tesouro Nacional por dia de atraso no seu cumprimento.
3 - As penalidades dos incisos III a VI somente sero aplicadas nos casos de infrao grave, assim definidos em normas da
Comisso, ou de reincidncia.
4 - As penalidades s sero impostas com observncia do procedimento previsto no 2 do Art. 9, cabendo recurso para
o Conselho Monetrio Nacional, nos termos do regulamento por este aprovado.
companhia aberta
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CVM. Extrato de julgamento de processo administrativo sancionador CVM n 18/08. Disponvel em:
http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:lv-tdqIGTAJ:academico.direitorio.fgv.br/ccmw/images/8/8b/Texto_-_Aula_10_-_Resp_dos_adm_%28Processo_1808%29.doc+&cd=1&hl=pt-BR&ct=clnk&gl=br .Acesso em 01abr.2015
Cronologia
Divulgao ao mercado do fato relevante com anncio de prejuzo de R$ 760 milhes
(Setembro de 2008).
Conselho aprova contratao de auditoria externa para avaliar estrago dos derivativos
De acorodo com o relatrio do banco Merril Lynch, a Sadia poderia ficar insolvente em
junho de 2009.
Sadia anuncia prejuzo de R$ 2,5 bilhes em 2008, seu primeiro em 64 anos.
Empresa demite e decide processar ex-Diretor Financeiro (CFO)
Perdigo e Sadia anunciam a criao da BRF Foods. Sadia fica com 32% da nova
companhia
Ao da BRF Foods estria na bolsa de valores final de 2009
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Revista Capital Aberto, So Paulo, Julho 2012, Governana; Alexandre Di Miceli da Silveira
QUESTO
APESAR
DE
TODOS
MECANISMOS
APRESENTADOS, NA ESTRUTURA ATUAL
BRASILEIRA, TERIAM OS INVESTIDORES A
MESMA GARANTIA QUE NO MERCADO
AMERICANO POR EXEMPLO?
CONCLUSO FINAL
PELA FORMA DE ESTRUTURA DE CONTROLE APRESENTADA, EXISTEM EM TERMOS DE RESPONSABILIZAO,
PROVOCAO COMO O PODER JUDICIRIO, E QUE POR MEIO DE CONVNIOS COM OUTRAS ENTIDADES PODE
AJUSTAR SUA PARTICIPAO A TERMOS MUNDIAIS, CUMPRINDO MELHOR SEU PAPEL NOS DIAS ATUAIS EM UM
MUNDO GLOBALIZADO.
CONSELHOS TURBINADOS PODEM A PRINCPIO, MELHORAR A IMAGEM BRASILEIRA, MAIS DEIXAM A DESEJAR POIS
CONTRA POSSVEIS PERDAS EM SEU PATRIMNIO, DESDE QUE NO SE DISTANCIEM DE SEU OBJETO SOCIAL
A RESPONSABILIZAO E INDENIZAES DEVIDAS POR ADMINISTRADORES E CONSELHEIROS PODEM SER
SOCIEDADES ANONIMAS, BEM COMO A TODO ARCABOUO EMPRESARIAL E JURDICO SLIDO EXISTENTE EM
UM MUNDO CADA VEZ MAIS GLOBALIZADO.
OBRIGADO
Andr Galbiati
Dennis Junqueira
Guilherme Fredi
Jos Luiz Ribeiro
Paula Vargas.