1.

LA RELACIN ENTRE
RENTABILIDAD-RIESGO
LIQUIDEZ

ADMINISTRADOR
FINANCIERO
Ademas del
objetivo de
maximizacin del
valor
Objetivo de
liquidez

La funcin de
liquidez esta dada
por una
interseccion de 2
curvas del costo de
oportunidad
Medir el
costo de
mantener el
dinero ocio

Perdidas de
oportunidad
es de
invertir
dinero

Fciles de conceptuar pero

difcil de medir

Rentabilidad

Caractersticas

Activos
financieros

Riesgo

Liquidez

LIQUIDEZ

RIESGO

BAJA

RENTABILI
DAD
ALTA

ALTA

BAJA

ALTA

BAJA

Estos tres componentes se

fusionan que no se puede
realizar uno por separado

TRMINOS DE
BIENES DE
CAMBIO

LIQUIDE
Z

Disponer de las
suficientes
mercaderas para
hacer frente a las
ventas
presupuestadas

TRMINOS DE
BIENES DE USO
Es montar la
necesaria
capacidad
instalada para
encarar la
produccion o la
distribucion
proyectada

TRMINOS DE
CRDITO POR LAS
VENTAS
Equivale a tener
una cierta
cantidad de dias
en la calle que
garanticen flujos
de ingresos por
cobranza durante
un tiempo
determinado

Que categora de la inversin son aplicados los

recursos, implica la concepcin de capacidad para
hacer frente a las operaciones de una organizacin

Relacin que existe entre ellos

La baja de los niveles de
riesgo se puede lograr
sacrificando parte de la
rentabilidad deseada o
asumiendo una mayor
liquidez
A menor liquidez mayor
rentabilidad:cuanto ms difcil
resulte para un inversor convertir el
activo que posee en dinero, mayor
ser la rentabilidad que exija al
activo. Esto se justifica por que el
inversor est sacrificando su
capacidad de compra en la
actualidad, al no poder disponer de
su dinero invertido en el momento
que desee, se entendera como un
pago por el sacrificio de capacidad de
compra realizado.

Generalmente las organizaciones empresariales

deben tener un adecuado manejo de la liquidez y
al mismo tiempo una ptimarentabilidadque
garantice su xito; no obstante cuando se
presentan crisis econmicas esos dos conceptos
se contraponen, convirtindose en un dilema para
el responsable de las finanzas quien deber
direccionar las polticas financieras con el fin de
superar las dificultades

O
S
E
R
O
S
T
R
C
E
U
V
I
D
R
N
I
D
.
2
Y
E
K

CONCEPTO
Anteriormente se
pensaba que una
empresa tena valor
para el mercado
dependiendo del
market share , la
poltica de dividendos ,
el tamao de sus
activos, la ganancia
neta contable que
mostraban sus
balances o la ganancia
contable por accin .

Hoy en da El
valor de las
empresas est
dado por el flujo
de fondos que el
mercado estima
que se pueden
conseguir en el
futuro.

Los inductores
actan como
impulsadores de
valor, esto va a
variar segn la
estructura
empresarial, la
tecnologa aplicada,
oferta y demanda,
etc.

INDUCTORES MAS DESTACADOS

) Tasa de crecimiento de ventas

Las ventas son la base de todo
proyecto de carcter comercial
como los encargados de
realizarlo. Por ventas se entiende
la ejecucin del contrato legal de
compra venta.

Es un impulsor de valor por:

A que todo el
presupuesto y las
estimaciones de flujo y
resultados se
desprenden de las
mismas, ya que
determinan el nivel de
actividad y la capacidad
instalada requerida para
sostenerlo.

Los ingresos de ventas son el

objeto del esfuerzo econmico
de la mayor parte de os
recursos puestos a
disposicin del negocio como:
Recursos
humanos
La
produccin
El mercado
Las finanzas

Las ventas tienen el privilegio de ser

la consecuencia de la labor operativa
y el disparador de la vida econmica

b) Margen operativo
El crecimiento de
ventas es uno de los
inductores ms
importantes y
determina el volumen
de un negocio,
mientras que la
estructura de los costos
determina su
apalancamiento
operativo y el margen
de resultados
operativos del mismo,
como porcentaje de
ventas.

El peso relativo de los costos

fijos en la estructura
Estructura de
costos: es la
determina el grado de
mezcla de
apalancamiento operativo,
costos fijos ,
dado que mientras mayor sea
variables,
el primero, mayor volumen de
semifijos y
negocios ser necesario para
fijos
que la empresa encuentre el
equilibrio de sus operaciones.
El margen operativo es una
funcin no de ventas sino de la
estructura del costo, puesto
que dos unidades con ventas
similares y diferente
composicin de costos fijos y
variables tendrn posiblemente
diferentes resultados
operativos.

c) Alcuota de impuesto a
la renta
Es un impulsor de valor, en este
caso indirecto , ya que un aumento
de la misma resta valor a la
empresa o proyecto, mientras que
una reduccin produce el efecto
contrario

Sin bien en la mayora de los libros de texto se aplica

lisa y llanamente la alcuota del impuesto a la renta
simbolizada por T , sobre los resultados operativo,
ser necesario revisar los cmputos de ingresos y
gastos de manera de optimizar el calculo del impuesto,
en tanto erogacin, difirindolo hacia adelante en el
tiempo

ESQUEMA GENERAL DE
LIQUIDACIN

IMPUES
TO

D) INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo o el fondo de maniobra son
conceptos que pretenden representar a los fondos
invertidos en la operatoria ordinaria conocida como el
ciclo de conversin de caja o ciclo operativo
es el tiempo que el efectivo de la
empresa permanece inmovilizado
entre el pago de los insumos para la
produccin y el cobro por la venta
del producto terminado resultante.
Este vaco puede llenarse ya sea
solicitando fondos en prstamo o
acortarse por alguna estrategia
financiera.

El Ciclo Operativo
comprende dos
importantes categoras
de activos a corto
plazo: inventarios y
cuentas por cobrar.

E ) INVERSION EN CAPITAL
FIJO

Si el fondo de maniobra
es la rueda que gira y da
vida a los negocios, el
capital fijo es el sostn y
la estructura que la hace
girar .

Las consecuencias de
las decisiones en
torno a la inversin
fija perduran por mas
tiempo,
condicionando la
actividad y la
generacin de valor

Las inversiones en capital fijo son

uno de los principales impulsores
de valor, sobre todo si se
considera que tienen la
particularidad de que suelen ser
ejecutadas en los inicios de la
vida de cualquier proyecto

PERIODICIDAD
DE FLUJOS

INDUCTOR DEL
VALOR

DURACIN DEL PERIODO

PROYECTADO

HORIZONTE DEL
PLANEAMIENTO

COMERCI
AL

LEGAL

ECONMI
CO

A
R
G

S
A
I
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