PRESENTE PAR :

M.ENNAIM

Cours danalyse
financire

Partie I:
les fondements de lanalyse
financire

Chapitre 1:

Concepts fondamentaux de
lanalyse financire

CONCEPTS FONDAMENTAUX DE LANALYSE FINANCIRE

Dfinition:
Lanalyse

financire

dune

entreprise

est

lensemble des moyens et techniques permettant

de dterminer, pour les associs, la rentabilit de
lentreprise (sa capacit crer de la richesse) et
pour les cranciers, sa solvabilit (son aptitude
rembourser

ses

dettes).

Il

sagit

dvaluer

la

situation actuelle de lentreprise et danalyser sa

situation venir.

CONCEPTS FONDAMENTAUX DE LANALYSE FINANCIRE

Concrtement, lanalyse financire est ltude de lactivit, de

la rentabilit et du financement de lentreprise soit posteriori
(donnes historiques et prsentes), soit priori (prvisions).

Elle permet de:

Donner des informations sur lvolution de lactivit, de la
structure financire et les performances ralises;
Interprter ces informations;
Effectuer des comparaisons entre le pass, le prsent et
lavenir de lentreprise, et avec dautres entreprises de mme
activits.

1. CY CLES DE LENTREPRISE

Traditionnellement,
lactivit
de
lentreprise se caractrise par trois cycles
principaux:

Cycle dinvestissement;
Cycle dexploitation;
Cycle financier.

1. CYCLES DE LENTREPRISE
Le cycle dexploitation
Connu sous le nom de cycle Achat-ProductionVente, il correspond lensemble des oprations
dexploitation de lentreprise pour atteindre son
objectif (produire des biens et des services en vue de
les vendre).
En fait, lentreprise dtient de la monnaie, elle
lchange contre des matires premires (ou des
services), elle transforme ainsi ces matires
premires, elle commercialise la production ralise
et retrouve enfin du processus de la monnaie.

SCHMA : CYCLE DEXPLOITATION

Monnaie

Matires premires

Transferts de produits en cours

Produits finis

Monnaie

Clients

Commercialisation

Production

Approvisionnement

1.CYCLES DE LENTREPRISE
Le cycle dinvestissement
Le cycle d'investissement dsigne toutes les
oprations relatives l'acquisition ou la cration
des moyens de production incorporels (brevets,
fonds commercial), corporels (terrains, matriel de
transport,) ou financiers (titres de participation).
Le cycle d'investissement est par dfinition un
cycle long, dont la dure dpendra de l'activit de
l'entreprise, du rythme de l'volution technologique.

SCHMA: CYCLE DINVESTISSEMENT

Monnaie

Moyens de productions

Monnaie (Encaissements dans le temps)

1. CYCLES DE LENTREPRISE
Le cycle financier
Il correspond aux oprations financires de
lentreprise, il sagit de toutes les oprations de
rglement, dencaissement et de financement.

SCHMA : ACTIVIT DE LENTREPRISE

Investissements

Financements

-Terrain
- Construction
Cycle
divestiss
-ement

- Matriel
- Outillage
- Vhicule
- Mobilier
- Immobilisation
incorporelle
- Participations

Entreprise

Capitaux
propres
Rserves
- Dettes

- ...

Charges
- Achats
Cycle
- Personnel
dexploit- Charges diverses
ation
- Frais financiers
- Amortissement
- Impts

P
R
O
D
U
C
T
I
O
n

PRODUITS
PRODUITS
Produits
- Ventes

- Ventes
- Ventes

C
y
c
l
e
f
i
n
a
n
c
i
e
r

2. NOTIONS DE FLUX ET DE STOCKS

Flux dsigne les transferts ou mouvements de

biens ou de monnaie effectus au cours d'une
priode donne entre deux agents conomiques.

Stock dsigne la quantit de biens ou de monnaie

value un moment donn.

Ces deux notions constituent la base des tats

financiers

NOTIONS DE FLUX ET DE STOCKS

On distingue gnralement trois types de flux:

les flux de rsultats:
Ces flux concernent les produits et les charges au sens
de la comptabilit gnrale. Parmi ces flux, certains
donnent lieu des encaissements ou des dcaissements,
cest le cas des ventes, des achats, impts, D'autres
flux n'ont aucune incidence sur la trsorerie, exemple
les dotations aux amortissements. Les flux de
rsultats concernent toutes les oprations conomiques
ayant une incidence sur l'enrichissement ou sur
lappauvrissement de l'entreprise.

NOTIONS DE FLUX ET DE STOCKS

les flux de trsorerie:
Il s'agit de toutes les oprations de recettes
et de dpenses se traduisant par des mouvements
effectifs de trsorerie.
les flux de fonds:
Les flux de fonds dsignent toutes les oprations
qui figurent dans le tableau de financement.

Chapitre 2:

Objectifs et dmarche de lanalyse

financire

1. OBJECTIFS DE LANALYSE FINANCIRE

Le diagnostic financier a pour objectif de rpondre aux
quatre interrogations essentielles :

Lquilib
re

La
rentabili
t

La
croissan
ce

Les
risques

1. OBJECTIFS DE LANALYSE FINANCIRE

L'objet du diagnostic financier est de:

Faire le point sur la situation financire de l'entreprise;

Souligner les forces et les faiblesses en vue de
l'exploitation des premires et de la correction des
secondes;
Orienter une dcision stratgique financire.

Le but de l'analyse financire est de rpondre aux

interrogations du chef dentreprise, ces interrogations
portent sur: la croissance, lquilibre, la rentabilit et le
risque, pour ainsi, juger de son potentiel de
dveloppement futur.

2. DMARCHE DANALYSE FINANCIRE

Une dmarche danalyse peut tre propose:
Dfinition
des objectifs
de l'analyse
Prparation
des
diffrentes
sources
d'informatio
ns
Slection
des outils
d'analyse
financire
Diagnostic
financier

Etude des moyens de l'entreprise

Etude du fonctionnement de l'entreprise

Informations extra-comptables
Informations comptables

Equilibre financier
Solvabilit
Rentabilit
...

Atouts
Handicaps

2. DMARCHE DANALYSE FINANCIRE

1re tape : Dfinition des objectifs de l'analyse

Etude des moyens de lentreprise: structure

financire( capitaux propres)

Etude du fonctionnement de lentreprise:

- volution du CA (activit);
volution des marges et de la
rentabilit.

2. DMARCHE DANALYSE FINANCIRE

2re tape: Prparation de linformation financire

Informations extra-comptables :
Internes l'entreprise (Raison sociale, statut
juridique, ge de la socit, dirigeants,
activit, taille..)
Externes

lentreprise( fournisseurs, clients,

march
de
lentreprise,
dactivit).

concurrents,

secteur

Informations comptables: Retraitement des tats

financiers(bilan comptable).

2. DMARCHE DANALYSE FINANCIRE

3me tape : Slection des outils d'analyse

financire
les
mieux adapts
aux
objectifs
poursuivis :

Equilibre financier;
Solvabilit;
Risque conomique et financier;
Rentabilit;
Croissance;
Autonomie financire

2. DMARCHE DANALYSE FINANCIRE

4me tape: Diagnostic financier (atouts et handicaps)

Atouts : Flexibilit;
Rentabilit leve;
Bonne liquidit;
Forte croissance;

Handicaps : Baisse des rsultats;

Baisse de chiffre d'affaires;
Insuffisance de ressources stables et
d'investissement;
Dgradation de la trsorerie;
Surendettement, etc

Les
prt
eurs

LEta
t

Autres
partena
ires

Les
fourn
isseu
rs

Les
action
naires

Les
salari
s

Le
dirig
eant

3.LES UTILISATEURS DE LANALYSE FINANCIRE

Partie II:

les techniques de lanalyse

financire

CHAPITRE 1:ANALYSE DE LACTIVIT ET

DE LA RENTABILIT: ESG

Si le CPC prsente, et met en vidence les

divers niveaux de rsultat, il y a lieu danalyser
la formation de ce rsultat en le dcomposant en
des soldes successifs, do le rle dun autre
document comptable: lEtat des Soldes de
Gestion.

Dfinition:
L'tat des soldes de gestion (E.S.G)
constitue le troisime tat de synthse qui
n'est obligatoire que pour les entreprises
ralisant un chiffre d'affaires suprieur 10
millions de dirhams et donc soumises au rgime
normal.
Il complte le CPC dans la mesure o il permet
dexpliquer par tapes successives la formation
de rsultat.

L'E.S.G comporte deux tableaux :

1. TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS

Marge brute sur vente en l'tat

Ce solde reflte limportance de lactivit de
ngoce de lentreprise, son apprciation est trs
importante surtout pour les entreprises
commerciales.
Signe

Mode de calcul

Comptes
utiliss

Vente de marchandises en l'tat

711

Achat revendus de marchandises

611

MARGE BRUTE SUR VENTES EN

L'ETAT

811

1. TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS

Production de lexercice:
Solde concernant les entreprises industrielles et
prestataires de services. Il ne sagit pas dune marge mais
rsulte de la somme de la production vendue, stocke et
conserve pour la propre utilisation de lentreprise. Cest un
indicateur significatif de lvolution de lactivit de
lentreprise.
Signe
3

+ou-

5
II

Mode de calcul

Comptes
utiliss

Ventes de biens et services

produits

712

Variation de stocks de produits

713

Immobilisation produites par

l'entreprises pour elle-mme

714

PRODUCTION DE L'EXERCICE

1. TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS

Consommation de lexercice:
Signe

Mode de calcul

Achats consomms de matires et

fournitures

Autres charges externes

III

CONSOMMATION DE L'EXERCICE

Comptes
utiliss
612

613 et 614

La valeur ajoute:
Mesure la richesse produite par l'entreprise et
lapport
de cette dernire lconomie
nationale. Cest un indicateur pertinent de la
taille de lentreprise, son poids conomique et
du degr dintgration de son activit.

Signe

Mode de calcul

Comptes
utiliss

Marge brute sur ventes en l'tat

811

II

Production de l'exercice

III

Consommation de l'exercice

IV

VALEUR AJOUTEE

814

LExcdent brut dexploitation( ou IBE):

Indicateur de la performance conomique (industrielle
et commerciale) de lentreprise dans la mesure o il
reprsente le rsultat provenant du cycle dexploitation, et
permet de mesurer le potentiel de trsorerie gnr par
lexploitation.
Si le solde dgag est ngatif, on parle dune
insuffisance brute dexploitation (IBE).
Signe

Mode de calcul

Comptes utiliss

IV

Valeur ajoute

814

Subvention d'exploitation

716

Impt et taxes

616

10

Charges de personnel

617

Excdent brut dexploitation ou

(IBE)

8171/8179

Rsultat dexploitation:
Indicateur de la rentabilit de lactivit normale de
lentreprise, Il mesure la performance industrielle et
commerciale de l'entreprise indpendamment de la
politique de financement.

Rsultat financier:
Rsultat correspondant
financires.

aux

oprations purement

Rsultat courant:
Rsultat des oprations normales et courantes
(habituelles)
de
l'entreprise(exclusion
faite
des
oprations non courantes).
La croissance du rsultat courant peut aussi bien tre
due une amlioration du rsultat d'exploitation qu'
celle du rsultat financier.

Rsultat non courant:

Rsultat
ayant un caractre non rptitif et
donc exceptionnel.

Rsultat net de lexercice

Cest le dernier rsultat que lon trouve au CPC et au passif
du bilan, cest le dernier solde permettant dapprcier le
degr dappauvrissement (cas de perte) ou denrichissement
(cas de bnfice) de lentreprise.
Rsultat dont la rpartition va tre dcide par les
actionnaires.

2.CAPACIT DAUTOFINANCEMENT: CAF

La CAF reprsente le surplus potentiel de trsorerie dgag

par la propre activit de lentreprise, avant rpartition de
rsultat, et ce pour faire face ses engagements en
sautofinanant.

Il sagit donc de largent disponible pour:

-Raliser des investissements de renouvellement (dotations
aux amortissements) ou dexpansion (bnfice non distribu).
-Couvrir la dprciation de lactif immobilis de lentreprise
(dotations aux provisions) ou faire face des risques et
charges probables (provisions durables pour risques & charges)
-Rmunrer les actionnaires (dividendes).

2.CAPACIT DAUTOFINANCEMENT: CAF

Le montant de la CAF peut tre dtermin

par lapplication de deux mthodes de
calcul:
a. Mthode additive
b. Mthode soustractive

A. MTHODE ADDITIVE

Cest la mthode prconise par le plan comptable marocain,

et qui calcule la CAF partir du rsultat net selon la
formule:

1. A lexclusion des dotations relatives aux actifs

et passifs circulations et la trsorerie: Il sagit
donc des dotations aux amortissements et des
dotations aux provisions sur actif immobilis, des
dotations aux provisions durables.

2. A lexclusion des reprises relatives aux actifs et

passifs circulants et la trsorerie.

3. Y compris reprises sur subventions

dinvestissement.

B. MTHODE SOUSTRACTIVE

LEBE est constitu entirement des produits

encaissables et des charges dcaissables; il
contribue dans sa totalit dans la formation de la
CAF; auquel il faut ajouter les autres produits
encaissables, et en dduire les autres charges
dcaissables.

La formule devient alors:

B. MTHODE SOUSTRACTIVE

Lautofinancement constitue le surplus

montaire gnr par la propre activit de
lentreprise et conserv durablement pour
faire face ses besoins de financement. On
le calcule par la formule:

Autofinancement (N) = CAF (N) dividendes

(N-1) distribus (en N)

TUDE DE CAS:

Les avantages de lautofinancement:

Il permet une plus grande libert dans le choix des projets

dinvestissement et confre lentreprise une indpendance
financire vis--vis des bailleurs de fonds.

Il constitue une ressource financire trs scurise qui peut

bien tre utilise pour couvrir les besoins de financement
gnrs par laugmentation de lactivit dexploitation.

Il permet dviter les charges de lendettement, et donc de

rduire le cot de revient des produits et donc amliorer la
comptitivit de lentreprise sur le march.

Les inconvnients de lautofinancement:

Lautofinancement na pas que des avantages, il
prsente certains inconvnients dont surtout:

Chercher augmenter lautofinancement peut se faire au

dtriment des associs qui verrons le montant des
dividendes diminuer.

Il peut conduire mener des investissements peu utiles ou

peu rentables.

Il peut conduire ngliger le recours lendettement qui

peut dans certains cas tre plus avantageux.

LESG RETRAIT

Dans le but dune analyse financire pertinente,

facilitant les comparaisons interentreprises, il est
recommand de procder des retraitements de
certains postes; ces retraitements concernent
surtout: (Crdit-bail ; personnel extrieur)

Le dveloppement important du crdit-bail et des

services de personnel extrieur peut, dans
certains cas, conduire une vritable
dformation des soldes de gestion.

 Crdit

bail:

En effet, crdit-bail et personnel extrieur

sont comptabiliss dans les autres charges
externes (comptes 6132 et 6135), donc dans les
consommations de l'exercice qui viennent rduire
la VA alors qu'ils se substituent non des
consommations mais des emplois de la VA :
- Le crdit-bail est un substitut de l'investissement
direct, la charge de "redevance" paye remplace ainsi
les "dotations aux amortissements" et les "charges
financires".

6132 Redevances
de crdit bail

6193 Dotations aux

amortissements des
immobilisations
corporelles

6311 Intrts des

emprunts et dettes

La 1ere partie correspond la dotation lamortissement que lentreprise

aurait pratiqu si elle avait achet le bien: ce montant est affecter aux
dotations aux amortissements.

La 2me partie correspond aux charges financires lies la dette qui aurait
contract lentreprise pour financer lacquisition du bien .

Personnel extrieur:
Dans la mesure o le personnel extrieur lentreprise a
effectivement particip, par son travail, dans la constitution
de la valeur ajoute, il parait alors logique de dduire sa
rmunration des autres charges externes et de la reclasser
en charges du personnel.

Le "personnel extrieur" est un substitut direct de

l'embauche par le salari et la charge du compte 6135
remplace ainsi celle de "rmunrations du personnel".

6135 Rmunrations
du personnel
Extrieur de
l'entreprise

6171 Rmunrations
du personnel

N.B

Cette transformation est oprer non en comptabilit, mais dans le

calcul extra- comptable de gestion chaque fois que redevance
de crdit-bail et services de personnel extrieur sont d'une
importance significative (de nature fausser les soldes de gestion).

Autres reclassements possibles:

Les subventions d'exploitation : considres comme des

complments du prix de ventes. Elle devraient tre
rintgres dans la VA. elles peuvent donc tre rattaches
la production vendue.

Transferts de charges : en cas o on dispose

d'informations suffisantes, on pourrait dduire les
montants de ces produits des charges correspondantes.

Chapitre 2:

Analyse du bilan

1.DCOUPAGE FONCTIONNEL DU BILAN DU PCM

Le dcoupage fonctionnel du bilan peut tre reprsent
dans le tableau suivant:
Dcoupage fonctionnel du bilan du PCM
Cycles fonctionnels
de l'entreprise

Emplois lis

Ressources lies

Actif immobilis

Financement
permanent

Cycle des
oprations
courantes

Actif circulant hors

trsorerie

Passif circulant hors

trsorerie

Cycle de trsorerie

Trsorerie Actif

Trsorerie - Passif

Cycle
dinvestissement

1.DCOUPAGE FONCTIONNEL DU BILAN DU

PCM
Ce dcoupage permet de calculer facilement des
agrgats trs significatifs sur le plan de la gestion et qui
permettent de caractriser l'quilibre financier de
l'entreprise, savoir :

Le fonds de roulement fonctionnel;

Le besoin de financement global;
La trsorerie nette.

1.1 Le fond de roulement fonctionnel: FRF

C'est la part des ressources stables disponibles aprs le
financement des actifs immobiliss, et des actifs sans
valeurs
pour contribuer couvrir les besoins de
financement lis l'exploitation.

FRF = Ressources stables brutes Actifs immobiliss Actifs

sans valeurs

Le fonds de roulement fonctionnel constitue, dans

une optique de continuit
de l'exploitation, un
indicateur de vulnrabilit ou au contraire d'autonomie
plus au moins grande de l'entreprise vis vis des prteurs
cour terme (fournisseurs et banquiers).
En principe le FRF doit tre positif;

Sauf dans certains secteurs dactivit o :

Les stocks sont nuls ou tournent vite,
Le volume des achats est important par rapport au
chiffre d'affaires et les fournisseurs accordent des
dlais de paiement relativement longs,
(exemple: grande distribution).

APPLICATION:

Soit le bilan simplifi suivant arrt le 31 / 12 / N

Travail faire:

Calculer le FDF, le BFRet la TN

1.2 Le besoin de financement global: BFG

C'est la part des besoins en financement non couverte
par les ressources provenant de cette mme exploitation.
Le BFR est obtenu par application de la formule suivante:
BFG = Actifs circulants H.T Passifs circulant H.T

1.2 Le besoin de financement global: BFG

Si la diffrence est positive, cela signifie que les

ressources cycliques narrivent pas couvrir les emplois
circulants, do un besoin de financement qui doit tre
couvert.

Si la diffrence est ngative, cela signifie que les

ressources cycliques dpassent les emplois circulants do
lexistence
dune
ressource
de
financement
supplmentaire (absence de besoin).

L'interprtation du BFG est dlicate.

1.3 La Trsorerie Nette: TN

C'est l'excdent des liquidits (places ou non) sur les
financements bancaires courants.

TN = FRF BFG
= Trsorerie Actif Trsorerie Passif

Le BGF est financ pour partie par des ressources stables (FRF) et pour
solde par des ressources plus volatiles (T.P)

1.3 La Trsorerie Nette: TN

Plusieurs situations :

1. Insuffisance du FRF et BFG positif :

Ces deux besoins en financement sont couverts par
des ressources volatiles (T.P)
2. Situations confortables : FRF positif et BGF ngatif
Ces deux types de ressources alimentent la
trsorerie

2.PRSENTATION DU BILAN FINANCIER

Le bilan financier a pour but de mettre la disposition de

l'analyste des informations significatives pour se rapprocher
d'une vision plus conomique et financire de l'entreprise.

En effet les lments du bilan sont classs, selon leur

degr de liquidit ou d'exigibilit croissante d'une part ;
d'autre part ; les actifs sont pris pour leur valeur vnale. Ainsi
le bilan comptable fait l'objet de plusieurs retraitements.

La liquidit: mesure la vitesse de transformation dun bien en

monnaie.

Lexigibilit: traduit le dlai plus ou moins long durant lequel

les ressources restent la disposition de lentreprise.

2.PRSENTATION DU BILAN FINANCIER

Le bilan financier se prsente comme suit :
Masse de l'actif
Valeurs immobilises

Valeurs d'exploitation
(stocks )
Valeur ralisables
Valeurs disponibles

Actifs longs

Actifs courts
(moins 1 an)

Masse du passif
Ressources propres
Capitaux
Permanents
Dette moyen et
long terme
Dettes court terme Passif moins 1 an

3.LE PASSAGE DU BILAN COMPTABLE AU

BILAN FINANCIER:

Pour passer du bilan comptable au bilan financier, il y a lieu

de procder des retraitements plus ou moins importants.
Le principe est le suivant:
Lactif immobilis; regroupe tous les actifs plus dun an.
Lactif circulant; contient les actifs moins dun an.
Le financement permanent; englobe toutes les ressources
plus dun an.
Le passif circulant comprend toutes les ressources
financires moins dun an.

Pour appliquer ce principe, il faut donc reclasser et corriger

certains postes de lactif & de passif du bilan comptable.

A.

Les retraitements de lactif:

Reclassement des actifs selon leur degr de liquidit: les
actifs dont lchance relle est infrieure un an doivent tre
retranchs de lactif immobilis et ajouts lactif circulant;
de mme, les actifs circulants plus dun an doivent tre
limins de lactif circulant et intgrs lactif immobilis.
Les titres & valeurs de placement: Si ces titres sont aisment
ngociables, il convient de les assimiler la trsorerie actif ;
au mme titre que les effets bancables ou escomptables.

Le stock outil: cest le stock minimum que lentreprise

garde dans son magasin pour viter le risque de rupture de
stock. Il devient alors moins liquide et doit de ce fait tre
ajout lactif immobilis et retranch de lactif circulant.

Les retraitements des actifs fictifs :

Les immobilisations en non valeur : Il s'agit d'un actif fictif, il

convient d'liminer le montant correspondant de l'actif et des
capitaux propres.

Les plus ou moins values latentes sur les lments de lactif: les
diffrents lments de lactif doivent apparatre sur le bilan
financier pour leurs valeurs relles, leur rvaluation peut donc
gnrer des plus ou moins values latentes provenant de la
diffrence entre la valeur relle et la valeur comptable. Les plus
values viendront en augmentation de lactif et des capitaux
propres, et les moins value en diminution.

Les charges constates d'avance : ils peuvent tre limines de

l'actif du bilan ainsi que des capitaux propres pour garder
l'quilibre.

Les carts de conversion actif: ils correspondent en

ralit des pertes latentes dues une diminution des
crances ou augmentation de dettes suite une volution
dfavorable de taux de change. Leurs retraitement se fait
alors comme suit:

Si la perte de change a t dj couverte par une

provision, aucun retraitement nest recommand du fait
que la dotation aux provisions a dj diminu le rsultat
de lentreprise.

Si aucune provision na t constate, lcart de

conversion actif devra tre retranch de lactif et dduire
un montant quivalent des capitaux propres.

B. Les retraitements du Passif:

Les dividendes distribuer: dabord il a lieu de signaler

que le bilan financier est toujours tabli aprs rpartition de
rsultat; la part du bnfice distribuer doit donc tre
retranche des capitaux propres et ajoute aux dettes de
passif circulant.

Les provisions pour risques et charges sans objet: doivent

tre retraites ainsi: la partie nette dimpt doit tre ajoute
aux capitaux propres, et la partie correspondant limpt
latent doit tre vire vers les dettes du passif circulant.

Reclassement des dettes: les dettes doivent tre

reclasses en fonction de leurs chances relles en dettes
plus dun an (financement permanent) et dettes moins dun
an (dettes du passif circulant).

Les carts de conversion passif: il sagit de gains de

change latents dus une volution favorable des taux
de change; il convient alors de les annuler en
diminuant les crances ou en augmentant les dettes
correspondantes, et dajouter leurs montant aux
capitaux propres.

Comptes dassocis crditeurs: sils se traduisent par un

engagement de longue dure de la part des
actionnaires, leur montant est considr comme une
ressource stable ajouter aux dettes long terme.

C. Les engagements du crdit-bail :

Les biens utiliss par lentreprise dans le cadre dun
contrat leasing ne figurent normalement pas dans son
bilan, puisquelle nen est pas la propritaire. Dans une
optique financire, ces biens figurent lactif de
lentreprise de la manire suivante:

Augmentation de lactif immobilis de la valeur nette

comptable des immobilisations acquises par crdit bail
(VNA = Valeur dorigine cumul damortissements).

Constatation en dettes de financement dun emprunt

quivalent (comme si lacquisition du bien a t finance
par emprunt).

Aprs retraitements, le bilan financier se prsente de

faon condense de la manire suivante:
Actif

Montant

Passif

Actif immobilis

Capitaux propres

Stocks

Dettes MLT

Crances

Dettes CT

Trsorerie actif

Trsorerie passif

Total Actif

Montant

Total Passif

Remarque: il est recommand avant de dresser le bilan financier

dtablir un tableau dit tableau de passage du bilan comptable
au bilan financier.

LA RELATION DE LQUILIBRE FINANCIER.

Lanalyse de lquilibre et la liquidit de lentreprise se fait

par le calcul des trois agrgats: FDR, BFR & TN, tout en se
rfrant au bilan financier aprs retraitements.

FDR financier = capitaux propres + dettes MLT Actif

immobilis net.
BFR financier = stocks + crances dettes court terme.

La situation de trsorerie rsulte du dcalage entre les FDR &

le BFR.
Trsorerie nette financire = FDR financier BFR financier

La situation de trsorerie informe sur lquilibre financier de

lentreprise et sa solvabilit immdiate (liquidit).

L'ANALYSE DE LA SOLVABILIT ET DU RISQUE DE

NON LIQUIDIT :
1) L'analyse de la solvabilit :

Elle consiste valuer dans une perspective de

liquidation force, l'aptitude d'une entreprise
rembourser toutes ses dettes en ralisant l'ensemble de
son actif. Cette valuation intressant principalement les
prteurs, se fait en dterminant l'actif net.

Actif net = Actif total Dettes totales

L'actif net doit tre positif et le rapport Actif net/Actif total

> 20 %

2) L'analyse du risque de non liquidit :

Elle consiste, dans une perspective de

continuit d'exploitation valuer l'aptitude
d'une
entreprise

honorer
ses
engagements
court terme par
la
ralisation de ses actifs liquidables moins
d'un an.

CAS PRATIQUE