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Taux de change

Le taux de change est un prix relatif de deux


devises. Comme nimporte quel prix, le
taux de change est dtermin par loffre et
la demande. Pour simplifier, prenons deux
devises, le dollar et le yen.

Taux de
change

Demande
de dollar

Offre de
dollar

eo

Dollar
amricain

Taux de change
La figure reprsente le march du dollar en fonction du
taux de change du dollar en yen.
La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de
dollars fournie par les Amricains pour acheter des biens
japonais et pour raliser des investissements au Japon.
Pour des taux de change plus levs cest--dire quand
le dollar permet dacheter plus de yen, les Amricains
vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du dollar est
croissante.
La courbe de demande du dollar reprsente les dollars
demands par les Japonais pour acheter des produits
amricains et pour investir aux Etats-Unis.

Taux de change nominal


Le taux de change nominal est le prix relatif
des monnaies de deux pays. Si par
exemple le taux de change entre le dollar
amricain et le yen japonais est de 120
yens par dollar, ceci veut dire qu'il faut 120
yens pour acheter un dollar.

Taux de change rel


Le taux de change rel est le prix relatif des
biens entre deux pays. La relation entre
taux de change rel et taux de change
nominal s'exprime travers la formule
suivante :
Taux de change rel =

Taux de change nominal X prix du bien intrieur


-----------------------------------------------------------------Prix du bien tranger

Taux de change nominal et taux


de change rel
Le prix des biens en monnaies nationales et le
taux de change de ces monnaies dterminent le
taux auquel sont changs les biens intrieurs
et trangers.
Soit e le taux de change nominal. Soit P le
niveau des prix dans le pays et P* le niveau des
prix dans le pays tranger. Le taux de change
rel est :
= e x P/P*
Le taux de change rel = taux de change
nominal X rapport des niveaux des prix

Taux de change rel et


exportations nettes
Si le taux de change rel est faible, les biens
intrieurs sont bon march et les biens
trangers sont relativement chers. Les rsidents
des autres pays achteront les biens intrieurs
et les rsidents du pays achteront peu de biens
et services l'tranger. Les exportations nettes
sont donc leves
Les exportations nettes sont donc fonction du taux
de change rel.

Taux de change rel et


exportations nettes
La relation entre exportations nettes et taux
de change rel est dcroissante.
L'intersection entre les deux courbes
dtermine le taux de change d'quilibre

Taux de change rel et flux de


capitaux
Supposons que les Etats-Unis souhaitent
emprunter plus au Japon. Une hausse des
taux dintrt amricains attire davantage
dinvestissement japonais aux Etats Unis.
La demande japonaise de dollars augmente
pour chaque taux de change donn, ce
qui dplace la courbe de dollars vers la
droite.

graphique
Taux de change

D1
D0

Dollars amricains

Taux de change rel et flux de


capitaux
Une hausse des taux dintrt rendra les
investissements japonais moins attrayants
pour les investisseurs amricains qui
augmenteront donc leurs investissements
internes. Les amricains offriront donc
moins de dollars, ce qui dplace la courbe
doffre de dollar vers la gauche.

graphique
S1

S0

Taux de change rel et flux de


capitaux
Ces dplacements des courbes entranent une
hausses de taux de change. Le dollar sapprcie
et le yen se dprcie.
Les importations amricaines vont augmentent et
les exportations baisseront.
Les variations du taux de change permettent donc
une variation simultane du dficit commercial
et de lendettement ltranger.

Graphique

S1
S0

e2

D1

e1
D0

La politique commerciale
Les politiques commerciales visent modifier le
niveau des importations ou des exportations.
Les grandes catgories de barrires douanires
sont :
-

Les droits de douanes


Les quotas
Les restrictions volontaires aux exportations
Les lois sur la loyaut des pratiques commerciales

Droits de douane
Les droits de douane sont des impts sur
les importations.
Ils portent sur les biens trangers et de ce
fait dcouragent les importations

Droits de douane
Supposons un pays pour qui le prix quil paie
pour un bien sur le march international ne
dpend pas de la quantit achete (petit pays).
En absence de droit de douane, le prix national
est gal au prix international P*.
Le pays produit Qs et consomme Qc et importe
Qc Qs
Avec les droit de douane, le prix du bien est
P* + t

Droits de douane
La production nationale saccrot jusqu Qs et
les producteurs en tirent bnfice mais la
situation des consommateurs se dtriore et
consomme moins (Qc). Les importations
baissent car la production a augment et la
consommation a baiss.
Les importations ont baiss, lindustrie nationale a
t protge des importations trangres

graphique
prix
Courbe doffre

P*+t
*P

Importation
Aprs droits
De douane

Qs

Qs

Courbe de demande
Qc Qc

quantit

Les quotas
Les quotas reprsentent les limites sur les
biens trangers susceptibles dtre
imports.
Aves les quotas, le prix national est
suprieur au prix international et les
producteurs connaissent les quantits
importes du bien.

Les quotas
Mme si les producteurs trangers sont plus
efficaces et le taux de change leur est
favorable, il ne pourront pas vendre
davantage.
Les quotas constituent une protection plus
efficace que les droits de douane

Les restrictions volontaires aux


exportations (RVE)
Les RVE et les quotas sont des barrires
non tarifaires. Mais aujourdhui, ils sont
pas les plus importants.
Plutt que de limiter les importations de
voitures japonaises, les amricains
persuade le japon de limiter ses
exportations.

Les restrictions volontaires aux


exportations (RVE)
Le japon se plie par crainte de voir les EU
imposer des quotas
Le japon pourra augmenter ses prix si les
lois sur la concurrence lui sont favorables.

Les lois sur la loyaut des


pratiques commerciales
Il existe trois types de lois sur la loyaut des
pratiques commerciales :
- Les lois antidumping
- Les droits de douanes compensateurs
- Les clauses de sauvegarde

Les lois antidumping

Le dumping consiste vendre ltranger


un prix infrieur au cot et infrieur aux
prix nationaux.

Les droits de douanes


compensateurs
Des subvention de la production ou des
exportations des entreprises nationales peuvent
donner avantage aux entreprises dexportation.
des avantages fiscaux ou des subventions pour
couvrir une partie des cots de production de
ces entreprises.
Lavantage concurrentiel ne serait plus sur la base
des avantages comparatifs mais sur la base des
subventions.

Les droits de douanes


compensateurs
Lopposition ces subventions vient des
producteurs nationaux de lautre pays qui
voient leur part de march se restreindre.
Le gouvernement de lautre pays impose
alors les droits de douane compensatoires
cest--dire des impts qui compensent
tout avantage fourni par les subventions.

Les clauses de sauvegarde


Il sagit dune protection provisoire dun
secteur pour quil ait le temps de sadapter
suite un changement conomique
rapide.
Cest une pratique trs peu utilise vue
lefficacit des autres lois antidumping.

La politique commerciale
L'analyse du protectionnisme
La ralit du libre change
La fragmentation du commerce en blocs
rgionaux
L'OMC

L'analyse du protectionnisme
Les groupes ne subissent pas les effects du libre
change ou du protectionnisme de la mme
faon.
Certains groupes bnficient du libre change (les
entreprises exportatrices), dautres au contraire,
trouvent leur situation amliore dans le cas de
protectionnisme

L'analyse du protectionnisme
Chmage et socits mises en faillite ;
Les politiques dappauvrissement du
voisin ;
Les salaires dans les secteurs exposs
la concurrence internationale ;
Les industries naissantes
La thorie de la politique commerciale
stratgique

Chmage et socits mises en


faillite
Exemple de la Chine et des Etats-Unis :
La Chine a un avantage comparatif dans le
textile, les EU ont un avantage comparatif
dans la fabrication de biens complexes
Discussion du cas

Les politiques dappauvrissement


du voisin
Ce sont les politiques qui visent
accroitre la production nationale en
rduisant les importations.
Les emplois gagns dans un pays le sont
au dtriment dun autre pays
Cas des EU lors de la grande dpression
impact de ces politiques

Les salaires dans les secteurs exposs la


concurrence internationale
Les EU ont un avantage comparatif dans
la production de biens qui ncessitent une
main duvre qualifie.
La demande de main duvre qualifie
est forte et donc les salaires sont levs
Contrairement la main duvre non
qualifie peu demande et dont les
salaires son faibles

Les salaires dans les secteurs exposs la


concurrence internationale
La faiblesse des salaires de la main
duvre non qualifie est attribue aux
importations des pays ayant un avantage
produire des biens ncessitant un travail
non qualifi et bon march (Chine par
exemple)
La solution approprie nest pas de
rduire le commerce mais daccrotre les
qualifications.

Les salaires dans les secteurs exposs la


concurrence internationale
Laugmentation de la qualification
entrainera une hausse des salaires et
aussi une hausse de la productivit.
La proportion des non qualifis se
rtrcie, leur salaires rels augmenteront
et compenseront les effets ngatifs de
louverture

Les industries naissantes


Dans les nouvelles industries, les cots
sont levs et le manque dexprience
des entreprises pour produire de manire
efficace rend la concurrence difficile.
Les entreprises doivent donc accepter de
perdre au dbut et ces dernires seront
largement compenses par des gains
dans le futur.

Les industries naissantes


Le fonctionnement perte se fait si les
entreprises ont la possibilit de recourir au
march des capitaux. Mais en cas de
crise, ces marchs ne fonctionnent pas
do aide et subventions ces
entreprises.

La thorie de la politique
commerciale stratgique
La rduction des cots nationaux peut
donner un avantage comparatif :
conomie dchelle.
La protection assure un niveau de
demande lev et donc des cots
marginaux bas

La ralit du libre change

Le libre change est labsence dentraves


la circulation de marchandises, de
services et de capitaux.

Les arguments en faveur du libre-change

La thorie traditionnelle du CI (les arguments de Smith et de


Ricardo et les avantages du libre-change.

le libre-change largit les marchs : le commerce extrieur permet


de bnficier de la production en grandes sries (production de
masse donc conomies dchelle donc baisse des prix).

le libre-change favorise la concurrence

le libre-change entrane une diversification de la consommation :


voitures allemandes, japonaises

la demande trangre est un moyen dcouler la production (cas de


petit pays cas de grand pays situation de dpression)

Les limites du libre-change


le libre-change favorise la transmission des
dsquilibres et des crises dun pays un autre.
la concurrence peut vincer les entreprises les moins
rentables : ces entreprises ne peuvent pas sadapter
lvolution de la demande mondiale.
pour les PED, la concurrence peut entraner la ruine de
leur conomie traditionnelle et entraver leur
dveloppement.
pntration sur le march national de produits trangers
(comptitivit interne).
le libre-change favorise souvent les pays dominants
(selon les Tiers-Mondistes) : la DIT nest pas quilibre.

Le GATT et lOMC
Seconde guerre mondiale : CATT
Barrires commerciales sont abaisses
Trois principes
- La rciprocit : un pays abaisse ses droits de
douane, les autres doivent faire de mme ;

- La non discrimination :
- La transparence

Le GATT et lOMC
Trois rounds : Kennedy (1967), Tokyo
( 1979) et Uruguay (1993).
A travers ces trois rounds les droits de
douanes ont baiss de 40% en 1947 5%
en 1992
Le dernier round a donn naissance
lOMC

La fragmentation du commerce en
blocs rgionaux
Les blocs rgionaux :
- Accord de libre-change nord-amricain

- March commun du cne sud-amricain


- Communaut de dveloppement de l'Afrique
australe
- Conseil de coopration des Etats arabes du Golf
- Association des nations du Sud6est asiatique
- Coopration conomique Asie-Pacifique

Arbitrage entre accords rgionaux


et accords multilatraux
Discussion et dbat