FINANZAS

MATEMATICAS FINANCIERAS- II
PARTE

WILFREDO RODAS

DECISIONES DE INVERSION

1.
2.
3.
4.
5.

Proceso que identifica y evala oportunidades de

inversin:
Renovacin de Activos Fijos por reemplazo o por
obsolescencia.
Crecimiento de operaciones actuales.
Lanzamiento de nuevos productos.
Fusiones & Adquisiciones
Campaas Publicitarias, etc.
A las inversiones en Activos Fijos en el campo de la
finanzas se les llama Inversiones de Capital, las cuales
se esperan recuperar en un plazo mayor de un ao va la
depreciacin.
Los desembolsos en conceptos tales como Campaas
publicitarias, Gastos-Pre operativos van directamente en
el estado de ganancias y perdidas como gasto de
operacin.
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TERMINOLOGIA

Flujo de Caja Relevante: se refiere al flujo de

efectivo nuevo ( ingresos menos egresos).

Costo Hundido: Desembolso ya realizado y que no

tiene ningn impacto en el nuevo flujo de efectivo a
evaluar, y por lo tanto no se deben incluir. Ejm.
( depreciacin de bienes a vender)

Flujo de efectivo Convencional:

++

- + + + + +

Flujo de Efectivo no Convencional :

-+ ++

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-++-+ 3

CRITERIOS PARA EVALUAR LAS DECISIONES DE

INVERSION

1.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

2.

TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR)

3.

INDICE DE RENTABILIDAD.

4.

PERIODO DE RECUPERO.

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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Se ha comentado en clase que el dinero tiene un valor en el

tiempo que hace que una unidad monetaria de hoy no tenga
el mismo valor que la misma unidad en el futuro.

Ese costo del dinero debe ser considerado al comparar

unidades monetarias en periodos distintos.

Con la finalidad de expresarlas en una medida comparable,

las matemticas financieras
nos proporcionan la
herramienta del valor actual neto tambin conocido como
VAN.
Con la formula del valor actual podemos expresar unidades
monetarias corrientes de distintos periodos en valores
constantes correspondientes a la fecha en la que se
actualiza el flujo presentado. De esta manera podemos
sumar los valores actuales de varios periodos.

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CRITERIOS DE EVALUACION

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Una empresa se crea por aporte de dinero de sus

accionistas ( inversionistas) y sirven para hacer las
inversiones necesarias para producir y luego realizar la
venta del bien y/o servicio.

Ya hemos comentado en clase que el valor de una empresa

estar dado por el valor presente de los flujos futuros que
genere.

Tambin hemos comentado que para una empresa aumente

su valor, el valor presente de los flujos futuros que genere
tiene que ser mayor que sus inversiones.
WILFREDO RODAS

CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es el valor actual de los flujos netos de efectivo futuros menos el valor

de la inversin inicial en el momento 0.

Para determinar el valor actual de un flujo de caja futuro aplicamos la

siguiente formula:

VAN = -INVERSION + FCN1 + FCN2 + FCN3 +FCNn

INICIAL
( 1+i)^1 (1+i)^2 (1+i)^3
( 1+i)^n
Donde:

Inversin Inicial en el momento 0.

FCN= Flujo de Caja Neto del periodo que se genere

i
= tasa de descuento en la que se generan los flujos de caja. Costo
de oportunidad, rentabilidad mnima requerida.

N
= Es el periodo correspondiente a cada flujo de caja.

Lo que se hace es dividir cada flujo de caja neto por un factor de

ajuste que incorpora el costo del dinero en el tiempo .

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CRITERIOS DE EVALUACION
TASA DE DESCUENTO - ALGUNAS DEFINICIONES:
1.

Es la rentabilidad mnima exigida en proyectos, negocios, inversiones a

un determinado nivel de riesgo. por lo tanto la rentabilidad cambiara
en funcin de la tolerancia al riesgo.

2.

La tasa de descuento puede tener adems de componentes como la

rentabilidad mnima deseada, la tolerancia al riesgo, la tasa de
inflacin, la tasa de devaluacin, riesgos operativos, riesgo del
mercado, riesgo pas etc.

3.

Tambin se le conoce como costo de oportunidad es decir elegir

aquellas alternativas de inversin que tengan el mismo nivel de riesgo,
no es igual decir mi rentabilidad en un deposito a plazo en un banco es
5%, por lo tanto estoy dispuesto a retirar el dinero del banco y a
invertirlo en acciones por un rendimiento igual al 5%.

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CRITERIOS DE EVALUACION
1.

REGLAS DE DECISION PARA ACEPTAR O RECHAZAR

UN PROYECTO ( NEGOCIO)

Las Reglas de decisin para aceptar o rechazar un proyecto

son:

Si el VAN > 0 , se acepta el proyecto.

Si el VAN < 0, se rechaza el proyecto.

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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO EJEMPLOS
1.

UN INVERSIONISTA ESTA INTERESADO A INVERTIR EN

CULTIVOS DE ESPARRAGOS PARA EXPORTACION EN ICA, YA
QUE SU INVERSION EN EL NORTE DEL PERU ( TRUJILLO)
EN
ESPARRAGOS
YA
ALCANZO
SU
MAXIMA
PRFODUCTIVIDAD Y NECESITA CRECER PARA ATENDER
NUEVOS REQUERIMIENTOS DEL MERCADO AMERICANO.
EL HA ESTIMADO LOS SIGUIENTE:

EL INVERSIONISTA LE SOLICITA A USTED COMO ASESOR

FINANCIERO HACER LA EVALUACION FINANCIERA PARA
DETERMINAR LA CONVENIENCIA DE LA INVERSION
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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO SOLUCION

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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO APLICACIN EN EXCEL

Los US$ 620,084 corresponden al Valor Presente del Flujo

Futuro, para calcular el VAN, hay que restarle el valor de
la inversin inicial
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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO (VAN)- EJERCICIO
1.

Se va a evaluar un proyecto ( negocio nuevo) dentro de una empresa ya

existente.

2.

El proyecto requiere una inversin inicial de US$ 200,000.

3.

El horizonte ( plazo) del proyecto es de tres aos.

4.

Al finalizar el tercer ao se liquida todos los activos ( venta) por un valor de

US$ 282,000.

5.

Se elabora un flujo de caja para los tres aos que va a tener dos
componentes:

Flujo de Caja econmico: Flujo de efectivo neto calculado sin el efecto de

financiamiento externo.

Flujo de Caja Financiero: Flujo de efectivo neto que incorpora al flujo

econmico el financiamiento.

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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO (VAN)- EJERCICIO
6.

Flujo de Caja econmico = Utilidad de Operacin (-) Impuesto a la renta +

Valor de la depreciacin (+ / -) Cambios en el Capital de Trabajo.

7.

Flujo de Caja Financiero = Flujo de Caja econmico (-) Amortizaciones (-) Pago
de intereses (+) Ahorro en el pago de impuestos ( 30% x valor de intereses).

8.

El valor de la venta de los activos al finalizar el proyecto ( US$ 282,000) se suma

al flujo neto del ao 3.

9.

Capital de Trabajo = Cuentas x Cobrar (+) Inventarios (-) Cuentas por Pagar.

10.

Cambios en Capital de Trabajo = Saldo al finalizar el ao del capital de Trabajo

( ) Saldo al finalizar el ao anterior del capital de trabajo.

11.

Para hacer el flujo de Caja econmico y Financiero solo se toma en cuenta

aquellas transacciones que significan movimientos de efectivo( no depreciacin) y
se trabaja con la hiptesis que todas los movimientos se realizan al finalizar el
ao.

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CRITERIOS DE EVALUACION
VALOR ACTUAL NETO (VAN)- EJERCICIO
12.

Para el calculo del Impuesto a la renta se toma en cuenta el valor de la

depreciacin.

13.

El VAN Econmico y el VAN Financiero se calcula dividiendo cada flujo de

caja neto del ao 1 al ao 3 entre ( 1+ 25%) elevado al exponente que debe
coincidir con el respectivo ao y luego se resta al flujo futuro actualizado ( del
ao 1 al ao 3 incluido el valor de la venta de los activos) el valor de la
inversin inicial.

VAN Econmico = -200,000 + 108,200 / (1+0.25)^(1)+ 239,250 /

( 1+0.25)^(2) +(266,600+ 282,000) / (1+0.25)^3.

VAN Financiero = -50,000 + 37,200 /(1+0.25)^(1) + 175,250 / (1+0.25)^(2)

+ ( 209,600+282,000)/(1+0.25)^(3).

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CALCULO DEL VAN DEL FLUJO ECONOMICO

EN EXCEL

Para calcular el VAN del Flujo Econmico falta restar al

Valor Presente del Flujo Futuro ( US$ 520,563) el valor de
la inversin inicial ( US$ - 200,000)
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CALCULO DEL VAN DEL FLUJO DE CAJA

FINANCIERO EN EXCEL

Para calcular el VAN del Flujo de Caja Financiero falta

restar al Valor Presente del Flujo Futuro ( US$ 393,619) el
valor de la inversin inicial ( US$ - 50,000)
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CRITERIOS DE EVALUACION
TASA INTERNA DE RETORNO

Es la tasa de descuento que al actualizar todos los flujos

futuros netos de efectivo, la suma de estos es igual al valor
de la inversin inicial, en otras palabras el VAN = 0.
Se emplea cuando se quiere determinar la rentabilidad en
porcentaje del flujo de caja que se esta evaluando,
La formula es la siguiente:

TIR = -I. Inicial+ FCN1

+ FCN2
+ FCN3 + FCNn
(1+TIR)^1 (1+TIR)^2 (1+TIR)^3
(1+TIR)^n
Para que exista una TIR debemos de tener un flujo de caja
convencional, quiere decir que una parte del flujo debe ser
negativo y otra parte positiva,
Se asume que los flujos de caja disponibles tendrn el
mismo retorno que los que se mantengan en el negocio.

WILFREDO RODAS

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CRITERIOS DE EVALUACION

TASA INTERNA DE RETORNO

La TIR se puede utilizar en dos sentidos:

1.

Para evaluar la rentabilidad de un proyecto

( decisin de inversin), en este caso los
criterios son:
Si TIR > Tasa de rentabilidad requerida se
acepta el proyecto.
SI TIR < Tasa de rentabilidad requerida se
rechaza el proyecto.

2.

Para determinar el costo financiero efectivo

de una alternativa de financiamiento.
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20

CRITERIOS DE EVALUACION-TIR

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21

COMPROBACION-TIR
FLUJO DE CAJA ECONOMICO

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

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22

APLICACIN DE LA TIR PARA CALCULAR EL

COSTO FINANCIERO

WILFREDO RODAS

23

APLICACIN DE LA TIR PARA CALCULAR EL

COSTO FINANCIERO

WILFREDO RODAS

24

APLICACIN DE LA TIR PARA CALCULAR EL

COSTO FINANCIERO

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25

CALCULOS EN EXCEL DE LA TIR

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26

INDICE DE RENTABILIDAD

1.
2.

Es el resultado de dividir el VAN de un proyecto entre el valor de la

Inversin Inicial en el momento 0.
Criterios de decisin:
Si IR > 1 entonces se acepta el proyecto.
Si IR < 1 entonces se rechaza el proyecto.

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27

PERIODO DE RECUPERO ( PAYBACK)

Cunto tiempo tomar el proyecto para generar efectivo

suficiente para completar el monto invertido.
Es un perodo de recupero de 1.38 aos bueno. Es aceptable?
Las empresas que usan este mtodo deben comparar este
resultado con algn estndar determinado por la empresa
Si la Gerencia General determin un perodo mximo de
recupero de 6 aos, Cul ser la decisin? Aceptar el proyecto.

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28

OTRAS HERRAMIENTAS FINANCIERAS

I.

ANUALIDADES

II.

ANUALIDAD EQUIVALENTE

III.

PERPETUIDADES

IV.

VALOR FUTURO

V.

VALOR FINAL

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29

ANUALIDADES VENCIDAS

La anualidad trabaja con una sola tasa de inters, horizonte de tiempo

definido, flujo de caja nominales, idnticos y planes uniformes de
capitalizacin.
Se denomina anualidad vencida cuando el flujo resultante del periodo se
paga al final del mismo.
Mediante este sistema varan tanto las amortizaciones como los
intereses, siendo las amortizaciones crecientes y los intereses a su vez
decrecientes, de tal forma que en cada periodo se paga una cuota igual.
Como los pagos o armadas son constantes forman lo que se llama una
anualidad o renta.
Conocida esta armada constante que contiene los intereses, el saldo es
la amortizacin del periodo, quedando de este modo por diferencia
construida la tabla de amortizacin.
Existen anualidades adelantadas, en las cuales se realiza al inicio de
cada periodo, esta modalidad no es muy empleada en las decisiones
financieras.

WILFREDO RODAS

30

ANUALIDADES VENCIDAS

FORMULA PARA CALCULAR LA ANUALIDAD VENCIDA

VA= RENTA X (1/i)- 1/(i*(1+i)^(n))

Existen dos sistemas:

1.

El sistema francs de amortizacin progresiva- Sistema de

cuotas fijas

La cuota peridica a pagar es constante y se calcula como una cuota

fija.
La amortizacin del capital es creciente ( de menos a mas) y el pago
de intereses es decreciente ( de mayor a menor valor).
Los intereses son calculados sobre los saldos del prstamo ( pago de
intereses a rebatir).
Este sistema es aplicado por los Bancos para los crditos
hipotecarios, vehiculares, leasing financiero, prestamos personales
entre otros.
EJEMPLOS

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31

ANUALIDADES VENCIDAS
1.

El sistema alemn de amortizacin constante

La cuota peridica (C) de pago es variable y decreciente.
La amortizacin de la deuda (A) es constante y se calcula como la
ensima parte del capital tomado en prstamo.
Los intereses (I) son calculados sobre el saldo del prstamo.
Clculos:
Amortizacin = Saldo inicial de la deuda / numero de periodos
acordados.
Intereses = Saldo de la deuda al inicio de cada periodo X tasa de
inters.
Cuota peridica = Valor de amortizacin mas intereses.
El sistema alemn es utilizado por los bancos para prestamos a
largo plazo.
EJEMPLOS.

WILFREDO RODAS

32

EJEMPLO DE CREDITO VEHICULAR

WILFREDO RODAS

33

CALCULO DE LA CUOTA A PAGAR EN EL

CREDITO VEHICULAR

WILFREDO RODAS

34

QUE ES LO QUE EL BANCO LE COBRA

CUANDO FINANCIA UN BIEN
EN GENERAL:
1. TEA
ADICIONALMENTE
1. SEGURO DE DESGRAVAMEN
2. SEGURO DEL BIEN ( MUEBLE O INMUEBLE)
3. COMISIONES
4. GASTOS LEGALES
5. OTROS

WILFREDO RODAS

35

PRESTAMOS SEGURO DE DESGRAVAMEN

Es un seguro de vida a las personas, es decir, una

proteccin
a
los
familiares
del
deudor
hipotecario, ya que cubrir el 100% saldo
insoluto de la deuda contrada en caso de muerte
del titular de la deuda o del aval (si es que as
est estipulado en el crdito). Este seguro cubre
el saldo insoluto del crdito al ltimo da del mes
anterior a la fecha del siniestro

WILFREDO RODAS

36

EL BANCO SOLO LE ENTREGA UN LISTADO CON SU

CRONOGRAMA DE PAGO- USTED DEBE VERIFICAR
CUAL ES EL COSTO EFECTIVO

WILFREDO RODAS

37

ANALIZE EL CRONOGRAMA ENTREGADO

COMO PROFORMA POR EL BANCO
FLUJO DE
CAJA
TEA
COSTO EFECTIVO

WILFREDO RODAS

38

CONCLUSIONES
1.

CUANDO RECIBA EL LISTADO DEL BANCO SOBRE EL

CRONOGRAMA DE LA DEUDA QUE ASUMIRIA
RECUERDE QUE LO QUE INTERESA ES EL COSTO
EFECTIVO QUE INCLUYE LA TEA, SEGURO DE
DESGRAVAMEN, COMISIONES, SEGURO DEL BIEN ETC.

2.

LA HERRAMIENTA FINANCIERA QUE NOS DA EL

COSTO EFECTIVO ANUAL DE LA OPERACIN ES LA
TIR, Y SE CALCULA CONSTRUYENDO EL FLUJO DE
CAJA ( PRESTAMO RECIBIDO EN EL MOMENTO 0 Y
CUOTAS TOTALES POR MES.

3.

HAY QUE SABER NEGOCIAR CON LOS BANCOS, ELLOS

HAECN NEGOCIOS Y CREAN VALOR PARA ELLOS, EL
CLIENTE CON UNA BUENA CULTURA FINANCIERA
DEBE HACER TAMBIEN LO MISMO.
WILFREDO RODAS

39

WILFREDO RODAS

40

CALCULO DE LA CUOTA A PAGAR EN EL

CREDITO HIPOTECARIO

WILFREDO RODAS

41

WILFREDO RODAS

42

CALCULO DE LA CUOTA A PAGAR EN EXCEL

WILFREDO RODAS

43

SISTEMA DE AMORTIZACION ALEMAN

EJEMPLO DE ANUALIDAD- SISTEMA ALEMAN DE AMORTIZACION CONSTANTE

EMPRESA ALFA SA
CEDULA DE PRESTAMO BANCARIO
BANCO
BCP
PLAZO 3 AOS
MONTO
7,000,000
TEA
11.00%
MODALIDAD
AMORTIZACIONES TRIMESTRALES
INTERESES AL VENCIMIENTO
TEA EQUIVALENTE A 180 DIAS
5.36%
SEMESTRE
I-2005
II-2005
I-2006
II-2006
I-2007
II-2007

DEUDA INICIAL
7,000,000
5,833,333
4,666,667
3,500,000
2,333,333
1,166,667

INTERESES
374,958
312,465
249,972
187,479
124,986
62,493

AMORTIZACION
1,166,667
1,166,667
1,166,667
1,166,667
1,166,667
1,166,667

TOTAL A PAGAR
1,541,624
1,479,131
1,416,638
1,354,145
1,291,653
1,229,160

TOTAL

1,312,352

7,000,000

8,312,352

WILFREDO RODAS

SALDO CAPITAL
5,833,333
4,666,667
3,500,000
2,333,333
1,166,667
0

44

VALOR ACTUAL NETO DE PROYECTOS

( INVERSIONES) MUTUAMENTE EXCLUYENTES CON
PERIODOS DE VIDAS DIFERENTES
I.

MUCHAS VECES LAS EMPRESAS TIENEN DIVERSAS

OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS Y TIENEN QUE
DECIDIR ENTRE ALTERNATIVAS DE DIFERENTE VIDA
ECONOMICA Y GENERACION DE FLUJOS DE EFECTIVO.
EJEMPLO

II. SON DOS PROYECTOS CON EL MISMO NIVEL DE

INVERSION, CUAL RECOMENDAMOS
WILFREDO RODAS

45

PRIMER PASO: CALCULAR EL VAN DE CADA

PROYECTO MUTUAMENTE EXCLUYENTES

APLICANDO LA HERRAMIENTA FINANCIERA DEL VAN, SE NOS

RECOMIENDA ELEGIR EL PROYECTO NUMERO 2.
USTED QUE OPINA?? RECOMIENDA EL PROYECTO 2, ES
CORRECTO ?
NO ESTAS DOS ALTERNATIVAS NO PUEDEN SER COMPARADAS
ENTRE SI.
WILFREDO RODAS
46

SEGUNDO PASO: APLICAR EL METODO DE LA

ANUALIDAD EQUIVALENTE
I.

SE ASUME QUE CADA PROYECTO PODRA SER

REPETIDO UN NUMERO INFINITO DE VECES EN
FUTURO, POR LO CUAL SE PUEDE CONVERTIR EL
VALOR ACTUAL NETO EN UNA ANUALIDAD.

II. LAS ANUALIDADES PUEDEN SER COMPARADAS

INDEPENDIENTEMENTE DEL PERIODO DE CADA
PROYECTO.
III. UNA VEZ CONOCIDA LA ANUALIDAD DE CADA
PROYECTO, SE PROCEDE A ELEGIR EL PROYECTO CON
MAYOR ANUALIDAD.

WILFREDO RODAS

47

SEGUNDO PASO: APLICAR EL METODO DE LA

ANUALIDAD EQUIVALENTE

FINANCIERAMENTE ELEJIMOS EL PROYECTO 1 POR

TENER LA MAYOR ANUALIDAD
WILFREDO RODAS

48

PERPETUIDADES

En determinadas situaciones se trabaja

perpetuos denominados perpetuidades.

con

flujos

Estos flujos se repiten en forma indefinida.

La formula de la perpetuidad es muy til para valorizar

empresas, ya que estas normalmente no tienen un plazo
definido de operacin, sino que se espera que continuen
trabajan do en el tiempo

La Formula para determinar el valor actual de una

perpetuidad es:
VA = FC ( infinito)
i
WILFREDO RODAS

49

PERPETUIDADES
EJEMPLO No 1:

Cuanto necesitaramos depositar en una cuenta de ahorros para tener

un ingreso mensual perpetuo de US$ 1,500, siendo la tasa de inters
mensual del 0.33%.

SOLUCION

VA = 1,500 / 0.33%
VA = US$ 454,545.45

EJEMPLO No 2

Si un accionista en una empresa recibe anualmente US$ 200,000 en

dividendos proveniente de distribuir el 100% de las utilidades de la
empresa, asumiendo que el flujo de ingreso se mantenga en forma
indefinida, siendo la tasa de descuento ( inters) del 18%, a que
importe estara dispuesto a vender sus acciones:

WILFREDO RODAS

50

PERPETUIDADES
SOLUCION EJEMPLO No 2

VA = 200,000/ 0.18
VA= us$ 1,111,111
OTRAS PERPETUIDADES

En algunos casos observamos que el flujo de caja crece a un ritmo

constante, a esto se le denomina perpetuidad creciente.

La Formula para determinar esta perpetuidad es:

VA = FC ( infinito) * ( 1+g) / ( i g)

Donde
G= TASA DE CRECIMIENTO

WILFREDO RODAS

51

PERPETUIDADES
EJEMPLO 3

El mismo accionista del ejemplo 2 que desea vender sus acciones, pero ahora
tiene la expectativa que su dividendo anual crecer 4%

SOLUCION

VA = US$ 200,000 * ( 1+ 4%) / ( i -4%)

VA = US$ 1,485,714

Es importante mencionar que la formula de la perpetuidad con crecimiento

tambin se utiliza para valorizar empresas que estn en crecimiento.

WILFREDO RODAS

52

PERPETUIDADES

Las Perpetuidades tambin se utilizan bastante en la

valorizacin de empresas, cuando se trabaja con flujos
futuros infinitos y obviamente no seria practico hacer la
evaluacin financiera de flujos de por ejemplo 50 aos.

En el caso de flujos futuros infinitos, se hace el anlisis

identificando
beneficios
esperados
y
costos
relacionados por ao por ejemplo para los primeros 6
aos y luego se toma el FCN ( flujo de Caja neto) del
ao 6 y se calcula la perpetuidad asumiendo que
generar el mismo FCN desde el ao 7 en adelante.

WILFREDO RODAS

53

PERPETUIDADES

WILFREDO RODAS

54

VALOR FUTURO

Es el valor futuro de una renta post pagable.

Formula: VF = RENTA X ((1+i)^n - 1) / i

Donde:
1.

VF = VALOR FUTURO DE UNA RENTA POST PAGABLE

2.

R = RENTA FINANCIERA

3.

I = TASA DE INTERES

4.

N= periodo

WILFREDO RODAS

55

VALOR FUTURO
EJEMPLO 1

Usted acuerdan con una entidad especializada en fondos de pensiones que consisten en ir depositando US$
20,000 al finalizar cada ao durante los prximos 20 aos , al final del cual recibir todo el dinero que ha
acumulado en su Plan. El inters acordado es del 7% anual. Cuanto recibir usted transcurrido los 20
aos ????

SOLUCION
R= US$ 20,000
Interes(i) = 7%
Periodo = 20 aos
Respuesta: 20,000 x (( 1+ 0.07)^20-1) / 0.07 = US $ 819,910
EJEMPLO 2: Si en el ejemplo anterior usted en lugar de hacer el deposito al finalizar el ao lo hace al inicio del ao,
cual ser el importe recibido
SOLUCION: Se aplica la formula: RENTA*((1+ i)^n-1) x (1+ i)/ i
Aplicando la formula el resultado es US$ 877,304

WILFREDO RODAS

56

CALCULO EN EXCEL DE VALOR FUTUROPAGOS VENCIDOS

WILFREDO RODAS

57

CALCULO EN EXCEL DE VALOR FUTUROPAGOS ADELANTADOS

WILFREDO RODAS

58

CALCULO EN EXCEL DEL VALOR FINAL

WILFREDO RODAS

59

CALCULO EN EXCEL DEL VALOR FINAL

WILFREDO RODAS

60

CONCLUSIONES
RECORDAR
EL VAN ES LA HERRAMIENTA MAS UTILIZADA
EN LA EVALUACION DE DECISIONES DE
INVERSION.
LA TIR ES UTILIZADA PARA DETERMINAR
RENTABILIDAD DE FLUJOS DE CAJA Y COSTOS
EFECTIVOS DE UNA CATEGORIA DE DEUDA.

EN ESTE CAPITULO AUN NO HEMOS ANALIZADO

EL COSTO DE CAPITAL, LLAMADO TAMBIEN
RENTABILIDAD MINIMA REQUERIDA, YA HEMOS
COMENTADO QUE DEPENDERA DE LAS FUENTES
QUE SE UTILIZEN PARA FINANCIAR LAS
INVERSIONES

WILFREDO RODAS

61