UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU

Facultad de Administracin
Unidad de Post Grado

CURSO :

CONTABILIDAD PARA DECISIONES

EMPRESARIALES

TRABAJO DE INVESTIGACION:

MODELOS DE ANALISIS Y DECISIONES EN

BASE A LOS ESTADOS FINANCIEROS
DOCENTE:

DR. DAVID NIETO MODESTO

INTEGRANTES:

Ayllon Clemente, Edwin

Camarena Curisinche, Josev
Gonzales Santos, Alina
Matos Arreche, Eli Felix
Vilchez Paucar ,Maria

MODELO DE ANALISIS Y
DECISIONES EN BASE A LOS
ESTADOS FINANCIEROS

INTRODUCCION
A la gerencia, analistas e inversionistas, les interesa
saber cmo marcha la empresa para poder realizar su
planeamiento a corto, mediano y largo plazo. Para ello existe
un conjunto de procedimientos que permiten analizar e
interpretar econmica y financieramente el comportamiento
de la empresa en el pasado y apreciar su situacin
financiera actual, con el objetivo bsico de realizar una
estimacin sobre su situacin y los resultados futuros.
Tambin sirve para determinar las consecuencias financieras
de los negocios, aplicando diversas tcnicas que permiten

seleccionar la informacin relevante, interpretarla y

establecer conclusiones.
A travs del presente trabajo presentamos una
informacin general para poder entender, analizar e
interpretar adecuadamente los estados financieros,
considerando
otros elementos cualitativos y de
entorno relevantes para la toma de decisiones.

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
Es un estudio de las relaciones que existe entre los
diversos
elementos
financieros
de
un
negocio,
manifestado por estados contables y tendencias de
esos elementos.

Su funcin esencial es convertir los datos financieros en

informacin til.

Puede ser utilizado: como herramienta de seleccin para elegir

inversiones o fusiones, como herramienta de previsin de
futuro, como proceso de diagnstico de reas con problemas de
gestin, de produccin o de otro tipo, como herramienta en la
evaluacin de la gestin.

Reduce la dependencia de corazonadas, conjeturas e

intuiciones, as como las inevitables reas de
incertidumbre que acompaa a los procesos de toma de
decisiones.
Vilchez Paucar Mara

OBJETIVO DE LOS ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
Conocer la situacin (patrimonial, econmica y financiera) de una
empresa.
Determinar las causas que han motivado la actual situacin
Establecer las situaciones de equilibrio y aconsejar actuaciones
concretas
Determinar la situacin actual de la empresa y cuales son los
factores que inciden en un futuro inmediato.
Determinar cual es la estructura de capital de una empresa y sus
riesgos.
Determinar la situacin de la empresa, en relacin a otras
empresas del sector.
Entender el significado de las diferentes cifras que muestra los
estados financieros.
Vilchez Paucar Mara

METODOS TRADICIONALES PARA ANALIZAR LOS ESTADOS

FINANCIEROS

1.

METODO
DE
ANLISIS
VERTICA
L

2.
METODO
DE
ANLISIS
HORIZON
TAL

Mara Vilchez Paucar

Estudia las
relaciones
entre los
elementos
contenidos
en un solo
grupo de
E.F.
Estudia las
relaciones
entre los
elementos
contenidos en
dos o mas
grupo de EF,
de fecha
sucesivas

Utiliza dos
mtodos:
- Mtodo de
reduccin de los
estados a por
cientos (%)
- Mtodo de
razones o
coeficientes
Utiliza tres
mtodos:
- Mtodo de
aumento y
disminuciones.
- Mtodo de
tendencias
- Mtodo grfico.

EJEMPLO DE LA EMPRESA ALICORP S.A.A.

Vilchez Paucar Mara

ANALISIS VERTICAL

ANALISIS HORIZONTAL

La cuenta Efectivo y
equivalente de efectivo se ha
incrementado
considerablemente.
En el 2011 representaba el
2.43 % y
ahora aproximadamente el
11.60 %
del total de activos. Esto por
un lado es beneficioso ya que
Alicorp posee muchas
obligaciones a corto plazo y
pues en cualquier momento
determinado podra liquidarlo

Alicorp
no tiene una muy buena
estructura de
pasivos porque las
obligaciones a corto
plazo son mayores pero si
cuenta con
liquidez para pagarlos

el exceso de liquidez puede ser

mala seal para una empresa
ya que no estn utilizando
eficientemente
ese capital para beneficio de la
empresa porque el dinero a
Vilchez Paucar
Mara
travs
del tiempo
genera
rendimiento.

La cuenta Otros
pasivos financieros se ha visto
incrementado
a un 2889 % a comparacin
del ao
anterior porque la empresa ha
6
buscado
financiar sus proyectos y esto

INTERPRETACION DEL ANALISIS DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS
Consiste en la utilizacin de datos contables
como punto de partida para descubrir hechos
econmicos relativos a un negocio. La ltima
fase del anlisis de los estados financieros es
la interpretacin de los datos y de las
medidas recopiladas como base de la toma de
decisiones y de actuacin esta es fase crtica
y difcil de todas y la que exige una mayor
dosis de criterio, de habilidad y de esfuerzo.

Vilchez Paucar Mara

ELEMENTOS
QUE
SE
CONSIDERAN
INTERPRETAR LOS ESTADOS FINANCIEROS:

PARA

Liquidez : Ese elemento indica la capacidad de pago a corto

plazo de la empresa y se calcula considerando las cuentas que
forma parte del activo y pasivo corriente.
Capacidad de pago: Es la previsin de fondos producidos por el
desarrollo normal de las actividades operacionales de una
empresa durante un periodo determinado y que se destina al
pago del principal e intereses de una obligacin contrada.
Estructura
Financiera:
Este
elemento
nos
muestra
la
proporcionalidad entre le patrimonio y el pasivo de la empresa.
Productividad: Este elemento nos muestra la tenencia favorable,
desfavorable o constante, de los resultados peridicos de una
empresa.
Rentabilidad: Capacidad que tiene una empresa para producir
ganancias con los recursos propios invertidos en una empresa.
Capacidad de endeudamiento: Es la necesidad financiera de
utilizar recursos ajenos para financiarse y buscar con ello una
mayor rentabilidad, sin poner en peligro la liquidez de una
empresa.
Vilchez Paucar Mara

INTERESADOS DE LOS RESULTADOS

Los acreedores a corto plazo, como los proveedores de la
mercanca y los bancos prestamistas de la compaa con plazos de
30 das a un ao.
Los bancos se interesan por a capacidad de pago inmediato y/o
largo plazo.
Los gerentes o funcionarios encargados de administrar la empresa
y por tanto responsable de su marcha.
Los capitalistas a los que se les invita para que adquieran acciones
de la empresa e ingresen a ella con calidad de accionistas.
Los accionistas de una empresa
El pblico que muchas veces est representado por organismos
oficiales como la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV).
Los trabajadores, es de gran inters no solo por su intervencin
directa en el logro del fin.
Vilchez Paucar Mara

RATIOS FINANCIEROS

Expresan el valor de una magnitud en funcin de otra.

El objetivo de los ratios financieros es conseguir una
informacin distinta y complementaria a la de las
cifras absolutas que sea til para el anlisis. Entre los
principales ratios podemos mencionar:
1.
2.
3.
4.

Ratios de liquidez
Ratios de Gestin
Ratios de Solvencia
Ratios de Rentabilidad

Camarena Curisinche, Josev

10

RATIOS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo (dinero en
efectivo de que dispone para pagar deudas).
1. RAZON DE LIQUIDEZ GENERAL:
RAZON CORRIENTE
RC = Activo Corriente
Pasivo Corriente
2. PRUEBA ACIDA O LIQUIDEZ SEVERA:
PRUEBA ACIDA
PA =
Activo Corriente - Inventario
Pasivo Corriente
3. LIQUIDEZ ABSOLUTA
Prueba defensiva =

_____caja bancos__
Pasivo corriente
4. CAPITAL DE TRABAJO:
CAPITAL DE TRABAJO

Camarena Curisinche, Josev

= %

CT = Activo Corriente - Pasivo Corriente

11

Camarena Curisinche, Josev

12

Liquidez general: en el 2011 este indicador fue mayor al rango ptimo y

esto podra haber implicado activos ociosos que no generen rentabilidad, en el
ltimo periodo analizado se encuentra en el rango ptimo. Para el 2012,
quiere decir que por cada sol que debe la empresa, esta cuenta con S/.1.80
para afrontarla; es decir, no tendr inconvenientes para cancelar sus
obligaciones.

Prueba cida: Alicorp sin lugar a dudas cuenta con los

recursos para cubrir sus obligaciones a corto plazo,

incluso sin vender sus mercaderas en almacn.
Para el 2012 se dice que por cada sol de deuda, Alicorp
dispone de S/.1.18 para pagarla.
Liquidez de caja: el rango estndar es 0.3 y justamente en
el 2012 tuvo un exceso de liquidez; es decir, dinero
ocioso que no generaba rentabilidad, pero esto no sera
un

gran

problema

porque

Alicorp

posee

muchas

obligaciones a corto plazo y en cualquier momento

determinado podra cancelarlo sin recurrir al remate de
inventarios

vender

conseguir
efectivo.
Camarena Curisinche,
Josev

otros

activos

corrientes

para
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RATIOS DE GESTIN
Indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.

1. ROTACIN DE EXISTENCIAS:
Rotacin de existencias

Periodo Promedio inventarios

2. ROTACIN DE ACTIVO TOTAL

RI =

costo de venta
Existencias

PPI = ______inventario_______
Costo de venta /360

ventas netas
Activo total

3. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Ventas netas__________
Cuentas por cobrar comerciales

Camarena Curisinche, Josev

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Rotacin de cartera (ctas por cobrar) :

Rotacin de cartera = Ctas por cobrar promedio

x das en el ao
Vtas. Anuales
Las cuentas por cobrar promedio son el resultado de las cuentas por cobrar del
periodo de anlisis ms del periodo anterior dividido entre dos.
741,289 + 809,514
2

X 360

63.97 das

4363,670
En nuestro caso, nos indica que el plazo promedio de crditos
que se dan a los clientes el cual es 63.97 das

Camarena Curisinche, Josev

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Rotacin anual
360
63.97

5.63 veces rota al ao

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus

cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el
perodo.
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es
indicador de una acertada poltica de crdito que impide la
inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo
general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra
en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de
cobro.
Camarena Curisinche, Josev

16

RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD

Rotacin de los inventarios :
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual
El numero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que
rotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de
veces que la inversin mantenida en productos terminados va al mercado,
dividimos por 360 das que tiene un ao.

Rotacin de inventarios = Inventario promedio

x das en el ao
Costo de ventas
1452,419 +1347,423
2

X 360

172 das

2929,287
Camarena Curisinche, Josev

17

Rotacin anual
360
172

2.09 veces rota al ao

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado

cada 172 das, lo que demuestra una baja rotacin de
esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao. A
mayor rotacin mayor movilidad del capital
invertido en inventarios y ms rpida recuperacin
de la utilidad que tiene cada unidad de producto
terminado. Para calcular la rotacin del inventario
de materia prima, producto terminado y en proceso
se procede de igual forma.
Camarena Curisinche, Josev

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INDICE DE SOLVENCIA
Las ratios de solvencia miden la capacidad que tiene la empresa para
hacer frente a sus compromisos a medida que estos vayan venciendo.
1. RAZN DE ENDEUDAMIENTO TOTAL
La empresa Buen Sueo tiene como
= Pasivo total
pasivo total 3 679 053 y activo total de
Activo total
10 130 015
Podemos manifestar que su endeudamiento no a incrementado
por que ha llegado ha 0.36 en porcentaje en 36% y la
empresa puede afrontar. Problemas financieros

2. RAZN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

= Deudas a largo plazo + patrimonio
Activo fijo neto
3. RAZONES DE COBERTURA DE INTERS
.=

Utilidades antes de los intereses y de impuestos

Intereses

Matos Areche, Eli Flix

19

 NDICES DE RENTABILIDAD

Matos Arreche, Eli Flix

20

INDICE DE RENTABILIDAD
Mide la capacidad de generacin de utilidad por parte
de la empresa.
1. RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN
=
Utilidad neta + inters x (1 t)
Activo total
Donde t es la tasa de imposicin

Matos Arreche, Eli Flix

21

2. Rentabilidad sobre los capitales propios

= utilidad neta
patrimonio

3. Margen comercial
= ventas netas costo de ventas
ventas netas

4.- rentabilidad neta sobre ventas.

= Utilidad neta
ventas netas

Matos Arreche, Eli Flix

22

5.- margen de utilidad bruta.

= Utilidad bruta
ventas netas
6.- margen de utilidad neta.
= Utilidad neta
ventas netas
7.- rentabilidad patrimonial.
=
Utilidad neta
patrimonio neto

Matos Arreche, Eli Flix

23

SISTEMA DUPONT

INTRODUCCION
El sistema de anlisis Dupont acta como una
tcnica de investigacin dirigida a las reas
responsables del desempeo financiero de la
empresa; el sistema de anlisis Dupont es el sistema
empleado por la administracin como un marco de
referencia para el anlisis de los Estados Financieros
y para determinar la condicin financiera de la
compaa.
El sistema Dupont rene, en principio, el margen
neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la
empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de
activos totales, que indica cuan eficientemente se
ha dispuesto de los activos para la generacin de
ventas.
Edwin
Ayllon Clemente
26

SISTEMA DUPONT DEFINICION

Es una tcnica que correlaciona los indicadores

de gestin o actividad con los indicadores de
rentabilidad, para tratar de establecer si el
rendimiento de la inversin (Utilidad
Neta/Activo Total) proviene primordialmente de
al eficiencia en el uso de los para producir
ventas del margen neto de utilidad que tales
ventas generan.
Se utilizan para analizar los estados financieros
de una empresa determinada y evaluar su
condicin financiera.
Edwin Ayllon Clemente
27

PARA QUE SIRVE?

El anlisis Dupont resulta muy prctico en la

actividad comercial porque te da un indicador
simple y claro sobre la evolucin de tu negocio
a partir de una serie de datos financieros
bsicos como los ingresos, los gastos, los
beneficios, etc.
Adems te permite comparar tu empresa con
otras, estudiar posibles escenarios y demostrar
fcilmente los impactos que pueden tener
determinadas decisiones sobre la rentabilidad
del negocio, como por ejemplo una nueva
estrategia comercial.

Edwin Ayllon Clemente

28

ANALISIS DUPONT

Anlisis Dupont: Rentabilidad con relacin a las

ventas*Rotacin y capacidad para obtener utilidades
Dnde: Rentabilidad con relacin a las ventas
(utilidad neta/ventas) y Rotacin y capacidad para
obtener utilidades (ventas/Activo total)
Entonces la frmula del anlisis Dupont que as:
Anlisis Dupont=(utilidad neta/ventas)*(ventas/activo
total)
Para entender mejor el sistema DUPONT primero
miremos por qu utiliza estas dos variables:
Edwin Ayllon Clemente
29

UTILIZAESTASTRESVARIABLES:

Margen de utilidad en ventas. Las empresas que venden

muy poco dependen en buena parte del margen de
utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen
margen de utilidad les permite ser rentables sin vender
una gran cantidad de unidades
Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al
anterior se da cuando una empresa tiene un margen
menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es
compensado por la alta rotacin de sus productos (Uso
eficiente de sus activos).
Multiplicador del capital. Corresponde al tambin
denominado aplacamiento financiero que consiste en la
posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios

Edwin Ayllon Clemente

30

ANALISIS DUPONT

CALCULO

Teniendo claro ya el significado de las dos variables

utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como
es su clculo en su forma ms sencilla.

Como se puede ver el primer factor corresponde a la

primera variable (Margen de utilidad en ventas), el
segundo factor corresponde a la rotacin de activos
totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el
tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Edwin Ayllon Clemente
31

ANLISIS DUPONT
- Ejemplo:
Suponiendo la siguiente informacin financiera
tendramos:
Activos:
100.000.000
Pasivos:
30.000.000
Patrimonio:
70.000.000
Ventas :
300.000.000
Costos de venta: 200.000.000
Gastos:
60.000.000
Utilidad:
40.000.000

Edwin Ayllon Clemente

32

Gonzales Santos, Alina

33

Gonzales Santos, Alina

En espaol son las

SISTEMA EBITDA
utilidades antes de los
impuestos , intereses ,
depreciacin y
amortizacin
Es un indicador financiero
que permite la
aproximacin de la
empresa.
Es usado para analizar la

Porque usar EBITDA ?

El EBITDA tiende a eliminar esas distorsiones y
permite una comparacin mas homognea entre
empresas.
Se usa como una medida de desempeo de los
negocios.
Como una medida que puede incluirse en clausulas
financieras de la deuda de una empresa
Tambin por inversionistas como medida de la
capacidad histrica de una empresa para cubrir su
deuda.
No debe ser usado como un consolidado de
informacin financiera o como una medida
rendimiento o liquidez
No es una medida determinada de acuerdo al NIIFs
o U.S.GAAP.
Gonzales Santos, Alina

34

EBIT Y EBITDA
Se utilizan con frecuencia para evaluar los resultados de
la empresa.
El EBIT es lo que se conoce como Utilidad Operativa.
El EBIT sirve para llegar al EBITDA se define como :
EBIT +Depreciaciones y amortizaciones
correspondientes=EBITDA

Gonzales Santos, Alina

35

 El anterior es el estado de resultados de la COMPAA

XXX. En los gastos de administracin y ventas se han
registrado depreciaciones y amortizaciones por $15.500.
Para calcular el EBITDA le restamos las depreciaciones
y amortizaciones al EBIT o Utilidad Operativa as:

Utilidad Bruta
$296.320
-Gastos Administracin
$54.000
-Gastos de Ventas
$98.750
EBIT
$143.570
+Depreciaciones y Amortizaciones
$15.500
EBITDA
$159.070

Gonzales Santos, Alina

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Interpretacin del EBITDA

a) El EBITDA no mide la liquidez generada por la empresa ya

que aunque elimina las provisiones y amortizaciones, no
incluye otras salidas de tesorera.
b) Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en
cuenta las inversiones productivas realizadas por la empresa
ni en el pasado ni en el perodo actual.
c) Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es
posible que una entidad con un EBITDA elevado tenga a su
vez un alto grado de endeudamiento, por lo que la capacidad
real para generar beneficio puede verse reducida
considerablemente.

Gonzales Santos, Alina

38

Fallas criticas del EBITDA:

Ignora los cambios en el capital de trabajo y por lo tanto
sobreestima el flujo de caja en periodos en el capital de
trabajo.
Puede ser una medida engaosa de liquidez.
No tiene en cuenta la reinversin requerida,
especialmente para empresas con activos de corto
plazo.
No dice nada acerca de la calidad de los ingresos
Es un indicador inadecuado para comparar mltiplos de
adquisiciones.
Ignora la calidad del flujo de caja resultante de las
polticas contables
Ofrece una proteccin limitada cuando es utilizada en
contratos condicionados.
Puede desviarse de la realidad
No es apropiado para el anlisis de algunas industrias
porque ignora sus caractersticas nicas.
Gonzales Santos, Alina

39

NOPAT y GOPAT

GOPAT viene de las en ingls para gross operating profit

after taxes y tendria su equivalente en espaol como
UBODI utilidad operativa despus de impuestos
EL GOPAT se define como NOPAT antes de la
depreciacin, es decir, al resultado de NOPAT se le
sumaria lo relativo a la depreciacin que se tenga en el
estado de resultados.
De cierta forma seria equivalente al EBITDA menos los
impuestos correspondientes
Gonzales Santos, Alina

40

Gestin de la empresa para influir positivamente

en el EBITDA
Incrementar el margen bruto
incremento de ventas.
disminucin costo de ventas.
Reducir los gastos operacionales o de explotacin
Control presupuestario exacto..
Anlisis de los gastos para reducirlos al mnimo o eliminarlos.
Introduccin de programas ERP y Cuadro de Mando Integral
para agilizar procesos.
Puede ser una herramienta engaosa de la medida de liquidez
Valor/EBITDA Mltiple
Valor =Valor de mercado del capital + valor de mercado de la deuda y ttulos
EBITDA
utilidad antes de intereses, impuestos y depreciacin
Gonzales Santos, Alina

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CONCLUSIONES:
El anlisis financiero permite determinar la situacin actual
y la toma de decisiones futuras en la bsqueda por
mejorar el desempeo de una organizacin.
El anlisis de la situacin financiera en la toma de
decisiones, nos permite conocer la capacidad que tiene la
empresa para satisfacer sus compromisos y deudas a corto
y largo plazo, a fin de lograr una estructura econmica y
obtener el equilibrio de la empresa.
El ndice Dupont es un sistema que acta como una
tcnica de investigacin dirigida a localizar las reas
responsables del desempeo financiero de la empresa.
El Ebitda, como todos los indicadores financieros, por s
solos no son una medida suficiente para determinar si un
proyecto es o no rentable, sino que se debe evaluar junto
con otros indicadores que evalen otros aspectos sensibles
de un proyecto.
Gonzales Santos, Alina

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RECOMENDACIONES:
Todas las empresas (pequeas, medianas o grandes)
deben de efectuar anlisis econmicos financieros
de forma sistemtica y oportuna, utilizando las
tcnicas abordadas en el presente trabajo con la
finalidad de que se pueda tomar decisiones en el
momento que se requiera.
Investigar las causas que provocaron la disminucin
de las ventas netas as como los incrementos en los
costos y gastos son datos importantes en la gestin
de una empresa que solo se lograr con una
informacin actualizada.
En el modelo Dupont , se recomienda que los
nmeros de contabilidad sean confiables para lograr
una informacin adecuada.
Debemos recordar que debemos evaluar los
Gonzales Santos, Alina
43
indicadores financieros y considerar tambin los

GRACIAS