ANALISIS DE

ESTADOS
FINANCIEROS E
INDICADORES DE
GESTION

Razones
Financieras
L.C. Carmen L. Martnez
A.
L.A.E. Josefina Jcome
Jimnez
L.C. Ma. Susana Silva
Orozco

FINANZAS
Virtualmente todos los individuos y las organizaciones ganan u
obtienen dinero y los gastan o lo invierten. Las finanzas estn
relacionadas con el proceso, las instituciones, los mercados y los
instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos,
empresas y gobiernos.
Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar
el dinero.

BALANCE GENERAL

ESTADOS
FINANCIEROS

Declaracin resumida de la situacin financiera de la empresa a una fecha determinada

ESTADO DE RESULTADOS
Proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de la empresa durante
un periodo determinado
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un ao) y todos los dividendos
pagados, con el cambio de utilidades retenidas entre el inicio y el fin de ese periodo (ao)
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversin y de financiamiento
de la empresa y los ajusta de acuerdo con los cambios en su efectivo durante el periodo

BALANCE GENERAL
ACTIVO: lo que
la empresa tiene
y como esta
invertido.
Por ejemplo:
efectivo, cuentas
por cobrar,
inventarios, etc.

PASIVO: recursos
obtenidos mediante
deuda. Por ejemplo:
cuentas por pagar,
proveedores,
documentos por
pagar, etc.
CAPITAL: recursos
aportados por los
dueos. Por
ejemplo: capital
social, utilidades
retenidas, reserva
legal, etc.

BALANCE GENERAL
COMPAA INDUSTRIAL S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2013

ACTIVO
Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios

PASIVO Y PATRIM.
100
1.200
800

Activo Fijo Bruto

- Depreciacin Acumul.
Activo Fijo Neto
TOTAL ACTIVO

1.500
(800)
700
2.800

C x P. Proveedores
Doc. Por Pagar
Deuda Largo Plazo

320
650
1.030

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas
TOTAL PASIVO Y PATR.

2.000
350
450
2.800

PLAZO
VENCIMIENTO

LIQUIDEZ

BALANCE GENERAL
COMPAA INDUSTRIAL S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2013

ACTIVO CIRCULANTE
Menos:
PASIVO CIRCULANTE
CAPITAL TRABAJO NETO

INVERSION QUE
PERMANECE

2.100

=
=

970
1.130

PASIVO Y PATRIM.

ACTIVO
INVERSION QUE
CIRCULA A DIARIO

Efectivo
100
Ctas por Cobrar
1.200
Inventarios
800
Activo Circulante 2.100

C x P. Proveedores 320
Doc. Por Pagar
650
Pasivo Circulante 970
Deuda L. Plazo

1.030

Activo Fijo Bruto

- Deprec. Acum.
Activo Fijo Neto

1.500
(800)
700

TOTAL PASIVO

2.000

TOTAL ACTIVO

2.800

TOTAL P.Y PATR. 2.800

EN QU SE
TIENE INVERTIDO

PATRIMONIO

DE DNDE
SE FINANCIA

800

DEUDAS QUE
CAMBIAN A DIARIO

DEUDAS QUE
PERMANECEN
APORTE DE
LOS DUEOS

ESTADO DE RESULTADOS
QUE MUESTRA UN ESTADO DE REULTADOS

VENTAS
Menos: Costo Ventas
Utilidad Bruta

LO QUE GAN

LO QUE GAST

LO QUE VENDI

EN UN PERIODO DETERMINADO

Menos: Gastos Operacin

- Sueldos y Salarios
- Alquileres
- Depreciacin
- Otros Gastos Admin.
Utilidad Neta Antes Imptos
Menos: Impto Renta
UTILIDAD NETA Desp. Imptos

ESTADO DE RESULTADOS
COMPAA INDUSTRIAL S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
Del 1 Ene. al 31 Dic. 2013
CUANTO VENDI

CUANTO LE COSTO

VENTAS
Menos: Costo Ventas
Utilidad Bruta

13.500
9.450
4.050

Menos: Gastos Operacin

3.600

- Sueldos y Salarios
1.800
- Alquileres
960
- Depreciacin
240
- Otros Gastos Admin. 600
CUANTO GAN
(O PERDI)

Utilidad Neta Antes Imptos

450
Menos: Impto Renta
135
UTILIDAD NETA Desp.Imptos
315

ANLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS
QUE SON LAS RAZONES?
Una razn es un valor relativo o con una base comn. Es el resultado de dividir una
partida de estado financiero entre otra, que facilita su interpretacin y comparacin.
La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de resultados y
del balance general de la empresa.
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones:

Comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma empresa
Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo.

Instrumento muy usado para el anlisis financiero de empresas ya que pueden medir en
alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan una perspectiva amplia de la
situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el
apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

RAZONES
FINANCIERAS
Razones de Liquidez
Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme
se vencen

Razones de Actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo

Razones de Deuda

Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la probabilidad de

incumplimiento en relacin con sus obligaciones crediticias

Razones de
Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administracin
Rentabilidad
administracin de deudas, sobre los resultados de operacin

de activos y de la

Muestran la
relacin
existente entre el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y
Razones
de
Mercado
con el valor en libros por accin

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Liquidez
RAZN

Razn Circulante

FRMULA
Activo Circulante
Pasivo Circulante

SIGNIFICADO
Capacidad de pago en el corto
plazo.

A mayor razn, mejor posicin de liquidez,

aunque podra representar poco nivel de
endeudamiento a corto plazo o exceso de
activos circulantes

Capacidad de pago en el corto

plazo con recursos convertibles
rpidamente en efectivo.

A mayor razn, mejor posicin de liquidez.

Al igual que en la anterior, una razn alta
puede representar poco endeudamien-to de
corto plazo o exceso de efectivo o cuentas
por cobrar.

(Prueba de
lquidez)
Razn Rpida

Act. Circ. - Inventario

Pasivo Circulante

INTERPRETACIN

(Prueba del
cido)

La Clasificacin y definicin de las razones depende de cada analista.

La Interpretacin se incluye como ejemplo, ya que depender de cada caso especfico.

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Liquidez
RAZN

Liquidez Inmediata

Margen de seguridad

FRMULA
Efectivo y equivalentes
Pasivo Circulante

Capital de Trabajo Neto

Pasivo Circulante

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Capacidad para pagar el Pasivo

de corto plazo (Proveedores y
Acreedores) con el efectivo en
Caja y Bancos disponible.

RIESGO de LI bajo: Dejar de

pagar
los
compromisos
al
vencimiento y perder capital de
trabajo

Es la capacidad de la empresa
para generar Capital de trabajo
por encima de las deudas de
corto plazo.

Se lee como las veces que se

utilizar el Capital de trabajo para
cubrir las deudas a corto plazo
(Proveedores y Acreedores)..

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Liquidez
RAZN

Intervalo Defensivo

FRMULA
Efectivo y equivalentes +
Inversiones Temporales +
Cuentas por Cobrar
Gastos proyectados sin
depreciacin

Gastos Proyectados sin

Depreciacin = Costo de ventas +
Gastos de venta + Gastos de
Administracion + Gastos de
Investigacin y Desarrollo
Depreciacin del periodo

SIGNIFICADO

Recursos en efectivo para pagar

el costo y los gastos de
operacin del presente mes. Esta
referencia depender del plazo
que
nos
ofrezcan
los
Proveedores y Acreedores.

INTERPRETACIN

RIESGO de MS bajo: No contar

con liquidez para pagar el costo y
los gastos operativos del mes y
por esto detener las actividades
de la empresa.

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Actividad
RAZN

Rotacin de Inventarios

FRMULA
Costo de Ventas
Inventario

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Veces que el inventario se vende

o se renueva en el periodo.
Tambin mide la liquidez del
inventario

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de inventarios. Tambin puede
representar bajo nivel de inventarios que
puede provocar prdidas de ventas

Periodo Promedio
de Cobro

Cuentas por Cobrar

Ventas Diarias

Periodo promedio que la

empresa tarda en cobrar sus
cuentas por cobrar

A menor razn, mayor eficiencia

administracin de cuentas por cobrar

en

Periodo Promedio
de Pago

Cuentas por Pagar

Costo Ventas Diarios

Periodo promedio que la

empresa tarda en pagar sus
cuentas por pagar

A mayor razn, mayor eficiencia

administracin de cuentas por pagar

en

Rotacin de Activo
Total

Ventas .
Activo Total

Mide la efectividad con que la

empresa utiliza sus activos para
generar ventas

A mayor razn mayor existe una mayor

eficiencia en la utilizacin de los activos

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Deuda
RAZN

Razn de Endeudamiento

Capacidad de Pago
de Intereses

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Pasivo Total
Activo Total

Mide la proporcin en que los

activos
totales
han
sido
financiado
con
fondos
proporcionados
por
los
acreedores

A mayor razn, mayor es la cantidad de

recursos de terceros que la empresa utiliza
para tratar de generar utilidades

UAII .
Intereses

Mide la capacidad de pago de la

empresa para hacer frente al
pago de intereses

A mayor razn, mayor es la capacidad de la

empresa para cumplir con sus obligaciones
por concepto de intereses.

UAII: Utilidad antes Intereses

e Impuestos

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Solidez o Solvencia (Deuda)

RAZN
Razn de Apalancamiento
Deuda a Capital. (DaC)

Deuda a Activos
Totales (DaAT)

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Pasivo Total
Capital contable

Mide la naturaleza del negocio y

la volatilidad de los flujos de
efectivo.

Nos indica la importancia relativa de la

deuda de largo plazo en la estructura de
capital.

Pasivo Total
Activo Total

Mide la proporcin en que los

activos
totales
han
sido
financiado
con
fondos
proporcionados
por
los
acreedores

A mayor razn, mayor es la cantidad de

recursos de terceros que la empresa utiliza
para tratar de generar utilidades

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Solidez o Solvencia (Deuda)

RAZN

Razn de Cobertura:
Cobertura de inters. (CI)

FRMULA

UAFI .
Intereses (CIF)
UAFI: Utilidad antes Intereses
e Impuestos
CIF: Costo Integral de Financiamiento

SIGNIFICADO

Mide la capacidad de pago de la

empresa para hacer frente al
pago de intereses

INTERPRETACIN

A mayor razn, mayor es la capacidad de la

empresa para cumplir con sus obligaciones
por concepto de intereses.

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Solidez o Solvencia (Deuda)

RAZN
Razn de Cobertura:
Cobertura de Cargos
Fijos (CCF)

Razn de Cobertura:
Cobertura de Flujo
(CF)

FRMULA
UACFI
CF

UACFI Utilidad antes de Cargos Fijos

e Impuestos
CF: Cargos Fijos

FOAFI .
CF
FOAFI : Flujo operativo antes de
Financiamiento e impuestos,
CIF: Costo Integral de Financiamiento

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Solidez o Solvencia (Deuda)

RAZN

Razn de Cobertura:
Cobertura de Deuda
(CD)

FRMULA

FO
DT
FO: Flujo Operativo
DT: Deuda Total

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Rentabilidad
RAZN

Margen de Utilidad
Bruta

Margen de Utilidad
Neta

Rendimiento sobre
Activos

Rendimiento sobre
Capital

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Muestra el porcentaje de las

ventas que le queda a la
empresa, luego de pagar el costo
de las mismas.

A A mayor razn, menor el el costo relativo de

los artculos vendidos y mejor capacidad para
generar utilidad antes de gastos de
operacin.

Porcentaje de las ventas que

queda a la empresa, luego de
deducir todos sus costos y
gastos

A mayor razn, mayor capacidad de la

empresa para generar utilidades

UDII
.
Activo Total

Capacidad de generar utilidades

de recursos invertidos en la
empresa (ROA: Return on Assets)

A mayor razn, mayor es la capacidad de los

activos de la empresa para generar
utilidades

UDII
.
Capital Contable

Rendimiento
obtenido
sobre
inversin de los dueos de la
empresa (ROE: Return on Equity)

A mayor razn, mejor es el rendimiento

obtenido por los propietarios por los
recursos invertidos en la empresa.

Utilidad Bruta
Ventas

UDII
.
Ventas
UDII: Utilidad Neta despus de
Intereses e Impuestos

RAZONES
FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Mercado
RAZN

Razn Precio a
Utilidades

Razn Valor de
Mercado a Valor Libros

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Precio por Accin .

Utilidad Neta p. Accin

Representa la cantidad que los

inversionistas estn dispuestos a
pagar por cada coln de utilidad

A mayor razn, mayor es la cantidad que los

inversionistas estn dispuestos a pagar por
cada coln de utilidad que genera la
empresa.

Precio por Accin .

Valor Libro p. Accin

Muestra cuantas veces el valor

en libros por accin, estn
dispues-tos a pagar los inversionistas

A mayor razn, mejor es la expectativa que

los inversionistas tienen sobre el futuro de
la empresa.

RAZONES
FINANCIERAS

El uso de las razones constituye un instrumento de relativa facilidad

para el anlisis financiero, y generalmente es utilizado por tres grupos
de usuarios:
o Los administradores de las empresas, ya que mediante su anlisis
pueden comprender, controlar y tomar acciones, para mejorar el
desempeo de la empresa
o Los analistas de crdito de entidades bancarias ya que a travs de su
anlisis pueden establecer la capacidad de la empresa para asumir
nuevas obligaciones y hacer frente a dichos compromisos
o Los analistas de valores, que al analizar la empresa mediante este
instrumento pueden establecer la eficiencia de la empresa y su
capacidad de desarrollo futuro, as como la capacidad para asumir
sus deudas

RAZONES
FINANCIERAS
QUE LIMITACIONES TIENEN
RAZONES?
Este instrumento de gran facilidad presenta limitaciones que deben ser tomadas en cuenta. Entre ellas, se puede citar:

Se centra en datos financieros y no considera elementos cualitativos que pueden ser fundamentales para un buen
desempeo futuro de la empresa. (Ejemplo: Variaciones en condiciones de mercado, en los administracin de la empresa u otros
factores, pueden provocar que una empresa con excelentes razones financieras, en un futuro cercano podra enfrentar problemas
importantes)
Se puede llegar a conclusiones errneas si no son bien interpretadas. (Ejemplo: En las razones de rendimiento sobre capital,
el capital vara durante el periodo y al relacionar las utilidades con el capital de fin de periodo, no necesariamente representa el
rendimiento efectivo obtenido por los propietarios)
Factores estacionales pueden provocar errores de interpretacin: (Ejemplo: Si ventas se concentran a fin de ao, puede
provocar distorsiones al interpretar razones como Periodo Medio de Cobro)
Factores como la inflacin pueden provocar distorsiones. (Ejemplo: Ventas pueden presentar crecimientos por aumentos de
precios (inflacin) y si activos fijos no son revaluados, puede incrementar rotacin de activo fijo sin que se d mayor nivel de ventas
en unidades)
Existencia de prcticas contables diferentes entre empresas pueden distorsionar comparaciones. (Ejemplo: Valoracin de
inventarios diferentes puede provocar distorsiones al en rotacin de inventarios; no es lo mismo valora inventarios con UEPS y otra
con PEPS)
Ciertas empresas pueden emplear tcnicas de maquillaje, o modelar el nivel de ciertas cuentas a fin de periodo, para que
estados financieros, y razones se vean mejores
Comparacin entre empresas de diferentes industrias puede resultar inapropiadas; no todos los sectores econmicos
responden a mismos patrones de comportamiento. (Ejemplo: Razn de endeudamiento en empresa bancaria puede ser muy
superior a una empresa industrial; la funcin del banco es endeudarse para obtener recursos para prestar)

EJEMPLO

Hoja de clculo
de Microsoft Excel

Por su
atencin!!