El Corto Plazo II:

Los Mercados
Financieros.

Objetivos de esta unidad

Entender en qu consiste el equilibrio en los mercados financieros.
Entender cmo se determina el tipo de inters en los mercados de dinero
(por la igualdad entre la oferta y la demanda de dinero).

En este apartado estudiamos los mercados financieros tomando como

dado el ingreso nominal (de este modo, no es necesario aun- considerar
el equilibrio simultneo en los mercados de bienes y en los mercados
financieros).

Entender cmo se determina el tipo de inters es importante

Porque la inversin depende del tipo de inters y, en consecuencia, tambin la

produccin de bienes depende del tipo de inters.
Porque el tipo de inters est ntimamente relacionado con la poltica
monetaria.
Porque todo esto nos permitir, en la siguiente unidad, abordar la
determinacin de la produccin de equilibrio conjuntamente en el mercado de
bienes y en el mercado de dinero.

El Dinero y la Riqueza Financiera

La Riqueza Financiera est compuesta por:

El dinero, que puede ser usado en transacciones, no tiene inters

asociado. Hay dos tipos de dinero: efectivo y depsitos a la vista.

Los bonos pagan un tipo de inters positivo, i, pero no pueden ser

empleados en transacciones.

Las proporciones de dinero y bonos dependen de

decisiones de las personas dependiendo bsicamente
de:

El nivel de transacciones

El tipo de inters de los bonos

Tipo de Inters, i

La demanda de dinero I

Md
(Para Y > Y)
Md
(para el ingreso nominal Y)
M

M
Dinero, M

Para un nivel dado de

renta, un menor tipo de
inters incrementa la
demanda de dinero.
A un tipo de inters
dado, un aumento de la
renta nominal desplaza
la demanda de dinero a
la derecha.

Tipo de Inters, i

La Demanda de Dinero II

Md
(Para Y > Y)
Md
(para el ingreso nominal Y)
M

M
Dinero, M

Demanda de dinero, oferta de dinero y el

tipo de inters de equilibrio.

Supuestos:

En esta seccin asumimos que los depsitos a la vista no existen,

y que el dinero existe nicamente en efectivo (Ms adelante tendremos en cuenta el
papel de los bancos como proveedores de dinero y de depsitos a la vista) .
La demanda de dinero se define como:

M Y L(i )

El equilibrio en los mercados financieros requiere que la oferta de dinero sea igual a
la demanda de dinero:

MD MS
Esta ecuacin de equilibrio es llamada la relacin LM.

El tipo de inters se
determina por la
interaccin entre la
oferta y la demanda
de dinero.
El tipo de inters debe
hacer que la oferta de
dinero (exgena) sea igual
a la demanda de dinero
(que s depende del tipo de
inters).

Tipo de Inters, i

La determinacin del tipo de

inters I

Demanda de Dinero
Md
M

M
Dinero, M

La determinacin del tipo de

inters I
Un incremento en la renta nominal conduce
a un aumento del tipo de inters.
B

Tipo de Inters, i

Md
Y > Y)
Demanda de Dinero
Md
M
Dinero, M

La determinacin del tipo de

inters I

Tipo de Inters, i

Un incremento en la oferta de dinero

lleva a una cada del tipo de inters.

Md
(para el ingreso nominal Y)
M

M
Dinero, M

La determinacin del tipo de

inters I
Operaciones de mercado abierto
En la prctica, para controlar la oferta monetaria, el Banco
Central interviene comprando y vendiendo bonos es decir,
mediante OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO que
aumentan o disminuyen la oferta de dinero.

Balance del Banco

Central
Activos

Pasivos

Bonos

Dinero

La determinacin del tipo de inters I

Precios y rentabilidad de los bonos
En realidad, lo que se determina en los mercados de bonos
no es el tipo de inters sino el precio de los bonos.
El precio (o el valor de mercado) de los bonos est
relacionado (inversamente) con el tipo de inters.

F PB
i
PB
Cuando el Banco Central compra bonos (aumenta la
demanda de bonos) aumenta su precio y reduce el tipo
de inters.

Relacin entre el tipo de inters y el

precio de un bono de 100 Euros

La determinacin del tipo de inters, II

EL PAPEL DE LOS BANCOS
Consideremos ahora que adems del dinero en efectivo
las personas y empresas poseen depsitos a la vista en
los bancos.
Los bancos son intermediarios financieros entre los
agentes econmicos. Reciben fondos, hacen prstamos y
mantienen una parte importante de fondos en forma de
reservas y de bonos.

Balance de los Bancos Comerciales

Activos

Pasivos

Reservas
Prstamos
Bonos

Depsitos a la vista

La Determinacin del tipo de Inters II

En este contexto no todo el dinero del Banco Central se mantiene como
efectivo en manos de las personas y empresas. Una parte se encuentra
en los bancos en forma de reservas.
Los bancos estn sujetos por ley a mantener un volumen de reservas
mnimo proporcional a los depsitos a la vista. Esta proporcin
(0<<1) es el coeficiente de reservas o coeficiente de caja

.
Ahora, la demanda de dinero del Banco Central es la suma de:
La demanda de efectivo por parte de los particulares
La demanda de reservas por parte de los bancos comerciales

La Determinacin del tipo de Inters II

La Demanda de Dinero del Banco Central

+
=

La Determinacin del tipo de Inters II

Equilibrio en el Mercado de Dinero

En equilibrio, la oferta de dinero del banco central

(H) es igual a la demanda de dinero del banco
central (Hd):
H H

Es decir:

H [c (1 c)YL(i )

La Determinacin del tipo de Inters II

Conclusin

El tipo de inters de equilibrio es

tal que la oferta de dinero del
banco central es igual a la
demanda de dinero del banco
central.
Tipo de Inters, i

H
OFERTA DE DINERO DEL
BANCO CENTRAL

Hd = CUd + Rd
DEMANDA DE DINERO DEL
BANCO CENTRAL

H
Dinero del Banco Central, H

La oferta, la demanda y el multiplicador

del dinero
El equilibrio en el mercado de dinero implica que la oferta de
dinero total es igual al dinero del banco central por el
multiplicador monetario.

En equilibrio:

H [ c (1 c )]$ Y L (i )

Entonces:

1
H $ Y L (i)
[ c (1 c )]

Dinero de alta potencia es el trmino utilizado para reflejar el hecho de

que la oferta total de dinero depende en ltima instancia de la cantidad
de dinero del banco central (H), o base monetaria.