LA GRAN

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La detencin de Bernard Madoff,

como presunto autor de la mayor
estafa piramidal financiera de la
historia, ha revolucionado Wall Street.
El caso agrava ms an la crisis
financiera en EE UU, y el mundo.

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El responsable de la mayor estafa de la

historia de Wall Street, del mayor fraude
cometido por una sola persona en el mundo,
era no slo alguien de la casa, sino tambin
uno de sus principales gurs.
Bernard Madof, ex presidente del Nasdaq
, multimillonario, de educacin exquisita,
hombre de familia con fama de filntropo,
el gestor favorito de los ricos de Florida y
Manhattan, era toda una institucin en el
parqu neoyorquino. Ahora espera juicio con
una pulsera electrnica en el brazo para
que no se escape.

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Su legado: un fraude de 50.000 millones de

dlares (cinco veces el de Enron, por
ejemplo), grandes instituciones financieras y
grandes fortunas afectadas en todo el mundo
(tambin en Espaa, con cientos de millones
de euros invertidos), toques de atencin a los
que nadie hizo caso durante aos... Y un
golpe ms a la ya de por s bastante
perjudicada moral de Wall Street,
en plena crisis financiera desde el colapso, en
el verano del ao pasado, de las primeras
vctimas de las hipotecas basura

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A CONTINUACION LES PRESENTO

ALGUNOS DETALLES DE LOS
ACONTECIMIENTOS CONOCIDOS
HASTA AHORA

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1. QU HA OCURRIDO?
Miles de inversores, entre ellos
grandes instituciones financieras y
fondos de inversin de todo el mundo,
millonarios y hasta organizaciones de
caridad, han sido estafados por la
empresa de Bernard Madof, uno de
los principales y aparentemente ms
exitosos gestores de Wall Street.

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Madoff llev a cabo su fraude

mediante la gestin del dinero de
grandes fortunas y grandes
compaas financieras como Fairfield
Sentry, Kingate o Optimal (del grupo
Santander) en los llamados hedge
funds

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2. QU SON LOS HEDGE FUNDS?

El principal vehculo de inversin de Madoff
eran los llamados hedge funds, o fondos de
inversin libre, una modalidad de inversin
colectiva en bolsa que se organiza de forma
privada. Estn gestionados por sociedades
profesionales como la empresa de Madoff, que
cobran comisiones sobre los resultados
obtenidos. No estn disponibles para el
pblico general, ya que requieren cantidades
mnimas de inversin muy grandes.

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3. QU ES UNA ESTAFA PIRAMIDAL?

Bsicamente, el sistema de fraude empleado por
Madoff, la estafa piramidal, consiste en pagar a
los ltimos inversores con el dinero de los
nuevos accionistas que van entrando, engaados
por las promesas de obtener grandes rentabilidades.
El sistema, que se conoce desde hace al menos cien
aos, slo funciona si va creciendo la cantidad de
nuevas victimas. Es como una pirmide: En la punta
se encuentran los nuevos accionistas, y sus plusvalas
van yendo a parar, progresivamente, a los inversores
antiguos, hasta llegar al primero, que se encuentra
en la base). La pirmide, como en este caso, se viene
abajo si dejan de entrar nuevos clientes.

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4. QU ES EL ESQUEMA PONZI?
En Estados Unidos la estafa piramidal
en una de sus versiones ms
sofisticadas es conocida como
Esquema Ponzi. El nombre procede de
Carlo Ponzi, un emigrante italiano
que, mediante una variante del
sistema piramidal, realiz en los aos
veinte en este pas una de las
mayores estafas de la historia.

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5. A QU CONTROLES FUE
SOMETIDO MADOFF?
Bernard Madoff fue investigado en el
ao 1992 por los reguladores del
mercado de valores (Securities and
Exchange Commission, SEC), pero no
descubrieron nada ilegal.

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6. QU ADVERTENCIAS SE HICIERON?
En 1999 varias empresas denunciaron a la
firma de Madoff, pero tampoco esta vez se
hizo nada contra sta. Como tampoco
sirvieron de mucho los reportajes que se
publicaron en los aos 2000 y 2001 en
contra de los mtodos del gestor, o el
hecho de que firmas de asesores como
Acorn Partners o Aksia recomendaran a sus
clientes que no le confiaran su dinero.

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7. EN QU SITUACIN SE ENCUENTRA AHORA?

Tras ser detenido y prestar declaracin, Bernard Madoff

tendr que permanecer, por orden del juez, en arresto
domiciliario y vigilado mediante un brazalete electrnico.
Slo podr salir de su lujoso apartamento en el Upper East
Side de Manhattan para ir a las reuniones y encuentros con
las autoridades. Su esposa, Ruth Madoff, tuvo que entregar
el pasaporte de su marido a las autoridades.
Todos los activos de Madoff han sido congelados, y, el lunes
8 de diciembre del 2008, un juez federal de Nueva York dict
el traslado al Tribunal de Bancarrota de Estados Unidos de
los procedimientos iniciados para la liquidacin de los
activos de la empresa, con el fin de proteger con la ley,
en la medida de lo posible, a los inversores

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8. CUNDO COMENZ EL FRAUDE?

Los detalles sobre el tiempo total que
ha durado la estafa an no se conocen.
De hecho, las autoridades calculan que
llevar al menos dos meses ordenar
y estudiar todos los libros y archivos
financieros del magnate. Lo que s se
sabe es que Madoff fund la empresa
desde la que llev a cabo el fraude en
el ao 1960

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9. CUNDO Y CMO SE DESTAP?

La cada de Bernard Madoff se produjo tras
una serie de acontecimientos ocurridos a
principios del mes de diciembre, del 2008.
Segn consta en la demanda interpuesta
por la SEC y en la denuncia correspondiente
del FBI, en la primera semana de este mes
Madoff le dijo a un empleado que los
clientes haban pedido reembolsos por valor
de 7.000 millones de dlares y que estaba
intentando obtener liquidez.

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El 9 de diciembre, del 2008, Madoff dijo a otro empleado que

este ao quera pagar los extras en diciembre, dos meses antes
de lo habitual.

Ms tarde, y segn inform la agencia Bloomberg, estos

empleados declararon que el inversor pareca estar "bajo un
gran estrs".
Fue entonces cuando, de acuerdo con el FBI, Madoff anunci
que "haba obtenido beneficios recientemente y que era un
buen momento para distribuirlos", emplazando a sus empleados
a un encuentro en su apartamento. Una vez all, les confes
que su negocio era un fraude, un "esquema Ponzi gigante", que
no tena "absolutamente nada" y que estaba "acabado".
Aadi que slo dispona de unos 200 millones de dlares para
pagar a los trabajadores y anunci que iba a entregarse

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10. CUNDO Y CMO FUE DETENIDO MADOFF?

Bernard Madoff fue detenido por dos agentes del FBI

el jueves 11 de diciembre de 2008 en su
apartamento. Segn el documento de uno de los
agentes, publicado en El Economista.es, los
federales dijeron que estaban all "para ver si
buscamos una explicacin inocente", a lo que Madoff
respondi que "no hay ninguna explicacin
inocente".
Tras su detencin, el ex gestor de fondos fue puesto
en libertad despus de presentar como fianza un
bono de 10 millones de dlares avalado por su
apartamento de Nueva York.

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11. DESDE DNDE REALIZ MADOFF SU

ESTAFA?

La empresa de Madoff, que lleva el nombre de su

fundador y presidente, inclua dos reas separadas: Por
un lado, Bernard Madof Investment Securities
LLC, que haca las funciones de corredor de bolsa
(broker) y de "creador de mercado" (market maker).
Aqu, en pleno corazn de Manhattan, trabajaba la
mayora del personal. Y por otro, Investment
Advisory, la tapadera donde se ha producido la gran
estafa. Era en sta donde Madoff realizaba las
inversiones de los mencionados hedge funds

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12. DNDE CAPTABA MADOFF A

SUS CLIENTES?
Bernard Madoff era miembro de
algunos de los clubes ms
exclusivos de Estados Unidos (el
Palm Beach de Florida, por ejemplo,
o el club de golf Boca Ro, en Boca
Ratn), y all contactaba con muchos
de sus potenciales clientes.

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13. CMO LOS CAPTABA?

Deca usar una estrategia de inversin
conocida como split strike conversion, que
consiste en comprar acciones de grandes
compaas y opciones de compra y venta de
esos mismos ttulos. De este modo es posible
ganar dinero tanto en mercados en alza
como en mercados a la baja.
Una gran parte de la banca aplica este
sistema. La gran diferencia era que Madoff
ofreca una rentabilidad enorme,
garantizando entre el 8 y el 12% anual, pasase
en la Bolsa lo que pasase.

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Ello, unido a la credibilidad que le daba el

hecho de haber sido presidente del consejo
de administracin del ndice Nasdaq de EE
UU (uno de los ms importantes del mundo),
y a su imagen de exclusividad, hizo que la
fama de Madoff fuese corriendo de boca en
boca entre los grandes millonarios y entre la
gran banca de inversin.
Madoff convenca a los ms ricos a travs de
su firma Fairfield Greenwich Group, que
tiene tambin una oficina en Madrid.

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14. CMO UTILIZABA LUEGO LAS

INVERSIONES?
En lugar de utilizar la mencionada tcnica de
inversin, lo que haca realmente Madoff era
ir levantando su pirmide financiera.
Cuando Madoff Investment Securities reciba
nuevos fondos, en vez de reinvertirlos (en
las acciones de grandes compaas o en las
opciones de compra), inverta slo una
mnima parte y dedicaba el resto a pagar a
los inversores iniciales (con las
rentabilidades de hasta un 12%).

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15. CMO TRABAJABA CON LOS

BANCOS?
A travs de sociedades gestoras de
grandes patrimonios, los bancos
(entre ellos, por ejemplo, el
Santander) invirtieron dinero de sus
clientes o parte de sus propios
activos en la firma de Madoff.

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16. CMO GANABA DINERO, L?

Con esos activos y semejante cartera

de clientes, la empresa de la que
Madoff era dueo era, aparentemente
al menos, ms que rentable.

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17. CMO Y DNDE LO GUARDABA?

Segn public el diario britnico Evening

Standard, Madoff mantena en Londres
(en el nmero 12 de Berkeley Street, en
el elegante barrio de Mayfair) una
pequea oficina donde guardaba
millones en efectivo.

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All tena el equivalente a 88 millones

de euros para determinadas
operaciones familiares. Segn el
mencionado peridico, en esta
oficina, a cuya cabeza figura el
veterano Stephen Raven, de 70 aos
y uno de los nombres ms respetados
en la City, trabajan 28 personas,
incluidos analistas y especialistas

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18. POR QU SE CAY LA PIRMIDE?

De algn modo, Bernard Madoff puede considerarse
una vctima ms de la crisis econmica y financiera
que azota Estados Unidos.
Por un lado, muchos inversores empezaron a
reclamar su dinero al llegar la poca de vacas
flacas. Por otro, la crisis hizo que cada vez fuese
ms difcil convencer a nuevos clientes para
que invirtiesen en el mercado financiero, ya fuese
a travs de Madoff o de cualquier otro gestor.
Empez a fallar as la condicin fundamental para
que la pirmide se mantenga. Si no entran clientes
nuevos, no hay con qu pagar a los viejos.

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19. POR QU NO SE DESCUBRI LA ESTAFA HASTA

ENTONCES?

La SEC no lo descubri porque oficialmente su patrimonio

era de 17.000 millones de dlares. Los otros 33.000
millones de dlares (hasta los 50.000 millones que estaf)
los divida como fondos y como pagos de rentabilidad a los
primeros accionistas.
La SEC ha explicado, adems, que Madoff apenas dejaba
huellas de sus operaciones y que era muy inteligente a la
hora de esconder pruebas. No se arriesgaba en Internet, por
ejemplo. No permita a sus clientes tener acceso online a sus
cuentas y, segn The Washington Post, mandaba los
extractos por correo tradicional, y nunca por correo
electrnico. Tampoco tena cmplices que pudieran
traicionarle ni involucr a su familia en el fraude.

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El presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama, ha

sealado, no obstante, que las agencias reguladoras tienen
culpa en la estafa: "Este fraude gigante ocurri en parte
porque los reguladores no cumplieron su tarea".
Pero una de las razones ms importantes de que el fraude
no fuese detectado, a pesar del escepticismo que reinaba
entre los profesionales del sector, es que sus clientes no
estaban interesados en investigar. Se fiaran o no de l,
la rentabilidad que les ofreca por su dinero era demasiado
tentadora, y el hecho de que Madoff gestionara sus
inversiones era un smbolo de prestigio. Su negocio slo
sufri cinco meses de cadas, entre 1993 y 2007, y el retorno
medio durante todos esos aos fue del 8%.

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20. QUIN ES BERNARD MADOFF?

Bernard Leon Madoff naci el 29 de abril de
1938 (tiene, pues, 70 aos) en el seno de una
familia juda, en Nueva York. Est casado con
Ruth Madof y tiene dos hijos, Mark, de 44
aos, y Andrew, de 42.
Conocedor al dedillo del mercado burstil, cre
su empresa en 1960, antes de acabar la carrera
de Derecho. Cuentan, segn inform El Pas,
que para ello emple 5.000 dlares que haba
logrado ahorrar como vigilante en una playa.

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A la compaa se sum ms tarde su

hermano Peter, que era actualmente el
principal abogado de la empresa, y, desde
los veinte aos de edad, tambin sus hijos.
Ambos supervisaban las oficinas de
contratacin de valores de la empresa.
Bernard Madoff Investment Securities fue
una de las cinco empresas que impulsaron
el Nasdaq. El propio Madoff fue presidente
del ndice de la bolsa electrnica y atrajo a
l a compaas punteras como Apple,
Sun Microsystems, Cisco Systems o Google

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Madoff era una de las personalidades ms

respetadas tanto en Wall Street como en su
comunidad juda, para la que era un asiduo
recaudador de fondos benficos (de
hecho, su cada ha provocado un notable
incremento de mensajes antisemitas y
racistas en Internet, en EE UU, segn
informa el diario britnico The Guardian).
Tambin hizo importantes contribuciones al
Partido Demcrata estadounidense

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21. QUINES SON LOS ESTAFADOS?

Adems de los particulares (grandes
millonarios estadounidenses, en su mayora),
segn han ido pasando los das, cada vez ms
entidades financieras y fondos de inversin
han confesado haberse visto afectados por la
estafa. Las vctimas principales han sido el
fondo Fairfield Sentry Ltd, que tena en la
cuenta de Madoff 7.300 millones de dlares, y
el Kingate Global Fund Ltd, con 2.800
millones de dlares.

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La lista se extiende ms all de Estados

Unidos y no para de crecer: los franceses
Crdit Agricole (10 millones de euros), BNP
Paribas (casi 500 millones), Natixis (450
millones) y Socit Gnrale (otros tantos), el
italiano Unicredit (75 millones), los britnicos
Royal Bank (446 millones) y HSBC (hasta
1.500 millones de dlares), el japons Momura
(1.800 millones de dlares), la financiera suiza
Bernbassat & Cie (935 millones de dlares)...

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Tambin estn entre los afectados la ONG de

Steven Spielberg y una fundacin del Premio
Nobel de la Paz Elie Wiesel, as como el
gigante inmobiliario Mortimer Zuckerman, el
dueo del equipo de bisbol New York Mets,
Fried Wilson o el ex propietario de los
Philadelphia Eagles.
Segn el diario The Wall Street Journal, el
empresario Carl Shapiro, amigo de Madoff
desde haca 50 aos, podra ser la persona
que ms prdidas sufri. En total invirti 545
millones de dlares.

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22. A QUIN HA AFECTADO EN ESPAA Y

CMO?
La estafa de Madoff podra haber provocado en
Espaa prdidas de hasta 3.000 millones de
euros. La Comisin Nacional del Mercado de
Valores, CNMV, cifr en 107 millones la exposicin
directa al fraude en este pas. Y el Gobierno seal
que el impacto en el sector asegurador espaol
sera de unos 38 millones de euros.
El ms perjudicado ha sido el Grupo Santander,
que gestionaba 2.330 millones ligados a
productos de Madoff, a travs del Optimal Fund.

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El BBVA confirm que podra tener una "prdida

neta mxima potencial" de 300 millones de
euros (otras fuentes la cifran en 30 millones), y
empresarios como Alicia Koplowitz podran haber
perdido entre 10 y 36 millones de euros, segn
inform El Mundo.
Nueve gestoras espaolas, entre las que se
encuentran las de Telefnica y el grupo
financiero La Caixa, desvelaron que tienen
inversiones en activos relacionados con Madoff por
valor superior a 16 millones de euros. De ellos,
casi 11 millones corresponderan a fondos de
inversin de las dos empresas citadas.

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23. QUINES PODRAN HABERSE BENEFICIADO?

Tericamente, los inversores que sacaron su dinero a

tiempo.
El diario The New York Times contaba este viernes el caso
de un cliente que invirti un milln de dlares hace diez aos
y sac despus varios millones cuando empez a recibir
dinero (los fondos aportados por los nuevos inversores).
Cuando la estafa se destap an tena algunos millones en la
cuenta de Madoff, pero no lo haba perdido todo.
No obstante, y segn expertos consultados por el diario
estadounidense, los jueces podran obligar a los inversores a
reintegrar el dinero ganado, para compensar lo perdido
por las vctimas de la estafa, al considerarse que todo ese
dinero fue obtenido en el marco de un sistema
fraudulento.

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24. QUIN DEBERA HABER

DETECTADO EL FRAUDE?
El regulador de los mercados de
valores en EE UU (la SEC). Su actual
presidente, Christopher Cox, ha
admitido que esta agencia cometi
"mltiples fallos" que impidieron
detectar la estafa, a pesar de que las
seales de alerta eran "crebles" y
"concretas".

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25. QUIN DIRIGIR A PARTIR DE AHORA

ESTE ORGANISMO?
El presidente electo de EE UU ha designado
ya al sucesor de Cox. Se trata de Mary
Schapiro , la actual responsable de la
Autoridad Reguladora de la Industria
Financiera, un organismo que controla las
operaciones de todos los corredores de bolsa
y agentes de mercado que operan en el pas.
Obama seal que "Schapiro traer nuevas
ideas y nuevo espritu para que estafas
como la de Madoff no ocurran de nuevo".

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26. PODRN RECUPERAR SU DINERO LOS

ESTAFADOS?
An no se sabe cunto dinero queda realmente
en las arcas de Madoff. Segn el propio ex
gestor, apenas 300 millones de dlares. La
Corporacin para la Proteccin del Inversionista
en Valores (SIPC) de EE UU ha garantizado
hasta 500.000 dlares por cliente, pero las
prdidas de muchos de ellos podran ser
mucho mayores. No est nada claro que vayan
a recuperarlo.

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27. QU VAN A HACER LAS

AUTORIDADES DE EE UU?
Por lo pronto, y aparte del recambio en la
SEC, el Congreso se ha comprometido
a investigar el caso Madoff dentro de una
amplia reforma de las leyes financieras de
EE UU, segn anunci el legislador
demcrata Paul Kanjorski, que preside el
subcomit de Mercado de Capitales de la
Cmara de Representantes

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28. QU VA A PASAR CON BERNARD

MADOFF?
Madoff se enfrenta a hasta 20 aos de prisin
y a una multa de cinco millones de dlares si
finalmente es condenado.
El fiscal general de Estados Unidos, Michael
Mukasey, ha decidido inhibirse de la
investigacin por implicaciones familiares,
ya que, segn The Wall Street Journal, un hijo
de Mukasey representa a uno de los ejecutivos
de Madoff Investment implicados en la presunta
estafa.

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29. PUEDE DARSE UN CASO COMO EL DE

MADOFF EN ESPAA?
Segn el vicepresidente segundo y ministro de
Economa y Hacienda, Pedro Solbes, no. Solbes
afirm que es "impensable" que en Espaa se
pueda producir una estafa como la cometida por
Madoff, "gracias a los sistemas de control con
los que cuenta la economa espaola.
No obstante, en declaraciones a la Cadena SER, el
ministro aadi que "eso es lo lgico, pero tambin
crea yo que el sistema de control de la SEC era
muy eficiente y que algo as tampoco podra
producirse en Estados Unidos".

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30. OTRAS GRANDES ESTAFAS PIRAMIDALES.

El fraude de Madoff ha sido el ms espectacular,
pero no el nico caso de estafa piramidal. La ms
conocida fue la llevada a cabo desde 1919 y
durante ocho aos en EE UU por Carlo Ponzi.
Arruin a unas 20.000 personas, que perdieron
nueve millones de dlares.
Pero Ponzi no fue el primero. Ya en 1899, William
Miller, apodado "el 250%" por los intereses que
ofreca (un 10% a la semana), se le haba
adelantado con un gran timo parecido.

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Otro caso espectacular fue el ocurrido en Ecuador

en 2005 (el llamado "Caso del notario Jos
Cabrera Romn"). Romn lleg a manejar hasta
800 millones de dlares incluso de ahorradores, y
su estafa se prolong durante 13 aos.
La peor parte le toc, no obstante, a Albania. En
este pas, la actividad desarrollada por varias
empresas de estructura piramidal haba llegado a
representar en 1997 el 50% del Producto
Interior Bruto.
El fraude acab afectando a dos tercios de la
poblacin, y los disturbios y conflictos que provoc
acabaron con la vida de ms de 2.000 personas.

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En Espaa, las estafas de

Gescartera y Forum Filatlico
tambin tienen algunas similitudes
con la perpetrada por Madoff, aunque
a una escala mucho menor.

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MUY PERSONAL:

CONSIDERO UNA INJUSTICIA Y UN CRIMEN

QUE LOS ESPECILISTAS, DE CUALQUIER
METERIA, USEMOS EL PODER QUE NOS DA
EL CONOCIMIENTO PARA ABUSAR DE
PORSONAS INOCENTES, EN CUALQUIER
PARTE DEL MUNDO.

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QUIERO HACER REFERENCIA AL CASO DE

COLONBIA, DONDE, RECIENTEMENTE, EXPLOTO LA
BURBUJA DE LA EXTRAVAGANTE RENTABILIDAD
DE LAS PIRAMIDES FINANCIERAS. EN ESTE PAIS
LOS ESTAFADORES OFRECIAN TASAS DE 60%
MENSUAL, Y HASTA MAYORES.
EN COLOMBIA, MILES DE FAMILIAS VANDIERON
SUS CASITAS, SOLARES, FINQUITAS, VACAS,
CERDITOS, GALLINAS Y TODO LO QUE POSEIAN
PARA ENTRAR EN ESTE MALDITO, SUCIO Y
PERVERSO JUEGO, PARA LUEGO QUEDAR EN LA
MESERIA.
QUE TRISTE REALIDAD !

 NO PERMITAMOS QUE ABUSEN DE LA

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POR ULTIMO, MI RECOMENDACIN:

1. NUNCA CONFIEN SU DINERO A CUALQUIER INSTITUCION O PERSONAS

QUE LES PROMETAN UNA RENTABILIDAD MUY POR ENCIMA DEL
PROMEDIO QUE PREVALECE EN EL MERCADO FORMAL; PERO TANPOCO
LO ACEPTE POR DEBAJO DE LAS ESPECTETIVAS DE INFLACION DE SU
PAIS.
2. NUNCA ACTUE VAJO LOS EFECTOS DE LA ILUSION MONETARIA.
3. TODO EN LA VIDA TIENE RISGOS INERENTES, PERO EN MATERIA
FINANCIERA, ASUMA LOS MISMOS DE MADERA CALCULADA.
2. SIEMPRE BUSQUEN ASESORIA FINANCIERA, ANTE DE TOMAR
CUAlQUIER DECISION DE INVERSION QUE PUEDA AFECTAR SU FUTURO
ECONOMICO Y EL DE SU FAMILIA.
RECUERDE:
PARA LOS PROBLEMAS LEGALES, BUSQUE UN ABOGADO.
PARA LOS PROBLEMAS DE SALUD DEL CUERPO Y LA MENTE, UN MEDICO.
PARA LAS DECISIONES FINANCIERAS O DE INVERSION, CONSULTE UN
ESPERTO EN LA MATERIA. ASEGURESE DE QUE ESTE DE SU LADO Y
DEFIENDA SUS INTERESES.

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MUCHISIMAS GRACIAS POR SU VALIOSO

TIEMPO.

Slide show: FABIO PUELLO, Rep. Dominicana.

Fuente: El Microscopio, 19/12/08