1.

1 Costo de
capital

Concepto
Tasa de retorno que
una empresa debe
obtener de los
proyectos en los
que invierte para
mantener su valor
de mercado y
atraer fondos.

Decidir si una
inversin
corporativa
propuesta
aumentar o
disminuir el
precio de las
acciones
Se
usa de la
empresa.

para:

Costo
de
Capital

VPN> 0
dlares o
TIR>
Costo de
Se
capital
recomiend
a:

Factores del Costo de Capital

Factores Econmicos y especficos de la empresa que

influyen en el costo de capital:

Riesgo de Negocio
Riesgo de que la
empresa no sea
capaz de cubrir sus
costos operativos.

Riesgo Financiero
Riesgo de que la
empresa no sea
capaz de cumplir
con las
obligaciones
financieras
requeridas:
intereses, pago de
arrendamiento,
dividendos de

Fuentes Especficas

Las fuentes de fondos a largo plazo proveen financiamiento

permanente dirigido a activos fijos.

Balance General
Pasivos
Corrientes

Deuda a largo
plazo

Activos

Acciones
Preferentes
Acciones
Comunes
Ganancias
Retenidas

Fuentes
de
fondos a
largo
plazo

Costo Promedio Ponderado

ka=(wi x ki) + (wp x kp) + (ws x kr o n)

Donde:

wi = Proporcin de la deuda a largo plazo en la estructura de

capital

wp = Proporcin de acciones preferentes en la estructura de capital

ws = Proporcin de acciones comunes en la estructura de capital

wi + wp + ws = 1.0

Esquemas de Ponderacin

Son los valores

contables para
medir la
proporcin de
cada tipo de
capital en la
estructura
Ponderacion
financiera de la
esempresa.
del Valor

en Libros

Son
ponderaciones
del valor en libros
o de mercado que
se basan en las
proporciones
reales de la
estructura de
Ponderacion
escapital.
Histricas

Son
ponderaciones
del valor en libros
o del valor de
mercado que se
basan en las
proporciones
deseadas de la
Ponderacion
esestructura
Objetivo de
capital.

Periodo de Recuperacin
Tiempo requerido
para que una
empresa recupere
su inversin inicial
en un proyecto,
calculado a partir
de las entradas de
efectivo.

Concep
to

Periodo de Recuperacin

Determinacin del Periodo de recuperacin:

Concepto|

Period
o0

Period
o1

Period
o2

Resultado del
ejercicio

$30

$150

+ Depreciacin

100

100

+ Amortizacin

40

30

+ Provisiones

30

20

$200

$300

- Inversin Inicial
Flujo Neto de
Efectivo

$1,000

Periodo de Recuperacin

Se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de

inversin inicial equivalente a $1,000:

Proyecto 1:

Proyecto 2:

ndice de Rentabilidad

Evala las
utilidades de la
empresa con
respecto a un
nivel
determinado de
ventas, activos o
inversin
ndice
de de los
propietarios
Rentabilidad

Una empresa no
podra atraer
capital externo.

Sin
utilidades

Prestan mucha
atencin al
incremento de las
utilidades por la
importancia que el
mercado otorga a
las ganancias.

Propietarios,
acreedores y
Administraci
n

Diagrama de rbol
Mtodo conductual
para trazar mapas
de las diversas
alternativas de
decisin de
inversin y
rendimiento junto
con sus
probabilidades de
ocurrir.

Qu
son?

1.2 riesgos y
fuentes de
financiamiento a
largo plazo

Existen muchos tipos de instrumentos

de endeudamiento a largo plazo:
Presta
mos
banca
rios

Pagar
es
garant
izados

Bono

Deud
as
come
rciale
s

Pagar
es no
garant
izados

Deud
as no
come
rciale
s

Prestamos a plazo

Es un contrato en
virtud del cual el
prestatario se
obliga a hacer al
prestamista una
serie de pagos de
intereses y de
capital en fechas
especficas.

Generalmente, se
negocian en forma
directa entre la
empresa
prestataria y una
institucin
financiera

Prestamo
s a plazo

La mayora de
ellos se celebran
con base en
periodos, cuyo
rango va de tres a
quince aos

Los prstamos a plazo tienen tres ventajas

principales sobre las ofertas pblicas:

Velocidad

Flexibilida
d
Bajos
costos de
emicion

Un bono es un
contrato a largo
plazo en virtud del
cual un prestatario
conviene en hacer
pagos de intereses
y de capital en
fechas especificas
al tenedor de un
bono.

Aunque
tradicionalmente los
bonos se emitan con
vencimientos que
oscilan entre 20 y 30
aos, en pocas
recientes se han
acordado con mayor
frecuencia vencimiento
ms cortos, como de
siete a diez aos.

Bonos

Bonos de segunda hipoteca. Garantizados por los

mismos bienes que los bonos hipotecarios. En caso de
liquidacin, los tenedores de estos bonos de segunda
Bono Hipotecario: Bono respaldado por activos fijos.
hipoteca tendran un derecho contra la propiedad, pero
slo despus de que se les hubiera pagado totalmente
a los tenedores de los bonos de la primera hipoteca