LOS TITULOS VALORES

Dra. Yesenia Ivette Gonzlez Otero

ANTECEDENTES HISTORICOS
Los Ttulos Valores, surgen en la Italia
Medieval, debido a las tendencias y al
crecimiento comercial en las ferias
medievales, los cuales correspondan a la
circulacin de bienes fsicos entre los
mercaderes (el trueque y la compraventa,
la exportacin y la importacin), que
dieron origen a stos ttulos, debido al
mecanismo que se utilizaba para evitar el
desplazamiento de dinero y bienes por la
inseguridad de los caminos y medios para
evitar la prohibicin sobre cobro de

Por los usos y costumbres mercantiles, se

crea el pagare cambiario y de ste nace la
letra de cambio, que subsiste de manera
paralela; hay evolucin de terminologas y
de contenido, por lo cual una promesa de
pago muta hasta convertirse en mandato
de pago, por lo que era imperativa la
aceptacin y firma expresa del librado, en
virtud que el contrato de cambio
trayecticio, se trasforma en orden de
acatamiento, y se analiza a partir de ah el
origen y desarrollo autnomo.

JUSTIFICACION
La respuesta nos la brinda Francesco
Galgano: nacen para solucionar los
inconvenientes que para el trfico jurdico
representaba la necesidad de utilizar para
los derecho,s las normas comunes de
cesin y ejercicio de crditos

JUSTIFICACION
El autor Jimnez Snchez (Barcelona Espaa),
seala el mundo de los mercaderes, el trfico de
las ferias y de los mercados y la actuacin
profesional de los banqueros constituyeron
escenarios en los que la inadecuacin de las
reglas jurdicas tradicionales para resolver
funcionalmente a los conflictos de intereses de la
naciente sociedad burguesa se present con
particularidad fuerza y provoc un temprano y
comprometido proceso de innovacin jurdica.

REGIMEN LEGAL APLICABLE

Se le aplica inicialmente el rgimen legal de las cosas
muebles en el Derecho Mercantil, debido a que en
el derecho vigente de la poca Medieval, haban
ventajas en otras reas para el trfico de los bienes,
y lo que se buscaba era proteger la agilidad y
circulacin de stos; por lo que se cre una
agrupacin de normas flexibles de los bienes
muebles donde los crditos sobre las cosas muebles
podan poseerse y ser transportadas de fcilmente.

SISTEMAS CAMBIARIOS
FRANCES, GERMNICO Y ANGLOSAJON.
LA ESCUELA ITALIANA.

SISTEMA FRANCES
Representa el prototipo de los sistemas
cambiarios causales, en funcin de su
consideracin de la letra como instrumento de
ejecucin de contratos antecedentes por los que
el librador recibe su equivalente por conducto
del acreedor Este sistema esta orientado a la
prevalencia de una orientacin causalista (A.,
HERNANDEZ AGUILAR, Ttulos valores y
Anotaciones en cuenta)

SISTEMA ANGLOSAJON
Es un sistema inicialmente causalista que no ve
en la disciplina de la letra algo desligado de
convenios precedentes Si bien la causa
consideration se presume inter partes, salvo
prueba en contrario y sin admitir dicha prueba
contra terceros de buena fe holder in due course,
tal condicin se presume tambin salvo
irregularidad en la cadena traslativa a la orden o
al portador (A., HERNANDEZ AGUILAR, op.
cit.)

SISTEMA GERMANICO
La doctrina alemana fue la primera en utilizar la
terminologa ttulo valor, pues previo a ellos no haban
recibido especificidad o tratamiento unitario todas las
clases de la familia que conformaban el grupo.
El autor Hans Liebe (1848), expuso, el principio de
formalidad como una caracterstica del Derecho
Cambiario,
as
como
tambin,
principios
fundamentales de literalidad y abstraccin (obligacin
cambiaria).

La doctrina Papiergeldtheorie de Einert, es

aquella donde suscriptor emite una
promesa dirigida al pblico, de pagar de
conformidad con las clusulas incluidas en
el ttulo, como mecanismo de asegurar al
poseedor un derecho autnomo. Y en caso
de trasmisin de su derecho, el primero de
los poseedores transmite a los siguientes
un derecho en todo igual al suyo. La
promesa se concibe como acto unilateral,
emancipando as al ttulo, como verdadero
ttulo sustantivo de valor, del contrato
interno que lo inspira. El concepto de
unilateralidad antes descrito, desase las
teoras contractuales que vean al ttulo

Escuela Italiana
Los italianos usaban ms el trmino ttulos
de crdito, pero ello no se adapta a la
naturaleza de todos ellos, ya que dejaba
fuera de esta clasificacin algunos tipos
como: el Conocimiento de embarque y el
Cheque.
Vivante elabora una teora unitaria de los
ttulos valores, fijando los caracteres
comunes de los ttulos al portador, a la
orden
y
nominativos,
donde
hace
referencia a lo preciso que debe ser lo
expresado en el documento o ttulo, y la
formulacin de la autonoma de ese

LEY UNIFORME DE GINEBRA (1930)

La
realidad
jurdica
del
derecho
internacional privado, necesitaba de
manera
urgente
dar
paramentos
internacionales para solventar o resolver
conflictos de leyes cambiarias, as como
situaciones problemticas en el diario vivir
sobre temas como el rgimen fiscal o
pagos de timbres.
La Ley Uniforme de Ginebra intent unificar
la temtica en las letras de cambio y
pagares pero no dio el resultado que se
esperaba, puesto que no se respetaron los
principios del ttulo valor, y ms all que

LEY UNIFORME DE GINEBRA (1930)

Los logros fueron la articulacin de un sistema
cambiario de carcter cartular que ignora con
muy pocas excepciones las vicisitudes
extracambiarias que motivan el nacimiento de la
letra o explican la incorporacin a ella de nuevas
declaraciones
En la actualidad tenemos la Convencin
Interamericana sobre conflictos de Leyes en
materia de letras de Cambio, Pagars y Facturas.
(18 artculos)

CONCEPTO
Art. 623 Co Com.
El documento necesario para ejercitar el
derecho literal y autnomo expresado en el
mismo (C., VIVANTE, citado por A.,
HERNANDEZ AGUILAR, op. cit. )
Es el documento de un derecho privado que no
se puede ejercitar si no se tiene el ttulo a
disposicin
(BRUNNER,
Wertpapiere
in
Endemann
Handbach,
citado
por
A.,
HERNANDEZ AGUILAR, op. cit.,)
El documento sobre un derecho privado cuyo
ejercicio est condicionado jurdicamente a la
posesin del mismo (J., GARRIGUES, Curso

CONTENIDO DEL TTULO VALOR

Corresponde a aquellos elementos que
hacen relacin a la exteriorizacin del
derecho elementos mediante los cuales la
facultad que se encuentra en la esfera
volitiva del suscriptor trasciende al mundo
exterior;
son
los
fundamentos
o
prescripciones legales exigidos en el
momento de la formacin del acto o
negocio jurdico (L., PEA NOSSA, Curso
de
ttulos
Valores,
citado
por
A.,
HERNANDEZ AGUILAR, op. cit.)
Arts. 624 Los documentos y los actos a que
se refiere este ttulo slo producirn los
efectos previstos por el mismo cuando
llenen los requisitos sealados por la ley
que esta no presuma expresamente

REQUISITOS INTRNSECOS
Cualquier persona que puede obligarse civilmente
se puede obligar cambiariamente.
Art. 945 y 964 Co. Com en relacin con el Art.
1316 CC.
a) Capacidad
b) Consentimiento
c) Objeto lcito
d) Causa lcita

REQUISITOS EXTRNSECOS
a) Debe constar por escrito. (desmaterializacin de
ttulos en operaciones del Mercado de Valores
Anotaciones en cuenta)
b)Debe ser indivisible
c) Nombre del titulo que se trata: es necesario para
identificar el tipo o modalidad del titulo valor y que
la voluntad de las partes es el someterse a
determinados efectos particulares,
d) Derechos que el titulo confiere: El derecho
incorporado en el documento. Excepcin: las
acciones sociales que no contienen la referencia del
derecho.

e) Nombre y firma de quien lo expide: es para

identificar las partes y la firma para determinar la
voluntad.
f) Lugar de cumplimiento o ejercicio de los derechos:
Art. 625 inciso final Co.Com
g) Fecha y lugar de expedicin: Sirve para establecer
plazos y determinar el momento y si se contaba con
capacidad para obligarse.

PRINCIPIOS DE LOS TTULOS VALORES

Todos los ttulos valores estn regidos por

principios universales, indispensables para
la circulacin de la riqueza.
INCORPORACION: vista como la fusin entre
el documento como cosa corprea
(material) y el derecho como cosa
incorprea (inmaterial) en conjuncin
representa una creacin jurdica unitaria.
Arts.633 Co.Com

LITERALIDAD:
Los derechos consignados en los ttulos valores
pueden hacerse efectivos respetando en un todo la
forma en que sus derechos y obligaciones fueros
escritos, solo es reclamable lo que consta en el
ttulo, por que se respeta de la voluntad declarada
Arts. 634 , 636, 639, rom. VIII.
OJO: ALTERACION DEL TEXTO
PAGOS PARCIALES

AUTONOMIA: quien adquiere un ttulo valor,

recibe mediante la debida tradicin un
derecho limpio, nuevo ttulo originario ex
novo, y por tal razn, no le son oponibles
las excepciones opuestas a su anteceso, a
diferencia de lo que sucede en la cesin de
crditos.
Lo que es autnomo es el derecho que
cada titular sucesivo va adquiriendo sobre
el ttulo y sobre los derechos en l
incorporados (CERTAD MAROTO, citado
por A., HERNANDEZ AGUILAR, op. cit.,)

LEGITIMACIN: El documento como tal es el

que legitima al poseedor a ejercer su
derecho.
El ejercicio del derecho o
prestacin acreditada que el ttulo contiene
le
corresponde
al
poseedor,
independientemente que cuente con la
condicin de titular. Atribuye al poseedor
activo la facultad de exigir del deudor el
cumplimiento de la obligacin contenida en
el documento, mientras que al poseedor
pasivo sea el deudor obligado, lo libera de
su obligacin pagando a quien aparezca
como titular del documento.
Art. 629 Co. Com.
OJO: EXHIBICION DEL TITULO
REPOSICION DE TITULOS VALORES Arts. 930

ABSTRACCION: es una prescindencia objetiva o

independencia de la relacin causal u original del
deudor frente al titular del crdito.

REPRESENTACION PARA SUSCRIBIR

TITULOS VALORES

 Art. 642 Co.Com

Mediante Escritura Pblica de Poder con facultad
expresa para ello
Por cauta autenticada dirigida al tercero con quien
habr de operar el representante
Art. 643 Co.Com
Representacin judicial
Art. 644 Co.Com
Administradores o Gerentes de sociedades. Lmites:
Estatutos y Pacto Social
Art. 645 y 646 Co.Com
Se obliga personalmente, convalidacin

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES

Nominativos:
se expiden a favor de
personas determinadas, quien los expide
tiene un registro de los mismos; ningn
acto u operacin referente al ttulo surtir
efectos si no se hace constar en el texto
del documento y en registro del mismo;
circulan mediante endoso, entrega del
documento y cambio en el registro del
creador.
Arts. 654, 655 y 656 Co.Com.

Al portador: no est emitido a nombre de persona

determinada pero determinables, incorpora la
expresin al portador que significa que el
poseedor esta facultado para exigir el
cumplimiento y puede ser cobrado por
cualquier tenedor y el poseedor que esta
legitimado para ejercer el derecho inserto en el
ttulo, bastando la simple presentacin al
deudor. Art.

A la orden son pagaderos a ms de una persona

determinada se les incorpora la expresin a la
orden o bien es indicada la denominacin del
ttulo valor y su transferencia se realiza por
endoso junto a la tradicin o entrega material
del ttulo.

Clasificacin segn el Cdigo Uniforme de

comercio
Ttulos cambiarios: incorporan en si mismos
derechos de crdito pecuniarios, compatibles
con operaciones crediticias de corto plazo, ello
tomando en cuenta que adquieren un papel
substituto del dinero, ejemplos frecuentes son:
Cheque, Pagare, Letra de cambio.

Ttulos en masa: solo aquellos donde por una sola

declaracin de voluntad se generan ttulos con
idnticas caractersticas entre s y en grandes
cantidades. Ejemplos frecuentes son: valores de
oferta pblica y Acciones de Sociedades
Annimas

Ttulos representativos de mercaderas: otorgan al

poseedor el derecho de retirar las mercancas
que ellos representan, por ende el transmitir el
ttulo es transmitir la mercanca Ejemplos
frecuentes son: la gua de porte y el certificado
de depsito de almacenes generales

Obligacin Cambiaria
La Obligacin Cambiaria es autnoma,
fundamentada en que cada uno de los firmantes
o signatarios tiene una obligacin independiente
de cualquier otra obligacin que conste en el
ttulo. Todo firmante se obliga cambiariamente,
con el hecho de poner su rubrica en un ttulo.

FUNCIN JURDICA DE LA
SOLIDARIDAD CAMBIARIA
La solidaridad cambiaria brinda una mayor garanta y dota de
fuerza y refuerza el cumplimiento de las obligaciones
cambiarias, puesto que otorga al poseedor de buena fe o
tercero, inmunidad en relacin con las excepciones
oponibles por los obligados a la prestacin que surgen del
ttulo, dado que habindose cumplido los requisitos
imperativos para su existencia, as como haber cumplir con
caractersticas especiales de tal documento, respetando la
legislacin y las leyes de circulacin, siempre que las
defensas no nazcan del mismo ttulo o excepciones
personales que tenga directamente contra l.

CONCLUSIONES
La historia nos da perspectivas claras del pasado y
con ello nos marca la pauta del futuro, la historia
siempre es cclica y creo que lo que se debe
aprender es que el dinamismo supera el
ritualismo, que la formalidad es siempre
avasallada por la realidad.

Creo que es resaltable que la Teora General de los

Titulos Valores fuera el esfuerzo de dos escuelas
de distintos pases y se colaboraren entre si.
Creo a su vez que es lamentable lo que ocurri con
la ley de Ginebra la cual no sirvi plenamente
para los propsitos planteados, puesto que lo
ideal era avanzar y no retroceder, creo que Costa
Rica si tiene claro el norte en esta materia y ha
aprendido la leccin.

Me parece de suma importancia que los principios sean

esgrimidos y respetados en nuestros Tribunales. Creo
que ha sido muy rica la jurisprudencia sobre este
bastsimo tema. Y la derogacin de normativas con
definiciones, sin lugar a dudas fue el clavel en el ojal.
El pas tiene muchos profesionales capaces y creo que se
refleja en los tribunales donde tanto jueces como
litigantes forjan juntos el derecho vivo y dinmico tan
necesario en la materia comercial, donde la certeza la
seguridad y la rapidez son absolutamente
fundamentales.