Oferta Agregada

 Cuando introdujimos la oferta agregada en el capítulo 9, dijimos

que la oferta agregada de corto plazo (SRAS) se comporta de
forma distinta a la oferta agregada de largo plazo (LRAS).
 En el largo plazo,
plazo los precios son flexibles y la LRAS es vertical.
Así, desplazamientos de la Demanda Agregada producen
variaciones en el nivel de precios pero NO así en el nivel de
producto, que se mantiene en su nivel de largo plazo.

 En el corto plazo,
plazo los precios son rígidos (“sticky”) y la SRAS no
es vertical. Así, variaciones en la demanda agregada producen
fluctuaciones en el nivel de producto.
 En el capítulo 9 simplificamos el análisis de la rigidez en los
precios tomando una oferta agregada de corto plazo horizontal,
asumiendo el caso extremo donde todos los precios son rígidos.

 Ahora vamos a refinar el análisis de la Oferta Agregada.

 Cuatro Modelos de Oferta Agregada

 Examinaremos cuatro modelos de Oferta Agregada donde alguna

imperfección o fricción en el mercado provoca que el producto se
desvíe de su nivel natural de largo plazo. En consecuencia, la
SRAS tiene pendiente positiva y desplazamientos de la
Demanda Agregada produce variaciones en el producto
alrededor de su nivel natural,
natural en forma temporaria.
 Si bien los cuatro modelos se basan en distintas teorías, todos
concluyen en una misma ecuación de oferta agregada de corto
plazo:
Y = Y + α (P – P e), α >0

Esta ecuación nos dice en cuanto se desvía el producto de su nivel

natural cuando el nivel de precios se desvía de su nivel esperado.
Cada uno de los cuatros modelos que analizaremos cuenta una
historia diferente detrás de esta ecuación.
 1. El modelo de Salarios Rígidos
 Algunos economistas explican la pendiente positiva de la
SRAS a través de la lentitud de ajuste del salario nominal. Por
ej. los salarios fijados por contratos de largo plazo que no
pueden ajustarse rápidamente a variaciones de la economía.

 Considerar lo que ocurre con el nivel de producto cuando

varia el precio y los salarios son rígidos:
1. Si aumenta p, W/P disminuye si W es rígido
2. La caída en W/P incentiva a las empresas a contratar mas trabajo
3. El incremento en el factor trabajo incrementa el producto

 Esta relación positiva entre Y y P implica una SRAS con

pendiente (+).
 (cont.)

 Las empresas y los trabajadores fijan W de acuerdo a su meta de salario real,

ω , y de acuerdo a las expectativas sobre el nivel de precios Pe:
W = ω x Pe
 Fijado el salario nominal, W, y antes de que las empresas determinen la
cantidad de trabajadores a emplear, las empresas conocen el nivel de precios
P. Así el salario real termina siendo:
W/P = ω x (Pe /P)
Salario real = meta salarial x (Pe/P)

Si P > Pe  W/P < ω

El salario real se desvía de
Si P < Pe  W/P > ω la meta si el nivel actual de
precios difiere del esperado.
 El supuesto final en este modelo es que el empleo se determina por la
cantidad de trabajo que las empresas demandan, es decir que la negociación
salarial entre trabajadores y empresas no determina el nivel de empleo a
priori, sino que que los trabajadores acuerdan proveer la cantidad de trabajo
que las empresas desean al salario predeterminado.
Modelo de Salarios Rígidos
 (cont.) Modelo Salarios Rígidos

 Implica que el salario real es contracíclico,

se mueve en dirección opuesta al producto
durante los ciclos económicos:
 En booms, cuando P sube, el salario real
debería disminuir.
 en recesiones, cuando P disminuye, el salario
real debería subir.
 Esta predicción no es verdadera en el
mundo real:
 2. El modelo “Worker
Misperception”
 Este modelo (a diferencia del anterior) asume que los salarios se ajustan rápido y
libremente para equilibrar el mercado de trabajo. Se supone que las empresas
están mejor informadas en cuanto a las variaciones en el nivel de precios. Pero el
supuesto clave es que los movimientos inesperados en los precios influyen en la
oferta de trabajo porque los trabajadores confunden temporalmente el salario
nominal y real.
real
(-)

Cantidad de trabajo demandado (empresas)  LD = LD (W/P)

(+)

Cantidad de trabajo ofrecido (trabajadores)  Ls = Ls (W/Pe)

 Los trabajadores conocen su salario nominal W, pero no conocen el nivel de
precios P. Cuando deciden cuánto trabajar consideran el salario real esperado =
W/Pe. También podemos expresar el salario esperado así:

W/Pe = W/P x P/Pe  mide el error de interpretación de los trabajadores sobre

los precios.
Si P/Pe > 1  el nivel de precios es mayor a lo que esperaban los trabajadores

Si P/Pe < 1  el nivel de precios es menor a lo que esparaban los trabajadores

 (cont.)
 Determinación de la Oferta de trabajo (reemplazamos el
resultado anterior en la oferta de trabajo):

Ls = Ls [ (W/P) x (P/Pe)] la cantidad de trabajo ofrecida depende del

salario real y del error de interpretación de los
trabajadores.
 (cont.)
 Si el nivel de precios sube y...:
 los trabajadores anticipan este cambio: Pe se incrementa proporcionalmente
entonces no cambia ni la oferta ni la demanda de trabajo. El salario nominal
se incrementa en la misma proporción y el salario real y nivel de empleo se
mantiene constante.
 los trabajadores no anticipan este cambio: Pe no aumenta. El incremento en
P/Pe desplaza la oferta de trabajo hacia la derecha disminuyendo el salario
real y aumentando el nivel de empleo.
En realidad, lo que está pasando es que los trabajadores piensan que el nivel
de precios es menor y, consecuentemente, su salario real mayor de lo que es
en realidad. Este error produce que ofrezcan más trabajo.
Por otro lado se asume que, las empresas, al estar mejor informadas,
reconocen la caída del salario real por lo que reaccionan contratando mas
trabajo.
 En conclusión este modelo nos dice que el desvío del nivel de precios de
su nivel esperado produce una alteración en la cantidad de trabajo
ofrecida, alterando a su vez lo que producen las empresas. Este modelo
también implica una oferta agregada de corto plazo donde
Y = Y + α (P – P e).
El modelo “Worker
Misperception”
 3. El modelo de “Información
Imperfecta”
 Este tercer modelo asume:
 un mercado de trabajo en equilibrio. La SRAS difiere de la LRAS por errores en la interpretación
sobre el nivel de precios. (como modelo anterior)
 las empresas no están mejor informadas sobre el nivel de precios. Simplificando, el modelo no
distingue entre empresas y trabajadores.
 cada productor de la economía produce un solo bien y consume varios otros.
 Siguen de cerca el precio del bien que producen pero no el de otros bienes.
 Debido a la información imperfecta, los productores a veces confunden variaciones en el nivel
general de precios con variaciones en los precios relativos. Este hecho interfiere en las decisiones de
producción.

Ejemplo: Productor de trigo.



Si el precio relativo del trigo es alto entonces aumenta su producción

porque rinde más. Si el precio relativo del trigo es bajo decide producir
menos y disfrutar más del ocio.
En el momento de decidir cuanto producir, el productor conoce el

precio nominal del trigo pero no conoce el precio relativo del trigo
porque no conoce el precio de todos los otros bienes de la economía.
Entonces estima el precio relativo del trigo considerando el precio
nominal del trigo y su expectativa del nivel general de precios.
precios
 (cont.)
 Cómo responde el productor si el nivel general de precios (incluído el
trigo) aumenta
 Si este cambio es esperado, al aumentar el precio del trigo, su estimación
del nivel de precios esperado no cambia, por lo que tampoco cambia su
nivel producción.
 Si este cambio es inesperado, el productor no está seguro si el resto de
los precios también variaron (en cuyo caso el precio relativo del trigo se
mantiene constante) o si únicamente aumentó el precio del trigo (en cuya
caso el precio relativo del trigo es mayor).
La inferencia racional sería asumir que ambas cosas han sucedido, por lo
que finalmente ante el incremento del precio nominal del trigo el
productor infiere que el precio relativo se incrementó en una proporción,
por lo que decide trabajar algo más para producir mas.
 Generalizando: cuando el nivel de precios aumenta inesperadamente
todos los productores de la economía infieren (racionalmente pero
equivocadamente) que el precio relativo aumentó por lo que deciden
producir más. Nuevamente, este modelo implica una curva de oferta
agregada de la siguiente forma: Y = Y + α (P – P e)
 4. El modelo de Precios Rígidos
 Supuestos:
 las empresas no ajustan los precios instantáneamente en respuesta a
cambios en la demanda agregada (por ejemplo, por contratos que fijan los
precios entre la empresa y los consumidores).
 Nos apartamos del supuesto de competencia perfecta para permitir cierto
grado monopólico de las empresas para que estas tengan algún poder en la
determinación de los precios.
Decisión del precio por parte de las firmas. El nivel de precios deseado
por las firmas, p, depende de dos variables macroeconómicas claves:
 El nivel general de precios P. Si P aumenta, los costos de la empresa
aumentan. Entonces cuanto mayor es el nivel general de precios, mayor será
el precio que las firmas querrán cobrar.
 El nivel de ingreso agregado. A mayor Y, mayor demanda. Como el costo
marginal sube a mayores niveles de producción, a mayor demanda, mayor
será el precio que las firmas querrán cobrar.
 Entonces, el precio deseado por las empresas es p = P + a(Y – Y)
Esto implica que el precio deseado p, depende del nivel general de precios
y el nivel agregado de producto relativo a su nivel natural. “a” mide cuanto
responde el precio deseado a cambios en el ingreso agregado.
 (cont.)
 Asumir que existen dos tipos de empresas:

 Empresas con precios flexibles: establecen sus precios de acuerdo a la

ecuación anterior, p = P + a(Y – Y)
 Empresas con precios rígidos: fijan los precios por adelantado en base a
su estimación acerca de Pe, talque: p = Pe + a(Ye – Ye). Suponer también
que asumen Ye = Ye, entonces estas empresas fijan el precio talque p =
Pe. Notar que esto implica que estas empresas fijan el precio de
acuerdo a lo que esperan que cobrarán las otras firmas.

 Derivación de la Oferta Agregada de Corto Plazo: encontraremos el

nivel de precios agregado de la economía a través del promedio
ponderado de los precios que fijan cada una de las 2 empresas
anteriores.

Tomar: s  proporción de empresas con precios rígidos.

(1-s)  proporción de empresas con precios flexibles.
 (cont.)
Entonces: P = sPe + (1-s)[P + a (Y-Y)]

Luego de algunos pasajes de téminos, de la ecuación anterior obtenemos:

P = Pe + [(1-s) a/s] (Y-Y)
Esta ecuación dice:
 Cuando firmas esperan altos precios, entonces esperan altos costos. Las
empresas que fijan los precios por adelantado fijarán precios altos. Estos precios
altos producen que otras empresas fijen precios altos. En consecuencia, los
altos precios esperados conducen a un alto nivel general de precios, P.
 Cuando el nivel de producto es alto, la demanda por bienes es alta. Las
empresas con precios flexibles fijan precios altos, lo que conduce a un nivel
general de precios alto, P. El efecto del producto sobre el nivel de precios
dependerá de la proporción de empresas con percios flexibles.

Un reordenamiento algebraico transforma la última ecuación en una más

conocida: Y = Y + α (P – P e), dónde α =(1-s) a/s
 (cont.)
 A diferencia del modelo de salarios rígidos, el
modelo de precios rígidos implica un salario
real procíclico:
Suponer que el ingreso/producto disminuye.
Entonces,
 Las empresas observan una caída en la demanda
de sus productos.
 Las empresas con precios rígidos reducen la
producción, y reducen la demanda de trabajo.
 El desplazamiento de la demanda de trabajo hacia
la izquierda produce que el salario real disminuya.
 Resumen & Implicancias
P LRAS
Y = Y + α (P − P e )

P > Pe
SRAS

Cada uno de los tres

P =P e
modelos de Oferta
Agregada implican la
P < Pe relación resumida en la
curva y ecuación de la
SRAS.
Y
Y
Oferta y Demanda Agregada en
acción
 Derivación la Curva de Phillips
 La curva de Phillips establece que la tasa de inflación depende de:
 Inflación esperda (1)
 El desvío del desempleo de su nivel natural, llamado “desempleo cíclico” (2)
 Shocks de la oferta (3)

π =π e
- β (u – un) + v , β mide la respuesta de la inflación al (1)
(2) (3) desempleo cíclico
 La curva de Phillips y la SRAS representan básicamente las mismas ideas
macroeconómicas.
 La curva de Phillips muestra que el desempleo se encuentra relacionado con
cambios inesperados en la tasa de inflación.
 La SRAS muestra que el producto se encuentra relacionado con cambios
inesperados en el nivel de precios.

 La curva de Phillips es más útil cuando analizamos desempleo e inflación,

mientras que la SRAS es más útil cuando analizamos el producto y el nivel de
precios. Sin embargo, no olvidar que la curva de Phillips y la SRAS son los dos
caras de una misma moneda.
 Expectativas Adaptativas e
Inercia
 ¿Cómo se determina π e?
 Supuesto: los individuos basan su expectativas de inflación en base a
la inflación observada recientemente.  “Expectativas Adaptativas”
π e = π -1  los individuos esperan que la inflación de este año sea
igual a la del año anterior.
 Entonces: π = π -1
- β (u – un) + v

 El término π -1 implica que la inflación tiene inercia, es decir, la inflación

sigue creciendo a menos que algo actue para detenerla.
 Inercia en la Oferta Agregada:
Agregada Si los precios se incrementaron
rápidamente, entonces las personas esperarán que sigan
incrementandose. Como la posición de la SRAS depende del precio
esperado, entonces continuará desplazandose hacia arriba. Esto
seguirá ocurriendo hasta que algún evento (recesión o shock) haga
variar la inflación y en consecuencia las expectativas de inflación.

 Inercia en la Demanda Agregada:

Agregada la Demanda Agregada también
se desplazará hacia arriba debido al crecimiento persistente en la
oferta de dinero. Si el BCRA detuviera su crecimiento, el
desplazamiento hacia arriba de la SRAS provocaría una recesión. El
alto nivel de desempleo durante la recesión reducirá la inflación y la
inflación esperada deteniendo la inercia inflacionaria.
 (cont.) – Trade off entre Inflación y
desempleo
 El segundo y tercer término de la ecuación de Phillips muestran
dos fuerzas que afectan la tasa de inflación:

 “Demand-Pull Inflation”: el segundo término de la ecuación

muestra que el desempleo cíclico presiona π hacia arriba o abajo.
Se llama demand-pull inflation porque la demanda agregada es la
responsable de este tipo de inflación.
 “Cost – Push Inflation”: el tercer término de la ecuación muestra
que los shocks en la oferta presiona π hacia arriba o abajo. Por ej:
incremento en el precio del petróleo. Esto produce un incremento
en los costos de producción empujando los precios hacia arriba.

 Trade-off entre inflación y desempleo: la inflación esperada y los

shocks de oferta no pueden ser controlada por el gobierno, pero
éste sí puede controlar la demanda agregada (con pol.
monetaria ó pol. fiscal) alterando el nivel de producto, el
desempleo y la inflación.

 El siguiente gráfico muestra la curva de Phillips de corto plazo.

El gobierno puede manipular la AD para elegir una combinación
de inflación y desempleo.
 (cont.)

 Notar que la posición de la curva depende de la inflación esperada. Si π e

sube, la curva se desplaza hacia arriba y el trade-off es mayor: la
inflación es mas alta para cualquier nivel de desempleo.
 Como los individuos ajustan sus expectativas a través del tiempo, el
trade off sólo se sostiene en el corto plazo. El gobierno no puede
mantener la π por encima de la esperada para siempre.
 Eventualmente, las expectativas se adaptan al nivel elegido por el
gobierno.
 La Curva de Phillips en acción
Comenzamos en el punto A con precios estables (π =0) y pleno empleo u=un.
Suponer una expansión en la oferta monetaria que desplaza la LM y la AD
provocando un incremento en la inflación no esperada. La curva de Phillips nos
dice que un error de interpretación producirá que el desempleo disminuya por lo
que la economía se mueve a un punto por debajo del nivel de pleno empleo, B.
Mientras continué el error de interpretación, la
Π LRPC (u=un) economía se mantendrá en U’< Un.
Cuando los agentes económicos se dan cuenta
del in cremento de la inflación nos movemos hacia
10%una D E nueva SRCP, donde π e se iguala al
nuevo nivel π =5% en el punto C.
Si nuevamente el gobierno decide un nivel de
desempleo menor, talque π =10% , por
ej., la economía se mueve hacia el
B
5%punto D dónde la π C
actual es 10% pero π e = 5%.
Cuando las expectativas se ajusten, la
economía se moverá hacia
una nueva SRPC donde π = π e =
10%, en el punto E. A
SRPC (Π e
=10%)
u' un SRPC (Π e=5%)

SRPC (Π e=0%)
 El Ratio de sacrificio
 Para reducir la inflación el gobierno puede
contraer la AD, produciendo desempleo por
encima de su nivel natural.
 El ratio de sacrificio mide el porcentaje de
PBI real anual que debe sacrificarse para
reducir la inflación en un punto porcentual.

 Las estimaciones varían pero un valor

común es 5 (por cada punto que dismiuye la
inflación, la pérdida de PBI es de 5 puntos).
 El Ratio de sacrificio
 Suponer que el gobierno desea reducir la inflación
de 6 a 2 %.
Si el ratio de sacrificio es 5, entonces para reducir la
inflación en 4 puntos se requiere de una pérdida de
4× 5 = 20 % de PBI real anual.
 Esto puede alcanzarse de diferentes formas, ej.
 reducir PBI en 20% por un año.
 reducir PBI en 10% por dos años.
 reducir PBI en 5% por cuatro años.
 El costo de la deflación es la pérdida de PBI.
PBI Se
puede usar la Ley de Okun para trasladar este costo
en desempleo.
 Expectativas Racionales
Expectativas Racionales:
 esta hipótesis asume que los agentes económicos utilizan

óptimamente toda la información disponible para predecir

el futuro. De acuerdo a esta teoría la evaluación de
cualquier tipo de política por parte de los agentes
económicos afectará las expectativas. Si las personas
forman sus expectativas de forma racional, entonces la
inflación tendrá menos inercia.
 los defensores de esta propuesta sostienen que si el

gobierno está firmemente comprometido a reducir la

inflación y es creíble, las personas comprenderán este
factor y reducirán sus expectativas de inflación. De esta
forma la inflación puede reducirse con menos perdida de
producto y menos desempleo.
 Histéresis
 Toda nuestra discusión se basó en la hipótesis de “tasa natural”, dónde:
“Fluctuaciones en la Demanda Agregada afectan el nivel de producto y
desempleo en el corto plazo. En el largo plazo, la economía se mueve al
nivel de producto y desempleo descriptos por el modelo clásico”
 Algunos economistas han desafiado la teoría de tasa natural sugiriendo
que la Demanda Agregada puede impactar también en el largo plazo,
argumentando que las recesiones pueden dejar cicatrices permanentes
en la economía alterando la tasa natural de desempleo. A esto se lo
denomina “Histéresis”.
“Histéresis”
 Por ej.: los trabajadores pueden perder algunas habilidades de su trabajo
cuando pierden su empleo, disminuyendo su habilidad de encontrar un nuevo
trabajo aún terminada la recesión.

 Por ej.: un largo período de desempleo puede afectar la actitud de un

individuo frente al trabajo y reducir su deseo de encontrar empleo.