Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
Introduccin
Actualmente una gran mayora de empresas son empresas
multinacionales o transnacionales, es decir, producen y operan en
ms de un pas.
Los mercados financieros hoy son globales, la mayora de los
pases estn abiertos al intercambio comercial y de fondos, as las
empresas e inversionistas extranjeros pueden operar en cualquier
parte del mundo.
Empresas e inversionistas pueden buscar financiamiento mas
barato en cualquier mercado financiero del mundo.
Swaps de divisas, se refiere principalmente a swaps de tasas de
inters fijos y flotantes en dos o ms pases.
Swap de divisas
Posee una estructura muy similar a swap de
tasa de inters con la particularidad de que los
flujos de fondos a intercambiarse se calculan
sobre la base de dos monedas diferentes.
Cada parte realizar pagos de inters sobre la
moneda que ha recibido en el swap y este pago
puede ser realizado a tasa fija o flotante.
Swaps de divisas
Se define como un intercambio de pagos de
principal e intereses de tipo fijo sobre un
prstamo expresado en una divisa, por pagos de
principal e intereses de tipo fijo sobre otro
prstamo expresado en otra divisa distinta.
Su objetivo es aprovechar oportunidades de
arbitraje entre mercados con el fin de minimizar
costos de endeudamiento as como neutralizar
los riesgos de variaciones en los tipo de cambio
Swap de divisas
Cuatro son las posibilidades de realizar pagos de intereses entre partes X y Y:
1.- La parte X paga una tasa fija por la moneda recibida y la parte Y paga tasa
fija por la otra moneda recibida.
2.- La parte X paga una tasa flotante por la moneda recibida y la parte Y paga
tasa fija por la otra moneda recibida.
3.- La parte X paga una tasa fija por la moneda recibida y la parte Y paga tasa
flotante por la otra moneda recibida.
4.- La parte X paga una tasa flotante por la moneda recibida y la parte Y paga
tasa flotante por la otra moneda recibida.
Swaps de divisas
En su forma mas sencilla implican intercambios de
liquidaciones de principal e inters de tipo fijo en una
divisa e inters de tipo fijo en otra divisa.
Un acuerdo sobre divisas requiere especificar el
principal en ambas divisas. Los principales se suelen
intercambiar al principio y al final del swap.
Normalmente los principales se eligen para que sean
aproximadamente equivalentes utilizando el tipo de
cambio al inicio del swap.
Introduccin
. Esquema del swap:
10 mill
(11% inters)
15 mill USD
(8% inters)
Dlares 8%
IBM
BP
11%
- Inicialmente los capitales se desplazan en el sentido opuesto a las flechas.
- Los pagos de intereses durante la vida del swap y el pago de principal fluyen en
mismo sentido de las flechas.
Ejemplo
Flujos de efectivo de IBM en el swap sobre divisas.
Fecha
Millones de dlares en
flujos de efectivo
Millones de libras en
flujos de efectivo
Febrero 1, 2001
-15,00
+10,00
Febrero 1 ,2002
+1,2
-1,1
Febrero 1, 2003
+1,2
-1,1
Febrero 1, 2004
+1,2
-1,1
Febrero 1, 2005
+1,2
-1,1
Febrero 1 ,2006
+16,20
-11,1
Swaps de divisas
Ejemplo: dos empresas X e Y enfrentan
los siguientes tipos de inters en el
mercado de dlares y marcos alemanes:
Empresa X
Empresa Y
Dlares
16.0%
20.0%
Marcos
23.2%
24.0%
Swaps de divisas
La empresa X pedir prestado en dlares
al 16% e Y en marcos al 24% a un
prestamista externo.
El beneficio neto de la operacin
corresponde a:
(20%-16%)-(24%-23.2%)= 3.2%
Swaps de divisas
Pais A
Empresa X
Proyecto de empresa Y
Pais B
EmpresaY
Proyecto de empresa X
CHILE
CLP12%
CLP15%
BRASIL
R16%
R17%
E(Br)
E(Ch)
$12%
R17%
CHILE
BRASIL