DISEO DE PROYECTO DE

EXPORTACION
Arturo Garca H.
Docente

CONOCIMIENTO Y APLICACIN DE LAS

HERRAMIENTAS FINANCIERAS DE LA
RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS DE
INVERSIN Y EXPORTACIN

CONTENIDOS TEMTICOS
Anlisis de rentabilidad y criterios de evaluacin Financiera
Valor actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Coeficiente Beneficio/Costo (B/C)
Evaluacin Financiera del proyecto de exportacin

QUE ES UNA EVALUACION ECONOMICA DE UN

PROYECTO?
La evaluacin econmica de un proyecto es la
valoracin del mismo, por medio de comparar
los INGRESOS que podran generar versus los
COSTOS (inversiones y costos de operacin)
que EXIGE, durante SU VIDA TIL (nmero de
aos que durar el proyecto)

La Evaluacin Econmica
La Evaluacin Econmica es la parte final de toda la secuencia de
anlisis de la factibilidad de un proyecto.
Si no han existido contratiempos, se sabr hasta este punto que existe
un mercado potencial atractivo; se habrn determinado un lugar ptimo
para la localizacin del proyecto y el tamao ms adecuado para este
ltimo, de acuerdo con las restricciones del medio;
se conocer y dominar el proceso de produccin, as como todos los
costos en que se incurrir en la etapa productiva, adems de que se
habr calculado la inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto.
Sin embargo, a pesar de conocer incluso los flujos probables del
proyecto durante los cinco primeros aos de operacin, an no se habr
demostrado que la inversin propuesta ser econmicamente rentable.

QUE ES UN HORIZONTE DEL PROYECTO?

Es el periodo expresado generalmente en aos, durante el cual se
estiman tanto los ingresos como los costos del proyecto con el objeto de
evaluarlos

COMO SE DETERMINA EL HORIZONTE DEL PROYECTO?

Generalmente se determina teniendo en cuenta la vida econmica (vida
til) del bien de capita mas importante del proyecto.

QUE ENTIENDE POR VIDA ECONMICA DE UN BIEN DE CAPITAL?

Es el tiempo estimado en donde el bien de capital ser rentable. La
rentabilidad de un bien de capital se determbina por la duracin y
capacidad de funcionamiento FISICOS DEL BIEN; y tambien se determina
por su OBSOLESCENCIA O VIGENCIA TECNOLOGICA, esto significa que
la vida til de un bien de capital no solo esta en funcin de su capacidad
fsica, sino tambin se tiene que tener en cuenta su capacidad
productiva con respecto a nuevos activos fijos que la puedan sustituir y
en consecuencia se queden absoletos.

Mtodos de evaluacin que toman en cuenta el

tiempo
El primero de los indicadores de rentabilidad
economica que vamos a considerar es el Valor
Actualizado Neto (VAN) que, como su nombre
indica, calcula el valor absoluto de la diferencia
entre los Flujos Netos de Efectivo (FNE)
actualizados a una tasa de interes prefijado (i)
(coste del dinero o tasa de referencia) y las
inversiones (I) actualizadas a la misma tasa.
Un VAN positivo indica que la inversin en el
proyecto produce beneficios superiores a los que
podran obtenerse invirtiendo la misma cantidad a
la tasa de referencia. Su valor absoluto positivo
es el incremento patrimonial actualizado que
experimenta la empresa por acometer el
proyecto, con lo que cuanto ms alto sea, mejor
ser el proyecto que se pretende hacer.

TASADE DESCUENTO O TASA DE

ACTUALIZACIN
Es una determinada tasa de INTERS que sirve para
descontar o actualizar tanto los ingresos futuros y
costos futuros (contemplados en el horizonte del
proyecto.
Que significa actualizar ingresos futuros Y Costos
futuros de un proyecto?
Significa estimar el VALOR ACTUAL O VALOR
PRESENTE , teniendo como referencia valores futuros,
la actualizacin generalmente se realiza por aos.

LA REPRESENTACION MATEMTICA DEL VAN

ES:

Proyeccion de Ingresos, costos y beneficios

Netos del Proyecto XX (Cdro. 1)

Nota:
Los ingresos, costos y beneficios Netos proyectados del periodo cero no necesitan
actualizarse, porque precisamente son valores actuales.
Los ingresos, costos y beneficios Netos proyectados para el periodo 1, son valores que
se consideran se haran efectivo en el trmino de un ao, en consecuencia se puede
actualizar.

Supongamos:
Que la tasa de descuento o actualizacin sea del 12%
anual, entonces para actualizar hacemos uso de la
siguiente formula:
Donde:

Actualizando los valores proyectados del ao 1:

Actualizacin de ingresos y costos del proyecto

xx (cdro 2)

Observacin:
El VAN, el B/C y el TIR se puede calcular a partir de
la actualizacin solo de los ingresos actualizados y
costos actualizados, sin embargo con los beneficios
netos actualizados (columna 4 del cdro 1)
nicamente se puede estimar el VAN con la formula
CORTA
Conforme a los resultados del cuadro 2, el total de
valores actualizados est representado por el total
de sumatorias, es decir:
- Ingreso actualizado (B): US$ 58,365,343.00
- Costos actualizados (C): US$ 46,222.496.7

CUAL ES EL VALOR ACTUAL NETO DEL FLUJO

DE CAJA DEL CDRO. 2?
Es la diferencia de la sumatria de los ingresos
actualizados menos la sumatoria de los costos
actualizados, es decir:

VAN= 58365,343- 46222,496

VAN= 12142,847
Si:
VAN = 0
VAN > 0
VAN < 0

no se pierde ni se gana
tiene un beneficio, el proyecto es rentable
pierde, recupera menos de lo que invirti, el
proyecto no es rentable.

 Cul es el coeficiente beneficio costo (B/C)?

Es el cociente que se obtiene al dividir la sumatoria
de los ingresos actualizados entre la sumatoria de
los costos actualizados originados por el proyecto,
considerando todo su horizonte.
Al igual que el VAN para actualizar se utiliza una
determinada tasa de descuento o tasa de
actualizacin,obvio que para un mismo proyecto se
tiene que utilizar la misma tasa de descuento.

Donde:
B/C = Beneficio/Costo
Bt, r, t, n y Ct significa lo
mismo que en la ecuacin
del VAN (ecuacin 1)
Por cada dlar que se
invierte, se obtiene
una ganancia de 0.26
centavos de dlar

B/C

= 58365,343 = 1.26 (5)

46222,496

Si: B/C > 1 el proyecto es aceptable

B/C = 1 el proyecto es posterado
B/C < 1 el proyecto no es aceptable

LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

El siguiente indicador es la TIR o TASA DE RENTABILIDAD INTERNA.
Se calcula la tasa de descuento que iguala el valor acumulado de los
desembolsos previstos (inversiones) con el valor actualizado de los
flujos netos de efectivo esperados.
Con este indicador en lugar de descontar los flujos netos de efectivo a
una tasa prefijada, se obtiene aquella tasa de descuento que iguala el
valor actualizado de los flujos esperados con los desembolsos previsto
(inversiones).
Es una forma inversa de operar a como se hace con el VAN. Con ste
se obtiene el incremento patrimonial actualizado, mientras que con la
TRI se halla la tasa de descuento que hace el VAN = 0.

Matematicamente se puede expresar de la

siguiente forma:
Como se puede
observar la TIR es una
tasa de descuento que
para encontrarla se
tiene que resolver una
ecuacin polinmica
de grado n, donde n es
el horizonte del
proyecto.

Calculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

por tanteo
Del cdro. 1, la
ecuacin que
plantea la
solucin de la
TIR donde
TIR=X, es la
siguiente:

La ecuacin (8) no se puede resolver algebraicamente, es

decir no se puede encontrar una formula como en el caso de
las ecuaciones de 1er, 2, 3er, y 4to grado, sin embargo
manualmente con Calculadora se puede resolver por tanteo,
es decir probando sucesivamente distintos valores de X de
manera que el resultado continuamente se aproxime a cero;
pero un mtodo prctico de aproximacin consiste en lo
siguiente:

CONCLUSIONES
Si:
la TIR es > a la tasa de descuento ( r ) entonces el
proyecto es aceptable.
La TIR es = a ( r ) entonces el proyecto es postergado.
La TIR es < a ( r ) entonces el proyecto no es
aceptable

ACTIVIDADES DE INVESTIGACIN SUGERIDAS

1.- Que criterios utilizo para considerar los aos de
proyeccin en el flujo de caja de un proyecto de
inversin? Porque?
2.- Si no va a requerir prestamos bancario, es
necesario elaborar su estudio del proyecto?
3.- La tasa utilizada para calcular el VAN en que se
diferencia con la tasa del TIR
4.- El VAN positivo es determinante para que el
proyecto se ejecute?

GRACIAS