Teoria Quantitativa da

Moeda antes de Friedman

Professor: Joelcy Jos S
Lanzarini
Aula 2
Semestre 2015/2
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Primrdios da TQM
- Inglaterra rompe com o padro-ouro
1797

- Fim da conversibilidade
- Retorno em 1844

Primrdios da TQM
- Para os Bullionistas, a elevao do preo do
ouro devia-se pelo excesso de papel-moeda

- Para os anti-bullionistas, a elevao

dos preos devia-se pelo excesso de
gastos do governo com guerras e
pela queda das exportaes
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Primrdios da TQM
- Havia discusso entre escolas
monetrias

- Para os anti-bullionistas, a elevao

dos preos devia-se pelo excesso de
gastos do governo com guerras e
pela queda das exportaes
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Primrdios da TQM
Escola do Meio Circulante (Currency school)

- Descontrole monetrio criado pelo

excesso de moeda em circulao
(desvalorizao da libra)
- Dvida sobre a centralizao da emisso
de moeda; se deve ter regras ou no
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Primrdios da TQM
Escola do Meio Circulante (Currency school)

- Buscavam mesmo nvel de preo

para moeda metlica e mista
- Regulao estatutria da
quantidade de moeda em circulao
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Primrdios da TQM
Escola Bancria (Banking School)
- Quantidade de moeda determinada
pela demanda ( liberalismo)
- Conversibilidade seria suficiente para
salvaguardar a emisso de moeda
7

Primrdios da TQM
Escola Bancos Livres
- Defendiam a livre concorrncia entre os
bancos pelos servios bancrios, inclusive
pela emisso de moedas
- Como haveria concorrncia, os bancos no
emitiriam moeda em excesso. Isso elimina os
excessos
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Primrdios da TQM
Ponto de consenso
- Tanto a CS quanto a BS concordavam que
o direito de emisso deve ser do Banco
Central
- Lei Bancria de 1844 estabelece o Banco da
Inglaterra como autoridade monetria principal

TQ: Verso de transaes de

Fisher
Preos variam diretamente com
quantidade de moeda em circulao
- Velocidade de circulao e volume de
transaes com bens e servios no se
alteram
- Alterao no estoque de moedas num perodo
de tempo no tem efeito sobre as variveis
reais,
mas
resulta
em
uma
mudana
proporcional nos preos dos bens e servios
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TQ: Verso de transaes de

Fisher
Preos variam diretamente com
quantidade de moeda em circulao
- Valor da moeda ou poder de compra
varia inversamente com o nvel de preos
- Quanto mais baixo forem os preos de bens
e servios, maior a quantidade que pode ser
comprada por uma mesma quantia de moeda
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TQ: Verso de transaes de

Fisher
Verso mais famosa da TQM Simon
Newcomb e Fisher
- Procura estabelecer a identidade entre o
total de pagamentos em moeda e o total de
bens e servios transacionados

- O total de moeda paga igual ao valor

total dos bens e servios comprados, o
que gera a seguinte equao:
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TQ: Equao de Troca

MV = PT
MV + M V = PT
Onde:
M = quantidade de moeda real em circulao;
V = velocidade de circulao da moeda;
M = total de depsitos sujeitos a transferncia de cheque;
V = velocidade de circulao correspondente a M;
P = preos correspondentes dos bens e servios;
T = quantidade de transaes fsicas de bens e servios
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TQ: Equao de Troca

Teoria das partidas dobradas
- Lado direito representa quantidade de
bens e servios transacionados

- O lado esquerdo representa o total

de moeda paga num intervalo de
tempo.
14

TQ: Equao de Troca

Verso modificada da equao de
troca

- Substitui as transaes reais com

bens finais pelo PNB
- O PNB s considera o produto final
e o nvel de preos da economia.
15

Equao Modificada de Troca

MV = Py

Onde:
M = quantidade de moeda real
circulao;
V = velocidade de circulao da moeda;
P = nvel de preos;
y = PNB real

em

16

Equao Modificada de Troca

- A moeda tratado como um estoque e
no como um fluxo ou mistura disso

- A velocidade de circulao ou
rapidez de giro (turnover) da moeda
representa a taxa de utilizao da
moeda, ou quantas vezes ela troca de
mos durante um perodo de tempo

17

Velocidade de circulao da
Moeda

- Pode ser calculada pelo quociente

obtido pela diviso do total de
pagamentos de bens em moeda no
curso de um ano pela quantia mdia
de moeda em circulao atravs do
qual estes pagamentos so
efetuados.
18

Velocidade de circulao da
moeda

V = PT ou V = Py
M
M
Onde:
M = quantidade de moeda real
circulao;
V = velocidade de circulao da moeda;
P = nvel de preos;
y = PNB real

em

19

Velocidade de circulao da
moeda
- Os preos devem variar
proporcionalmente com a quantidade de
moeda e com a velocidade de circulao e
inversamente com a quantidade de bens
trocados
- Assim, ao dobrar a V (2V), o mesmo
ocorre com o nvel de preos (2P), caso a
quantidade de moeda em circulao (M) e
o nmero de transaes (T) permaneam
iguais
20

Velocidade de circulao da
moeda
- Se dobrar a quantidade de bens
trocados (T) e a quantidade de moeda
(M) e a velocidade (V) ficarem iguais, o
preo (P) cair pela metade

Se
alterar
3
variveis
simultaneamente,
o
resultado
depender da interao entre as
variveis.
21

Velocidade de circulao da
moeda

- Se variar a M para 2M + V para

V/2 + T = T, ento P = P
- A TQM considera que no equilibrio de
longo prazo, T determinado ao nvel de
sua plena capacidade por foras reais:
qualidade e quantidade de trabalho,
estoque de capital e nvel de tecnologia
22

Velocidade de circulao da
moeda

- Lei de Say: a oferta cria sua

prpria demanda
- Ao dizer que toda produo gera o
seu
poder
de
compra
correspondente, afirma que o y
estar ao nvel de pleno emprego a
longo prazo
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Velocidade de circulao da
moeda
- A V uma varivel estvel, pois

depende de fatores
tais como:
frequncia,
regularidade
e
correspondncia
entre
recebimentos
e
gastos.

independente de outras variveis

da equao de troca.
24

Velocidade de circulao da
moeda
- Uma vez que V e T sejam constantes,

um aumento em M faz com que os

preos aumentem na mesma proporo;

- Moeda

no satisfaz desejos,
apenas serve como meio de troca
para aquisio de bens e servios
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TQ na verso dos saldos

monetrio de Cambridge
A moeda serve como uma residncia
temporria para o poder de compra, no
intervalo entre venda e compra de mercadorias
-

- No necessita haver casamento de datas de

pagamento e recebimento. Por isso necesrio
que haja um instrumento que permita o
carregamento do poder de compra entre a data
que recebemos e a data que gastamos
26

TQ na verso dos saldos

monetrio de Cambridge

Quanta moeda uma pessoa ir

querer em mdia como residncia
temporria do poder de compra? Tem
relao com sua renda. A renda afeta
o volume de compras potenciais
-

27

TQ na verso dos saldos

monetrio de Cambridge

MV = kPy
Onde:
K = razo de estoque de moeda em
relao a renda nominal (k = 1/V, 0
<= k <= 1)
28

TQ na verso dos saldos

monetrio de Cambridge
- A varivel k conhecida como

constante
marshalliana
e

numericamente igual ao inverso de V

- A verso de Cambridge expressa a
demanda por moeda como uma
proporo k do nvel de renda
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TQ na verso dos saldos

monetrio de Cambridge
- Aumento no estoque de moeda

acima do crescimento da renda real,

aumenta P
- A taxa de crescimento de P
determinada pela expanso dos
meios de pagamentos acima do
crescimento do produto real
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Postulados da TQM
1 - Causalidade - A moeda a causa do
preo das mercadorias. As variaes da
quantidade de moeda precedem e causam
variaes nos preos. Moeda varivel
ativa e preo, a varivel passiva. O que
torna isso possvel chamado mecanismo
de transmisso. Os tericos da TQM
apontaram dois tipos de mecanismos de
transmisso, o mecanismo direto e o
mecanismo indireto.
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Postulados da TQM
- Mecanismo direto - canaliza a variao
monetria para os preos via aumento
da demanda de bens. Sempre que
possurem mais moeda do que desejariam
reter, as pessoas procuram se livrar desse
excesso, adquirindo bens. Dado que esta
economia est operando plena capacidade,
a maior demanda de bens se refletir na
elevao dos preos e no no aumento da
produo.
32

Postulados da TQM
- Mecanismo indireto - A variao na quantidade

de moeda influencia os preos, no pelos gastos,

mas atravs do seu efeito sobre a taxa de juros.
A moeda criada pelos bancos e injetada na
economia atravs de emprstimos bancrios,
provoca queda da taxa de juros abaixo da taxa
de lucro e estimula os gastos de investimento
pressionando o aumento de preos de todos os
bens. A maior demanda de emprstimos
pressiona a taxa de juros at o ponto em que ela
se iguale com taxa de lucro inicial.
33

Postulados da TQM
2 - Proporcionalidade - sustenta que os
preos variaro na proporo exata da
variao da quantidade de moeda. O
aumento da quantidade de moeda
reflete no aumento do nvel de preos e
no no aumento do encaixe monetrio.
Se a quantidade de moeda duplica e o
saldo monetrio real ficar estvel, o
nvel de preos tambm duplicar; mas
se a quantidade de moeda duplica e o
saldo monetrio real tambm duplica, o

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Postulados da TQM
3 - Neutralidade - Exceto em perodos
transitrios
de
ajuste,
variaes
monetrias
no
afetam
variveis
econmicas reais, como o nvel do
produto e do emprego, pois essas
variveis so determinadas por fatores
no-monetrios, como a dotao de
recursos, a tecnologia e a taxa de
substituio tcnica entre fatores de
produo. Como a quantidade de moeda
no afeta essas condies fundamentais,

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Postulados da TQM
4 Nvel de preos - Isto se refere ao
nvel geral de preos, no a variaes
individuais de preos, pois pela TQM,
preos relativos podem ser afetados por
variveis reais, como o progresso
tecnolgico,
mudanas
na
produtividade, quebra de safras e
impostos.
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Postulados da TQM
4 Exogeneidade - sustenta que a
oferta de moeda exgena e
independente de sua demanda ou
do processo econmico. Trata-se da
exogeneidade do estoque nominal
de moeda, pois o estoque real de moeda
endgeno e determinado pela
demanda
do
pblico
por
saldos
monetrios reais.
37

Postulados da TQM
4 Controlabilidade do estoque de
moeda - afirma que o BC possui pleno
controle sobre a quantidade de
moeda e de quase-moeda em
circulao na economia. Dessa forma,
como os distrbios econmicos so
provocados
por
desequilbrios
monetrios, o BC o nico responsvel
pelos problemas que desviam a
economia de seu equilbrio natural e

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Postulados da TQM
4 Controlabilidade do estoque de
moeda - afirma que o BC possui pleno
controle sobre a quantidade de
moeda e de quase-moeda em
circulao na economia. Dessa forma,
como os distrbios econmicos so
provocados
por
desequilbrios
monetrios, o BC o nico responsvel
pelos problemas que desviam a
economia de seu equilbrio natural e

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Wicksel e o processo
cumulativo
- Teoria refinada
- Processo
cumulativo
pelos
mecanismos direto e indireto
- Direto refere-se ao efeito do
aumento M sobre a demanda de bens
- Agentes aumentam a reteno de
moeda quando h aumento de M

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Wicksel e o processo
cumulativo
-

Maior poder de compra

Reteno de saldos em excesso
Para se livrar disso, compram
A economia est a pleno emprego e
no consegue atender esta demanda
- Assim, aumenta o preo

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Wicksel e o processo
cumulativo
Indireto
- Relao entre a demanda por moeda
e a taxa de juros (r)
- Aumento na oferta de M reduz a taxa
juros
- Aumento na demanda por bens
- Aumento do nvel de preos
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Economia de moeda pura

- onde circula apenas moedas fsicas,
no havendo depsitos transferveis.
-

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