Capitulo II - Elaboração de Projectos - 2.4 e 2.5

2.
4 Estudo Financeiro
2.4.1 Fontes de Financiamento
2.4.1.1 De Curto Prazo
2.4.1.2 De Mdio e Longo Prazo
Anlise de Investimentos
2.4 Estudo Financeiro

Curto
Prazo
Fontes de
Financiam
ento
Mdio e
Longo
Prazo
Internas
Externas
Internas
Externas

Capital Prprio
+
Activo No Corrente
Passivo No Corrente
Regra do
Equilbrio
Financeiro
Mnimo
Activo Corrente
Passivo Corrente

Financiamento do Investimento Inicial
0%
20%
40%
60%
80%
Fonte: IAPMEI, 2008
2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

Curto Prazo
OBJECTIVO:
Destinam-se essencialmente a apoiar as operaes de
tesouraria das empresas.
1. Ajustamento entre o PMR e o
PMP
2. Emprstimos Bancrios
3. Factoring
4. SFACs
5

Curto Prazo
1. Ajustamento entre o PMR e o PMP
Fonte de financiamento interna
PMR < PMP
2. Emprstimos Bancrios
Fonte de financiamento externa

Contrato pelo qual uma instituio financeira coloca
disposio da empresa um determinado montante de
fundos, ficando a empresa obrigada a reembolsar, numa
data fixada antecipadamente (<1 ano), o capital
recebido acrescido de juros previamente
convencionados.

Curto Prazo
3. Factoring
Consiste na tomada por uma instituio financeira (a
factor), dos crditos a curto prazo que os fornecedores de
bens e servios (aderentes a um contrato de factoring),
constituem sobre os seus clientes (devedores).

Curto Prazo
Processo do Factoring:
Adiantamento
Aderente
(fornecedor)
Pagamento
Factor
Devedor
(cliente)
Cedncia de crdito
Venda
8

Curto Prazo
Factorin
g
complet
o
Factorin
g sem
recurso
Factorin
g com
recurso
Tipos
de
Factor
ing
Bulk
factorin
g
Maturit
y
factorin
g
Factorin
g
confidenc
ial
9

Curto Prazo
Vantagens do Factoring:
Permite uma reduo dos prazos mdios
de recebimento com a inerente antecipao

dos recebimentos;
Transferncia
do
risco
e
da
responsabilidade de cobrana para a Factor,
a qual possui mtodos adequados para
efectuar cobranas de uma forma mais
eficiente;
Reduo da carga administrativa inerente
s
operaes
de
controle
de
crdito
e
Anlise
de
Investimentos
10
cobrana de facturas.

Curto Prazo
Desvantagens do Factoring:
A Factor pode, mediante o incumprimento
persistente dos clientes do Aderente,

efectuar uma suspenso do crdito;
Relativamente totalidade dos crditos
que o Aderente possa propor, a Factor

reserva o direito de aceitar apenas alguns
deles de acordo com o critrio de seleco
que utiliza para a sua avaliao.
11

Curto Prazo
4. SFACs
Corresponde a sociedades financeiras para aquisies a
crdito, que tm por objecto o financiamento da aquisio a
crdito de bens e servios, excepto: aquisio, construo,
recuperao, beneficiao ou ampliao de imveis, e
aquisio de valores mobilirios.
12

Mdio e Longo Prazo
OBJECTIVO:
Destinam-se essencialmente a financiar as operaes de
investimento das empresas.
13

Mdio e Longo Prazo
Vantagens do Autofinanciamento:
Fonte gratuita de fundos;
Aumenta a capacidade de endividamento da empresa;
Refora a imagem da empresa;
Possibilita uma melhor definio da estratgia da empresa;
Facilita a expanso da actividade;
Permite uma maior flexibilidade na tomada de decises de

investimento;
Assegura a independncia financeira da empresa.
14

Mdio e Longo Prazo
Desvantagens do Autofinanciamento:
Pode lesar os interesses dos scios/accionistas, dado
significar uma diminuio dos dividendos, podendo dificultar

futuros aumentos de capital social;
Se o autofinanciamento for excessivo, pode levar a
encorajar investimentos desnecessrios.
15

Mdio e Longo Prazo
a) Aumento de Capital
Existem vrias modalidades de aumento de capital:
- Entrada em numerrio ou em espcie;
- Incorporao de reservas;
- Converso de dvidas em capital.
b) Prestaes Suplementares (Outros Instrumentos de
Capital Prprio)
- Correspondem a entradas em numerrio para reforo do
capital prprio da empresa, que podem ser exigidas por
16contrato aos scios.

Mdio e Longo Prazo
17

Mdio e Longo Prazo
18

Mdio e Longo Prazo
19

Mdio e Longo Prazo
Caractersticas gerais das Obrigaes:
So ttulos de crdito com fora executiva, isto , basta a
sua apresentao para se poder exigir os direitos que

conferem;
So ttulos negociveis, transmissveis e indivisveis,
podendo estar cotados na Bolsa de Valores;
Os juros so normalmente pagos semestralmente e
postecipadamente em datas pr-estabelecidas;
As obrigaes podem ser emitidas ao par, abaixo do par
e acima do par.
20

Mdio e Longo Prazo
21

Mdio e Longo Prazo
Tipos de Obrigaes:
Obrigaes de taxa fixa - obrigaes emitidas a uma
taxa fixa para o perodo de vida da obrigao.

Obrigaes de taxa varivel - obrigaes cuja taxa de
juro pode variar ao longo do perodo de vida das obrigaes,

no sentido de se ajustarem s mudanas das taxas de juro
do mercado.
Obrigaes de cupo zero - obrigaes que no
pagam juros periodicamente; no final do perodo de vida o

emissor reembolsa o capital e os juros capitalizados.
Obrigaes
de
capitalizao
automtica
Obrigaes que podem ser emitidas com ou sem cupo,

22sendo a taxa de juro aplicada ao capital acumulado
no incio

Mdio e Longo Prazo
Tipos de obrigaes
(cont.):
Obrigaes convertveis - obrigaes que podem ser
convertidas em outros ttulos, nomeadamente em aces do
emitente, aps um perodo definido ou num momento futuro
definido.
Obrigaes hipotecrias - so obrigaes clssicas
que, adicionalmente, conferem ao seu titular um direito

creditrio especial sobre bens imveis, cuja hipoteca
afectada emisso das referidas obrigaes.
Obrigaes de caixa - a sua emisso restrita a certas
entidades: bancos, sociedades de investimento e

sociedades de leasing e o seu reembolso efectuado de
uma s vez, havendo lugar a reembolso antecipado.
Obrigaes participantes - obrigaes que conferem
23
alm de um juro fixo um direito a um rendimento

Mdio e Longo Prazo
24

Mdio e Longo Prazo
Leasing Mobilirio
- Veculos (Passageiros,
Mistos e Mercadorias)
- Mquinas Industriais
Objecto - Material Informtico
- Equipamento Mdico
- Equipamento de
Construo Civil
- Outros
25
Leasing Imobilirio
- Lojas e
Estabelecimentos
Comerciais
- Escritrios
- Consultrios
- Armazns
- Instalaes Industriais
- Outros

Mdio e Longo Prazo
Leasing Mobilirio
Montante
Prazo
26
At
100%
investimento
Leasing Imobilirio
do At 100% do investimento
(podendo incluir: IMT,
custos de escritura e
registos)
Mnimo: No h
Mnimo: No h
Mximo: Vida til do Mximo: 30 anos
bem
Mais Comum: 7 a 10 anos
Mais Comum: 24 a 48
meses

Mdio e Longo Prazo
Leasing Mobilirio
No h limite fixado na lei
Valor
Residual
Leasing Imobilirio
No h limite fixado na
lei
Mais Comum: 2 a 6% do Mais Comum: 10% do

valor do contrato
valor do contrato
Rendas
27
Mais
Comum:
rendas Idem.
antecipadas,
de
termos
constantes,
mensais
ou
trimestrais.

Mdio e Longo Prazo
Vantagens do Leasing:
Tipo de financiamento de
28
fcil acesso e simples em

termos processuais;
Obteno
de
uma
resposta
rpida
s
solicitaes;
Financia integralmente a
mdio e longo prazo os
investimentos pretendidos;
Defende a empresa do
risco
de
obsolescncia
tcnica dos equipamentos;
Evita a necessidade de
prestar garantias reais.
Desvantagens do
Leasing:
A empresa no dispe da
propriedade
do
bem
durante
o
perodo
contratual. Na prtica o
locatrio,
possui
a
propriedade fsica do bem e
o locador a propriedade
jurdica do mesmo;
Penalizaes
significativas
por
incumprimentos
contratuais,
ou
por
exemplo, por resoluo
antecipada do contrato.

Mdio e Longo Prazo
29

Mdio e Longo Prazo
30

Mdio e Longo Prazo
31

Mdio e Longo Prazo
Tipos de Investimento em Capital de
Risco:
Seed Capital- consiste num financiamento que
beneficia a pesquisa, avaliao ou desenvolvimento de

uma ideia antes da fase da criao e/ou lanamento da
empresa;
Start-Up consiste num financiamento dirigido a
empresas recm-criadas ou em fase de constituio e

que ainda no iniciaram a explorao comercial dos
bens ou servios.
Early Stage o capital investido em empresas
32que
j concluram a fase de desenvolvimento
do

Mdio e Longo Prazo
Tipos de Investimento em Capital de Risco
(cont.):
Expanso o capital aplicado numa empresa para
apoiar o seu crescimento e expanso.

Substituio possibilita que os accionistas/scios
actuais adquiram parte ou a totalidade do capital dos
restantes accionistas/scios.
Turnaround destina-se a apoiar alteraes de gesto,
organizao interna e estrutura financeira.

Management Buy-Out tem como objectivo financiar a
aquisio de um montante significativo do capital da

empresa pela sua equipa de gesto actual.
Anlisefinanciar
de Investimentosa
Management Buy-In tem como objectivo
aquisio da empresa por uma equipa de gesto externa
33

Mdio e Longo Prazo
Benefcios do Capital de Risco:
A SCR presta servios de aconselhamento
administrativo,
comercial, etc..;
financeiro,
estratgico,
A SCR apoia a empresa na procura de
outros tipos de financiamento, tornando mais

fcil a obteno de crditos de mdio e longo
prazo junto de instituies financeiras;
A SCR no tem como objectivo controlar as
empresas participadas;
34

Mdio e Longo Prazo
Benefcios do Capital de Risco (cont.):
A SCR partilha com o empresrio o risco
decorrente do seu investimento;

A SCR no exige a prestao de garantias
reais ou pessoais, nem o pagamento de

encargos financeiros;
O empresrio tem a oportunidade de
desenvolver um projecto financiado por
fundos permanentes.
35

Mdio e Longo Prazo
36

Mdio e Longo Prazo
37

Mdio e Longo Prazo
38
2.5 Elementos Base para a Avaliao

de Projectos
2.5.1 Breve Reviso sobre o Papel e a
Natureza da Demonstrao de
Resultados e do Balano
2.5.2 Plano de Investimento
2.5.3 Plano de Explorao
2.5.4 Plano de Financiamento
39
2.5.1 Breve Reviso sobre o Papel e a

Natureza da Demonstrao de Resultados
e do Balano
40
2.5.2 - Plano de Investimento
41
2.5.3 - Plano de Explorao
42
2.5.4 - Plano de Financiamento
43
44
45

Capitulo II - Elaboração de Projectos - 2.4 e 2.5

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2.

2.4 Estudo Financeiro

2.4 Estudo Financeiro

2.4 Estudo Financeiro

Fonte: IAPMEI, 2008

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

Fonte de financiamento externa

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

de recebimento com a inerente antecipao

Reduo da carga administrativa inerente

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

persistente dos clientes do Aderente,

Relativamente totalidade dos crditos

que o Aderente possa propor, a Factor

2.4.1.1 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

Permite uma maior flexibilidade na tomada de decises de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

significar uma diminuio dos dividendos, podendo dificultar

encorajar investimentos desnecessrios.

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

sua apresentao para se poder exigir os direitos que

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

taxa fixa para o perodo de vida da obrigao.

juro pode variar ao longo do perodo de vida das obrigaes,

pagam juros periodicamente; no final do perodo de vida o

Obrigaes que podem ser emitidas com ou sem cupo,

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

Obrigaes hipotecrias - so obrigaes clssicas

que, adicionalmente, conferem ao seu titular um direito

Obrigaes de caixa - a sua emisso restrita a certas

entidades: bancos, sociedades de investimento e

alm de um juro fixo um direito a um rendimento

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

Mais Comum: 2 a 6% do Mais Comum: 10% do

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

fcil acesso e simples em

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

beneficia a pesquisa, avaliao ou desenvolvimento de

empresas recm-criadas ou em fase de constituio e

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

apoiar o seu crescimento e expanso.

Turnaround destina-se a apoiar alteraes de gesto,

organizao interna e estrutura financeira.

aquisio de um montante significativo do capital da

2.4.1.2 - Fontes de Financiamento de

A SCR apoia a empresa na procura de

outros tipos de financiamento, tornando mais