EVALUACION ECONOMICA

5.EVALUACION ECONOMICA
El estudio de la
evaluacin
econmica es la parte
final
de
toda
la
secuencia de anlisis
de la factibilidad deA pesar de conocer incluso
las utilidades probables del
un proyecto.
proyecto
durante
los
primeros cinco aos de
operacin , aun no se habr
demostrado que la inversin
propuesta
ser
econmicamente rentable.

5.EVALUACION ECONOMICA
En este momento
surge el problema
sobre el mtodo de
anlisis
que
se
empleara
para
comprobar
la
rentabilidad
econmica
del
proyecto.

Se sabe que el dinero

disminuye su valor real con
el paso del tiempo, a una
tasa aproximadamente igual
al nivel de inflacin vigente.
Esto implica que el mtodo
de
anlisis
empleado
deber tomar en cuenta
este cambio de valor real

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

5.1.1.
Valor
neto(VPN)

presente

Definicin:
Es el valor monetario que resulta
de restar la suma de los flujos
descontados a la inversin inicial.

Con un VPN = 0, no se
aumenta el patrimonio de la
empresa.
Con un VPN mayor a cero,
implica una ganancia extra.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

La ecuacion para calcular el VPN

para el perodo de cinco aos es:

Donde:
VPN= valor neto presente
FNE= flujo neto efectivo
VS = valor de salvamento

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo
Como conclusiones generales acerca del uso del VPN
como mtodo de anlisis es posible enunciar lo
siguiente:
Se interpreta fcilmente su resultado en trminos
monetarios.
Supone una reinversin total de todas las ganancias
anuales, lo cual no sucede en la mayora de las empresas.
Su valor depende exclusivamente de la i aplicada. Como
esta i es la TMAR(costo de capital), su valor lo determina
el evaluador.
Los criterios de evaluacin son: VPN mayor igual que cero,
acepte la inversin, si VPN menor que cero, rechcela.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

5.1.2. Tasa
Rendimiento

Interna

de

Definicin:
Es la tasa de descuento por la cual el
VPN es igual a cero.
Es la tasa que iguala la suma de los
flujos descontados a la inversin inicial.

Con un VPN = 0, no se
aumenta el patrimonio de la
empresa.
Con un VPN mayor a cero,
implica una ganancia extra.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo
Suponga que con una TMAR previamente fijada,
por ejemplo, de 90% se calcula el VPN y este
arroja un valor posesivo de 10 millones. Con este
dato se acepta el proyecto, pero ahora interesa
conocer cual es el valor real del rendimiento del
dinero en esa inversin.
Para eso se despeja de la ecuacion anterior a
incgnita i y se determina por medios de tanteos,
hasta que la i iguale a la suma de los flujos
descontados, a la inversin inicial P; es decir se
hace variar la i hasta que satisfaga la igualdad de
esta.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

Uso de flujos constantes y flujos inflados

para el calculo de la TIR
Un punto que se debate en la evaluacin de
proyectos es la forma de trabajar con el
estado de resultados para obtener los FNE y
calcular con ellos la TIR. Existen dos formas
bsicas de hacerlo:
Considerar los FNE del primer ao como
constantes a lo largo del horizonte de planeacin.
Considerar los efectos inflacionarios sobre los FNE
de cada ao.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

Calculo de la TIR con

constantes sin inflacin.

flujos

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo
Calculo de la TIR con produccin constante y
considerando inflacin.
1.
2.
3.
4.

5.

Para evaluar no se toma en cuenta el capital de trabajo.

Debe considerarse revaluacin de activos al hacer los
cargos de depreciacin y amortizacin.
En ambos mtodos debe mantenerse constante el nivel
de produccin del primer ao.
Si se esta considerando el mtodo de FNE constantes,
no se debe incluir el financiamiento. Recordar que si
hay financiamiento, los FNE se alteran con el paso del
tiempo.
El VS tambin debe sufrir el efecto de la inflacin.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo

5.1.2. Evaluacin econmica

en caso de remplazo de
equipo y maquinaria
Cuando se realiza la sustitucin de un
equipo o maquinaria, la evaluacin
econmica difiere ligeramente de los
mtodos presentados.

Existen
dos
situaciones
claramente definidas que, a
su vez, obligan a definir un
mtodo
especifico
de
evaluacin econmica.

5.1. Mtodos de Evaluacin que toman en

cuenta el valor del dinero a travs del tiempo
La primera situacin surge cuando la maquinaria a sustituir
solo es parte de un proceso productivo y no produce ingresos
por si misma, es decir, contribuye a la elaboracin de un
producto y es muy difcil cuantificar con precisin la
contribucin de esa maquina en trabajo.
La segunda es si la maquina bajo estudio produce
directamente un articulo terminado que al venderse produce
ingresos, aunque la misma empresa produzca una gran
variedad de artculos es posible aislar la evaluacin
econmica de esa maquinaria por el mtodo de anlisis
incremental, el cual permite introducir al estudio toda la
serie de datos reales originados, como el aumento de
productividad,
disminucin
de
costos,
depreciacin,
impuestos.