ANEXO CAPITULO 3

Tecnologa, Valor presente,

Factores del crecimiento,
Sistemas de seguridad socias
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

MEJORA TECNOLOGICA
Tecnologa

Total
K

K
bueyes

precio
denario

9
18

3
3

bueyes

K
arado

precio
denario

arado
madera

horas
monje

has.
tierra

trigo
tn/ao

3
6

6
12

6
6

1
2

400
400

20
20

10
12

400

20

16

incremento

aumento de capital
1
1

15
30

arado

mejora tecnolgica

30

caballos

12

hierro

18

18

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

VALOR PRESENTE
un peso hoy no vale lo mismo que $1 maana.
VF = VP + I
VF: valor futuro
VP: valor presente
I: inters
I =
i: tasa de inters

VP x

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

VALOR PRESENTE
VF = VP + VP i
VF = VP ( 1 + i )
VP = 100

i = 10 %

VF = 100 ( 1 + 0,10 )
VF = 110
El VF de 100 es 110
Cunto es el valor presente de 110?

VP = VF / ( 1 + i )
100 = 110 / ( 1,10 )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

VALOR PRESENTE
VP0 = 40
i = 2 % mensual
n = 3 meses
VF1 = VP0 + VP0 i
VP0 (1 + i )
VF2 = VF1 + VF1 i
VF1 ( 1 + i )
VP0 (1 + i ) ( 1 + i )
VP0 (1 + i )2
VF3 = VP0 (1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 * i )
VP0 (1 + i )3
VF = VP ( 1 + i ) n
VP = VF / ( 1 + i )n

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

VALOR PRESENTE
Cunto valen HOY $ 131, 24 que se recibirn dentro de 60 meses si
se PENALIZA EL TRANSCURSO DEL TIEMPO a razn de 2 % mensual

VP = 131, 24 / ( 1 + 0,02 )
VP =

1
3,28103

60

(131,24)

40

0,3048

(131,24)

factor de
descuento

3,28103 = ( 1 + 0,02 )

60

$ 131,24 que se recibirn dentro de 60 meses,

HOY valen el 30,48 % de esa cifra

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

PLANEANDO UN NEGOCIO
-8000
2500

3000

3200

4100

suma algebraica de los 5 flujos previa conversin a VP a la tasa 18 %

fj / ( 1+ i )j

VA =
j=0

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

PLANEANDO UN NEGOCIO
-8000
(1,18)0

2500
(1,18)1

3000
(1,18)2

-8000

2118,64

2154,55329

335,55 =

VAN

3200
(1,18)3

4100
(1,18)4

1947,6188 + 2114,73439 =

335,551

( VALOR ACTUAL NETO )

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

PLANEANDO UN NEGOCIO
1) son magnitudes positivas o negativas
2) los flujos no obedecen a ninguna regla; pueden ser todos iguales o distintos
3) los intervalos de tiempo son generalmente iguales
4) la tasa de inters es conocida slo para el primer perodo; para los restantes es estimada
El negocio puede:
a) devolver el capital
b) pagar un inters
c) proporcionar un excedente
El negocio del ejemplo
a) devuelve K
b) paga 18 % de inters
c) proporciona un excendente 335,551

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

PLANEANDO UN NEGOCIO

VAN > 0

el proyecto paga

VAN = 0
VAN < 0

el proyecto paga

si -8000 < VAN < 0

el proyecto paga
el proyecto paga
el proyecto paga

si
si

VAN = -8000
VAN < -8000

a
a

b
b

a parte de b ( < 18 %)
a
parte de a ( no devuelve el K)

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

10

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR)
tasa a la que VAN =0
si i = 19 %
-8000
(1,19)0
-8000

2500
(1,19)1

+ 2100,84

3000
(1,19)2

3200 + 4100
(1,19)3 (1,19)4

+ 2118,49

1899 + 2044,5

162,81 =

VAN

162,8

( VALOR ACTUAL NETO )

puede dar ms del 19 %

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

11

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR)
si i = 20 %
-8000
(1,20)0
-8000

2500
(1,20)1

+ 2083,33

3200 + 4100
(1,20)3 (1,20)4

+ 2083,33 +

1852 + 1977,2

-4,244 =

3000
(1,20)2

VAN

-4,244

( VALOR ACTUAL NETO )

la TIR se encuentra entre 19 % y 20 %

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

12

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR)
si i = 19,974 %
-8000
+
2500
+ 3000
+
3200 +
4100
(1,19974)0
(1,19974)1 (1,19974)2 (1,19974)3
(1,19974)4
-8000

+ 2083,785 + 2084,236 + 1853,06 + 1978,95219 =

0,0

= VAN

0,0

( VALOR ACTUAL NETO )

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

13

VALOR PRESENTE
CAPITAL FINANCIERO
PRECIO DE K
PRODUCCION DE K
GANANCIA POR UNIDAD
DEEPRECIACION ( d )
Qx$

1000
1000
P
22 Q
50 pesos
100 %
1100

EMPLEO ALTERNATIVO DE

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

1000

14

VALOR PRESENTE
LA EMPRESA INVERTIR SI
1100
PMK x P
VPMK
22 x 50
PMK
P
Pk
i
1100
1+i
valor presente
de la
inversin

>
>
>
>

1000 ( 1 + i)
1000 ( 1 + i)
1000 ( 1 + i)
Pk (1 + i)

productividad marginal del capital

precio del bien que se producir
precio del bien de capital
tasa de inters
>

1000

>

costo
de la
inversin

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

22
50
1000

15

VALOR PRESENTE
con depreciacin incompleta
PMK x P
>

Pk ( 1 + i )

sin depreciacin completa

PMK x P
>

Pk ( i + d )

( PMK

x P/Pk - d )

rendimiento
de la
inversin real

>

>

i
rendimiento
de la inversin
financiera

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

16

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
1. INMEDIATOS: Verificables terica y
empricamente
- acumulacin de capital fsico y
humano por trabajador ( requiere
ahorro)
- incorporacin de tecnologa

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

17

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
2. profundos: no verificables terica y
empricamente difciles de comprobar
A) exgenos: nivel inicial
geografa
B) endgenos: instituciones
comercio internacional
estabilidad macro
polticas activas
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

18

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
NIVEL INICIAL DEL PRODUCTO
crecen ms deprisa las economas que
comienzan siendo pobres que las
economas que comienzan siendo ricas?
Si: las primeras tendern a alcanzar a las
segundas
NO: persistirn diferencias de ingreso
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

19

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
CONVERGENCIA ( hiptesis)
Las economas con un stock de capital per
cpita relativamente bajo crecern a una
tasa per cpita superior que las
economas con un stock de capital
elevado.
CONVERGENCIA ABSOLUTA
CONVERGENCIA CONDICIONAL
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

20

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
CONVERGENCIA ABSOLUTA no se verifica
CONVERGENCIA CONDICIONAL
habra convergencia slo cuando otras
condiciones son similares ( polticas
pblica, geografa, cultura, etc.)

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

21

FACTORES DETERMINANTES
DEL CRECIMIENTO
VERIFICACION
1) abscisa: renta por cpita de cada pas
en un ao
2) Ordenada: tasa de crecimiento de PIBpc
en un perodo

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

22

CONVERGENCIA CONDICIONAL
tasa de
crecimiento
PIBpc

Por
Esp
Gre
Irl

1955-98

Ita
Aus Nor
Fin
Bel
Al
Din
Hol Sue

Sui

PIBpc en 1955 Europa

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

23

CONVERGENCIA CONDICIONAL
Bra

tasa de
crecimiento

Mx

PIBpc
1955-98

Col

Chi
Arg

Per
Ven

PIBpc en 1955 Latinoamrica

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

24

CONVERGENCIA CONDICIONAL
En economa que tienen una cultura y
poltica similar se observa convergencia .
La diferencia entre economas ricas y
pobres disminuye alrededor de un 2 por
ciento por ao
Ejemplo: las economas de los estados
americanos

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

25

FACTORES EXOGENOS
LA GEOGRAFIA: explica una parte
1. clima tropical
PIBpc tropical =1/3 PIBpc no tropical
2. salida al mar
PIBpc sin salida = 1/3 PIBpc con salida
( en pases fuera de Europa )
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

26

FACTORES ENDOGENOS
INSTITUCIONES
Legislacin sobre propiedad
Regulaciones
Nivel de corrupcin en contratos pblicos
Eleccin de jueces
Seguridad jurdica
Democracia poltica
Ruptura de contratos
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

27

FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Coeficiente de apertura
comercio / PIB = ( X + M ) / PIB
1910 50 %
1929 40 %
1970 10 %
1990 20 %
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

28

FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Fluctuaciones del comercio
Ubicacin geogrfica de un pas
Cercana a mercados dinmicos
Poltica econmica internacional
(aranceles, cuotas, restricciones,
retenciones, prohibiciones
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

29

FACTORES ENDOGENOS
COMERCIO INTERNACIONAL
Posiciones sobre la apertura comercial
1) A favor: divisin del trabajo, tamao del
mercado
2) En contra: industria infantil, proteccin
3) Evidencia emprica: las economas ms
abiertas crecieron ms que las cerradas
( no concluyente)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

30

FACTORES ENDOGENOS
ESTABILIDAD MACROECONOMICA
( Inestabilidad macroeconmica)
Formas de inestabilidad:
- Insolencia fiscal
- Deuda elevada no financiable
- Inflacin
- Inestabilidad del tipo de cambio
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

31

FACTORES ENDOGENOS
POLITICAS ACTIVAS
Sistema de patentes ( sin patentes: VAN
esperado = 0)
Subsidio a I+D ( investigacin y desarrollo)
Subsidio a educacin superior

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

32

SEGURIDAD SOCIAL
SSS: forma indirecta de obligar a todo el
mundo a ahorrar algo para la vejez
SISTEMAS DE PENSIONES
PUBLICO

PRIVADO

CAPITALIZACION
REPARTO
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

33

SISTEMA DE REPARTO
1) Transferencia intergeneracional
- PEA / POBLACION PASIVA
- aumento generalizado de esperanza
de vida
Insolvencia
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

34

SEGURIDAD SOCIAL
POBLACION ECONOMICAMENTE ACTIVA / POBLACION PASIVA

AOS
1960
1990
2010
2030
2040

ARGENTINA CANADA FRANCIA ALEMANIA ITALIA JAPON R. UNIDO EEUU

<2

7,7
5,9
4,7
3,5
2,6

5,3
4,7
4,1
3,3
2,6

6,3
4,5
2,8
3
2,1

7,5
4,7
3,9
3,4
2,4

10,1
5,8
3,4
3
2,6

5,6
4,3
4,5
3,9
3

6,5
5,3
5,3
4,9
3,1

DATOS OCDE 1996

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

35

SISTEMA DE REPARTO
2) Eficiencia econmica
-La sociedad en su conjunto no ahorra
( mercado de capitales)
- no est respaldado por ninguna
inversin real

MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

36

SISTEMA DE REPARTO
RESPUESTAS DE POLTICA ECONOMICA A LA
INSOLVENCIA

- aumento de impuestos / aportes /

contribuciones
- Reducir las prestaciones
- Elevar la edad a la que se tiene derecho a
recibir prestaciones
- Gravar las prestaciones que superen
ciertos niveles
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

37

SISTEMA DE REPARTO
RESPUESTAS DE POLTICA ECONOMICA A LA
INEFICIENCIA

- Invertir una parte del fondo fiduciario en

inversiones productivas
- Invertir en acciones o bonos de empresas
- Permitir a los individuos que sustituyan
parte de sus cotizaciones al SSS por
inversiones en planes privados de
jubilacin ( sistema mixto)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

38

PLANES DE CAPITALIZACION
1) permite el desarrollo de un mercado de
capitales (ahorro)
2) tiene como contrapartida inversin real
3) muchos pases descartaron la creacin
de regmenes de capitalizacin individual
por no poder asumir el costo fiscal
temporal que supone este tipo de
reformas ( el Estado debe afrontar pagos
con ingresos disminuidos)
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

39

PLANES DE CAPITALIZACION
1) permite el desarrollo de un mercado de
capitales (ahorro)
2) tiene como contrapartida inversin real
3) muchos pases descartaron la creacin de
regmenes de capitalizacin individual por no
poder asumir el costo fiscal temporal que
supone este tipo de reformas ( el Estado
debe afrontar pagos con ingresos
disminuidos)
4) valor de los activos al momento del retiro
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

40

CUENTAS NOCIONALES
Sistemas administrados por el sector
pblico que toma los aportes y registra los
montos a nombre de cada trabajador en
una cuenta virtual
Esas cifras se actualizan segn el
rendimiento de alguna variable, y al final
de la vida laboral, el haber jubilatorio se
calcula en funcin del saldo virtual y de la
expectativa de vida
MACROECONOMIA
SUAREZ - POVEDA

41