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Science conomique

I Croissance, fluctuations et crises

1.2 Comment expliquer linstabilit


de la croissance ?
TD de la fiche 122
Les dterminants
des fluctuations
conomiques

Le programme officiel du thme


Indications complmentaires :
On prsentera les ides directrices des
principaux schmas explicatifs des
fluctuations (chocs d'offre et de
demande, cycle du crdit), en insistant
notamment sur les liens avec la demande
globale. On analysera les mcanismes
cumulatifs susceptibles d'engendrer
dflation et dpression conomique et
leurs consquences sur le chmage de
masse.

Acquis de premire : inflation, chmage, demande globale


Notions : Fluctuations conomiques,
dsinflation, dpression, dflation.

crise

conomique,

Introduction
Des chocs tendent en permanence
loigner la production effective de la
production potentielle, induisant des
fluctuations conomiques. On appelle
choc toute perturbation exogne (positive
ou ngative) qui affecte le lien entre la
production ou la demande et le prix
Source : Daprs A. Benassy-Qur
et al., Politique conomique, De
Boeck, 2009

I Les chocs

A - Les chocs doffre

1 - Dfinition
[Un] choc doffre [est donc] un vnement qui dplace la courbe doffre
globale court terme, telle une variation du prix des produits de base, des
salaires nominaux ou de la productivit.
Un choc doffre ngatif augmente les cots de production et rduit la
quantit que les producteurs sont disposs offrir pour tout niveau gnral
des prix donn, entranant un dplacement vers la gauche de la courbe
doffre.
En revanche, un choc positif rduit les cots de production et augmente la
quantit offerte pour tout niveau gnral des prix donn, entranant un
dplacement vers la droite de la courbe doffre globale court terme. Les
Etats-Unis ont connu un choc doffre positif entre 1995 et 2000, au
moment o la gnralisation de lusage dInternet et dautres technologies
de linformation entrana une forte croissance de la productivit. [...].
Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck
Suprieur, 2009

Source : http://biblio.ses.mc.free.fr

2- Les dterminants dun choc doffre


Dcouvertes de nouvelles ressources naturelles
(exemple:
Baisse du cots des matires premires
(ou des produits semi-finis) ex :
Hausse de la population active
(solde migratoire______, ___________)
Baisse du cot du travail / du cot du capital

Amlioration des systmes denseignement ou de


recherche
Ex :

Innovations majeures de procds, organisationnelles


ou de produits ex

Source : http://biblio.ses.mc.free.fr

2- Les dterminants dun choc doffre


Catastrophes
Catastrophesdorigine
doriginenaturelle
naturelleet/ou
et/ouhumaine
humaine(ex
(ex) )
Epuisement
Epuisementde
decertains
certainsressources
ressourcesnaturelles
naturelles
qui
quidtermine
dtermine
Une
Unehausse
haussedu
ducot
cotdes
desmatires
matirespremires
premires
(ou
(oudes
desproduits
produitssemi-finis)
semi-finis)ex
ex
Ralentissement
Ralentissementde
delalacroissance
croissancede
delalapopulation
populationactive
active
(voire
(voirebaisse
baissede
delalapopulation
populationactive
active: :
Ex_____________________________________
Ex_____________________________________))
Hausse
Haussedu
ducot
cotdu
dutravail
travail/ /du
ducot
cotdu
ducapital
capital
Dgradation
Dgradationdes
dessystmes
systmesdenseignement
denseignementou
oude
de
recherche
rechercheex
ex
Ralentissement
Ralentissementde
delinnovation
linnovation/ /Mauvais
Mauvaischoix
choix
dinnovations,ex
dinnovations,ex

3 Les mcanismes du choc doffre

a construction de la courbe doffre


court terme la technologie et les capacits de production sont
considres comme constantes, elles nvoluent que dans le long
terme on peut donc en conclure que
*

Plus la production augmente plus les entreprises vont accroitre le


nombre dheures travailles (heures supplmentaires ) et quand cela
ne suffit plus elles vont embaucher.
Ds lors les cots unitaires de production augmentent avec les heures
travailles et lemploi (rendements dcroissants)
Si lon suppose que la marge bnficiaire des entreprises est
constante, celles ci vont alors accrotre leurs prix au fur et mesure
quelles augmentent la production (elles rpercutent dans les prix
laugmentation des cots)

a construction de la courbe doffre


La pente de la courbe doffre sera : positive et croissante

La courbe doffre globale traduit une relation positive entre


le niveau des prix et la production; les entreprises
acceptent daccrotre leur production condition que le
prix du march reflte laugmentation de leurs cots
marginaux.

Sa pente est croissante car on peut sattendre ce que


les cots marginaux de production augmentent de plus en
plus rapidement au fur et mesure que la production
augmente et que les entreprises utilisent leur capacit de
production de manire intensive.

a Construction de la courbe doffre


P

O
G

Y
La courbe doffre globale reprsente une relation dquilibre entre le niveau
gnral des prix et le PIB rel, en supposant une technologie donne, des
capacits fixes et des prix donns pour l ensemble des facteurs de production
utiliss.

b Choc doffre ngatif :


le tsunami japonais de 2011
Alors que le Japon commenait sortir de sa phase de dclration conomique dbut
2011 grce la reprise des exportations et de la production, le tremblement de terre de
mars a compltement chang la donne. Ce dernier exerce dsormais une pression la
baisse sur l'activit de la puissance asiatique sous la forme d'un choc d'offre, notamment
par la destruction d'usines dans les zones touches et de ruptures dans la chane de
production.
La production industrielle s'est ainsi effondre de 15,3% en mars, selon les chiffres publis
hier par la Banque du Japon (BoJ). La chute a dpass les craintes des conomistes, qui
prvoyaient un repli de 11% en moyenne. Au premier semestre, ce mouvement pesant sur
la production devrait se poursuivre avec le risque que les pnuries d'lectricit nuisent
l'activit du Japon quand la demande d'lectricit culminera cet t. La BoJ a donc abaiss
sa prvision de croissance du PIB, pour l'exercice 2011 (avril 2011-mars 2012), 0,6%,
contre 1,6 % estim en janvier. Le choc d'offre entranera court terme des goulets
d'tranglement sur certains marchs de biens et services, exerant des pressions la hausse
sur les prix des biens domestiques, note l'institution.
Source : Tn Le Quang le 29/04/2011 L'AGEFI Quotidien - http://www.agefi.fr/
Questions :
1.Dans quel contexte se trouvait le Japon avant le Tsunami ?

b Choc doffre ngatif :


le tsunami japonais de 2011

P
Un choc ngatif sur
lOG
(le
tsunami)
augmente les cots
unitaires de production
et dplace ainsi
la
courbe doffre globale
vers le haut
et la
gauche .

OG1

OG0

P1

DG

Le niveau gnral des


prix augmente

Y1

Y0

Le PIB rel diminue

b Choc doffre ngatif : Rsultats de


recherche Grippe aviaire en Dordogne
Le gouvernement veut endiguer l'pidmie de grippe aviaire. Pour faire face, les levages
d'oies et de canards dans le Sud-Ouest devront fermer plusieurs mois, annonce le ministre de
l'Agriculture, jeudi 14 janvier, aprs concertation avec les professionnels.
Il n'y aura "pas d'abattage massif prventif des animaux en cours d'levage", mais une
procdure de vide sanitaire sera mise en place partir du 18 janvier, indique le communiqu
du ministre. Les levages ne pourront donc plus accueillir de nouveaux canetons pendant
plusieurs mois, pour permettre "l'assainissement de l'environnement".
Concrtement, les canards et oies qui sont dj dans les levages pour la production
de foie gras de la rgion pourront tre normalement engraisss puis gavs et
abattus, un processus qui prend environ 12 15 semaines. Mais ensuite, les
leveurs ne pourront plus accueillir de nouveaux canetons et oisons et devront geler
leur production pour permettre "la mise en place de nettoyages, dsinfections et
vides sanitaires dans l'ensemble de la zone" concerneLannonce par le ministre de
lagriculture du gel de la production des levages doies et de canards du Sud-Ouest
ds lundi 18 janvier afin dendiguer lpizootie de grippe aviaire va impacter la filire
jusquau mois de juin. Ce plan va coter de 250 300 millions deuros la filire
du foie gras en France, ont estim les leveurs.
Source : Grippe aviaire : les levages d'oies et de canards du Sud in francetvinfo.fr
Compltez la diapo suivante

b Choc doffre ngatif


Exemple:
une P
procdure de vide
sanitaire sera mise
en place partir du
18 janvier, Les
levages
ne
pourront donc plus
accueillir
de
nouveaux canetons
pendant plusieurs
mois,
pour
permettre
"l'assainissement de
l'environnement".

OG1

Cet exemple illustre un


OG0 choc doffre ngatif :
si lEtat intervient,cest un
choc exogne
Les quantits produites
vont diminuer et suite aux
mesures dassainissement
imposes
les cots
unitaires augmentent, la
courbe doffre globale se
dplace vers le haut et
vers la gauche.
Y

Une procdure dassainissement de lenvironnement augmentent les cots


unitaires de production et engendre un dplacement de la courbe doffre
globale vers le haut et la gauche.

c - Choc doffre positif : lexemple de la


baisse du prix du ptrole
Pour la premire fois depuis environ douze ans, les cours du ptrole ont fini vendredi moins de 30 dollars le baril,
chutant dans l'ide d'un bond imminent des exportations iraniennes et face aux doutes sur la demande mondiale.(.)
Les gens sont en train d'anticiper un retour sur le march du ptrole iranien d'ici quelque jours", a mis en avant James
Williams de WTRG Economics. "L'ide qui domine, c'est que les sanctions contre l'Iran vont tre leves pendant le
week-end. Si c'est le cas, cela provoquera un afflux de 500.000 barils par jour (bj) de plus sur le march", a prvenu M.
Williams, en rfrence des dclarations rgulirement tenues par Thran en ce sens. "C'est ce que refltent les
cours. () "Au retour de l'Iran, s'ajoute la faiblesse de l'conomie chinoise, sur laquelle on n'a toujours aucun bon
chiffre" l'approche de la publication mardi du produit intrieur brut de l'an dernier, a-t-il continu.()
Pas de baisse de production de l'OPEP en perspective
La crainte d'un ralentissement en Chine, premier pays importateur de ptrole, a largement contribu plomber les cours
depuis le dbut d'anne.
"Enfin, Alexander Novak, ministre russe de l'Energie, a peut-tre aussi contribu au sentiment ngatif en liminant un
vague espoir de baisse de la production, provoqu cette semaine par des propos d'un vice-ministre des Finances", a
rapport Tim Evans, de Citi.()
Le cours du WTI est lui aussi sous des pressions spcifiques, cause "de craintes de plus en plus prsentes d'une
rcession aux Etats-Unis face la faiblesse de l'conomie mondiale et de mauvais indicateurs amricains", a rapport
Mike Lynch, de Strategic Energy & Economic Research. "Cela proccupe beaucoup les investisseurs sur le march du
ptrole, aujourd'hui.
Source : Le ptrole finit sous les 30 dollars Londres et New York, la tribune , 16/01/2016
Questions:
-Comment expliquez la chute du prix du ptrole ?
-En quoi reprsente-t-elle un choc doffre pour les entreprises franaises ?

c- Choc doffre positif : lexemple de


la baisse du prix du ptrole
Le ptrole est une
Exemple:
La
CI importante dans
OG0
OG
1
baisse du prix
la production globale
du ptrole due
des biens et des
de
nouvelles
services;
dcouvertes est
La baisse du cot du
un exemple de
ptrole
dtermine
choc
exogne
une
baisse
positif sur les
significative du cot
cots
de
Les entreprises vont
production
rpercut
cette
baisse du cot dans
leurs prix
Y
Loffre globale se
dplace vers le bas
et vers la droite
Un contre-choc ptrolier rduisant les cots unitaires
de production des entreprises pousse alors la courbe
doffre globale vers le bas et la droite.
P

c- Choc doffre positif: lexemple de la


baisse du prix du ptrole
Un choc positif sur
lOG (p.ex. une baisse
du prix du ptrole , ou
une augmentation de la
population
active
)
diminue
les
cots
unitaires de production
et dplace ainsi
la
courbe doffre globale
vers le bas et vers la
droite.

OG0

OG1

P0
P1

DG

Le niveau gnral des


prix diminue.

Y0

Y1

Le PIB rel augmente.

Conclusion

Des chocs (positifs ou ngatifs) sur loffre globale entranent une variation
du PIB rel et du niveau gnral des prix dans des directions _
_inverses

B Les chocs de demande

Introduction Rappel sur l quation


fondamentale = lquilibre Ressources-Emplois
Ressources

Emplois

PIB

+ Consommation effective + Consommation collective + FBCF

Importations =

+ Exportations
des mnages

PIB

Consommation

(Exportations Importations)

La

effective

des mnages

demande

se

des APU

Consommation

compose

des APU

dans

collective

une

conomie

FBCF

de

la

consommation effective des mnages, la consommation collective des


APU, de la FBCF et des exportations.

Un choc de demande est un choc qui affecte


une ou plusieurs de ces variables

1 - Dfinition
On appelle choc de demande toute perturbation exogne (positive ou
ngative) du lien entre demande et prix. [...] [Cest] un vnement qui
dplace la courbe de demande globale, tel que la modification des
anticipations ou de la richesse ou lutilisation de la politique
budgtaire ou montaire.
La crise de 1929 fut un choc de demande ngatif et la dpression prit
fin grce un choc de demande positif lnorme augmentation des
dpenses de lEtat au cours de la Seconde Guerre mondiale.
En 2008, lconomie amricaine connut un autre choc de demande
ngatif important au moment o le march immobilier passa de la
hausse la baisse, amenant les consommateurs et les firmes rduire
leurs dpenses.
Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck
Suprieur, 2009 ;

2- Les dterminants dun choc de demande


positif
Hausse de la
consommation
effective des
mnages

Hausse du pouvoir dachat des mnages


(_______ des salaires, _______des prix,
________ des prlvements obligatoires)

Situation de la priode des trente glorieuses


Hausse des capacits dpargne
Baisse des taux dintrts bancaires
Hausse de la rentabilit conomique
de linvestissement

Hausse de
linvestissement
des entreprises

Les gains de productivit permettent une hausse du PIB potentiel. La


rpartition quitable des gains de productivit permet dinduire les
effets de demande dcrits ci-aprs, lesquels expliquent la croissance
effective soutenue de cette priode)

Hausse de la comptitivit prix et


hors-prix

(______ des prix / _______de la qualit des


produits)
Innovations de produits

Innovations de procds

Hausse des
exportations
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr

2- Les dterminants dun choc de


demande
Baisse du pouvoir dachat des mnages
(______ des salaires, _____ des prix, ______
des prlvements obligatoires)

Baisse des capacits dpargne


Hausse des taux dintrts
bancaires
Baisse de la rentabilit conomique
de linvestissement

Baisse de la comptitivit prix et hors-prix


(______des cots de production /
___________des innovations de produit)
_______ de la demande trangre
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr

Baisse de la
consommation
effective des
mnages

Baisse_de
linvestissement
des entreprises

Baisse des
exportations

2 Les mcanismes dun choc de


demande

a construction de la courbe de demande


P

Plus le niveau des prix augmente plus la demande


chute : la demande est donc une fonction inverse du
niveau gnral des prix:
Ainsi, par exemple une augmentation du niveau gnral
des prix va engendrer une diminution des exportations car
les produits locaux deviennent alors relativement plus cher
par rapport aux produits trangers; dans ce cas, les
exportations diminuent et les importations augmentent, et
donc (X-M) diminue. l inverse, une diminution du niveau
gnral des prix entrane une augmentation des
exportations et une baisse des importations
En consquence, les variations du niveau des prix
provoquent des variations en sens inverse de la demande
globale.

DG
Y

a construction de la courbe de demande

Alors que les variations du niveau gnral des prix (P)


engendrent un dplacement le long de la courbe de
demande globale,

les variations des facteurs autres que le niveau gnral


des prix, qui affectent une ou plusieurs des composantes
(consommation finale, FBCF, exportations) de la
demande globale, engendrent un dplacement de la
courbe de demande

b - Les consquences dun choc positif sur la


demande : la runification allemande
Le cas de la runification allemande, vue du point de vue de lAllemagne de lOuest,
nous fournit un choc de demande difficilement contestable. En effet, on a alors assist
une hausse rapide de consommation, de linvestissement et des dpenses publiques des
rsidents dAllemagne de lEst, alors que la production est-allemande seffondrait. Des
consommateurs longtemps rationns et anticipant des revenus accrus ont reu un accueil
empress des banques dAllemagne de lOuest, heureuses de voir affluer ces nouveaux
clients potentiels(). Ces banques taient galement ravies de financer les projets de
construction de nouvelles infrastructures et autres installations des pouvoirs locaux. Ce
sont les producteurs ouest-allemands, prts satisfaire cette hausse de la demande, qui
ont le plus bnfici de ces dpenses. () Au dpart, la demande na pas provoqu de
pression inflationniste significative. Ce nest quaprs deux ans que les signes classiques
de surchauffe sont apparus : revendications salariales, taux levs dutilisation des
capacits, etc
Michael Burda et Charles Wyplosz Macroconomie. A lchelle europenne , 4ime
dition, De Boeck, 2006, p.383

b - Les consquences dun choc positif sur la


demande : la runification allemande
P
DG = C + I + G +(X-M)

La runification allemande
1. La consommation des mnages
dAllemagne de lEst augmente trs
fortement
2. la consommation prive est donc
stimule;
3. la demande globale est stimule
(dplacement vers la droite de la
DG1courbe).

DG0
Y
La runification Allemande se traduit donc par un dplacement de la
courbe de demande vers la droite et vers le haut

b - Les consquences dun choc positif sur la


demande : la runification allemande
Un choc positif sur la
DG : la runification
allemande dplace la
courbe de demande
globale vers la droite.

OG

Le PIB rel augmente.

Le niveau gnral des


prix augmente.

P1
DG1

P0

DG0

Y0

Y1

c - Les consquences dun choc ngatif sur la


demande : une crise aux USA
Exemple: Les tats-Unis connaissent
une crise conomique prononce

P
DG = C + I + G +(X-M)

DG0
DG1
Y

1. cest la composante (X) qui est


affecte.
2. La crise amricaine se traduit par
une chute du
revenu national
amricain qui rduit la demande
globale des tats-Unis : les
Amricains consommeront moins de
biens locaux et de biens imports. La
chute de la demande intrieure US se
traduit donc par une baisse
des
exportations franaises.
3. tant donn que les exportations
nettes chutent la demande globale est
rduite et la courbe se dplace donc
vers la gauche et vers le haut

c - Les consquences dun choc ngatif sur la


demande : une crise aux USA

Un choc ngatif sur la


DG : une crise aux USA
rduit les exportations
donc dplace la
courbe de demande
globale vers la gauche.

OG

P0

DG0

P1

DG1

Y1

Y0

Le PIB rel diminue.

Le niveau gnral des


prix diminue.

Conclusion
Des chocs (positifs ou ngatifs) sur la
demande globale entranent une
variation du PIB rel et du niveau
gnral des prix dans des
sens_____identiques__________.

C- Les chocs doffre et de demande sont


lis

1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs


de demande positifs : La rgulation fordiste
Source :lexcellent site : http://biblio.ses.mc.free.fr/
Innovations majeures

Gains de productivit massifs


__hausse_ du taux de croissance potentiel

Le
Lemode
modede
dergulation
rgulation fordiste
fordiste
hausse
haussedes
dessalaires
salaires
Hausse
Haussedu
dupouvoir
pouvoir
dachat
dachat
hausse de la
consommation

De
1975
De1945
1945
1975prix
Baisse
Baissedes
des prix

hausse
hausse des
desprofits
profits

La
Lapriode
priodedite
ditedes
des30
30glorieuses
glorieuses
hausse des
exportations /
Baisse des importations
hausse du taux de croissance effectif

Hausse de
linvestissement

1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs


de demande positifs : La rgulation fordiste
La courbe doffre globale
et celle de courbe de
demande se dplacent
vers la droite.

P
OG0
OG1

Pour lvolution des


prix,
deux
effets
contradictoires jouent:
Pour le choc doffre
positif: il y a une baisse
des prix
Pour
le choc de
demande positif : il y a
une hausse des prix

DG1

P1
DG0

P0

Y0

Y
Y1

Le PIB rel augmente.

2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs


de demande ngatifs : chocs ptroliers des annes 70
un choc ptrolier est la fois un choc de demande et un choc doffre
Dans les pays importateurs de ptrole, un choc ptrolier dprime l'activit
en affectant les mnages et les entreprises consommatrices de ptrole. Les
mnages dont le pouvoir d'achat est amput par le renchrissement des
produits ptroliers diminuent leur consommation. Les entreprises voient
leurs cots de production augmenter et leur profitabilit baisser. Elles
peuvent alors choisir de limiter leur offre mme si la demande ne flchit
pas. La diminution de la demande et de l'offre conduit une diminution de
l'activit.
Source : rapport dinformation La hausse des prix du ptrole : une
fatalit ou le retour du politique http://www.senat.fr/rap/r05-105/r0510524.html
Questions :
1.Compltez un schma de relation flche qui dmontre que la hausse du
prix du ptrole gnre des chocs doffre et de demande qui se renforcent et
peuvent conduire une baisse durable de lactivit

Taux dinflation

Hausse du
prix du ptrole

Taux de chmage et
nombre de chmeurs en
milliers

hausse du cot des


consommations
intermdiaires

Inflation
augmente

hausse
hausse des
des
salaires
salaires
suprieure
suprieure
lalahausse
haussede
de
lalaproductivit
productivit
du
dutravail
travail

hausse
hausse
du
ducot
cot
salarial
salarial
unitaire
unitaire

Source : http://biblio.ses.mc.free.fr

Hausse
Haussedes
destaux
taux
dintrt
dintrtde
delala
banque
banquecentrale
centrale

Baisse
Baissedes
des
profits
profits

Chocs
ngatif
doffre

Taux de variation de la
consommation finale des
mnages (chelle de gauche) et
de la FBCF des entreprises

baisse
de
Baisse
Baissede
de
linvestissement
linvestissement
linvestissement

hausse
haussedu
du
chmage
chmage

baisse
baisse du
dupouvoir
pouvoir
dachat
dachat

Chocs
ngatif de
demande

Ralentissem
ent de la
croissance
conomique
potentielle
et effective

baisse de la
consommation

2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs


de demande ngatifs : chocs ptroliers des annes 70
La courbe doffre globale
et celle de courbe de
demande se dplacent
vers la gauche.

OG1

OG0

Pour lvolution des


prix,
deux
effets
contradictoires jouent:
Pour le choc doffre
ngatif: il y a une hausse
des prix
Pour
le choc de
demande ngatif: il y a
une baisse des prix

DG0

P0
P1

DG1
Y

Y0

Le PIB rel diminue.

II Un dterminant endogne des fluctuations :


le cycle de crdit

A - Prsentation dun cycle de crdit


Les crises financires surviennent dans les phases hautes des cycles conomiques. A
lorigine de chaque crise financire, il y a toujours un boom , une sorte de
dplacement de lconomie favoris par telle invention, telle dcouverte : le
dcollage conomique des Etats-Unis dans les annes 1920, favoris par
lapplication des mthodes dorganisation scientifique du travail, prcde la crise de
1929, llectronisation des oprations boursires prcde le krach de 1987, Internet
prcde le krach de 2000, etc ce boom euphorise les agents et les anticipations de
profit, donc les demandes de financement. Paradoxalement, cest quand tout va bien
et que la priode est leuphorie que linstabilit prend racine. Cest ce que notait
dans les annes 1980, Hyman Minsky () en voquant le paradoxe de la
tranquillit .
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran Monnaie, banques, finance , Licence, Puf,
2010 p.267-268
Questions :
1.Expliquez le paradoxe de la tranquilit

A - Prsentation dun cycle de crdit

Dans ce contexte, en effet, les agents sendettent massivement soutenus dans leur
dmarche par les banques qui, elles aussi, veulent saisir les opportunits de profit.
Tous les acteurs sont dans de telles priodes incits profiter de leuphorie et ce
faisant ils y participent et amplifient le cycle haussier. Ne pas le faire serait se priver
dun profit. Mais tous auront aussi intrt se retourner quand le cycle se
retournera. On dit de la finance cet gard quelle est procyclique : elle
accompagne, voire amplifie le cycle de lconomie relle. Les banques et tous les
autres apporteurs de fonds ouvrent grand les robinets du crdit en phase haute du
cycle, alimentant par la mme la croissance voire la surchauffent et symtriquement,
les referment brutalement quand le cycle samorce, aggravant le ralentissement
voire la rcession. Cette procyclicit est une source majeure dinstabilit.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran Monnaie, banques, finance , Licence, Puf,
2010 p.267-268
Questions :
1.Elaborez un schma de relation flch qui explicite le cycle du crdit

A - Prsentation dun cycle de crdit

Baisse des taux


dintrt, Facilit de
crdit
clatement des bulles,
baisse des prix
hausse des taux dintrt
Restriction de crdits

Rcession
Voire

dpression
Source :

Incitation lemprunt:
forte croissance
conomique par la
demande, hausse des prix
et des revenus

retournement
retournementdu
ducycle
cycle: :

CRISE
CRISE

Vente des biens et des


valeurs mobilires et
immobilires les prix
chutent: baisse de la
production , faillites,
dsendettement,
chmage

Euphorie et spculation
la hausse des prix
des biens et des actifs,
prises de
risques_importants_par
les entreprises, les
banques, les mnages.

Accumulation
Accumulationdu
ducapital,
capital,
surinvestissement,
surinvestissement,
difficults
difficultsrembourser
rembourser

REPRISE
REPRISEquand
quandlala

dflation
dflationpermet
permetune
une
nouvelle
nouvellehausse
haussede
delala
demande
demande

B La dflation par
la dette
Excs
Excs
dendettement
dendettement

Volont
Volont de
de
dsendettement
dsendettement

Ventes des
des actifs
actifs
Ventes
mobiliers
mobiliers
Etc.
I. FISHER (18671947)

Accroissement de
la dette relle

Faillite des banques


et des entreprises

Baisse du niveau de
richesses des
agents (entreprises,
banques, mnages)

RECESSION
Voire

DEPRESSION

La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)

Source :
http://biblio.ses.mc.free.fr/

Ventes
des actifs
C Assure selon les libraux
une
sortie
de
crise
Volont de

Excs dendettement
Excs
dendettement

Volont de
dsendettement
dsendettement

Accroissement de
la dette relle

Baisse du niveau de
richesses des
agents (entreprises,
banques, mnages)

Faillite des banques


et des entreprises

Si faillite des
producteurs les
moins efficaces

mobiliers
Ventes
des actifs
mobiliers
Etc.

La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)

I. FISHER (18671947)

Lide de
dergulation
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parlalafaillite
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(etfinalement
finalementpar
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Baisse Lide
de linvestissement

march
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Hausse
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la demande
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Capital
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Baisse des salaires rels
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conomique
Baisse des taux dintrt
Baisse du cot unitaire de production

Baisse
des prix des
Source
:
http://biblio.ses.mc.free.fr/
biens et des services

Hausse de la demande

REPRISE

Gains de productivit
massifs

Surproduction
Surproduction

Forte
croissance
conomique

Hausse trs forte des


profits
Hausse
Haussemodre
modredes
des
salaires
salaires

Hausse
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Dveloppement
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Baisse
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Baisse
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Baisse
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prix
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Baisse
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Baisse
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ventes
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pargnants
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Krach
Krach
boursier
boursier

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Faillites
dentreprises
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Faillites
Faillitesdentreprises
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Hausse
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Haussedu
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Source :
Baisse
Baissedes
desoctrois
octroisde
decrdits
crdits

La crise des subprimes un


exemple de cycle du crdit ?
Si la crise financire enclenche en 2007-2008 a, comme toutes celles qui l'ont
prcde, sa singularit, on retrouve bien sous une certaine forme le paradoxe de la
tranquillit. Pass le krach Internet de 2000 et les attentats du 11 septembre 2001
aux Etats-Unis, le contexte macroconomique des annes 2000 tait en effet celui
de la "grande modration" : une inflation basse et stable, s'accompagnant
logiquement de taux bas. C'est dans ce contexte que les banques ont pris
davantage de risques et que les mnages et les entreprises se sont (sur)endetts. Il
reste esprer qu'il existe aussi un "paradoxe de l'intranquillit" et que c'est quand
tout va mal qu'on se dcide prendre les bonnes dcisions. En l'occurrence les
rformes qui s'imposent pour rendre plus stable le secteur bancaire et financier.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran,Alternatives Economiques n 320 - janvier
2013
Questions :
1.En quoi le schma de la diaposuivante vrifie tellelanalyse dveloppe dans ce
passage

La crise des subprimes un


exemple de cycle du crdit ?

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