Matemticas Financieras

Aleida Sarmiento Villena, MA.

Importancia de las Matemticas

Financieras
Las matemticas financieras son la
herramientas indispensable para la
evaluacin de alternativas de
financiamiento.

Febrero, 20

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Objetivo del taller

Al trmino del taller, el participante deber
poder determinar cul es el menor costo
efectivo de crdito ante varias alternativas
de financiamiento.

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Algunas definiciones
Inters simple: Una operacin financiera es
concertada al inters simple, cuando el inters
generado en cualquier periodo se calcula como
una fraccin (tasa de inters) siempre del mismo
capital inicial, independientemente del nmero de
periodos que l permanezca prestado o
depositado. Los intereses acumulados se suman
al capital inicial al final de la operacin, es decir,
la capitalizacin se da finalizado el plazo de la
operacin.
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Algunas definiciones
Tasa Nominal: En algunas operaciones
financieras la tasa de inters suele
expresarse en trminos nominales; es decir,
como una tasa nominal. En tal caso se debe
entender a esta tasa como una de referencia
para un periodo de tiempo determinado
que por lo general es anual. A partir de la
tasa nominal se debe hallar la tasa
proporcional correspondiente.
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Algunas definiciones
Tasa proporcional: Es la tasa de inters que
resulta de dividir o multiplicar la tasa nominal,
depender de la unidad de tiempo que se elija
para realizar los clculos financieros
correspondieron. Dado que en el rgimen de
interes simple se utilizan tasas nominales, la tasa
proporcional sigue siendo una tasa nominal.
Como consecuencia de lo anterior una tasa
nominal puede estar representada a travs de
varias tasas proporcionales.
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Algunas definiciones
Tasa efectiva: Es aquella tasa que nos mide
el verdadero incremento de capital en un
periodo de tiempo determinado.
Es aquella tasa que nos mide el verdadero
incremento de capital en un intervalo de
tiempo como consecuencia de sucesivos
procesos de capitalizacin.
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Algunas definiciones
Interes compuesto: Cuando una operacin
financiera involucra ms de un perodo de
tiempo, entonces se debe especificar si el capital
se encuentra al rgimen de inters simple o
compuesto.
Mientras que en el inters simple la
capitalizacin se da al final del plazo de la
operacin, en el inters compuesto la
capitalizacin se da en cada perodo llamado
periodo de capitalizacin.
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Algunas definiciones
Tasa equivalente: Dos tasas son
equivalentes si las tasas efectivas que
generan en un mismo periodo son iguales.
Determinar una tasa equivalente es en
realidad un cambio en el periodo de
vigencia de la tasa efectiva o cambio
equivalente en el periodo de capitalizacin.
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Interes simple
Inters Total en n periodos
Inters Total = n * Co * i
Monto generado en n periodos
Cn = Co * (1 + n*i)

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Interes Compuesto
Monto generado en n periodos
Cn = Co * ( 1 + i)n
Donde: i es la tasa efectiva vigente, n e i deben
ser compatibles; es decir, ambos deben estar
referidos al mismo periodo de tiempo.

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Interes Compuesto
Tasa efectiva:
ief = ( 1 + i)n -1
Tasa equivalente:
iequiv = ( 1 + ief)n 1
Donde n: razn entre el periodo de vigencia de
iequiv y el periodo de vigencia de ief.
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Costo de Oportunidad
Se le define como la mayor tasa de
rentabilidad a obtener entre las alternativas
de inversin factibles de ejecutar en un
determinado momento en el tiempo.
La mnima rentabilidad que una unidad
econmica debe estar dispuesta a obtener
por su dinero es su costo de oportunidad.
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Costo de oportunidad
Con la finalidad de
obtener US$ 1000 y
US$2000 dentro de
uno y dos meses
respectivamente,
cunto estara
dispuesto a invertir
hoy si su costo de
oportunidad es 5%
mensual?.
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Inversin = I
I = 1000/1.05 + 2000/1.052
I = 2,766.44
Es decir, su inversin de 2,766.44
ganar la rentabilidad de 5%
mensual que Ud desea obtener.

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Costo de oportunidad
Resolver:
Asumiendo que su costo de oportunidad es
de 25% mensual, cul de las siguientes
lneas de crdito es ms conveniente?
L1: Recibir S/ 10,000 hoy y pagar S/. 5,000
mensuales durante 3 meses.
L2: Recibir S/ 10,000 hoy y pagar S/17,000
al final de 3 meses.
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Anualidades
Una renta o anualidad se define como un
flujo de capitales que se efectivizan a lo
largo de un horizonte temporal.

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Anualidades
Valor Presente
P = A 1 (1/(1+i)n) ]
(1+i)
1-(1/(1+i))

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Valor Futuro
A= F i ]
(1+i)n-1

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Asesoria-2
1.- Por un prstamo hoy da de S/.35,000 se acuerda
realizar 12 pagos mensuales de S/.3453.50 cada
uno. Hallar la tasa efectiva mensual considerada.
2.- Una compaa de confecciones invierte hoy
S/14,000 para mejorar la eficiencia del proceso
de costura cul deber ser el ahorro mensual en
costos de produccin para recuperar su inversin
en 2 aos, si la tasa de inters es 56% efectivo
anual?
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Asesora-2
3.- Juan Prez desea obtener un prstamo por
S/10,000 para lo cual cuenta con las siguientes
alternativas de pago:
Financiera del Norte LTDA: Pago del 10 cuotas
mensuales de S/1300.
Financiera San Arturo: Pago de 4 cuotas trimestrales
de S/3500.
Financiera Bienestar: Pago nico de S/12000 al final
de 6 meses.
Qu alternativa le recomendara Ud.?
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Anlisis de Crditos
Amortizacin
Sistemas de amortizacin:
Sistema de amortizacin constante
Sistema de pagos uniformes
Sistema de la suma de dgitos
Sistema comercial o de la tasa FLAT.
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20

Amortizacin
Cuando se amortiza una deuda se est
devolviendo la cantidad que hemos
recibido en prstamo, por ello cuando se
paga intereses no se esta amortizando.
Los desembolsos destinados a cancelar la
deuda se conocen como pagos o servicios
de deuda.
Febrero, 20

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Amortizacin
La descomposicin de los pagos en cuotas de
interess y capital se llama programa de
amortizacin; por tanto se debe tener en cuenta
que:
Servicio de deuda = Amortizacin+Interes
Rk = C k + Ik
Rk = Pago o servicio de deuda
Ck = Cuota de capital o amortizacin
Ik = Cuota de inters

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Amortizacin
La tasa costo de un crdito no
necesariamente es igual a la tasa pactada
con la cual se determina el pago de
intereses, sino es la tasa que hace
equivalente los ingresos y egresos
derivados de la operacin de crdito.

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Amortizacin
Un error frecuente al tratar de seleccionar un
crdito, es sumar el total de las cuotas de inters
en cada una de las alternativas disponibles y
luego elegir el de menor suma, aduciendo que es
el ms barato; esto carece de sentido; pues en
primer lugar se deja de lado el comportamiento
de los saldos y en segundo lugar se estn
sumando unidades monetarias de diferente valor
econmico; es decir, no se respeta el valor del
dinero en el tiempo.
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Sistema de Amortizacin
Para el clculo de los pagos o diseo del
cuadro de amortizaciones se considera el
principal y la tasa pactada en la
operacin; es decir que no deben
considerarse las retenciones o comisiones
FLAT si existiesen, stas slo deben
incluirse en el clculo del costo de crdito.
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Sistema de Amortizacin
Para saber si el cuadro de amortizacin es
correcto se debe verificar que el saldo del
ltimo periodo sea igual a la ltima cuota de
capital. La suma de todas las cuotas de
capital deben ser igual al principal.
Ejemplo: Principal: S/. 9,000, plazo: 8 meses
tasa de inters: 2% mensual.
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Sistema de Amortizacin
Constante
Las cuotas de capital o amortizaciones son
constantes o iguales; as estas se calculan
dividiendo el principal entre el nmero de
perodos de pago.
Con las amortizaciones se puede calcular los
saldos de la deuda y por tanto las cuotas de
inters. Finalmente sumamos ambas cuotas para
hallar el pago en cada periodo de pago.
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Cuadro de amortizacin
Sistema de Amortizacin constante
Mes

Dk

Ik

Ck

Rk

9000

180.0

1125

1305.0

7875

157.5

1125

1282.5

6750

135.0

1125

1260.0

5625

112.5

1125

1237.5

4500

90.0

1125

1215.0

3375

67.5

1125

1192.5

2250

45.0

1125

1170.0

1125

22.5

1125

1147.5

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Sistema de Amortizacin
Constante
Este sistema est basado en la teora de rentas o
anualidades, pues los trminos se calculan como
si fuesen los trminos de una renta.
Dado que los saldos disminuyen, las cuotas de
inters por ese motivo tambin deben disminuir y
por lo tanto el pago, por esto a este sistema se le
conoce tambin como el de pagos decrecientes.

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Sistema de Pagos Uniformes

Este sistema est basado en la teora de las
rentas, pues los pagos se calculan como si
fuesen los trminos de una renta.
La equivalencia se plantea entre los pagos
y el principal y utilizando la tasa pactada
en la operacin.

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Sistema de Pagos Uniformes

Las cuotas de capital crecen en progresin
geomtrica, siendo la razn (1+i), donde i es la
tasa pactada; as, las cuotas de inters deben
decrecer en forma exponencial de modo tal que al
sumarlos el pago resulte constante.
Una vez hallada la cuota constante, se calcula el
inters y por diferencia la amortizacin de
capital.
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Sistema de pagos uniformes

Anualidad

Clculo

P = A 1 (1/(1+i)n) ]
(1+i)
1-(1/(1+i))

9000 = A 1 (1/(1.02)8) ]
(1.02)
1-(1/1.02)

A = 1228.59

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Cuadro de amortizacin
Sistema de pagos uniformes
Mes

Dk

Ik

Ck

Rk

9000

180.0

1048.59

1228.59

7951.41

159.03

1069.56

1228.59

6881.85

137.64

1090.95

1228.59

5790.90

115.82

1112.77

1228.59

4678.13

93.56

1135.03

1228.59

3543.10

70.86

1157.73

1228.59

2385.37

47.71

1180.88

1228.59

1204.49

24.09

1204.50

1228.59

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Sistemas de Amortizacin
Existen otros tipos de sistemas de
amortizacin como son: el sistema de la
suma de dgitos y el sistema comercial o de
la tasa FLAT; ambos sistemas no son
usados por los bancos por lo cual no se han
desarrollado.

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Asesora-3
1.-Si la empresa ABC SA solicita al Banco X el siguiente
crdito:
Principal: US$ 85,000
Tasa de inters: 34.49% efectivo anual
Plazo: 4 meses
Modalidad: Pagos uniformes
a) Hallar el cuadro de amortizacin correspondiente y calcular
el costo del crdito.
b) Si el banco incluye las siguientes condiciones:
Retencin: 10%
Comisin: 2% FLAT

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35

Asesora-3
2.- Si la empresa PROINCE S.A. Ha obtenido un crdito en las
siguientes condiciones:
Principal: S/. 85,000
Plazo: 4 meses
Tasa de inters: 2.5% mensual
Periodo de gracia: 1 mes incluido en el plazo.
Modalidad: Pagos uniformes
Retencin: 10%
Comisin: 3% FLAT
Elaborar el cuadro de amortizaciones y determinar el costo de
crdito.

Febrero, 20

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36

Asesora-3
3.- La empresa ALFA S.A. Ha obtenido el siguiente crdito:
Principal: S/. 85,000
Plazo: 4 meses
Tasa de inters: 2.5% mensual
Modalidad: Amortizacin constante
Pago de interes: vencidos
a) Hallar el cuadro de amortizaciones y determinar el
costo del crdito.
b) Hallar a) si en el mes 3 la tasa cambia a 3.5%.
c) Hallar a) si el pago de intereses fuese adelantado.

Febrero, 20

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Asesora-3
4.- La empresa FENIX SA ha obtenido un prstamo con las siguientes
condiciones:
Principal: S/. 85,000
Tasa de inters: 2.5% mensual
Plazo: 4 meses
Modalidad: Pagos uniformes
Periodo de gracia: 1 mes incluido en el plazo.
a) Construir el cuadro de amortizaciones y determinar el costo de crdito.
b) Si quisiera saldar la deuda al final del mes tres cunto debera
desembolsar?
c) Supongamos que el tercer mes la tasa de inters se reduce a 1.5%
mensual. Elabore el nuevo cuadro de amortizaciones, cul sera el
costo del crdito?

Febrero, 20

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38

Descuento
Es la cantidad que se resta al valor nominal
de un documento de crdito antes de su
fecha de vencimiento con la finalidad de
hacerlo efectivo hoy.

Febrero, 20

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39

Descuento
Para su determinacin usualmente se
calcula el inters que generara el nominal
por los das que faltan para el vencimiento
del documento utilizando la tasa
adelantada correspondientes (ia); a ese
resultado se le denomina descuento.

Febrero, 20

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40

Descuento
Por lo cual:
Descuento = Nominal * ia

Febrero, 20

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41

Equivalencia de tasas
Dada la tasa efectiva vencida, para las
operaciones de descuento se halla la tasa
equivalente cuyo perodo de vigencia es
igual al nmero de das que se considera en
la operacin de descuento, luego se calcula
la tasa adelantada correspondiente:

ia =

Febrero, 20

iv + 1
11 + iv

iv =

ia + 1
11 - ia

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42

Descuento
Entonces:

Neto a recibir = Nominal -Descuento

Febrero, 20

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43

Descuento
1.- Calcular el descuento correspondiente a
una letra por S/. 400, 15 das antes de su
vencimiento si se considera una tasa de
descuento del 3.5% mensual (tasa
adelantada)
Tasa adelantada = ia = 0.035/2 = 0.0175 quincenal
Descuento = 400* (0.0175) = 7
De descontarse esta letra en el banco, este abonara el valor
nominal menos el descuento = S/ 400 S/7 = S/ 393
Febrero, 20

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44

Descuento
1.- La empresa INCA ALPACA S.A.
Beneficiaria de una letra por S/ 10,000
firmada el 25/06/2002 y con vencimiento
el 25/08/2002, la descuenta el 01/07/2002
en el Banco X cuya tasa efectiva es del
2.5% mensual para este tipo de
operaciones. Determinar la cantidad de
dinero abonado.
Febrero, 20

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45

CORRECTO

Fecha del descuento

Vencimiento de la letra

1/7/02
25/08/2002

Dias que faltan

Tasa efectiva mensual
Tasa efectiva 55 dias

2.50%

Tasa equivalente adelantada

4.43%

Principal
Descuento
Dinero abonado
Febrero, 20

ESAN - Aleida Sarmiento

55
4.63%

10,000.00
442.60
9,557.40

46

INCORRECTO

Fecha del descuento

Vencimiento de la letra

1/7/02
25/08/2002

Dias que faltan

Tasa efectiva mensual
Tasa equivalente adelantada

2.50%

Tasa adelantada 55 dias

4.52%

Principal
Descuento

2.44%

10,000.00
451.69

Dinero abonado
Febrero, 20

55

ESAN - Aleida Sarmiento

9,548.31

47

OTRA FORMA CORRECTA

Fecha del descuento
Vencimiento de la letra
Dias que faltan
Tasa efectiva mensual
Tasa efectiva 55 dias
Principal
Dinero abonado
Febrero, 20

ESAN - Aleida Sarmiento

1/7/02
25/08/2002
55
2.50%
4.63%
10,000.00
9,557.40

48

Importante
3.- La empresa ALFA S.A. Ha obtenido el siguiente
crdito:
Principal: S/. 85,000
Plazo: 4 meses
Tasa de inters: 2.5% mensual
Modalidad: Amortizacin constante
Pago de interes: vencidos
a) Hallar el cuadro de amortizaciones y determinar el
costo del crdito.
b) Hallar a) si el pago de intereses fuese adelantado.
Febrero, 20

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49

Intereses vencidos

Mes

Dk

Ik

Ck

Rk

1
2
3
4

85000.00
63750.00
42500.00
21250.00

2125.00
1593.75
1062.50
531.25

21250.00
21250.00
21250.00
21250.00

23375.00
22843.75
22312.50
21781.25

0
85000.00

1
-23375.00

2
-22843.75

3
-22312.50

4
-21781.25

Costo efectivo del crdito

Febrero, 20

2.50%

ESAN - Aleida Sarmiento

50

Intereses adelantados
Mes

Dk

Ik

Ck

Rk

0
1
2
3
4

85000.00
85000.00
63750.00
42500.00
21250.00

2125.00
1593.75
1062.50
531.25
0.00

0.00
21250.00
21250.00
21250.00
21250.00

2125.00
22843.75
22312.50
21781.25
21250.00

0
82875.00

1
-22843.75

2
-22312.50

3
-21781.25

4
-21250.00

Costo efectivo del crdito

Febrero, 20

2.564%

ESAN - Aleida Sarmiento

51

Tasa adelantada = tasa vencida /(1 + tasa vencida)

Tasa adelantada =
0.02439024
Mes

Dk

Ik

Ck

Rk

0
1
2
3
4

85000.00
85000.00
63750.00
42500.00
21250.00

2073.17
1554.88
1036.59
518.29
0.00

0.00
21250.00
21250.00
21250.00
21250.00

2073.17
22804.88
22286.59
21768.29
21250.00

0
82926.83

1
-22804.88

2
-22286.59

3
-21768.29

4
-21250.00

Costo efectivo del crdito

Febrero, 20

2.50%

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52