GERENCIA

FINANCIERA II

ECON. Sandro Bustamante Scaglioni

GERENCIA FINANCIERA
1. CONCEPTOS BSICOS
QU SON LAS FINANZAS?
Las Finanzas se definen como el arte y ciencia de administrar dinero. Casi todos los
individuos y organizaciones ganan o recaudan dinero y o lo gastan o lo invierten.
Disciplina que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones de asignacin de
recursos, lo que contempla adquirirlos, invertirlos y administrarlos.

El estudio de las Finanzas consta de tres reas interrelacionadas:

Mercados e instituciones financieras, mecanismo que permite a los agentes econmicos

el intercambio de activos financieros
Inversiones, orientada a las decisiones de los individuos y en las instituciones
financieras.
Administracin Financiera o Finanzas de los negocios, referida a la administracin real
de la empresa.

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1. CONCEPTOS BSICOS
Nuestro objetivo, en este amplio campo de las FINANZAS es identificar las Finanzas
de las Organizaciones y/o Finanzas Empresariales, conocer acerca de la evolucin de
las ciencias financieras y analizar los conceptos bsicos de Administracin o Gerencia
Financiera y del Gerente de Finanzas.
Administracin / Gerencia

Financiera: rea de las

finanzas que aplica principios financieros dentro de una

organizacin para crear y mantener valor a travs de la
toma de decisiones y una administracin correcta de los
recursos.

Gerente de finanzas: Persona encargada de

administrar activamente los asuntos financieros de
cualquier tipo de organizacin, sea pblica, privada,
pequea, mediana o grande, lucrativa o no lucrativa.

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1. CONCEPTOS BSICOS
FORMAS LEGALES COMUNES DE LA ORGANIZACIN EMPRESARIAL
Propiedad Unipersonal
Propietario recibe todas las utilidades
Costos organizacionales bajos
Ingreso incluido y gravado en la declaracin
de impuestos personal del propietario

Forta
Independencia
lezas

Sociedad
Recauda ms fondo que la propiedad
unipersonal
La capacidad de endeudamiento
aumenta por la presencia de ms
propietarios
Mayor inteligencia y habilidad
administrativa
Ingreso incluido y gravado en la
declaracin de impuestos personal del
socio

Corporacin
Los propietarios tienen responsabilidad limitada
Logran adquirir un gran tamao a travs de la
venta de la propiedad (acciones)
La propiedad (acciones) es fcilmente
transferible
La empresa tiene una larga vida

Confidencialidad

Puede contratar administradores profesionales

Facilidad de disolucin

Tiene mejor acceso al financiamiento

Puede ofrecer planes de jubilacin atractivos

El propietario tiene responsabilidad ilimitada: El propietario tiene responsabilidad

ilimitada y probablemente tengan que
su riqueza puede pagar la deuda
cubrir deuda de otros socios
La capacidad limitada para recadar fondos
La sociedad se disuelve cuando un socio
muere
Debili tiende a limitar el crecimiento
El propietario tiene que realizar muchas
Dificultad para liquidar o transferir la
dade actividades a la vez
sociedad
s Dificultad para proporcionar a los empleados
oportunidades de carrera a largo plazo
Carece de continuidad cuando el propietario

muere

Los impuestos son mayores

Costos de organizacin ms altos
Sujeta a mayor reglamentacin gubernamental
Carece de confidencialidad por que los
accionistas deben recibir informes financieros

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2. ASPECTOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
La administracin financiera de la empresa
abarca tres aspectos:
1. La inversin en activos reales (inmuebles,
equipos, inventarios, etc.); las inversin
en activos financieros.
2.La obtencin de los fondos necesarios
para las inversiones en activos.
3.Las decisiones relacionadas con la
reinversin de las utilidades y el pago de
dividendos

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3. OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Maximizar el valor por accin de las acciones existentes, es decir, ver la
empresa como una totalidad. Ese valor vendra dado, entre otros, por la
diversificacin del riesgo y del rendimiento, los programas de mercadeo, de
produccin, por las perspectivas de crecimiento en el mediano y largo plazo,
tanto de la empresa como del sector.

Maximizar el valor de la
empresa,
maximizando
la
riqueza de
los accionistas,
mediante el incremento del
valor de las acciones.

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OBJETIVO DEL GERENTE FINANCIERO

Gerente de
finanzas

Alternativa
de decisin
financiera o
actividad

Lawrence Gitman, Principios de

Administracin Financiera(2007, Pg. 14)

Rendimiento?
Riesgo?

Aumento
de precios
de las
acciones?

N
O

Rechazar

Aceptar

S
I

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4. EL OBJETIVO BSICO FINANCIERO
Es comnmente aceptado que todas las empresas deben ser gerenciadas para
crear la mayor prosperidad econmica posible a sus propietarios.
Para muchos gerentes maximizar la prosperidad o el valor de los recursos
humanos y financieros de la empresa, necesariamente significa lo mismo que
maximizar el valor de la compaa para sus dueos, o maximizar el valor para
los accionistas.
Este objetivo finalmente se puede medir mediante un proceso de valoracin de
la empresa.

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OBJETIVO Y DILEMA DEL

GERENTE

FINANCIERO

DECISIONES DE
POLTICA:

Tipo de negocio
Tamao
Uso de la deuda
Equipo necesario
Nivel de liquidez
Expectativas
Crecimiento

LIQUIDEZ
EQUILIBRIO

RENTABILIDAD
Y RIESGO

OBJETIVO

Maximizar el
valor de la
empresa

GERENCIA FINANCIERA
El Gerente Financiero desempea una
funcin dinmica en el desarrollo de la
empresa moderna tiene a su cargo:
1) La inversin de fondos en activos.
2) Obtener la mejor mezcla de
financiamiento y dividendos en relacin
con la valuacin global de la empresa.

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La inversin de los fondos en activos determina el tamao de la
empresa, sus utilidades de operacin, el riesgo del negocio y su liquidez.
La obtencin de la mejor mezcla de financiamientos y dividendos,
determina los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero;
tambin repercute en su valuacin. Todo esto requiere una visin amplia
y una prudente creatividad que influirn sobre casi todos los aspectos
del negocio.

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5. PRINCIPIOS FINANCIEROS

Maximizar el valor de la empresa

Maximizacin del valor de mercado
Maximizacin de la utilidades.
Principio de mxima rentabilidad o de rendimiento mximo
Principio de equilibrio financiero: situacin que tiende a
estandarizar la postura de un gerente frente a una posicin de
rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez
Principio del costo mnimo versus principio de maximizacin de
utilidades
Principio holstico: norma de carcter general que indica que la
gerencia de una firma debe ver a la empresa de manera
integral como un sistema integrado, la totalidad
Principio de diversificacin de la inversin: poltica de invertir
en diversos activos con el fin de reducir el riesgo conjunto de
un portafolio de inversiones determinado
Anlisis de Riesgo: Anlisis de la variabilidad de
los
rendimientos relacionados con un activo o una inversin
especficos. Posibilidad de enfrentar una prdida financiera
(Principio del riesgo mnimo).

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6. FUNCIN FINANCIERA
Funciones bsicas de la Administracin Financiera
Las funciones bsicas de la administracin financiera actual no son externas, sino que se
desarrollan a nivel interno

a. Encontrar, proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos

(inversiones como decisin interna de la empresa)

b. Obtencin de utilidades asociadas con el pago de dividendos. El capital invertido

deber ser retribuido satisfactoriamente a quienes participan en la propiedad de la
empresa.

c. Anlisis de Inversin. La supervivencia de una empresa depende de la habilidad que

tenga la alta gerencia para concebir, analizar y elegir las oportunidades de inversin
dependiendo tanto del grado de rentabilidad como del nivel riesgo percibido y medido.
Conocer las diversas alternativas de inversin presentes en un mercado, el cmo se va a
financiar esa inversin, determinar la estructura de financiamiento ms adecuada para la
empresa y, en fin, que resultados se deben esperar que tiendan a elevar el valor de la
empresa.

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PRINCIPALES FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO

Diarias
Manejo del crdito

Ocasionales
Emisin de acciones

Control de inventarios Emisin de bonos

Recaudos y
desembolsos de
fondos

Rentabilidad
Interrelacin
(Trade off)

Presupuesto de capital

de los
accionistas

Decisin de dividendos
Riesgo

Stanley y Geoffrey, Fundamentos de

Gerencia Financiera (2001, Pag. 8)

Meta:
Maximizar
la riqueza

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7. ACTIVIDADES FINANCIERAS

a. Preparacin y anlisis de la informacin financiera. Esta funcin es fundamental para

el cumplimiento y preparacin adecuada de los estados financieros bsicos, de manera que
permita o ayude a la toma de decisiones relacionadas con el ente econmico.

b. Determinacin de la estructura ptima de activos. Importante funcin financiera de la

empresa que comprende la determinacin de la clase, cantidad y calidad de los activos que
requiere la empresa para que cumpla sus objetivos de una manera ms eficaz y
eficientemente. Adems, permite controlar los niveles ptimos de activo.

c. Estudio del financiamiento del negocio o estructura financiera. La administracin no

slo debe precisar las fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo plazo, tambin
debe determinar la correcta distribucin entre pasivos y patrimonio, no perdiendo de vista
el costo que implica cada fuente (costo de financiamiento).

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8. ENFOQUE TRADICIONAL Y MODERNO DE LA GERENCIA
FINANCIERA
A N T E S

A H O R A

Estudio

Anlisis

rigurosos
teoras normativas.

descriptivo.

Preocupacin
por
fondos.

Inters

solo
obtener

en
anlisis interno

el

Administracin

de
activos,
asignacin
ptima de capital y
valuacin de la empresa
en el mercado global.

Cambio

continuo
por
nuevas ideas y tcnicas.

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NUEVO ENFOQUE DE LAS FINANZAS

INTRODUCCION

CREACION DE VALOR

MADUREZ
CRECIMIENTO

DECLINACION

ETAPA DE LA CREACION DE VALOR

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9. TENDENCIAS DE LAS FINANZAS
FUSIONES Y ALIANZAS ESTRATEGICAS
- Sinergias (Nokia Windows)
- Cooperacin
COMPONENTES DEL CAPITAL DE RIESGO
- Emprendedores
- Inversionistas (AFP, bancos, compaas de seguros, etc)
- Bancos de Inversin.
- Capitalistas
INGENIERIA FINANCIERA (GERENCIA DE RIESGO)
- Innovaciones Financieras
- Nuevos Instrumentos Financieros

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10. PLANIFICACIN ESTRATGICA

La estrategia le da direccin hacia donde debe

encaminarse la empresa en el largo plazo y por
tanto, internamente armoniza e integra las
partes, dndole sentido a su gestin, a la vez
que externamente le permite interactuar
proactivamente con su entorno

La Planificacin Estratgica Financiera

est vinculada con los presupuestos de
capital.

ENTORNO
EMPRESA

GERENCIA FINANCIERA

PLANIFICACIN TCTICA
La tctica es una expresin de la
planificacin estratgica a corto
plazo y por tanto, refleja los
objetivos y metas a lograrse en ese
corto plazo y contribuye al logro de
la misin y visin de la empresa en el
largo plazo, contemplados en el Plan
Estratgico.

PLANIFICACIN ESTRATGICA

PLANIFICACIN TCTICA
GERENCIA
FINANCIERA

PRESUPUESTO MAESTRO

PRESUPUESTOS DE CAPITAL

GERENCIA FINANCIERA
A manera de ejemplo, se observa , en un Balance General como las decisiones de
inversin se asocian con la estructura de activos y cmo las decisiones de
financiamiento se asocian con la estructura de pasivos y patrimonio.

Ejecucin del anlisis y planeacin financiera

Balance General

Toma de
decisiones de
inversin

Gitman (2007, Pag. 11)

Activos circulantes

Pasivos circulantes

Activos Fijos

Fondos a largo
plazo

Toma de decisiones
de financiamiento

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11. RELACIN CON OTRAS RAMAS DEL CONOCIMIENTO
Las Finanzas y en particular la Administracin Financiera se
relacionan con ramas de conocimiento como la Economa, la
Contabilidad, la Estadstica, las Matemticas Aplicada y
Financiera, la Produccin, el Mercadeo, entre otras y cada una de
ellas genera herramientas e informacin vital para la adecuada
toma de decisiones financieras.
Grficamente se observa parte de la informacin ms importante
reportada por cada rama del conocimiento y requerida por la
Administracin Financiera.

GERENCIA FINANCIERA
RAMA DEL
CONOCIMIENTO

Economa

ADMINISTARCIN
FINANCIERA
Se relaciona con

Contabilidad
Financiera

Contabilidad
Administrativa

HERRAMIENTAS
E INFORMACIN

Tasa de Inflacin
PBI Import. Export.
Balanza de Pago
Tasa de Inters

Estados financieros bsicos

(EFB)
Anlisis e interpretacin
de los EFB
Presupuesto maestro
Relacin Costo Volumen
Utilidad
Anlisis de cuentas por
cobrar y por pagar
Anlisis de costos

GERENCIA FINANCIERA
HERRAMIENTAS
E INFORMACIN

RAMA DEL
CONOCIMIENTO

Estadstica

ADMINISTARCIN
FINANCIERA

Matemtica
financiera y
aplicada

Se relaciona con

Mercadeo

Produccin

Varianza
Anlisis de correlacin
Desviacin estndar
Anlisis de probabilidad
Anlisis multivariantes

Maximizacin de funciones
Inters anticipado
Inters vencido
Valor del dinero en el tiempo
Planes de promocin y publicidad
Investigacin de mercados

Ampliacin de planta
Reemplazo de equipos
Cambio de tecnologa

GERENCIA FINANCIERA
RELACIN CON LA ECONOMA
EJEMPLO:
UH, trata de decidir reemplazar o no las computadoras y equipos de la sede
(mejorara procesamiento). Los nuevos equipos S/. 30000, las viejas se vendera a
S/. 10000. Los beneficios obtenidos por los nuevos equipos S/. 35000, mientras que
por los equipos antiguos hubieran sido por S/. 10500.
Mediante un anlisis de costos y beneficio marginales, la UH organiza los datos de la
siguiente manera:
Beneficios equipos nuevos

S/. 35,000

Menos: beneficios con equipos viejos

S/. 10,500
Beneficios marginales (adicionales)

S/. 24,500

Costo de los equipos nuevos

S/. 30,000

Menos: ingresos por la venta de equipos

S/. 10,000
Costos marginales (adicionales)

Beneficio neto

S/. 20,000
S/. 4,500

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RELACIN CON LA CONTABILIDAD
EJEMPLO:
Representaciones Paquito Duracel, vendi un auto a S/. 50000 en diciembre. Compr
un auto por S/. 40000. Paquito Duracel pag la totalidad del auto en el transcurso del
ao, pero deba cobrar los S/. 50000 a final del ao.
Enfoques contable y financiero del rendimiento de la representacin se presenta
Enfoque contable

Enfoque financiero

Estado de resultados al 31/12

Estado de flujos al 31/12

Ingresos de ventas

S/. 50,000

Entrada de efectivo

Menos: costos

S/. 40,000

Menos: salida de efectivo

Utilidad
S/. 10,000
de efectivo neto
Rentable,
peroneta
en flujo de efectivo
real es unFlujo
fracaso
financiero (debido a la cuentas por cobrar). Sin las
entradas de efectivo adecuadas la empresa no sobrevivir.

S/. 0.00
S/.
40,000.00
-S/. 40,000

GERENCIA FINANCIERA
13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

La economa financiera se ocupa de la generacin, asignacin y

circulacin de dinero dentro del sistema econmico.
El objetivo de la economa financiera comprende tradicionalmente
el estudio de las siguientes reas:
Mercados e intermediarios financieros
Inversin Financiera.
Direccin Financiera.

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13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

MERCADO E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Estudio de los mercados donde los activos financieros (acciones y
obligaciones) son comprados y vendidos.
El estudio de instituciones financieras (bancos comerciales, de inversin y
empresas de seguros) que facilitan el flujo de dinero entre ahorradores y
demandantes.

GERENCIA FINANCIERA
13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

MERCADOS
FINANCIEROS
Intercambio de dinero por activos
financieros

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Intermediarios y mercados
financiero

INVERSORES

Inversiones

GERENCIA FINANCIERA
13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

LA INVERSION FINANCIERA
Estudia las decisiones de financiacin desde un punto de vista externo, estudia las
transacciones entre inversores externos a la empresa

INSTITUCIONES PUBLICAS Y PRIVADAS

Publicas: organismos reguladores.
Privadas: Emisores de valores.
MERCADOS
MERCADO DE CAPITALES

Mercado de deuda publica.

Mercado de Renta fija privada.
Mercado de Renta variable.
MERCADOS MONETARIOS
Mercado Intercambiario Privado.
MERCADO DE DIVISAS
Mercados al contado

Mercado a Plazos

ACTIVOS
E
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
Cuentas corrientes, Swaps, Letras del
tesoro, Fondos de Inversin, Futuros,
Opciones etc.
INTERMEDIARIOS:
ENTIDADES
DE
CREDITO Y FINANCIERAS:
Bancos, Cajas, Cooperativas de crdito,
Establecimientos
financieros
de
crdito, Sociedades gestoras de
cartera, Sociedades y Agencias de
Valores etc.
INVERSORES FINALES: PARTICULARES
E INSTITUCIONALES:
Inversores
individuales,
grupos
financieros, empresas, fondos de
inversin, y fondos de pensiones

GERENCIA FINANCIERA
13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

DIRECCION FINANCIERA
Persigue un objetivo bsico; ofrecer soluciones a los problemas que tienen que
abordar los directores financieros para la toma de decisiones de inversin y
financiacin mas adecuada y eficientes para la empresa.
Determinar el valor de las decisiones financieras
Tomar la mejor decisin cuando la decisin implica dinero.
Usar eficientemente los recursos financieros de la empresa para alcanzar
sus objetivos.

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13 ESTRATEGIA FINANCIERA Y SUS RELACIONES

DIRECCIN
COMERCIAL

Intercambio de dinero por activos

financieros

DESICIONES DE FINANCIACION

MERCADO

DESICIONES DE INVERSION

Intercambio de dinero
Por activos reales

DIRECCION
FINANCIERA

MERCADOS
FINANCIEROS

INVERSORES

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS y MERCADOS INVERSIONES

FINANCIEROS

EVOLUCION DEL RIESGO

ALTO

R
I
E
S
G
O
E
CO
N
O
M

BAJO

I
C
O

BAJO

RIESGO FINANCIERO

ALTO

ESTRATEGIA EMPRESARIAL

Especifico

VISION

Menor en Numero

MISION
OBJETIVOS
ESTRATEGIAS
General

PLANES Mayor en numero

PIRAMIDE DE DECISIONES EMPRESARIALES