MODULO DE FINANZAS

RODRIGO PULGAR ROMERO

CONTADOR PUBLICO Y AUDITOR
LICENCIADO EN AUDITORIA
DIPLOMADO EN IFRS
AUDITOR INTERNO DE CALIDAD ISO 9001.

LA FUNCION FINANCIERA
La funcin financiera de una empresa es aquella que define cmo se
emplear el dinero de la empresa. Su objetivo principal es obtener el
mayor rendimiento posible de los bienes monetarios que posee la
institucin.
El flujo de dinero de una empresa se divide en dos partes:
A. Una corriente de salida, la cual se debe a la adquisicin de bienes
para produccin y servicios necesarios para la empresa, tambin incluye el
pago a sus trabajadores, pago de dividendos a accionistas, y el pago de
deudas que se puedan tener.
B. Una corriente de entrada, la cual proviene de las aportaciones de los
inversionistas, as como de prstamos que pueda solicitar la empresa, y
principalmente las ventas de producto que realice.

LA FUNCION FINANCIERA
La funcin financiera de la empresa entonces, es la encargada de
controlar los flujos de dinero para garantizar que la empresa opere.
Constantemente se buscan formas de reducir los gastos y aumentar las
ganancias. Incluso ms importante, se encuentra una funcin proyectiva
que se encarga de definir en que se deben de invertir las ganancias de la
empresa.
Cercano a la funcin financiera, se encuentra la funcin contable la cual
se encarga de llevar un anlisis sobre los balances financieros de la
empresa y para poder presentarlos a entidades fiscales e inversionistas.

LA FUNCION FINANCIERA
El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus
funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados
financieros Bsicos.
Sus tres funciones primarias son:
El anlisis de datos financieros
La determinacin de la estructura de activos de la empresa
La fijacin de la estructura de capital
La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximizacin de las
utilidades esta ha cambiado por un enfoque de la maximizacin de la
riqueza

LA FUNCION FINANCIERA
1. Anlisis de datos financieros
Esta funcin se refiere a la transformacin de datos
financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar
la posicin financiera de la empresa, a hacer planes para
financiamientos futuros, evaluar la necesidad para
incrementar la capacidad productiva y a determinar el
financiamiento adicional que se requiera.

LA FUNCION FINANCIERA
2. Determinacin de la estructura de activos de la empresa
El administrador financiero debe determinar tanto la composicin, como el tipo de
activos que se encuentran en el Balance de la empresa. El trmino composicin se
refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos.
Una vez que se determinan la composicin, el gerente financiero debe determinar
y tratar de mantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante.
Asimismo, debe determinar cules son los mejores activos fijos que deben
adquirirse. Debe saber en qu momento los activos fijos se hacen obsoletos y es
necesario reemplazarlos o modificarlos.
La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un
proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y
futuras de la empresa, as como tambin comprensin de los objetivos a largo
plazo.

LA FUNCION FINANCIERA
3. Determinacin de la estructura de capital
Esta funcin se ocupa del pasivo y capital en el Balance. Deben tomarse dos
decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a
corto plazo y largo plazo, esta es una decisin importante por cuanto afecta la
rentabilidad y la liquidez general de la compaa.
Segundo debe determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo
son mejores para la empresa en un momento determinado. Muchas de estas
decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un anlisis minucioso
de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo

LA FUNCION FINANCIERA
La evaluacin del Balance por parte del administrador
financiero refleja la situacin financiera general de la
empresa, al hacer esta evaluacin, debe observar el
funcionamiento de la empresa y buscar reas problemticas y
reas que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da
forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital se
estn construyendo las partes del pasivo y capital en el
Balance.

LA FUNCION FINANCIERA
El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser
alcanzar los objetivos de los dueos de la empresa. Frente a esto la
funcin financiera, el administrador debe plantear una estrategia ms
viable que los esfuerzos para maximizar utilidades. Es una estrategia que
hace hincapi en el aumento del valor actual de la inversin de los dueos
y en la implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado
de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se
enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las
alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo
correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas
previstas de riesgo rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a
incrementar al mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel
aceptable de riesgo.

MODULO ANALISIS DE
ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS FINANCIEROS

"El anlisis e interpretacin de estados contables

constituye un conjunto sistematizado de tcnicas que
aportan un mayor conocimiento y comprensin de
las variables fundamentales para diagnosticar la
situacin econmico financiera de la empresa."

ANALISIS FINANCIEROS

Las principales metodologas de anlisis son las siguientes:

Anlisis Vertical
Indicadores Financieros
Anlisis Horizontal
Absoluto
Relativo

ANALISIS FINANCIEROS
La utilizacin del anlisis vertical y horizontal permitir conocer:
Evolucin de cada rubro del Balance y Estado de Resultados.
Participacin del capital de trabajo y activos fijos en la inversin total de la
empresa.
Participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la inversin
total.
Poltica de endeudamiento.
Fuentes de financiacin utilizadas.
Participacin de costos fijos y variables, y composicin de los gastos de
administracin, comercializacin y financiero.
Participacin de resultados extraordinarios.
Mrgenes de utilidad neta sobre ventas y margen bruto de contribucin sobre
ventas.

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS VERTICAL
- Consiste en determinar la participacin relativa de cada
rubro sobre una categora comn.
- Establece la estructura del activo (Inversiones) y su
financiacin a travs de la presentacin de ndices de
Participacin.
- Se puede observar los cambios estructurales

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS VERTICAL:
A nivel de Balance General permite determinar:
-Estructura del activo segn tipo de empresa
-Concentracin de la inversin en activos de operacin
-Concentracin en activos fijos
-Estructura de la financiacin
-Estructura del pasivo segn tipo de empresa
-Estructura del patrimonio
-Concordancia entre la estructura de la financiacin y la estructura del activo
-Concentracin de la financiacin con deuda con terceros
-Concentracin de la deuda en cuentas comerciales

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS VERTICAL:
A nivel de Estado de Resultado permite determinar:
-Participacin de los Costos y Gastos con respecto a las
ventas
-Participacin de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas
-Participacin de la Utilidad Operacional con respecto a las
ventas, segn tipo de empresa.
-Participacin de la Utilidad Neta con respecto a las ventas.
-Origen de la Utilidad Neta

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS VERTICAL
Tipos de Indicadores
1. ndices de Liquidez
2. ndices de Actividad y Rotacin
3. ndices de Endeudamiento
4. ndices de Rentabilidad

1.- Indicadores de liquidez

Miden la capacidad de una empresa de convertir sus
activos en caja o de obtener caja para satisfacer su
pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una
empresa en el corto plazo.
Mientras mayores sean los ndices de Liquidez,
mayor ser la solvencia de la empresa en el corto
plazo

1.- Indicadores de liquidez

1.1.- ndice de liquidez corriente:
Correlaciona los recursos circulantes de la empresa para hacer frente a
sus obligaciones de corto plazo.
Frmula:

Activo circulante
Pasivo Circulante

N de veces

Representa cuantas unidades monetarias de recursos circulantes se tienen

por cada unidad monetaria de obligaciones de corto plazo.
Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situacin de riesgo),
menor que 1.5 (situacin de recursos ociosos)

pero

1.- Indicadores de liquidez

1.2.- Coeficiente Acido:
Correlaciona los recursos circulantes menos los inventarios
empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
Frmula: Activo circulante - Existencias
Pasivo Circulante

de la

N de veces

Representa cuantas unidades monetarias de recursos circulantes menos

inventarios, se tienen por cada unidad monetaria de obligaciones de corto
plazo
Un valor superior a 1 es muy bueno pues estamos considerando
nicamente los activos de ms rpida realizacin.

1.- Indicadores de liquidez

1.3.- Capital de Trabajo
Muestra la reserva potencial de tesorera de la empresa
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Circulante
Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la
empresa para operar si se pagan los pasivos a corto plazo.

2.- Indicadores de Rotacin

Miden la eficiencia con que una organizacin
hace uso de sus recursos. Mientras mejores
sean estos ndices se estar haciendo un uso
ms eficiente de los recursos utilizados.

2.- Indicadores de Rotacin

2.1.- Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
Relaciona las cuentas por cobrar con las ventas anuales
Frmula: Cuentas por cobrar x 365 = N das
Ventas anuales
Corresponde a los das que las ventas, tanto las en efectivo
como las crdito, permanecen como cuentas por cobrar, es
decir, el plazo promedio de crdito que la empresa otorga a
sus clientes.

2.- Indicadores de Rotacin

2.2.- Plazo Promedio de Cuentas por Pagar
Relaciona las cuentas por pagar con el costo de ventas
Frmula: Cuentas por pagar x 365 = N das
Costo de venta anuales
Es el plazo que las compras de existencias permanecen como
cuentas por pagar o el plazo promedio de crdito obtenido
por la empresa de sus proveedores.

2.- Indicadores de Rotacin

2.3.- Rotacin de los inventarios
Se utiliza para determinar cuan rpido es el movimiento
de fondos a travs de los inventarios, y que tan
circulante es el inventario.
Frmula: Costo anual mercaderas vendidas = N das
Inventario promedio
Indica la rapidez con que los inventarios se transforman en
efectivo o en cuentas por cobrar a travs de las ventas

2.- Indicadores de Rotacin

2.4.- Rotacin de Activo Totales
Es uno de los indicadores financieros que le dicen a la empresa
que tan eficiente est siendo con la administracin y gestin de
sus activos.

Frmula:

Ventas
Total Activos

= N das

La rotacin de activos se da en das, es decir que la rotacin de

los activos est diciendo cada cuntos das los activos de la
empresa se estn convirtiendo en efectivo.

3.- Indicadores de endeudamiento

Miden la proporcin de financiamiento hecho por
terceros con respecto a los dueos de la empresa.
De la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores.

3.- Indicadores de endeudamiento

3.1.- Razn de Endeudamiento:
Muestra que proporcin de los activos han sido financiados con deuda.
Desde
el punto de vista de los acreedores, equivale a la porcin de activos
comprometidos con acreedores no dueos de la empresa.
Frmula:

Pasivos

. = N de veces
Activos

3.- Indicadores de endeudamiento

3.2.- Apalancamiento Financiero
Muestra la proporcin de los activos que ha sido financiada con deuda.
Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde al aporte de los
dueos comparado con el aporte de no dueos.
Frmula:

Total Activos
Patrimonio neto

. = N de veces

Cuando el apalancamiento financiero toma un valor superior a 1

conviene financiarse mediante deuda, cuando es inferior a la unidad, el
endeudamiento reduce la rentabilidad del accionista. Cuando el
apalancamiento es nulo, desde el punto de vista econmico, resulta
indiferente.

4.- Indicadores de rentabilidad

Permiten analizar la rentabilidad de la
empresa en el contexto de las inversiones
que realiza para obtenerlas o del nivel de
ventas que posee.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.1.-Relacin margen sobre las ventas (Margen Bruto)
Frmula: (Ventas Costo de Ventas) * 100 =

Ventas
Indica el beneficio de la Empresa en relacin con el volumen de
ventas y el margen que dejan las mercaderas vendidas.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.2.- Resultado sobre las ventas (Margen Neto)
Frmula: (Resultado del Ejercicio) * 100 = %
Ventas
Corresponde al porcentaje de utilidad o prdida obtenido por cada
peso que se vende.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.3.- Resultado sobre Patrimonio (ROE).
Frmula: (Resultado del ejercicio) * 100 =
Patrimonio

Corresponde al porcentaje de utilidad o prdida obtenido

por cada peso que los dueos han invertido en la
empresa, incluyendo las utilidades retenidas.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.4.- Resultado sobre Activos (ROA):
Frmula: (Resultado del ejercicio) * 100 =
Activos

Corresponde al porcentaje de utilidad o prdida, obtenido

por cada peso invertido en activos.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.5.- Rentabilidad en relacin a las inversin (ROI O RSI):
Mide la relacin que existe entre la utilidad neta o la ganancia
obtenida, y la inversin.
Frmula 1: Utilidad Neto * 100 = %
Activos Totales

Frmula 2: Utilidad Neta *

Ventas
Ventas
Activos Totales

* 100 = %

Mientras ms alto sea el ROI, ms eficiente es la empresa al usar

el capital para generar utilidades. Pero si el ROI es menor o igual
que cero, significa que los inversionistas estn perdiendo dinero.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.6.- Indicador EBIT:
Es un indicador que mide el beneficio operativo de una empresa. El EBIT no
tiene en cuenta ni los intereses ni los impuestos pagados por la empresa en un
ejercicio a efectos de su clculo. Este dato indica la capacidad de una
empresa para ser rentable, y en definitiva para generar beneficios.
(+) INGRESOS: Provenientes de las actividades propias del giro
( - ) COSTOS:
Corresponden al sacrificio de activos para la
generacin de los ingresos.
( = ) MARGEN DE EXPLOTACIN
( - ) GASTOS A y V:
Que afectan a las actividades propias de la
empresa y que ayudan a generar los ingresos
(=) RESULTADO OPERACIONAL (ORDINARIO) (ROP) (EBIT)

4.- Indicadores de rentabilidad

4.6.- Indicador EBITDA:
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Este dato se obtiene de sumar al resultado operativo obtenido previamente,
las depreciaciones y amortizaciones que se restaron en el balance, pues no
representan un reparto de fondos, sino solamente una prdida contable que se
debe registrar por el uso o por el paso del tiempo de los activos fijos que se
adquirieron en un determinado momento.
EBITDA = Resultado operativo (EBIT) + amortizaciones y depreciaciones
El EBITDA se utiliza especialmente para analizar el desempeo operativo de
una compaa, puesto que indica la dimensin de la cantidad que genera el
negocio en s mismo de la empresa.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.5.- Rentabilidad en relacin a las inversin (ROI O RSI):
Mide la relacin que existe entre la utilidad neta o la ganancia
obtenida, y la inversin.
Frmula 1: Utilidad Neto * 100 = %
Activos Totales

Frmula 2: Utilidad Neta *

Ventas
Ventas
Activos Totales

* 100 = %

Mientras ms alto sea el ROI, ms eficiente es la empresa al usar

el capital para generar utilidades. Pero si el ROI es menor o igual
que cero, significa que los inversionistas estn perdiendo dinero.

4.- Indicadores de rentabilidad

4.5.- Rentabilidad en relacin a las inversin (ROI O RSI):
Mide la relacin que existe entre la utilidad neta o la ganancia
obtenida, y la inversin.
Frmula 1: Utilidad Neto * 100 = %
Activos Totales

Frmula 2: Utilidad Neta *

Ventas
Ventas
Activos Totales

* 100 = %

Mientras ms alto sea el ROI, ms eficiente es la empresa al usar

el capital para generar utilidades. Pero si el ROI es menor o igual
que cero, significa que los inversionistas estn perdiendo dinero.

4.- Indicadores de rentabilidad

Sistema DUPONT
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con
el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos,
su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin
de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en
las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena
rotacin de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los
costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus
operaciones.

4.- Indicadores de rentabilidad

Sistema DUPONT

4.- Indicadores de rentabilidad

ROI (RSI) = Ventas Netas / Inversin Total x Utilidad Neta / Ventas Netas

5.- Otros Indicadores

ndices Burstiles
Los ndices Burstiles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad de la
empresa en trminos de mercado o del valor Bolsa de las acciones.
El precio de una accin es el valor al cual se transa en una Bolsa de Valores, una
accin corriente suscrita y pagada.
Este valor burstil es el valor econmico que los agentes del mercado asignan al
instrumento en un momento determinado, segn las condiciones micro y
macroeconmicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se
hacen de la empresa y la industria a la que pertenece

5.- Otros Indicadores

ndices Burstiles
La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su precio (valor
burstil) en un determinado momento ser el patrimonio burstil de una
empresa. El valor contable de una accin corresponder al patrimonio contable
dividido por el nmero de acciones corrientes en circulacin.
A. Razn Bolsa-Libro (M/B): muestra la relacin (veces) entre el valor burstil
de la accin y su valor contable.
Razn Bolsa-Libro =

Patrimonio Burstil
Patrimonio Contable

5.- Otros Indicadores

ndices Burstiles
B. Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le
corresponde a cada accionista. (EPS: Earnings per Share)
EPS = Resultado del Ejercicio
Nmero de Acciones
C. Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que est contenido el
Resultado del Ejercicio en el patrimonio burstil. En otras palabras, las veces en
que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado
(econmico) del patrimonio de la empresa. (P/E: Price-Earnings)
P/E =

Patrimonio Burstil
Resultado del ejercicio

5.- Otros Indicadores

ndices Burstiles
B. Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le
corresponde a cada accionista. (EPS: Earnings per Share)
EPS = Resultado del Ejercicio
Nmero de Acciones
C. Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que est contenido el
Resultado del Ejercicio en el patrimonio burstil. En otras palabras, las veces en
que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado
(econmico) del patrimonio de la empresa. (P/E: Price-Earnings)
P/E =

Patrimonio Burstil
Resultado del ejercicio

5.- Otros Indicadores

ndices Burstiles
D. Razn Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje del precio de la
accin que corresponden a los dividendos pagados durante un perodo. (DPS:
Dividends per Share)
EPS = Dividendos por accin
Precio por accin

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS HORIZONTAL
En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la
variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida
de los estados financieros en un periodo respecto a otro.
Determina cual fu el crecimiento o decrecimiento de una
cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo
fue bueno, regular o malo.

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS HORIZONTAL
Un anlisis a nivel de BALANCE GENERAL permite analizar:
Cambios importantes en los Activos de la empresa
Causas de la variacin en los Inventarios
Cambios en el Activo Fijo. Justificacin
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios
Correlacin con el crecimiento de las ventas
Cambios en los Otros Activos. Justificacin
Cambios importantes en la financiacin
Cambios en los Pasivos Financieros
Cambios en la Financiacin Comercial
Cambios en el Patrimonio
Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiacin

ANALISIS FINANCIEROS
ANALISIS HORIZONTAL
Un anlisis a nivel de ESTADO DE RESULTADOS permite analizar:
Variaciones de Volumen
Variaciones de Precios
Variacin en los Gastos Financieros
Variaciones de los Costos y Gastos de Operacin
Correlacin con las Ventas
Correlacin con los Pasivos Financieros
Variaciones en los mrgenes de Utilidad

Consideraciones
Consejos prcticos
Analizar la informacin a grades totales y subtotales (tamao)
Inversin y Financiamiento.
Analizar la importancia de las cuentas.
Comparar con gestiones anteriores
Analizar las tendencias
Analizar movimientos importantes
Indagar respecto a los movimientos en los estados financieros
Realizar anlisis de causa y efecto, con los EEFF.
Ver como estn valorados los activos y pasivos
Comparar con empresas de la misma industria