TRANSFERENCIA DE TTULOS

VALORES Y DERECHOS
ARANCELARIOS

INTRODUCCIN

La Transferencia de Ttulos Valores y los derechos

Arancelarios, de la Nueva Ley de Ttulos Valores" Ley
27287, brinda una versin amplia de los diferentes
conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen
posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo
derechos de exigir el pago de la prestacin contenida en el
ttulo.
Permiten entender los diferentes valores especficos como
son: la letra de cambio, el pagare, la factura conformada, el
cheque, certificado bancario de moneda extranjera y de
moneda nacional teniendo importancia ya que el titulo valor
sirve a la persona natural como tambin a las personas
jurdicas.

EL TITULO VALOR CREDITICIO

Son todos aquellos que imponen a sus

intervinientes la obligacin de pagar una suma de
dinero. Estos son:
a) El cheque, en la medida que se trata de un
ttulo valor en el cual va impresa una orden de
pago dirigida por el librador contra el librado,
contra el banco, girado a fin de que se pague la
suma determinada de dinero inserta en el
documento.

EL TITULO VALOR CREDITICIO

b) La letra de cambio, en tanto que se trata de

una orden dada por el librador contra el girador
para

que

igualmente

determinada de dinero.

pague

una

suma

EL TTULO VALOR CREDITICIO

c) El pagar, pues se trata de una promesa que

hace el otorgante del ttulo encaminada a pagar una
suma de dinero.

EL TTULO VALOR CREDITICIO

d) Los bonos, porque representan una alcuota en

un crdito colectivo que permite a su tenedor
obtener el reembolso de una suma determinada.

EL TTULO VALOR CREDITICIO

e) El certificado de depsito a trmino es un ttulo

valor de contenido crediticio, ya que le permite al
tenedor obtener la devolucin de una suma de
dinero por l depositada.

EL TTULO VALOR CREDITICIO

f) La factura cambiaria de compraventa, en tanto que se trata de un

documento librado por vendedor contra el comprador, encausado a

exigirle el pago de la mercanca que le ha vendido, total o parcialmente.
g) La factura cambiaria de transporte es igualmente un ttulo valor de

contenido crediticio, librada por el transportador para obtener el pago

total o parcial de los fletes causados por el transporte realizado.
h) El bono de prenda, como documento expedido por los almacenes

generales de depsito, se enmarca en los ttulos valores de contenido

crediticio en tanto que incorpora un crdito, con la nica salvedad que
dicho crdito se garantiza con prenda de las mercancas depositadas,

EL TTULO VALOR CREDITICIO

es decir, se trata de una prestacin principal que le permite a su

tenedor cobrar el crdito. El artculo 757 del Cdigo de Comercio
inicio final, indica que en el bono de prenda se incorpora un crdito
prendario sobre las mercancas amparadas por el certificado de
depsito y confiere por s mismo los derechos y privilegios de la
prenda.
i) Otros ttulos valores calificados como de contenido crediticio
pueden serlo las cdulas, los ttulos de ahorro cafetero y en fin,
todos aquellos que tengan por objeto cobrar una suma de dinero.

TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS

VALORES

Dependiendo de la naturaleza del ttulo valor, stos pueden ser

transferidos mediante su simple entrega, endoso o cesin. Los
ttulos valores al portador (un cheque o un papel comercial al
portador, por ejemplo) se transfieren con su simple entrega.

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES

La Clasificacin de los ttulos valores se distinguen en:
a) Al portador
b) A la orden y
c) Nominativos.

TTULOS VALORES
PORTADOR

AL

El ttulo valor al portador es aqul en el que el tenedor

acredita la titularidad de ttulo con su simple posesin, es
decir, cuando en l no figure el nombre del tomador o
beneficiario.
Estos ttulos valores deben contener la clusula "al portador",
pues ser mediante esta estipulacin que se podr calificar al
poseedor del ttulo como su legtimo beneficiario.
PAGO DEL TTULO VALOR
Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida
en el ttulo, el tenedor de un ttulo valor al portador deber
nicamente identificarse.

TRANSFERENCIA DE UN TTULO
VALOR AL PORTADOR

La transferencia de los ttulos valores al portador

opera con la simple entrega o tradicin. Por lo
tanto, un ttulo valor al portador no podr ser
transferido mediante endoso ni mediante cesin
de derechos, que constituyen los medios por los
que se transfieren los ttulos valores a la orden y
nominativos, respectivamente.

TTULOS VALORES A LA ORDEN

Ttulo valor a la orden es aquel que se caracteriza

por llevar el trmino en la clusula "a la orden", en

la

cual

se

seala

el

nombre

del

tomador

beneficiario del ttulo valor. Debe tenerse presente

que esta es la nota caracterstica de los ttulos
valores a la orden, en tal grado que, de no poseer
esta clusula, en el ttulo no podra ser considerado
como uno a la orden.

TRANSFERENCIA DE TTULOS

VALORES A LA ORDEN
Los ttulos valores a la orden se transfieren mediante
endoso y su consiguiente entrega por parte del enajenante
del ttulo (llamado endsame) el adquirente del ttulo valor
(llamado endosatario). No obstante, podr prescindirse de
la entrega del ttulo valor si entre endosante y endosatario,
ambas

empresas

del

sistema

financiero,

previamente un pacto de truncamiento.

existiera

TTULOS VALORES NOMINATIVOS

Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a

favor de una persona determinada, quien asume la

calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho
ttulo valor. Se diferencia de los ttulos valores a la
orden porque los nominativos no llevan la clusula
"a la orden"; sin embargo, el hecho de que el ttulo
valor nominativo por error lleve esa clusula, no lo
convierte en ttulo a la orden.

TRANSFERENCIA DE UN TTULO
VALOR NOMINATIVO

Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por

cesin de derechos, la misma que puede constar en el mismo
ttulo o en un documento aparte.
Basta, pues, el acuerdo de las partes para que la transferencia
del ttulo valor nominativo sea vlida. Sin embargo, para que
sta tenga eficacia frente a terceros y frente al emisor, la
cesin de derechos deber ser comunicada a este ltimo para
su anotacin en la matrcula respectiva o su inscripcin en una
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.

DIFERENCIAS ENTRE UN TTULO

VALOR A LA ORDEN Y TTULO

VALOR NOMINATIVO
La diferencia fundamental entre ambas clases de ttulos
valores radica en la insercin de la clusula "a la orden",
la misma que permite distinguir a los ttulos valores a la
orden de los nominativos. Es precisamente la inclusin de
esta clusula la que genera que el mecanismo para su
transferencia sea tambin distinto, pues como sabemos,
los ttulos valores a la orden se transfieren mediante
endoso y los ttulos valores nominativos mediante cesin.

ENDOSO EN BLANCO

El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre

de

persona

determinada

para

asumir

la

condicin

de

endosatario. Generalmente, en el endoso en blanco slo se

consignan los dalos de identidad y la firma del endosante,
siendo el tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con
su nombre. Esto ltimo es necesario para ejercitar los derechos
derivados del ttulo, es decir, para poder exigir el pago de la
deuda, el endosatario deber completar el endoso, consignando
su nombre y el nmero de su documento oficial de identidad.
Base legal: L.T.V.: art. 36.

ENDOSO AL PORTADOR

Es posible endosar un titul valor a la orden mediante la

clusula al portador". Sin embargo, debe quedar claro que el
endoso al portador no transforma el ttulo valor a la orden en
uno al portador, sino que simplemente le confiere los
mismos efectos de un endoso efectuado en blanco. Esto es
as porque de lo contrario el endosatario no tendra la
posibilidad de llenar la letra con su nombre o el de otra
persona, o endosarla "nuevamente.
Base legal: L.T.V.: art. 36.

CLASES DE ENDOSO

Endoso en propiedad

Endoso en fideicomiso
Endoso en procuracin o cobranza
Endoso en garanta

A.- ENDOSO EN PROPIEDAD

El endoso en propiedad, tambin conocido como pleno,

propio o absoluto. Es aqul que transfiere todos los
derechos inherentes al ttulo valor. Esto es, la transferencia
es absoluta, sin ninguna restriccin.
En el acto de endoso podr consignarse expresamente que
el endoso es en propiedad o, simplemente, efectuarlo sin
sealar que el endoso es de esta clase, pues a falta de
indicacin en contrario se presume que el endoso es
propiedad.

ENDOSO EN PROPIEDAD

OBLIGACIONES QUE ASUME QUIEN ENDOSA UN

TTULO VALOR
EN PROPIEDAD
Cuando una persona efecta un endoso en
propiedad se est obligando, ante el nuevo
tenedor del ttulo, en forma solidaria con los
endosantes anteriores.

B.- ENDOSO EN FIDEICOMISO

Para entender lo que es el endoso en fideicomiso de un ttulo

valor a la orden, primero debemos explicar en qu consiste el

fideicomiso.
Pues bien el fideicomiso es un contrato por el cual una persona
(llamada fideicomitente) se obliga a transferir la propiedad
fiduciaria de determinados bienes a otra (llamada fiduciario),
para que ste los administre por un tiempo, a fin de que con el
producto de dicha actividad se cumpla determinada finalidad a
favor
del
fideicomitente
o
de
terceras
personas
(fideicomisarios). Los bienes transferidos por el fideicomitente
al fiduciario forman el llamado patrimonio fideicometido, el
mismo que se encuentra bajo el denominado dominio fiduciario
del segundo de los anteriormente nombrados. Este dominio
otorga al fiducario la facultad de libremente disponer,
administrar y/o enajenar los bienes que conforman dicho
patrimonio. Pero siempre supeditado con el fin de que el

PERSONAS QUE PUEDEN RECIBIR

UN ENDOSO EN FIDEICOMISO

En el Per solamente las empresas del sistema financiero autorizadas

para actuar como fiduciarios en los contratos de fideicomiso pueden, a su
vez, tener la calidad de endosatarios en fideicomiso. Dichas empresa; son
las siguientes: COFIDE, las empresas de operaciones mltiples (empresas
bancarias, empresas financieras, las cajas municipales de ahorro y
crdito, las cajas municipales de crdito popular, las EDPYME, las
cooperativas de ahorro y crdito autorizadas para captar recursos del
pblico y las cajas rurales de ahorro y crdito), las empresas de servicios
fiduciarios y las empresas de seguros y reaseguros. En consecuencia, una
persona natural no puede asumir la condicin de endosatario en
fideicomiso.
Base legal: L.T.V.: art. 40. Ley 26702: w. 242.

OBLIGACIONES DEL FIDUCIARIO

ENDOSANTE

El fiduciario endosante es decir, aquella empresa del sistema financiero a la

que se le haya endosado en fideicomiso un ttulo valor que, posteriormente,
opte por endosarlo asume las mismas obligaciones que las que contrae el
endosante en propiedad de un ttulo valor a la orden. Esto es, se convierte
en obligado solidario en va de regreso, por lo que el tenedor del ttulo podr
dirigirse contra l en forma simultnea o sucesiva al obligado principal. Sin
embargo, cabe una precisin: el fiduciario endosante slo responder hasta
el lmite del patrimonio que mantenga en dominio fiduciario, no pudiendo
ser obligado a responder con su propio patrimonio si es que el dominio
fiduciario es insuficiente para cumplir con el impone sealado en el ttulo
valor. Igual a lo que sucede en el endoso en propiedad, el fiduciario
endosante .puede consignar en el ttulo la clusula "sin responsabilidad.

Base legal: L.T.V.: art. 40.

C.- ENDOSO EN PROCURACIN

En el endoso en procuracin no se transfiere la titularidad del ttulo

valor, pero s se otorga un mandato al endosatario para que realice
las gestiones propias de su cobro. Por ello, esta clase de endoso se
otorga cuando el endosante no puede o no quiere ocuparse de las
diligencias de aceptacin, cobro y/o protesto del ttulo valor, por lo
que opta por endosarlo en procuracin a otra persona para que
ste, actuando en nombre y representacin del endosante, realice
dichas gestiones. Ahora bien, para que el endoso en procuracin se
efecte vlidamente, deber consignarse en el acto de endoso la
clusula "en procuracin", "en cobranza". "en canje" u otra similar.
Base legal: L.T.V. art. 41.

FACULTADES DEL ENDOSATARIO EN

PROCURACIN

El endosatario en procuracin, por el solo mrito del endoso, goza de lodos los
derechos y obligaciones que corresponden a su endosante. En ese sentido, se
encuentra facultado para:
a) Presentar el ttulo valor para su aceptacin,
b) Solicitar su reconocimiento;
c) Cobrarlo judicial o extrajudicialmente;
d) Endosarlo en procuracin:
e) Protestarlo u obtener la constancia de incumplimiento:
f) Ejercer los derechos y obligaciones que con respecto al ttulo detente su
endosante,
g) Ejercer las facultades generales y especiales de representacin procesal.
Base legal: L.T.V.: at.41, C.P.C. art. -Me y 75

CANCELACIN EL ENDOSO EN
PROCURACIN

El endoso en procuracin puede cancelarse, es decir, puede

extinguirse el mandato conferido por e! endosante, esta

cancelacin puede hacerse por acuerdo entre las partes, para lo
cual bastar que el endosatario devuelva al endosante el ttulo
valor debidamente testado, o sea, tachando el endoso efectuado
en su favor o que el endosatario, a su vez, endose en
procuracin el ttulo valor a favor del endosante originario. Sin
embargo, en caso de que el endosatario se niegue a devolver el
ttulo valor, el endosante podr iniciar un proceso judicial de
cancelacin de endoso en procuracin.
Base legal: L.T.V. C.P.C.: art.. 546 y ss.

D.- ENDOSO EN GARANTA

En el endoso en garanta, al igual que el endoso en procuracin, no

existe transferencia de la titularidad del ttulo valor, cosa que como
hemos visto- si sucede en el endoso en propiedad. El endoso en
garanta es una afectacin asimilable al derecho real de prenda,
caracterizndose por otorgar al endosatario la facultad de cobrar la
obligacin contenida en el ttulo valor o recibir lo que un endosatario
en propiedad pague por la adquisicin del documento cambiario. Se
entiende que esta clase de endoso garantiza una deuda que el
tenedor del ttulo (el endosante en garanta) tenga con el endosatario,
quien mediante este endoso obtiene el privilegio de cobrarse dicha
deuda cuando el obligado principal del ttulo valor efecte el pago.

DERECHOS QUE ADQUIERE EL

ENDOSATARIO EN GARANTA

Como ya hemos dicho, el endosatario en garanta recibe el ttulo

valor como acreedor prendario. Por lo tanto del endosatario
adquiere un derecho sobre el crdito cambiario y no la
titularidad plena del ttulo valor. En ese sentido, el endoso en
garanta realizado en su favor, otorga al endosatario el privilegio
de exigir ser pretendo en el pago del ttulo, quedando habitado
para ejercer codos los derechos que aseguren su crdito. Por
ello al vencimiento del ttulo valor, el endosatario en garata
podr cobrarse con el impone de este y entregar la diferencia, s.
es que la hubiera, al endosante.
Base legal: L.T.V. Art. 42

EL ENDOSATARIO EN GARANTA
PUEDE, A SU VEZ, ENDOSAR EL
TTULO VALOR

Se puede endosar, pero slo en procuracin, es decir,

podr delegar en otra persona las facultades de cobro del
imponer consignado en el ttulo valor. En consecuencia. El
endosatario en garanta no podr endosar el ttulo valor en
propiedad o en fideicomiso sin embargo, existe una
excepcin:

cuando

el

acuerdo

para

su

realizacin

extrajudicial constara en el mismo documento, nica

circunstancia en la cual el endosatario podr efectuar
vlidamente el endoso en propiedad.

CLUSULA "NO NEGOCIABLE

Es posible que el emisor o cualquier tenedor incluyan en un ttulo

valor a la orden la clusula "no negociable", intransferible, no a
la orden u otra equivalente. La misma que conllevara que el
titulo valor slo sea transferible en la forma y con los efectos de
la cesin de derechos. Es decir esta clusula no tiene por
finalidad evitar que se transfiera el ttulo valor a la orden sino
otorgar a su transferencia los efectos de la cesin de derechos y
no del endoso. Esto significa que quien coloque la clusula se
liberar de toda responsabilidad cambiara frente a los sucesivos
tenedores del ttulo valor. Pudiendo exigrsele que va accin de
regreso pague el importe sealado en el documento cambiario.

CESIN DE DERECHOS DE LOS

TTULOS VALORES NOMINATIVOS

La cesin de derecho es el contrato celebrado entre el

tenedor

transferente

del

ttulo

valor

(cedeme)

el

adquirente del mismo (cesionario) mediante el cual este

ltimo adquiere la titularidad del ttulo valor nominativo
(una accin, un certificado de suscripcin preferente). La
cesin de derechos es la forma de transferencia de los
ttulos valores nominativos. As como el endoso lo es para
los ttulos valores a la orden y la entrega para los ttulos
valores al portador.

DERECHOS QUE TIENE QUIEN

ADQUIERE POR CESIN UN TTULO

VALOR NOMINATIVO
El cesionario, es decir quien adquiere un ttulo valor nominativo por
cesin obtiene todos los derechos que confiere dicho ttulo llmese
Privilegios, Garantas Reales y Personales, as como los derechos
accesorios de ste. Por lo tanto, al vencimiento del ttulo, podr
dirigirse contra el obligado principal, a fin de que este le pague el
importe sealado en el documento cambiario.
Aparte de este derecho principal, el cesionario tambin goza de otras
facultades. Una de ellas es requerir al cdeme que le entregue el ttulo
valor transferido. Recurdese que ste no es un requisito indispensable
para que opere la cesin.
Pero si el cesionario lo exigiese, el cdeme deber entregar el ttulo.
Igualmente. el cesionario puede exigir la certificacin de la autenticidad

OBLIGACIONES QUE ASUME EL

CDEME DE UN TTULO VALOR
NOMINATIVO

A diferencia del endoso, que origina que el endsame de un ttulo

valor se convierta en obligado solidario en va de regreso con
respecto del endosatario del ttulo: en el caso de la cesin de
derechos, el cdeme no asume dicha condicin. Por lo tanto quien
adquiere un ttulo valor nominativo debe sopesar el hecho de que no
tendr la posibilidad de exigir a su cdeme que pague la obligacin
contenida en el ttulo valor en defecto del obligado principal. Sin
embargo, el cdeme s asume la responsabilidad sobre la existencia y
exigibilidad del derecho cedido, salvo que se haya pactado algo
distinto. Esto quiere decir que el cdeme garantiza al cesionario que
efectivamente, el ttulo contiene derechos legtimos, los mismos que
sern exigibles al vencimiento del ttulo valor.

CLUSULAS ESPECIALES DE LOS

TTULOS VALORES

Las clusulas especiales son aquellos acuerdos asumidos por los sujetos
cambiarlos que se incorporan al ttulo valor, mediante las cuales stos aceptan
someterse a situaciones excepcionales que, de ordinario, no se derivaran de un
documento cambiario.
La clusula de prrroga,
La clusula de pago en moneda extranjera
La clusula sobre pago de intereses y reajustes,
La clusula de liberacin del protesto,
La clusula de pago con cargo en cuenta bancaria.
La clusula de venia extrajudicial
La clusula de sometimiento a leves y tribunales,
Base legal: L.T.V.: art. 48

INCLUSIN DE CLUSULA
ESPECIAL EN UN TTULO VALOR

Dichos requisitos son los siguientes:

La clusula deber constar expresamente en el ttulo valor, ya sea en el mismo documento o en hoja
adherida a ste, lo cual no es sino una manifestacin del principio de literalidad. En virtud del cual. Ser
el texto del documento o. en su caso. La hoja adherida, el que determine los derechos v obligaciones
contenidos en el ttulo valor.
La clusula debe estar suscrita por el obligado por ella. Aqu es imprtame diferenciar los momentos u
oportunidades en los que pueden incluirse las clusulas especiales en los ttulos valores. Si la clusula
especial est incorporada desde e] momento de la emisin del ttulo valor. Deber aparecer impresa en
ste. en cuyo caso. a] aceptarse el ttulo valor. se estar tambin aceptando la clusula especial. Pero
si su insercin se produce despus de su emisin, es decir, cuando el ttulo valor ha circulado, es lgico
pensar que la inclusin de la clusula se presentar en forma manuscrita, con sellos o cualquier otro
medio distinto. En este caso. el obligado por la clusula especial deber necesariamente firmarla. Esto
es. la clusula especia deber estar refrendada con la firma del obligado que la admite.
Base legal: L.T.V.: art.45.

CLUSULA DE PRRROGA

La prrroga es eI aplazamiento de un acto o un

hecho para un tiempo ulterior, como ocurre con el
alargamiento de un plazo, Es aquella que permite
al tenedor del ttulo alargar o continuar el periodo
de vigencia de! ttulo valor, es decir, postergar su
fecha de vencimiento

INCLUSIN DE CLUSULA DE
PRRROGA EN EL TTULO VALOR

La incorporacin de la clusula de prrroga, puede darse de dos

maneras:
a) Al emitirse el ttulo valor; y,
b) Posteriormente a su emisin.
En el primer caso, esta clusula debe estar impresa en el ttulo; en el
segundo, la inclusin se har en forma manuscrita o con sellos u otro
medio distinto.
Cuando esta clusula se encuentra incorporada desde que el ttulo
es emitido, bastar que el deudor cambiarlo acepte el ttulo valor, es
decir, que lo firme; quedando de esta manera todos los que
intervengan posteriormente en el documento cambiario supeditados
a la facultad del tenedor de prorrogar la fecha de vencimiento.

INCLUSIN DE CLUSULA DE
PRRROGA EN EL TTULO VALOR

En este segundo momento, el tenedor deber

observar los siguientes requisitos:
Oportunidad.
Fecha fija de imponer.
Firma.
Comunicacin del vencimiento.

CONCLUSIONES

En este trabajo se ha analizado cada requisito formal que un ttulo

valor tiene, permitiendo conocer que cada persona que lo tenga

adquiera los derechos que este contenga considerando como actual
titular sin importar quienes hayan sido los titulares anteriores.
Tambin que un ttulo valor tiene que tener requisitos de carcter

como tambin particular, es decir especficos a cada ttulo valor.

Los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto

es de contenido econmico, puede ser el pago de una suma de

dinero, entrega de mercaderas o derechos de participacin.