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de
negocios
en marcha
Mtodo del Mltiplo precio
utilidad
17/jun/2016
Equipo
Alberto Isac Vidal Flores
Jos Orlando Jimnez Morales
Ricardo Marn Surez
Lucio Balan Crdoba
Vctor Manuel Sabido Corzo
Antecedentes
La relacin precio/utilidad es el cociente entre el precio de
mercado de la accin en la bolsa de valores y la utilidad neta por
accin.
Algunas veces la relacin precio/utilidad toma como referencia la
utilidad neta por accin histrica y, en otros casos, la utilidad
esperada o el promedio de las utilidades obtenidas en los ltimos
periodos.
Indica cunto est dispuesto a pagar el mercado en general por
cada unidad monetaria de utilidad neta de la empresa, y es la
referencia dominante en los mercados burstiles
Teora
La valorizacin por el mtodo P/U consiste en multiplicar la
utilidad proyectada
por accin por la relacin
precio/utilidad. Se obtiene as el valor total de las
acciones.
Valor de la empresa = utilidad esperada x relacin
Se
habla de comparables ya que se establece una
precio/utilidad
comparacin (por ejemplo, si en una industria en particular
se verifica que el valor de las empresas se corresponde
con el mltiplo de alguna categora, por ejemplo EBITDA).
Entonces se multiplica EBITDA por el mltiplo observado
en la industria para estimar el valor de una ca que opera
Desventajas
Suponer que eliminan la
necesidad de hacer hiptesis
sobre riesgo, crecimiento y
dividendos
Ratios usados
Basados en
valores de
mercado
Basados en
la cuenta de
resultados
Basados en
el cash flow
Price earning
Price/EBIT
Price/book
value
Q de Tobin
Price/Operative
cash flow
Price/EBITDA
Price/Ventas
Price/Book
value
Price/Equity
cash flow
FCF yield
FCF/Div
Otros
Cantidad de
clientes
Cantidad de
abonados
Otros Mltiplos
Sector
Energa elctrica
Precio
/
instalada
Inmobiliario
Precio / m2 construidos
Seguros
Precio / prima
Financiero
Forestal
Precio / rboles
Distribuidora
combustible
Existen algunos
indicadores de actividad
que constituyen reglas de
uso prctico, basadas en
la experiencia para
obtener una referencia al
valorar determinados
negocios. Entre ellos:
Indicadores
KW
de
potencia
de
Precio / galn o litro
Hoteles
Precio / camas
Precio / subscritores
Cemento
Precio / toneladas
Transporte
Precio / pasajeros
Hospitales
Precio / pacientes
Playas
de
estacionamiento
Precio / espacios
Gaseosas o cerveza
aos.
Aunque
El
Normal mltiplo
PU nos
mente
dice que
se
tan cara
prefiere o barata
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accione accin
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en
empres funcin
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mltiplo utilidad
que es
menor.
capaz de
Es decir
generar
si una
y nos da
empres una idea
a tiene
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tiempo
de 10
se podra
aos,
preferir tardar
una
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emisora
algn
en
otra que reponer
tenga
nuestra
mltiplo inversin
de 5
.
Recapitulando
Com
o
concl
usion
es
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s
sobre
la
valor
acin
por
mlti
plos,
enco
ntra
mos
que:
Son mtodos muy simples, poco acadmicos y no
siempre precisos.
Mucha de la informacin necesaria, es fcilmente
disponible.
Contemplan la historia, pero no las previsiones
futuras.
Pueden verse influenciados por las condiciones
cambiantes del mercado con gran facilidad
No son tan rigurosos como el mtodo de descuento
de los flujos de caja.
Gracias