ANLISIS

ECONMICO
Facilitador: Ren H. Pinto
Carraffa

PARTE I: FUNDAMENTOS
DE LA ECONOMA

QU ES LA ECONOMI?

LOS 10 PRINCIPIOS DE LA
ECONOMA
Los individuos se enfrentan a disyuntivas

Cmo
decisiones
individuos

toman
los

El costo de una cosa es aquello a que se renuncia

por conseguirla
Las personas racionales piensan en trminos
marginales
Los individuos responden a los incentivos
El comercio puede mejorar el bienestar de todo el
mundo

Cmo interactan
individuos

los

Los mercados normalmente constituyen un buen

mecanismo para organizar la actividad econmica
El Estado puede mejorar a veces los resultados del
mercado
El nivel de vida de un pas depende de su
capacidad para producir bienes y servicios

Cmo funciona la
economa en su
conjunto

Los precios suben cuando el gobierno imprime

demasiado dinero
La sociedad se enfrenta a una disyuntiva a corto
plazo entre la inflacin y el desempleo

SISTEMA ECONMICO
"Conjunto de principios, instituciones y normas que traducen el carcter de la
organizacin econmica de una determinada sociedad".
Elementos Bsicos de una Economa de Mercado

Principios Institucionales Bsicos

Caractersticas Bsicas

Derecho a la propiedad individual

Factores de produccin son de

propiedad privada y la produccin se
da por iniciativa privada.

Derecho a contratar e intercambiar

libremente

Los ingresos se obtienen en forma de

dinero

Libertad a la prestacin de trabajo

Los agentes tienen libertad de

eleccin con respecto a lo que desean
consumir, invertir, ahorrar o emplear.

Libertad
riesgos

Las economas de mercado no estn

planificadas,
ni
controladas,
ni
reguladas por el gobierno.

de

emprender

correr

SISTEMA ECONMICO
Funcin Econmica del Estado

SISTEMA ECONMICO
Taxonoma de la Poltica Econmica

SISTEMA ECONMICO
Principales Objetivos de la Poltica Econmica
Objetivos
Significado y medicin
Crecimiento Lograr tasas de crecimiento de la produccin
econmico
satisfactorias,
incluyendo
cambios
estructurales
continuos en el tejido productivo.
Tasa media anual de crecimiento del PIB o de la tasa de
crecimiento del PIB per cpita.
Pleno
Garantizar la creacin neta de puestos de trabajo para
empleo
proporcionar a un nivel de vida razonable para todos los
miembros capacitados de la fuerza laboral disponible,
reducir y prevenir el desempleo cclico a corto plazo,
eliminar el desempleo estructural y otras formas de
desempleo persistente a largo plazo.
Indicadores: tasa de desempleo, distribucin del
empleo/desempleo por edades, por sexos, por regiones,
etc.
Estabilidad Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa
de precios
de inflacin reducida.
Indicadores: ndice de precios al consumo, ndice de
precios al por mayor y otros ndice de precios.

SISTEMA ECONMICO
Principales Objetivos de la Poltica Econmica
Objetivos

Significado y medicin

Distribucin Reduccin progresiva de las diferencias entre los

de la renta
niveles de ingresos personales, la concentracin de la
y la riqueza riqueza y la provisin de bienes pblicos.
Medicin: la distribucin del total de la renta disponible
acumulando los percentiles de familias de acuerdo con
la renta familiar total, el porcentaje de familias que
disfrutan de una renta familiar menor que la media,
distribucin de la renta entre reas rurales y urbanas.
Equilibrio de Reducir el dficit exterior a medio plazo, mantener un
la balanza
nivel de reservas de divisas y la solvencia frente al
de pagos
exterior.
Indicadores: saldo de la balanza por cuenta corriente,
evolucin de la balanza comercial, evolucin del tipo
de cambio.

SISTEMA ECONMICO
Actores en la elaboracin de la Poltica Econmica

1.

Revelacin de
preferencias
2. Designacin/control
poltico
3. Ejecucin de
actuaciones
4. Relacin de
agencia/delegacin
5. Delegacin/autonoma/r
elacin de agencia
6. Presiones/bsqueda de
intereses especficos
7. Consultas
8. Influencias
9. Asesoramiento tcnico
10. Revelacin de
preferencias, bsqueda
de objetivos ideolgicos
e influencias

SISTEMA ECONMICO
El entorno de las organizaciones

Las organizaciones representa uno de los actores principales en el

sistema econmico de un pas, por lo que al ser un segmento que
en las ltimas dcadas se ha vuelto ms complejo, inestable y
poco predecible, las mismas han aprendido a gestionar sus
riesgos, originando que el anlisis del ambiente externo cobre
importancia.

Durante los ltimos aos se ha dado ms importancia a los efectos

que la empresa puede tener sobre la calidad de vida de una serie
de grupos de inters relacionados:
Accionistas y dueos
Empleados
Consumidores
Proveedores
Comunidad
Sociedad en su conjunto

SISTEMA ECONMICO
El entorno de las organizaciones

Con esto surge el concepto de Responsabilidad Social. Las

empresas "tienen la obligacin de buscar el bien de la sociedad
general, aun cuando al hacerlo mermen en sus utilidades.

Por lo tanto toda organizacin debe evaluar:

La economa y su comportamiento: economa grande o pequea?,
abierta o cerrada?, etc.
Las polticas implementadas: fiscales, monetarias, crediticia,
salariales, comerciales, etc.
Los grados de libertad que posee la economa para continuar en la
situacin actual o cambiar.

SISTEMA ECONMICO
El entorno de las organizaciones
Toda organizacin debe considerar las variables econmicas y los distintos acontecimientos que ocurren en la economa, ya que pueden afectar
significativamente el desempeo de la empresa:

el crecimiento del economa,

la situacin fiscal,
las variaciones en los precios,
la evolucin de las tasas de inters,
el tipo de cambio,
las distintas polticas fiscales y monetarias, etc.
Al analizar las variables econmicas es necesario emplear indicadores
Para cada indicador se trata de observar:

Magnitud
Tendencia
Expectativas
Relacin con otras variables econmicas, polticas, etc., a nivel
nacional e internacional

SISTEMA ECONMICO
El entorno de las organizaciones
Los principales aspectos del Diagnstico Econmico son:

Nivel de actividad econmica y la utilizacin de los recursos

productivos
Comportamiento de relaciones externas del pas
Comportamiento de las finanzas pblicas
Comportamiento de variables monetarias y financieras
Comportamiento de los distintos niveles de precios
Comportamiento
de
las
finanzas pblicas
Sector pblico y Gobierno
Central
Ingresos del Gobierno:
Tributarios
No tributarios
Gastos del Gobierno
Corriente
Capital
Supervit o dficit fiscal

Comportamiento
de
los
distintos niveles de precios
Variacin del ndice de Precios
al Consumidor (IPC): Tasa de
inflacin
Otros ndices
Tasas de inters
Tipo de cambio y tasa de
devaluacin
Salarios: salarios mnimos,
salarios reales, etc.
Otros
precios:
energa,
comunicaciones, etc.

SISTEMA ECONMICO
Los tres problemas de la organizacin econmica:

SISTEMA ECONMICO
Posibilidades tecnolgicas de la sociedad:

SISTEMA ECONMICO
Gestin de integral de riesgos en las organizaciones

SISTEMA ECONMICO
Riesgos de Mercado

Liquidez

Tasa

Tipo
de Cambio

SISTEMA ECONMICO
Riesgos de Mercado

Posibilidad de incurrir en prdidas ya sea en

Ingresos (Margen Financiero)

Valor econmico (Patrimonio)

Debido a variaciones adversas en los precios o tasas en los

mercados financieros nacionales e internacionales.

Principales riesgos:

Liquidez

Tasa de Inters

Tipo de Cambio

El riesgo de mercado nace de la estructura competitiva de los

mercados financieros, que convierte a los precios en conductores
de informacin sobre las caractersticas de los productos
financieros.

PARTE II: POLTICA

ECONMICA

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)

El PIB representa la suma de todos los bienes y servicios finales
producidos en un pas durante un ao, ya sea por nacionales o por
extranjeros residentes.
Bienes y servicios: vehculos, ropas, alimentos, vivienda,
electrodomsticos, consulta del dentista, minuta del abogado, servicio de
seguridad, servicio de limpieza, entradas del cine, corte de pelo, etc.
Servicios finales: no se incluyen los bienes intermedios ya que
posteriormente se incorporarn a un bien final. Si se contabilizaran los
bienes intermedios se producira una doble contabilizacin.
Producidos durante el ao: el PIB incluye, por ejemplo, la venta de un
electrodomstico fabricado durante el ejercicio, pero no incluye la venta en
ese ao de un electrodomstico de segunda mano, con varios aos de
antigedad (ya se contabiliz cuando se fabric).
Por nacionales o por extranjeros residentes: por ejemplo, el PIB incluye
el producto obtenido por una empresa inglesa que opere en Espaa, pero no
el que pueda generar una empresa espaola que opere en Inglaterra.

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)

El PIB es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen
distintos pases:
En principio, aquel que tiene un PIB ms elevado es el que goza de mayor
bienestar.
No obstante para medir con mayor precisin el bienestar de un pas hay que
relacionar el PIB con su poblacin.

PIB Real Vs PIB Nominal

Si se comparan el PIB de un pas de dos aos diferentes la diferencia se
puede deber:
Por una parte a que efectivamente se haya observado un crecimiento (o
disminucin) del mismo.
Por otra parte, a que hayan variado los precios.
La ventaja del PIB real es que elimina la distorsin que produce la variacin
de los precios y nos indica realmente cuanto crece o disminuye la
economa.

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)

PIB Real Vs PIB Nominal
Cmo se calcula el PIB real? Se aplica la siguiente frmula:
PIB real = PIB nominal / deflactor del PIB
El "deflactor del PIB" es un ndice de precios que recoge la variacin que se
ha producido en el nivel de precios de un pas durante un periodo
determinado. Es un indicador parecido al IPC (ndice de Precios al
Consumo), si bien ste ltimo slo tiene en cuenta aquellos bienes y
servicios destinados al consumo, mientras que el "deflactor del PIB"
considera todos los bienes y servicios producidos en el pas.

Otros Indicadores de Renta de un Pas

Aparte del PIB hay tambin otros indicadores, ms o menos similares, que se
utilizan para medir la renta generada.
PNB (Producto Nacional Bruto): mide lo producido por los nacionales de un
pas, ya residan en el mismo, ya residan en el extranjero.
PIN (Producto Interior Neto): es igual que el PIB, pero deduciendo la prdida
de valor (el desgaste) que haya experimentado el equipo productivo
(infraestructuras, maquinaria, instalaciones, etc.) durante el ejercicio.

AHORRO Vs. INVERSIN

El ahorro que realiza un pas es fundamental para poder financiar las nuevas
inversiones que quiera acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de
su economa y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida.
La renta que genera un pas se destina una parte al consumo y otra parte al
ahorro, existiendo una relacin directa entre dicho ahorro y la inversin.
En toda economa siempre se cumple:
Ahorro = Inversin
Por tanto, para que un pas invierta ms debe consumir menos y ahorrar una
parte mayor de su renta.

AHORRO Vs. INVERSIN

Supongamos que se trata de un pas que no tiene comercio exterior (no
exporta ni importa), por lo que el PIB viene definido como:
Y=C+I+G
Donde: Y (PIB), C (Consumo), I (Inversin), G (Gasto Pblico)
Si despejamos la inversin, tenemos que:
I = Y - C - G (Ecuacin 1)
Por otra parte, la renta generada se destinar una parte al ahorro (S) y otra
al consumo (tanto al privado "C", como el pblico "G"):
Y=S+C+G
Si se despeja el ahorro (S) tenemos que:
S = Y - C - G (Ecuacin 2)
Ahora relacionando la Ecuacin 1 con la Ecuacin 2 tenemos que:
I=S

AHORRO Vs. INVERSIN

Economa con sector exterior
La relacin que acabamos de explicar (S = I) tambin se cumple cuando se
considera el sector exterior. En este caso:
Y = C + I + G + NX
Donde (NX) es la posicin neta de comercio exterior (exportacionesimportaciones).
Si operamos con la ecuacin tenemos:
Y - C - G = I + NX
Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede expresar:
S=Y-CG
Luego, podemos concluir que:
S = I + NX

EL DESEMPLEO
La prdida de trabajo que significa un estndar de vida ms bajo, incertidumbre
del futuro y una baja en la autoestima.
Cmo se mide el desempleo?
Fuerza laboral = No. Gente empleada + No. Gente desempleada
Tasa de desempleo = (No. Desempleados / Fuerza Laboral) x 100
Tasa participacin fuerza laboral = (Fuerza Laboral / Poblacin Adulta) x 100
Cuatro principales por la que existe el desempleo:

A los trabajadores del toma tiempo encontrar el empleo que ms se adapte a

sus necesidades.
Las leyes del salario mnimo.
El poder de mercado de los sindicatos.
La teora de los salarios eficientes.

BALANZA DE PAGO
Sector Externo
La balanza de pago es un registro contable donde se recogen todas las
operaciones realizadas por un pas con el resto del mundo durante un
ejercicio.
La balanza de pago se divide en tres bloques:
1) Cuenta corriente, que incluye:
Compra / venta de mercancas (se denomina balanza comercial).
Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, servicios
empresariales, culturales, etc.).
Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de
emigrantes).
Cobro / pago de dividendos.

BALANZA DE PAGO
Sector Externo
2) Cuenta de capitales, que incluye:

Transferencia unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de deuda, ayudas, etc.).
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales, terrenos, etc.).

3) Cuentas financieras, que incluye:

Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de fbricas, compra de inmuebles, adquisicin de
acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos realizados por extranjeros en el pas.

El saldo neto de los movimientos registrados en los apartados anteriores generar variaciones en las reservas
internacionales.

BALANZA DE PAGO
Sector Externo
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el
nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el
nivel de reservas.

Dficits puntuales en la balanza de pagos no representan un gran

riesgo, el problema surge cuando repetidamente esta balanza es
deficitaria ya que esto puede originar una importante sangra de
reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.
Si un pas se queda sin reservas no va a poder realizar compras en el
exterior, no va a tener con que pagarlas. Por ello, antes de que esto ocurra el
Gobierno tendra que tomar medidas para tratar de corregir esta situacin;
estas actuaciones (por ejemplo, depreciacin del tipo de cambio) irn
encaminadas a frenar las importaciones y fomentar las exportaciones.

TIPO DE CAMBIO
Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas
de actuacin:
1) Tipo de cambio flexible
El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de
cambio, dejando que sea el mercado, a travs de la Ley de Oferta y
Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando a lo
largo del tiempo.
Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de
"flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia".
El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o
supervits de balanza comercial que puedan ir surgiendo:
Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo
que se importa, luego la demanda de la moneda nacional ser dbil y
sta ir perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto har
que las importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones
se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.

TIPO DE CAMBIO
2) Tipo de cambio fijo

El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que
utilizar sus reservas.
Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio
aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para tratar de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje.
Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a agotar todas sus reservas, quedndose sin recursos para poder seguir
defendindolo, por lo que se ver obligado a dejar que flucte libremente.

3) Tipo de cambio mixto

El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su moneda flucte libremente pero si en algn momento el tipo de cambio
se acerca peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de las bandas establecidas.

INFLACIN
La inflacin se define como una subida generalizada (afecta a todos los
sectores de la economa) y continua (durante un periodo prolongado en
el tiempo) de los precios de los bienes y servicios.
La inflacin es un reflejo de que el dinero pierde valor, por lo que para
adquirir un bien habr que entregar cada vez una mayor cantidad de
dinero.
La inflacin se mide mediante unos indicadores que recogen el
aumento de los precios. Los dos ms utilizados son:

El ndice de Precios al Consumo (IPC): mide el nivel de los precios de

aquellos bienes y servicios que adquieren los consumidores.
El deflactor del PIB: mide el nivel de los precios de todos los bienes y
servicios que componen el PIB de una economa.

INFLACIN
Los factores que favorecen la inflacin:
Fuerte ritmo de crecimiento de la economa: con una oferta que no
es capaz de satisfacer la demanda, esto provoca una presin al alza
sobre los precios.
Presin en los costes: fuerte subida de los salarios por presin de los
sindicatos, subida del precio del petrleo, aumento del coste de las
importaciones por deterioro del tipo de cambio, etc. Todo ello se traduce
en subidas de precios.
Aunque los dos factores anteriores explicaran una subida de precios,
para que sta se convierta en una espiral inflacionista es necesario que
haya un fuerte aumento en la cantidad de dinero, para que ste pierda
valor y los precios se disparen.

INFLACIN
La inflacin afecta muy negativamente a la marcha de la economa:

Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como es el caso de los jubilados, los
parados, etc.

Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los acreedores.

Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un mnimo de garanta previsiones a largo plazo
de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios puede echar por tierra todas las hiptesis.

Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior.

Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria.

INFLACIN
En la lucha contra la inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a
enfriar la demanda, ya sean fiscales o monetarias, con el fin de tratar
de aminorar su ritmo de crecimiento y disminuir las presiones alcistas
sobre los precios.
Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de
dinero ya que hemos visto que ste tiene un impacto decisivo sobre el
incremento de los precios.
Es fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que
moderen las subidas salariales.
En el aumento de los precios juega un papel fundamental las
expectativas inflacionistas:
Si los sindicatos consideran que la inflacin del prximo ao va a ser
del 10%, en las negociaciones de convenios colectivos solicitarn
subidas como mnimo de ese importe. Este mecanismo contribuye a
alimentar el propio proceso inflacionista.
Por ello, la credibilidad del gobierno es fundamental en la lucha contra la inflacin:
Si el gobierno tiene un buen historial anti inflacionista, las estimaciones que realice
sobre el crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad y los
diferentes actores econmicos (empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.)
tratarn de ajustar sus peticiones de subida a estas estimaciones.

PARTE III: POLTICA

MONETARIA Y FISCAL

EL SISTEMA FINANCIERO

AGREGADOS MONETARIOS
Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y
billetes de curso legal, pero hay otras modalidades que tienen
caractersticas ms o menos similares: valor, liquidez, medio de pago,
entre otros.
El Banco Central cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de
dinero) en el sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los
conceptos incluidos. Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a
mayor amplitud, son:
Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en
manos del pblico.
M1 (Oferta Monetaria): efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en
las entidades de crdito.
M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos.
M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios.
Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre
los que destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de
empresas, etc.

DINERO BANCARIO
Las entidades financieras reciben depsitos de sus clientes en forma
de cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas
entidades utilizan estos depsitos para conceder crditos.
Parte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras
en forma de nuevos depsitos bancarios.
En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a
multiplicar el valor de los depsitos (crean dinero bancario).
Las entidades financieras reciben depsitos de sus clientes en forma de
cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas
entidades utilizan estos depsitos para conceder crditos. Parte del
importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma
de nuevos depsitos bancarios.
En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a
multiplicar el valor de los depsitos (crean dinero bancario).

BANCOS CENTRALES
Entre las funciones que realiza un Banco Central se pueden sealar las
siguientes:
Emisin y puesta en circulacin (o retirada) de la moneda de curso legal.
Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administracin Pblica.
Banco de bancos: encargado de la supervisin (en algunos pases) del sistema bancario, de la custodia
de las reservas de los bancos comerciales, prestamista de ltima instancia (cuando alguna entidad
atraviesa tensiones de liquidez), liquidacin de los medios de pago (centraliza los cobros y pagos entre
entidades crediticias).
Centralizacin y gestin de las reservas de divisas del pas.
Poltica monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de controlar la
evolucin del tipo de inters en el corto plazo.
El objetivo ltimo del un Banco Central es conseguir la estabilidad de los precios, lo que debe permitir un
crecimiento sostenido de la produccin y del empleo (esquemas de inflacin objetivo).

BANCOS CENTRALES
El objetivo fundamental de cualquier banco central es mantener la
estabilidad de los precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir que
la economa mantenga una elevada tasa de crecimiento.
Los bancos centrales actuarn cuando la economa se aparte de
su senda de crecimiento:
Si la economa se desacelera tratarn de relanzarla bajando los tipos de
inters para impulsar la inversin y con ella el crecimiento.
Si la economa crece a un ritmo excesivamente elevado, tratarn de frenarla un poco para evitar que surjan tensiones
inflacionarias que terminen por afectarle muy negativamente. Para ello intentarn aumentar los tipos de inters para reducir la
inversin y enfriar el crecimiento.
El tipo de inters es la variable clave que conecta el mercado de dinero con el mercado de bienes.

BANCOS CENTRALES
Se considera que la oferta monetaria era fija en el corto plazo, pero se
trataba de una simplificacin. Los bancos centrales aumentarn o
reducirn la cantidad de dinero en el sistema como medio de actuar
sobre los tipos de inters.
La poltica monetaria puede ser expansiva (aumento de la oferta monetaria):
Rebaja del tipo de redescuento
Compra de deuda pblica a las entidades financieras
Reduccin del encaje legal
O restrictiva (disminucin de la oferta monetaria):
Aumento del tipo de redescuento
Venta de deuda pblica a las entidades financieras
Aumento del encaje legal

BANCOS CENTRALES
Los bancos centrales a travs de la poltica monetaria pueden controlar
con cierta eficacia la evolucin del tipo de inters a corto plazo. Pero a
largo plazo es el mercado (ley de oferta y demanda) quien los
determina.
A largo plazo los tipos de inters dependen en gran medida de las
expectativas de inflacin:

Si el pas se ha caracterizado histricamente por una lucha eficaz

contra la inflacin por su poltica econmica ortodoxa, los tipos a largo
plazo de inters tendern a mantenerse bajos.
Si por el contrario la historia inflacionaria del pas es poco confiable, los
tipos a largo plazo tendern a ser muy elevados.

BASE MONETARIA (bm)

bm = efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas bancarias
El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah los
intermediarios financieros generan dinero bancario.
Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base
monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no monetarios.
Balance de un Banco Central
En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas:
Oro y divisas, crditos a los bancos comerciales y al sector pblico, cartera
de ttulos de renta fija (Deuda Pblica) e inmovilizado.
En su pasivo aparecen las siguientes partidas:
Pasivo monetario (tambin llamado base monetaria): compuesto por el
efectivo en manos del pblico y las reservas bancarias (efectivo en mano de
las entidades financieras y depsitos que stas tienen en el Banco Central).
Pasivo no monetario: Fondos propios y depsitos del sector pblico.

BASE MONETARIA (bm)

Si aumenta la base monetaria: creacin de dinero
Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las
divisas, aumento del crdito al sistema bancario o al sector
que aumenten los pasivos no monetarios, lgicamente
aumentar el pasivo monetario (creacin de dinero).
Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variacin
necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario.

reservas de
pblico) sin
tendr que
del activo,

Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero

Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los
pasivos no monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a
la base monetaria, que ste no puede controlar, son de carcter autnomo,
por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pagos no es
controlable por el Banco Central, sin embargo influir en su nivel de
reservas de divisas (partida del activo).
Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo
que le va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la
base monetaria. Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario:
si aumentan los crditos aumenta su activo y por tanto aumentar su
pasivo. Si el pasivo no monetario no vara, necesariamente tendr que
aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria).

BASE MONETARIA (bm)

Cmo acta en la prctica el Banco Central (BC) para modificar la
base monetaria?
A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el BC est dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras:

Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el BC presta a las

entidades sern ms caros, luego las entidades financieras demandarn
menos (contraccin de la base monetaria).
Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos por lo
que las entidades financieras solicitarn mayores importes (expansin de
la base monetaria).
Otra forma que tiene el BC de actuar sobre la base monetaria es mediante operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de
valores de Deuda Pblica.

Si el BC compra Deuda Pblica est aumentando la liquidez del sistema.

Las entidades financieras estarn sustituyendo valores de renta fija por
liquidez que pueden destinar a la concesin de prstamos.
Por el contrario, si el BC vende Deuda Pblica a las entidades financieras,
sustituye estas posiciones lquidas en balance por valores. En el pasivo
del BC disminuirn los depsitos de las entidades financiera ya que parte
se habrn destinado al pago de la compra de estos ttulos.

OFERTA MONETARIA
Hemos visto que al agregado M1 se le denomina tambin Oferta
Monetaria:
M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista (dinero
bancario)
Los bancos centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el
sistema ya que sta junto con la demanda de dinero determina el tipo
de inters en el corto plazo.
Y el tipo de inters influye en el volumen de la inversin, lo que afecta al
nivel de produccin de equilibrio y por tanto al nivel de empleo.
Los bancos centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de inters
buscan conseguir la estabilidad de los precios, requisitos para un
crecimiento sostenido en el tiempo de la produccin y del empleo.

DEMANDA MONETARIA
La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de
dinero) por diversos motivos, entre los que destacan:
Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las
compras que realizan.
Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el
pblico puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de
dinero, especialmente en momentos de incertidumbre.
La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin
negativa con el tipo de inters:
Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero
lquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses.
Por ello, la gente tratar de mantener en lquido el mnimo necesario.
Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce,
lo que har que a la gente no le importe mantener en efectivo una
mayor proporcin de sus ahorros.

RIESGO DE LIQUIDEZ

RIESGO DE LIQUIDEZ

RIESGO DE LIQUIDEZ
GAP de Plazos
(Cifras en US$ MM)

RIESGO DE LIQUIDEZ
Tasa de Inters
Posibilidad de incurrir en prdidas debido a:
1) variaciones adversas en costos y rendimientos al momento
de realizar renovaciones; (Impacto en Margen Financiero)
2) incapacidad de trasladar variaciones en tasas de mercado a
las tasas de los productos; (Impacto en Valor Patrimonial)
Una de las principales funciones que realizan las (EIF) es la
transformacin de activos: reciben depsitos de dinero de sus
clientes (activo para stos, pasivo para el banco) con el fin de
prestarlo (activo) a otras empresas y particulares, quienes
asumen deuda (pasivo).
Los activos o pasivos frecuentemente difieren en el precio, los
plazos y en la liquidez de los instrumentos. El descalce en el plazo
de los activos y pasivos y la fluctuacin de los precios exponen a
las entidades al riesgo de tasa de inters. El riesgo de tasa de
inters es un riesgo de mercado, que se define como la
probabilidad de sufrir prdidas por movimientos adversos en las
tasas de inters.

RIESGO DE LIQUIDEZ
GAP de Tasas
(Cifras en US$ MM)

RIESGO DE LIQUIDEZ
Tipo de Cambio
Las entidades financieras tienen la posibilidad de sufrir prdidas por:
Fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas en las que
estn denominados los activos, pasivos y operaciones de fuera de
balance de la entidad.
Este impacto depender de las posiciones netas que mantenga la
EIF en cada una de dichas monedas.
El Comit de Basilea introdujo en los aos 90 un componente por
Riesgos de Mercado en el clculo del Coeficiente de Adecuacin
Patrimonial (CAP) para fortalecer la posicin de la entidad ante
prdidas inesperadas por fluctuaciones en los tipos de cambio.

RIESGO DE LIQUIDEZ
Medicin del Riesgo de Tipo de Inters
Mtodo estndar:

Modelos Internos

POLTICA FISCAL
Consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efecta en
sus ingresos y gastos pblicos, con la finalidad primordial de influir en el
nivel de actividad econmica

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos

G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc.

Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado)
Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); produccin
P1: equilibrio fiscal; T=G
Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que los ingresos
Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms de lo que se gasta,
mediante los impuestos

POLTICA FISCAL
El ajuste que realizan los encargados de poltica econmica del
gobierno en el nivel de gasto gubernamental y en la poltica tributaria.
Son las elecciones del gobierno con respecto a los niveles generales
de los impuestos y de las compras del gobierno
La poltica fiscal influye en los ahorros, la inversin y el crecimiento en
el largo plazo, mientras en el corto plazo el efecto primario se refleja en
la demanda agregada de bienes y servicios.
Los principales ingresos de la poltica fiscal son por la va de impuestos,
derechos, productos, aprovechamientos y el endeudamiento pblico interno
y externo. La poltica fiscal como accin del Estado en el campo de las
finanzas pblicas, busca el equilibrio entre lo recaudado por impuestos y
otros conceptos y los gastos gubernamentales. Es el manejo por parte del
estado de los ingresos va impuestos, y la deuda pblica para modificar el
ingreso de la comunidad, el consumo y la inversin.
Su objetivo se expresa en tres aspectos: a) redistribuir la renta y los recursos
con ajustes de tipo impositivo, b) contrarrestar los efectos de los auges y las
depresiones, y c) aumentar el nivel general de la renta real y la demanda.

POLTICA FISCAL
Objetivos finales de la poltica fiscal

Acelerar el crecimiento econmico.

Plena ocupacin de todos los recursos productivos de la sociedad,
tanto humanos, como materiales y capitales.
Plena estabilidad de los precios, entendida como los ndices
generales de precios para que no sufran elevaciones o
disminuciones importantes.

Tipos de Poltica Fiscal

Poltica fiscal expansiva: cuando el objetivo es estimular la demanda agregada,

especialmente cuando la economa est atravesando un perodo de recesin y
necesita un impulso para expandirse. Como resultado se tiende al dficit o
incluso puede provocar inflacin.

Poltica fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por

ejemplo cuando la economa est en un perodo de excesiva expansin y tiene
necesidad de frenarse por la excesiva inflacin que est creando. Como
resultado se tiende al supervit.

Efectuar comentarios sobre la siguiente afirmacin:

Una poltica fiscal restrictiva origina un aumento de los impuestos y hace disminuir la
renta disponible por la gente, lo que hace caer el consumo (y tambin la inversin).

PARTE IV: LAS FUERZAS

DEL MERCADO

QU ES UN MERCADO?
Es un grupo de compradores y vendedores de un determinado bien o
servicio. Los compradores determinan conjuntamente la demanda del
producto y los vendedores la oferta del mismo.

Los mercados adoptan muchas formas. A veces estn muy

organizados, como los mercados de muchos productos agrcolas, los
compradores y vendedores se renen en un momento y un lugar
especficos.
Pero es ms frecuente que los mercados estn menos
organizados... Cules son sus comentarios al respecto?

MERCADO COMPETITIVO
Es un mercado en el que hay muchos compradores y muchos
vendedores, por lo que cada uno de ellos ejerce una influencia
insignificante en el precio de mercado.
Sin embargo, en algunos mercados slo hay un vendedor y ste fija los precios.
Para que un mercado alcance un grado mximo de competencia, debe tener las siguientes caractersticas:

Existencia de un elevado nmero de oferentes y demandantes. La decisin individual de

cada uno de ellos ejercer escasa influencia sobre el mercado global.
Homogeneidad del producto. No existen diferencias entre los productos que venden los
oferentes.
Transparencia del mercado. Todos los participantes tienen pleno conocimiento de las
condiciones generales en que opera el mercado.
Libertad de entrada y salida de empresas. Todas las empresas, cuando lo deseen, podrn
entrar y salir del mercado.
Libre acceso a la informacin.
Libre acceso a recursos.
Beneficio igual a cero en el largo plazo.

LAS FUERZAS DE MERCADO

Cuando una ola de frio sacude lugares trpicos, el precio del jugo de
naranja sube en los supermercados de todo Bolivia.
Cuando comienza a hacer calor en Nueva Inglaterra todos los veranos,
cae el precio de las plazas hoteleras en el Caribe.
Cuando estalla una guerra en Oriente Medio, sube el precio de la
gasolina en Estados Unidos y baja el de los Cadillac usados.
QU TIENEN ESTOS HECHOS EN COMN?
Todos ellos muestran el funcionamiento de la OFERTA y la DEMANDA.
Son las fuerzas que hacen que funcionen las economas de mercado.
Determinan la cantidad producida para cada bien y el precio al que se
vende.

LAS FUERZAS DE MERCADO

Oferta
Un lado del mercado analiza la conducta de los vendedores para
determinar la oferta de productos.
Hay que considerara los siguientes aspectos:
Cantidad Ofrecida
Cantidad de un bien que los vendedores quieren y pueden vender
Ley de la Oferta
Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante, la cantidad ofrecida de
un bien aumenta cuando sube su precio
Tabla de Oferta
Tabla que muestra la relacin entre el precio de un bien y la cantidad ofrecida

LAS FUERZAS DE MERCADO

La Curva de Oferta
La curva de oferta muestra las cantidades de un bien que un vendedor
est dispuesto a vender a diferentes niveles de precios alternativos,
suponiendo que todos los dems determinantes permanecen
constantes.
Se debe considerar que:
La ley de la oferta explica que un incremento en el precio (P) causa un
incremento en la cantidad ofrecida (Qo)
Y que una disminucin en el precio de un bien causa una reduccin
de la cantidad ofrecida

LAS FUERZAS DE MERCADO

La Curva de Oferta
Precio

Cantidad ofrecida
(por unidad de tiempo)

10

Grfico de la relacin entre el precio

de un bien y la cantidad ofrecida

LAS FUERZAS DE MERCADO

Determinantes de la Curva de Oferta

Precio de los factores, recursos e insumos empleados en la

produccin del bien:
Si aumenta el precio de los recursos o de los insumos,
disminuye la oferta
Si disminuye el precio de los recursos o de los insumos,
aumenta la oferta

La tecnologa de produccin:
Las mejoras en los procesos de produccin y en las distintas

tecnologas empleadas por los productores aumentan la oferta

Precios futuros esperados

Nmero de oferentes

Las expectativas

El nmero de vendedores

LAS FUERZAS DE MERCADO

Desplazamiento de la Curva de Oferta

LAS FUERZAS DE MERCADO

Demanda
El otro lado del mercado examina la conducta de los compradores.
Hay que considerar los siguientes aspectos:
Cantidad Demandada
Cantidad de un bien que los compradores quieren y pueden comprar
Ley de la Demanda
Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante, la cantidad
demandada de un bien disminuye cuando sube su precio
Tabla de Demanda
Tabla que muestra la relacin entre el precio de un bien y la cantidad demandada

LAS FUERZAS DE MERCADO

La Curva de Demanda
La curva de demanda muestra las cantidades de un bien que un
consumidor est dispuesto a pagar para comprar a diferentes niveles de
precios, manteniendo constantes todos los dems factores que afecten
las decisiones del consumidor.
Se debe considerar que:
La ley de la demanda explica que un incremento en el precio (P)
causa una disminucin en la cantidad demandada (Qd)
Y que una disminucin en el precio causa un aumento en la cantidad
demandada

LAS FUERZAS DE MERCADO

La Curva de Demanda
Precio

Cantidad demandada
(por unidad de tiempo)

10

Grfico de la relacin entre el precio

de un bien y la cantidad demandada

LAS FUERZAS DE MERCADO

Determinantes de la Curva de Demanda

Ingreso - renta:
Bienes normales: a mayor ingreso, mayor demanda
Bienes inferiores: a mayor ingreso, menor demanda

Precio de bienes relacionados:

Bienes sustitutos: si aumenta el precio del bien sustituto,
aumenta la demanda del otro bien
Bienes complementarios: si aumenta el precio del bien
complementario, disminuye la demanda

Gustos y preferencias

Las expectativas

Poblacin

Precios futuros esperados

El nmero de compradores

LAS FUERZAS DE MERCADO

Desplazamiento de la Curva de Demanda

LAS FUERZAS DE MERCADO

Equilibrio del Mercado
El

equilibrio del mercado se da cuando la cantidad ofrecida y la

cantidad demandada son iguales

El

equilibrio determina la cantidad de equilibrio y el precio de equilibrio

El

mercado tiende a buscar el equilibrio

Precio

Cantidad
ofrecida

Cantidad
demandada

10

10

LAS FUERZAS DE MERCADO

Equilibrio del Mercado

LAS FUERZAS DE MERCADO

Equilibrio del Mercado

Aumento de la Oferta

Disminucin de la Oferta

O
Pe
Pe

Pe
Pe

Qe Qe

Qe Qe

GRACIAS POR SU ATENCIN

Y PARTICIPACIN