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Bolsa de Valores

de Lima

LA BOLSA DE VALORES
Es un mercado donde los inversionistas
realizan operaciones de compra-venta con
valores (acciones, bonos, papeles
comerciales, etc.), realizadas por
intermediarios especializados (en nuestro
pas son las Sociedades Agentes de Bolsa).
Los mercados burstiles son organizados,
reglamentados y transparentes, para que
las operaciones sean efectuadas con
absoluta confianza.

La Bolsa de Valores de Lima


Es

una empresa privada que facilita la


negociacin de valores inscritos en Bolsa,
ofreciendo a los participantes (emisores
e inversionistas) los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la inversin
de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente.
www.bvl.com.pe

Participantes del mercado

Quines pueden invertir en


la BVL?

Todas las personas pueden invertir en la


Bolsa de Valores de Lima, personas
naturales, jurdicas, inversionistas
nacionales y extranjeros.

Como invertir
Si

usted est interesado en invertir


(comprar-vender) en Bolsa debe tomar
contacto con una Sociedad Agente de
Bolsa (SAB). Las referidas sociedades
son las intermediarias autorizadas
para operar en la Bolsa por cuenta
propia y por cuenta de terceros y
estn facultadas para asesorar a sus
clientes en materia de inversiones .

Beneficios de invertir en la
BVL

Acceso a una amplia diversidad de opciones: Esto significa que el mercado de valores
ofrece una variedad de instrumentos financieros (acciones, bonos, papeles
comerciales, etc.) para que pueda invertir. Estos valores varan en trminos de
rentabilidad, liquidez y riesgo, segn la empresa que emiti el valor (emisor) y las
condiciones del mercado.
Rentabilidad: El inversionista cuenta con la opcin de invertir en valores con mayor
riesgo, los cuales, a su vez, son los que ofrecen una mayor expectativa de
rentabilidad.
Convertirse en uno de los propietarios de grandes empresas: Al adquirir acciones el
inversionista se convierte en propietario de una parte de la empresa, pudiendo recibir
beneficios (dividendos y acciones liberadas) en caso de que la empresa genere
utilidades. Adicionalmente, dependiendo del tipo de accin que posea adquiere el
derecho a participar y votar en las juntas de accionistas.
Contribuir directamente al desarrollo del pas: A mayor nmero de inversionistas,
mayor demanda de valores. Esto implica que ms empresas podrn financiar sus
proyectos a menores costos, impulsando el desarrollo econmico del pas.

Riesgos

El riesgo de invertir en Bolsa se puede resumir en la posibilidad de no


ganar tanto como se esperaba o incluso perder una parte del dinero
invertido.
Las personas adquieren valores en Bolsa con la expectativa de obtener
ganancias pero as como anhelan que los precios de sus acciones
suban, deben estar conscientes de que los precios tambin pueden
bajar por diversas circunstancias, como por ejemplo:
Riesgo-pas: Referido a la situacin econmica y poltica del pas.
Riesgo de sector econmico: Los diferentes sectores econmicos
(agrario, industrial, minero, etc.) tienen riesgos especficos. Un
ejemplo claro sera la disminucin de las cotizaciones internacionales
de los metales, que pueden afectar negativamente el precio de las
acciones de las empresas mineras.
Riesgo de empresa: Toma en cuenta el manejo y las perspectivas de
la empresa que emiti el valor. Riesgo de mercado: Existen eventos
importantes que originan corrientes compradoras o vendedoras, las
cuales producen alzas o bajas generalizadas en todas las acciones.

Costo por invertir en la BVL

Por cada transaccin (compra y venta) el


inversionista debe pagar comisiones por los
siguientes conceptos:
Sociedad Agente de Bolsa (SAB)
Bolsa de Valores de Lima (BVL)
Institucin de Compensacin y
Liquidaciones de Valores (CAVALI)
Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV)
Aportes al fondo de garanta y el fondo de
liquidez

Valores o Instrumentos
financieros de la BVL?

Valores de Renta Variable


Valores Representativos de Deuda
Mercado de Instrumentos de Emisin no
Masiva (MIENM)

Valores de Renta Variable

Son aquellos cuya rentabilidad, medida


bsicamente por los cambios de su precio o
cotizacin en Bolsa, es variable (cambia) en
funcin a diferentes factores tales como: la
coyuntura internacional y nacional, desempeo y
resultados de la empresa, poltica de dividendos,
expectativas, etc. Otorgan a su poseedor derechos
de propiedad sobre el patrimonio de la empresa.
Acciones comunes
Acciones de inversin
Certificados de suscripcin preferente
Cuotas de participacin de fondos de inversin

Valores Representativos de
Deuda

Son aquellos cuya rentabilidad se mide bsicamente en


trminos de una tasa de inters fija (pactada sin cambios
para el periodo de la emisin), o de una tasa de inters
determinada (que puede variar a lo largo del periodo de
emisin, lo que debe ser informado por la empresa antes
de su colocacin). Otorgan a su poseedor derechos
crediticios.
Bonos
Corporativos
Subordinados
De arrendamiento financiero
Deuda soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro)
Hipotecarios
De titulizacin

Mercado de Instrumentos
de Emisin no Masiva
En el MIENM la negociacin es de valores
(MIENM)
NO inscritos. Todos estos valores deben
estar registrados en una institucin de
compensacin y liquidacin de valores.
Pagars
Letras de cambio
Facturas

Horario de negociacin de
la BVL

A partir del da 03 de enero de 2011 el horario de negociacin


para los valores emitidos en el Per, conforme a lo siguiente:
Desde el segundo domingo de marzo al primer domingo de
noviembre:
Fase de apertura: De 08:20 a 08:30 (*)
Fase de negociacin: De 08:30 a 14:55
Fase de cierre: De 14:55 a 15:00 (*)
Negociacin a precio de cierre: De 15:00 a 15:10
Desde el primer domingo de noviembre al segundo domingo
de marzo:
Fase de apertura: De 09:00 a 09:30 (*)
Fase de negociacin: De 09:30 a 15:55
Fase de cierre: De 15:55 a 16:00 (*)
Negociacin a precio de cierre: De 16:00 a 16:10

Operacin burstil y
extrabursatil
Una

operacin burstil: se realiza con


valores listados en la Bolsa, en un
mecanismo centralizado, como es la
Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores
de Lima.
Operacin extraburstil: se realiza
fuera de los mecanismos
centralizados, a travs de una
Sociedad Agente de Bolsa.

Negociacin Electrnico
(Bolsa en Lnea)

Es un mecanismo que se ha desarrollado


para facilitar la realizacin de operaciones
en la Bolsa de Valores de Lima. Mediante
este sistema se permite a los
intermediarios burstiles (SABs) ingresar
sus propuestas y realizar las transacciones
de compra y venta de valores desde sus
oficinas y a los inversionistas consultar en
tiempo real como se va desarrollando la
oferta y la demanda.

Sociedad Agente de
Bolsa
Una

Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la


nica intermediaria del mercado burstil
autorizada y supervisada por la
Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV) encargada de realizar las operaciones
de compra y venta que los inversionistas les
solicitan; a cambio cobran una comisin,
que es determinada libremente por cada
una de ellas en el mercado.

Las SABs
Tambin

pueden prestar otros servicios:


- Resguardar los valores (custodia),
- Administrar cartera (diversos tipos de
valores), as como
- Brindar asesora, mostrando a los
inversionistas las diferentes alternativas
que brinda el mercado de valores y
posibilitando as la eleccin de la mejor
opcin de inversin.

Mercado primario
(Oferta pblica
primaria) y mercado
secundario

Oferta pblica primaria


(OPP o IPO): Objetivos

Oferta pblica primaria


(OPP)

Aviso OPP

Fideicomiso de titulacin

Mercado Secundario
Mecanismo Centralizados de Negociacin

Operaciones al Contado
(Acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc.)

Operacin de reporte

REQUISITOS PARA
LISTAR VALORES

Constancia de haber celebrado el contrato con CAVALI.


Clasificacin de riesgo: Si se trata de instrumentos de
deuda.
Representante burstil : Debe tener domicilio en el pas.
Informacin sobre personas vinculadas, grupo econmico,
gerencia y accionistas principales.
Poltica de dividendos.
Informe indicando los principales negocios del emisor (toda
la informacin que puede resultar relevante para los
inversionistas).
Acordar someterse a la normas y disposiciones de la bolsa.
Prospecto de los valores a emitir (en caso se realice una
oferta pblica).

Clasificaciones de Riesgo
Pasos para una empresa No Financiera:
1. Anlisis de la informacin
2. Anlisis de la solvencia del emisor
3. Anlisis de la rentabilidad del emisor
4. Anlisis de la liquidez del bono / accin
5. Anlisis del contrato de emisin
6. Clasificacin final.

Ejemplo de clasificacion

Costos del listado de


valores
Los costos varan dependiendo del tipo de
instrumento, monto colocado y plazo
elegido. Se puede distinguir tres
principales grupos de costos:
Costos de Inscripcin.
Costos de Mantenimiento.
Costos de asesores externos y
auditores.

Desventajas de una
empresa para listar

Costos del listado de


valores - Acciones

Costos del listado de valores Bonos

Costos del listado de valores


Papeles comerciales

Acerca de las emisiones financiamiento

El mercado de valores es una excelente fuente de financiamiento


(menor costo, estructuras a medida, etc.) mientras se cumpla con
el perfil requerido por los inversionistas actuales.
Las empresas que no tienen antecedentes en el Mercado de
Valores van a significar un riesgo ms elevado para los
inversionistas. Por lo tanto, las empresas que ingresan por
primera vez enfrentan elevados costos de colocacin antes de
generar un track record. Solucin: una estructura eficiente.
Se recomienda que las empresas que comienzan su actividad en
el Mercado de Valores y desean conseguir financiamiento por este
medio opten por la emisin de Instrumentos de Corto Plazo
(Papeles comerciales).
El corto plazo implica un riesgo menor que el largo plazo, por lo
que la empresa tendra mayores opciones de encontrar
inversionistas,

Despus de listarse en
bolsa Ventajas

Transparencia en la gestin de la empresa.


Altos estndares en el manejo financiero y
contable.
Exige disciplina y planificacin financiera.
Posibilidad de comparar su desempeo con
empresas del mismo sector.
Negociacin del valor sin restricciones.
Exposicin continua a posibles inversionistas.
Acceso a financiamiento ms barato.

Despus de listarse en
bolsa Ventajas
Posibilidad

de mayor crecimiento frente


a un financiamiento ms atractivo.
Favorece el orden interno de la
empresa con la adopcin de los
principios de buen gobierno corporativo
Difusin y exposicin en el mercado
-mercadeo.
Proteccin al inversionista y supervisin
al emisor.

Transparencia
PRINCIPALES OBLIGACIONES:
Comunicar

Hechos de Importancia y otras


comunicaciones.
Asegurarse que la informacin proporcionada a
travs de medios de comunicacin, no difiera o
altere la presentada al Mercado o la percepcin de
la empresa.
Entregar Informacin financiera peridica.
(Formalidad)
Cumplir con el rgimen de Informacin
Privilegiada y Reservada

Hechos de
ImportanciaDefinicin

Actos, hechos, decisiones y acuerdos que pueden


afectar a un emisor y sus negocios as como
empresas de su grupo econmico.
Informacin que afecte de forma directa o pueda
afectar significativamente en la determinacin del
precio, la oferta o la negociacin de valores
inscritos en el RBVL.
Informacin necesaria para que los inversionistas
conozcan el riesgo de la empresa, situacin
financiera, resultados de operacin, y valores
emitidos.

Hechos de Importancia:
ejemplos

Aprobacin de polticas de dividendos


Aprobacin y presentacin de estados financieros, informes
de auditora
Cambio de gerentes, directores, administradores,
apoderados
Cambios en el giro del emisor
Apertura o cierre de subsidiarias
Convocatoria a JGA
Cambios en el grupo econmico
Acuerdos de escisin, fusin o reorganizacin societaria, etc.

Informacin Reservada
Acto, decisin, acuerdo o negociacin en
curso que su divulgacin prematura pueda
causarle perjuicio al emisor.
El acuerdo debe ser tomado por no menos
de las del Directorio u rgano competente.
Esta informacin debe ser presentada dentro
del da siguiente de tomado el acuerdo a la
Presidencia del Directorio de CONASEV.
Hecho debe ser divulgado en cuanto cese la
causa de reserva.

MERCADO
ALTERNATIVO DE
VALORES.
(MAV)
http://gestion.pe/noticias-de-mercado-alternativo-valores-15514

Definicin
General
Mercado burstil con menores o diferentes
requerimientos respecto al mercado
principal, dirigido a empresas con
limitaciones para acceder al mercado de
valores.
MAV: Resolucin SMV N 025-2012SMV/01

Estructura del sector


empresarial peruano
VENTA AO

N
EMPRESAS

Microempresas 1

1,136,767

Pequea empresa 2 55,534


Total MYPE
Mediana y Gran
Empresa3

1,192,301

TOTAL EMPRESAS

1,200,664

1/ Ventas anuales de hasta 150 UIT

8,363

%
94.7%
4.6%
99.3%
0.7%
100.0%

Propsitos del MAV

Reduccin de los requisitos establecidos para la


inscripcin de los valores en el registro publico de
Mercado de Valores.
Flexibilizar los requerimientos de presentacin de
informacin para los emisores luego de efectuada
la oferta.
Aplicacin del rgimen sancionador especial en el
caso de presentacin de hechos de importancia y
de informacin financiera.
Reduccin de costos de transaccin.

Objetivo
Promover

acceso a empresas
medianas y pequeas al mercado
de capitales
Otorgar a Pymes, otra alternativa
de financiamiento y menores tasas
Segmento que facilite la
graduacin de empresas al
mercado principal.

A qu empresas est
dirigido el MAV?

Empresas peruanas que operen en los


ltimos 3 aos, con ventas anuales de
hasta S/. 200 millones.
No tengan valores listados
No estn listados en Bolsas extranjeras
Que no se encuentren obligadas a listar.
Las empresas no podrn traspasarse al MAV
Las empresas del MAV debern graduarse al
mercado principal si dejan de ser medianas.

Por qu ingresar a la
BVL?

Una alternativa adicional de financiamiento


Acceder a mayores montos de financiamiento y a
menores tasas.
Menores tarifas. La BVL y SMV reducir en 50%
sus tarifas por concepto de inscripcin, cotizacin y
negociacin. CAVALI reducir en 15 tarifas a
emisores.
Reducidos costos por estructuracin y colocacin :
Formatos estndares de prospectos y contratos.
Imagen y reputacin de la empresa. Acercamiento
a los Principios de Gobierno Corporativo

Qu ha cambiado
respecto al mercado
principal?

Qu ha cambiado
respecto al mercado
principal?

Oferta Publica Secundaria

Luego de efectuada la
inscripcin de los valores
OPP y OPS

Aplicacin de rgimen
sancionatorio especial

Cul es el potencial de
ingreso de PYMES al
MAV?

Bondades y Riesgos
del mercado de
valores

Bondades del mercado de


valores

Riesgos del mercado de


valores

RECOMENDACIONES
para inversores

Tome sus decisiones de inversin siempre basndose en la informacin disponible en el


mercado.
Solicite a su SAB informacin y tome su decisin cuando conozca y entienda las
caractersticas de la operacin o producto financiero objeto de su inversin.
Recuerde que es necesario que entienda y pueda controlar los riesgos que implica su
inversin.
Conserve los documentos que le entregue la SAB y copia de los que usted le hubiere
entregado.
Pida y revise las credenciales de las personas (representantes) y entidades (SABs) que
no conozca e intenten venderle valores; tenga en cuenta que slo estn habilitadas para
efectuar este tipo de operaciones las que estn debidamente registradas en la
Superintendencia del Mercado de Valores.
Nunca entregue dinero en efectivo, hgalo siempre a la cuenta bancaria de la SAB.
Al incursionar en el mercado de valores, es recomendable consultar permanentemente
las secciones "Publicaciones" as como el "Marco legal" para conocer la regulacin
vigente.

Mercado de capitales
peruano

En general
No se da IPO en el mercado burstil peruano
Lo que est ocurriendo es el listado de acciones
anteriormente emitidas y/o el listado de
valores extranjeros que ya listan en otras bolsas
de valores.
Por el contrario, si estn ingresando
continuamente nuevas empresas al mercado de
capitales para emitir instrumentos de deuda
(papeles comerciales, bonos, etc.).

Anexo

Operacin Contado
S.A.B. A

S.A.B. B

Vendedores

Comprador

dinero
Tres das
tiles
despus

CAVALI
valores

61

Operacin Contado
DIA T
Juan cree que las acciones mineras estn
baratas a los precios actuales y desea
comprar 500 acciones de La Mina a un
precio mximo de S/. 5.00. Para ello
instruye a VALORES MUNDIALES S.A.B. con
una orden de compra.
Pedro cree que las acciones mineras ya
llegaron a su techo y que sus precios
empezarn a descender. Por ello desea
vender 500 acciones de La Minaa un
precio mnimo de S/. 4.90. Para ello acude
a WALL STREET S.A.B. y firma una orden
de venta.
62

Operacin Contado
T+3
Juan recibe una pliza con las siguientes
caractersticas:
COMPRA ACCIONES LA MINA
Valores

Precio S/.

Monto S/.

500

5.00

2,500.00

S.A.B. (1,0%) S/.


50.00

50.00

Conasev (0,05%)

1.25

BVL (0,0825%)

2.06

Cavali (0,065%)

1.63

Fondos Liq. (0,005%)

0.13

I.G.V. (19%)

10.46

S/.

2,562.52

Comisiones

Total a pagar

63

Operacin Contado
T+3
Pedro recibe una pliza con las
siguientes caractersticas:
VENTA ACCIONES LA MINA
Valores

Precio S/.

Monto S/.

500

5.00

2,500.00

S.A.B. (1,0%) S/. 50.00

50.00

Conasev (0,05%)

1.25

BVL (0,0825%)

2.06

Cavali (0,065%)

1.63

Fondos Liq. (0,005%)

0.13

I.G.V. (19%)

10.46

S/.

2,434.48

Comisiones

Total a recibir

64

Operacin de
Reporte dinero
valores

Primera
operacin

Reportante
(Superavitario)

Reportado
Garantas (Deficitario)

CAVALI
dinero
Segunda
operacin

Reportante

valores

Reportado
65

Operacin de Reporte
DIA T
Juan tiene 1,000 acciones de La Minay
no desea deshacerse de ellas. Asimismo,
est dispuesto a pagar una tasa de
alrededor de 10% en dlares anual
(menor al 30% que le cobrara un banco)
por un prstamo de S/. 5,000. Las
acciones de La Mina cotizan en ese
entonces a S/. 5.00.
Carlos desea invertir su dinero en una
alternativa ms rentable que un depsito
a plazo de un banco donde le pagan 3.5%
anual en soles. El tiene S/. 5,000 y desea
invertirlos a un ao. Acude a su sociedad
agente de bolsa y le recomiendan
efectuar una operacin de reporte.
66

Operacin de Reporte
Carlos (reportante) recibe dos plizas,
una de compra contado y otra de venta a
plazo (360 das) y obtiene un rendimiento
efectivo de 7.23% efectivo anual:
Compra contado
Venta a plazo
T
T+360
Valores

Precio S/.

Monto S/.

1,000

5.00

5,000.00

S.A.B. (1%)

Comisiones

Total a pagar

Valores

Precio S/.

Monto S/.

1,000

5.5

5,5000

50.00

S.A.B. (1%)

55.00

Conasev
(0,05%)

2.50

Conasev
(0,05%)

2.75

BVL (0,012%)

0.60

BVL (0,006%)

0.33

Cavali
(0,016%)

0.80

Cavali
(0,008%)

0.44

I.G.V. (19%)

10.24

I.G.V. (19%)

11.12

S/.

5,064.14

S/.

5,430.36

Comisiones

Total a
recibir

67

Operacin de Reporte
Juan (reportado) recibe dos plizas, una de venta
contado y otra de compra a plazo (360 das) y
paga una tasa de 12.84% efectiva anual:
Compra a plazo
Venta contado
T+360
T
Valores

Precio S/.

Monto S/.

1,000

5.00

5,000.00

S.A.B. (1%)

50.00

Conasev
(0,05%)

2.50

BVL (0,012%)

0.60

Cavali
(0,016%)

Comisiones

Total a
recibir

Valores

Precio S/.

Monto S/.

1,000

5.50

2,750.00

S.A.B. (1%)

55.00

Conasev
(0,005%)

2.75

BVL (0,006%)

0.33

0.80

Cavali
(0,008%)

0.44

I.G.V. (19%)

10.24

I.G.V. (19%)

11.12

S/.

4,935.86

Comisiones

Total a
pagar

S/.

68 5,569.64

Garantas

Carlos deja en garanta en CAVALI las


1,000
acciones de La Mina.
Juan debe dejar en garanta 15% de la
operacin a plazo ms la diferencia de la operacin a
plazo y al contado.
Segn lo anterior:
15% a plazo = S/. 825
Dif plazo y cont. = S/. 500
TOTAL= 1,325 Este monto lo puede dejar:
1.- Dinero en efectivo al 100% de su valor
2.- Carta fianza de banco o ca de seguros al 100%
3.- Acciones de la TVR (acciones de valorizan al 50%
de su precio de mercado)
Se asume que Juan deposita 530 acciones ms de
La Mina como margen de garanta.
69

Reposicin del Margen de


Garanta
Se define la garanta inicial como la suma del valor
inicial de las acciones materia de la
operacin (1,000 acciones) ms las acciones consideradas en
el margen de garanta (530 acciones). El valor de mercado del
monto de garanta inicial
es de S/. 6,325.
El monto de cobertura (MCOB) que debe ser cubierto por la
garanta es calculado as:
MCOB= Garanta Reportante + Garanta Reportado
MCOB = (1,000*5)+(530*5*0.50) = 5,000 + 1,325 =S/. 6,325
Si La Mina cae de S/. 5.00 a S/. 4.50, es decir, 10%
Las garantas valen= (1,000*4.5)+(530*4.5*0.50)
= 4,500 + 1,192.5 = 5,692.5
Reposicin = 6,325 5692.5 = S/. 632.5
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