PARA UNA ECONOMA INCLUYENTE Y

HUMANISMO CRISTIANO EN CHILE

Ricardo Ffrench-Davis

Escuela de Formacin
9 de enero de 2016

CHILE: Crecimiento Econmico, 1974-2013

(tasas de variacin promedio anual, %)

PIB

Exportaciones

Resto del PIB

1974-89

2,9

10,7(1,6)

1,6(1,3)

1990-98

7,1

9,9(2,0)

6,5(5,1)

1999-2013

3,9

4,4(1,4)

3,8(2,5)

Fuente: Basado en Ffrench-Davis (2014), Chile Entre el Neoliberalismo y el Crecimiento con Equidad, JCSez
Editor, quinta edicin, Santiago. Actualizado desde 2006 en base a datos del Banco Central de Chile, base mvil 2
encadenada
serie 2008.
2

RETROCESO EN 70S y 80S;

AVANCE ACELERADO EN 1990-97;
AVANCE LENTO DESDE 1998
PIBpc a PPC: Chile como porcentaje de Amrica Latina, EE.UU y G7, 1970-2014
(%, US$ 2014)
Ao

Estados Unidos

G-7

Amrica Latina

1970

31

37

94

1973

27

32

82

1989

24

27

88

1997

34

38

124

2014

41

49

143

_____________________________________________________________________________________________________
Fuente: Los niveles PIBpc a PPA se anclaron de acuerdo a las estimaciones del Fondo Monetario Internacional para las 3
columnas en el ao 2014, y se estimaron los niveles para los aos anteriores en base a las tasas de variacin real del PIB per
cpita presentadas por el Banco Central de Chile para Chile; para el resto de los pases se utilizaron las tasas reportadas por el
Banco Mundial(2015).

ENFOQUE ANALTICO para C&E

Actores (firmas, empresarios, trabajadores)

con gran heterogeneidad estructural (H.E.)
de sus productividades y de accesos a
mercados.
Lejos
de
ser
factores
homogneos.

La H.E. no es predominantemente natural

sino adquirida, por diferencias en las
herencias en la partida y por polticas
pblicas desigualizadoras o regresivas.
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Revolucin neoliberal con fuertes

desequilibrios econmicos y sociales

Fuente: Basado en Ffrench-Davis, Ricardo (2014), Chile entre el neoliberalismo y el crecimiento con equidad: 5
polticas y reformas
econmicas desde 1973, J.C. Sez Editor, Quinta Edicin, Santiago.

Crecimiento incluyente con Regulacin de la CK

Principios de los 90s: En estrecha coordinacin, M. Hacienda y

BC desplegaron un conjunto de polticas contra-cclicas:
Encaje: para desalentar las entradas de CP y
especulativas, a) afectando su composicin y b)
haciendo espacio para polticas monetaria y cambiaria.
Intervencin del mercado cambiario:
a) para impedir excesiva apreciacin del TCR
(flexibilidad administrada o regulada).
b) lograr DCC financiable sosteniblemente, y con mayor
valor agregado en las exportaciones.
Balance de objetivos reales (empleo, PIB) y nominales
(IPC).
Adicionalmente: Reformas Tributaria y Laboral en 1990, Regulacin Prudencial del
SF (para moderar boom crediticio).
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Retroceso hacia macro pro-cclica

desde 1999 y 2001
Liberacin de la cuenta de capitales
financieros.
Eliminacin de impuestos a ganancias de
capital financiero.
Liberalizacin del tipo de cambio y
renuncia a hacer poltica cambiaria y
macro real activa (sin BR solo 2012-13).

Gran inestabilidad del tipo de cambio real, con efectos regresivos y regresivos: 1999-2015
(ndice 1986=100)

Fuentes: Ffrench-Davis (2014, grfico A.3), based on Central Bank monthly average figures for the real exchange rate of a broad basket of currencies of
Chile's trade partners, DIPRES for the collected effective tariff and "simplified reimbursement" to non-traditional exports. (P.S. 30/08/2015)
Notes: The gap between the straight and the dotted lines show the compensatory adjustment to the RER necessary to maintain the competitiveness of
tradables production, considering the 10 percentage point drop in import tariffs and the eliminated 10% reimbursement for non-traditional exports (which
are the share of exports with higher price elasticity). The numbers presented in the RER curve correspond to the monthly average of nominal Chilean
pesos per dollar at the corresponding dates.

Evolution of exports and imports of goods and services, 20042014

230
(cumulative changes, 2004=100)
210
190
71%
170
62%

150
42%

130

25%

110
90
70
50
37987

38353

38718

39083

39448

39814

Exports

40179

40544

40909

41275

41640

Imports

Source: Based on Central Bank figures in prices of 2003. As from 2006, growth rates of chained series are
used. Exports and imports correspond to the volume (quantum) of goods and services. The figures between
the two curves show de cumulative excess of imports over exports since 2004, as a percentage of exports.
9
(P.S. 30/08/2015)

Indicadores de desequilibrio Macroeconmico, 2007-2013

(indice 2007=100; y tasas anuales de variacin, %)

2007 2013

Promedio anual

1. PIB
2. Exportaciones
3. Importaciones

100 126
100 108
100 146

3.9
1.3
6.5

4. Gasto fiscal
5. Ingreso fiscal
excluido el
cobre
6. Demanda
interna

100 153

7.4

100 136

5.3

100 140

5.8

Source: Tomado de Ffrench-Davis (2014, cuadro IX.5). Actualizado con datos del Banco Central y DIPRES.
10

2014: ESTBAMOS ATRASADOS

Perdimos el impulso productivo, tan positivo inicial,

con RT de 3% de 1990, reforma laboral,
coordinacin plena Hda/BC, estricta macroeconoma
contra-cclica para el desarrollo.
An, carga tributaria baja y sin poder progresivo:
distribucin similar antes y despus de impuestos.
Reforma para recaudar ms y progresivamente.
Financiamiento insuficiente: Dficit dejado por el
gobierno anterior ms necesidad de nuevos gastos
en
Bienes
Pblicos:
Educacin,
Salud,
Infraestructura, Desarrollo Productivo.
11

DESAFOS para el DESARROLLO

INCLUYENTE ante la DESIGUALDAD

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Necesidad de acortar brechas de productividad

entre diversos actores nacionales: la brecha con
los pases desarrollados se focaliza no en los
campeones nacionales, sino en las PYMEs,
trabajadores de menor calificacin e informales.
Focalizar, con conviccin y fuerza en estos
sectores,
reduciendo
su
heterogeneidad
productiva.
Lo que funciona con paz social, es lograr Crecer
gracias a que se va mejorando ms rpido la
capacidad productiva de PYMEs, se reduce la
informalidad y se eleva la calidad del empleo.

ESTRATEGIA PARA EL DESARROLLO

Polticas microeconmicas eficientes en reformar

mercados, especialmente en el sector financiero
(capital de riesgo y crdito de largo plazo para las
PYMEs; rol clave de re-direccin de los fondos de
las AFP), laboral (capacitacin para los con baja
capacitacin).
Desarrollo de clsters, para agregar valor en
regiones, escogidos alrededor de exportaciones
que ya se han hecho espacio en los mercados
internacionales.
Rol estratgico de las PYMEs.
13

FIN
14

Ante ausencia de polticas macro contra-cclicas

Shocks

financieros externos predominan y

arrastran a la economa real: para arriba
(topa en techo), luego para abajo
(ASIMETRA con Promedio PIB bajo la FP).
Mercado financiero dominado por agentes
especializados en el corto plazo (tb
presentes en la inestabilidad de Pcu) suele
generar burbujas y desequilibrio externo.
Dominancia de la Balanza de Pagos en vez
de la Cuenta Corriente.
3

EVITAR ESTAS FUENTES DE VULNERABILIDADES

ZONAS DE VULNERABILIDAD durante el auge:

Aumento de stocks de pasivos externos, con un fuerte
componente lquido o de corto plazo.
Boom crediticio interno apoyado por flujos externos
Elevados dficit externos (que generan dependencia de
nuevos flujos).
Apreciaciones cambiarias excesivas.

Altos coeficientes Precio/Utilidad en las acciones burstiles y altos precios

de los bienes races.

Las

economas tienden a caer en una Trampa financierista

(centrada en decisiones de agentes de corto plazo)

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