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Gestion Financire

Programme
Axe 1 : Prliminaire
Domaine de la finance d entreprise
Finance d entreprise et Modle du circuit financier
Objectifs , mthodologie et dmarche du diagnostic
financier

Axe 2 : Approche financire

Programme

Axe 3 Approche fonctionnelle

Axe 4 : Etudes de cas

Le modle du circuit financier


Dcisions
Dinvestissement

Dcision
de Financement

Actif
Immobilis
Oprations
dinvestissem
ent

BFR
Exploitation

Capitaux
propres
Investissement
Cession

Trsorerie
dexploitation

Financement
Centre de
dcisions
financires

Actionnaires

Autofinancent
Flux de
rpartition

Dettes
financires

Opration
dexploitation

Cranciers

Portefeuille
dactifs

Structure de
financement

Introduction

Le diagnostic de lentreprise peut tre


global ou modulaire pour se focaliser sur
une dimension particulire de lentreprise .il
peut tre stratgique et vise les objectifs et
choix stratgiques de lentreprise au regard
de son march et de la concurrence.
Il peut tre oprationnel et vise
lorganisation gnrale, ou enfin il peut tre
men au plan financier et cest ce dernier
volet qui nous intresse dans ce sminaire.

Diagnostic densemble

Analyse de lenvironnement
- conomique

- Juridique et politique
- Technologique Sociaux, thiques ...

Analyse de lindustrie
- Entreprise rivales
- Nouveau produits
- Produits substituts
- Fournisseurs, Clients .

Analyse interne
- Recherche et dveloppement
- Production
- Ressources humaines
- Ressources financires
- Ressources physiques. ...

Opportunits
Menaces

Objectifs

Forces
Faiblesses

Diagnostic financier constitue un volet


important du diagnostic densemble
- Rle de linformation et de communication;
- Comprendre l volution passe de l entreprise ;
- Juger son potentiel de dveloppement

Contraintes majeures de lanalyse


financire
- La maximisation de la richesse des actionnaires;
- La proccupation de la solvabilit ;
- La contrainte de rentabilit

Objectifs et dmarche de lanalyse financire

Lanalyse financire constitue


<<un ensemble de concepts, des mthodes et
dinstruments qui permettent de traiter des
informations comptables et dautres informations
de gestion afin de porter une apprciation sur les
risques prsents, passs et futurs dcoulant de la
situation financire et des performances dune
entreprise>>

Rfrence la dmarche de Diagnostic mdical

Signes, symptmes, syndromes


Diagnostic : dsignation de
l affection ou des affections subies
Pronostic et thrapeutique

Sources d informations:
investigations
-cliniques
- biologiques
- radiologiques

Objectifs de lanalyse financire


premier niveau
Mesurer les performances
conomiques et financires
activit

productivit rentabilit

valuer la structure et
lquilibre financiers
Structure
Besoin de Flux de trsorerie
des capitaux financement
& solvabilit

deuxime niveau
APPRECIER LA SITUATION FINANCIERE DE L ENTREPRISE
fournir les bases chiffres pour le diagnostic de l entreprise
troisime niveau
DEGAGER LES PERSPECTIVES EVOLUTION ET EVALUER LE
RISQUE FUTURE DE L ENTREPRISE
analyse prospective des risques

Domaines dapplication du Diagnostic financier


- Diagnostic financier et diagnostic stratgique
- Diagnostic financier et contrle de gestion
- Diagnostic financier et difficults dentreprises
- Diagnostic financier et valuation des entreprises
- Diagnostic financier et analyse boursire
- Diagnostic financier tude statistique du comportement
des entreprises

Domaines dapplication du Diagnostic financier

Diagnostic
DiagnosticFinancier
Financier
In
Interne
terne

Diagnostic
DiagnosticFinancier
Financier
Ex
Externe
terne

Diagnostic Financier Interne


Lanalyse financire est au service de la gestion prvisionnelle,
grce l apport d indications utilises pour :
- l laboration des plans oprationnels ;
-l laboration des prvisions budgtaires
Lanalyse financire est au service du contrle interne, grce
l apport d indications utilises pour :
- le suivi des ralisations et des performances ;
- le rapprochement de prvisions et des ralisations

Diagnostic Financier Externe


Lanalyse financire est au service dune dcision relevant de
partenaires externes :
- Banques (tude de dossiers de crdit ou analyse crdit )
- Investisseurs institutionnels, grants de portefeuille et
gestionnaire du patrimoine
- Pouvoirs publics (tude de dossiers de demande de
subventions, .)

- Magistrats intervenants dans des procdures de redressemen


judiciaire, dalerte ou dans certains contentieux ;

Diagnostic Financier Externe


Lanalyse financire est au service dune dcision relevant de
partenaires externes :
- Partenaires engags dans une ngociation en vue d une
fusion, d une acquisition, d un partenariat
- Fournisseurs (apprciation de l opportunit d un dlai de
paiement demand par un client ;

- Clients (apprciation de surface de l entreprise candidate la


fourniture d un march important).

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Cette approche a pour objectif d valuer deux risques

Risque
d insolvabilit

Risque
d illiquidit

Dettes relles > Actif rel

Cessation de paiement
Actif disponible < Passif exigible

Risques du prteur

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Problmatique : lajustement entre la liquidit des actifs et lexigibilit
des lments du passif dans dune double proccupation

Le maintien de la
solvabilit

Le maintien de ladquation de
la structure des E celle des R

Deux Paramtres dterminants


Le patrimoine
Le temps

Le maintien de la solvabilit

Rentres de fonds potentielles

Sorties de fonds imprative

Stocks
Crances
Disponibilits

Dettes court
terme

Remboursement

Le maintien de ladquation de la structure


des emplois celles des ressources

Immobilisations

Capitaux (+)1 an

Financement
Actif circulants

Dettes (-) 1 an

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Les outils d analyse :


Le Bilan financier
La relation d quilibre financier :

FRN - BFR = TN

et des ratios

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Le Bilan financier
Le bilan financier, galement appel bilan liquidit,
Bilan patrimonial, permet de mettre en vidence le
degrs d'exigibilit des lments du passif et le degrs
de liquidit des actifs, en vue de dgager la valeur du
patrimoine de l entreprise et porter un jugement sa
solvabilit.

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Le Bilan financier
Actif

Passif

Actif rel plus d'un an

Passif plus d'un an

Actif rel moins d'un an

Passif moins d'un an

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Le Bilan financier
Cette prsentation du bilan financier permet de rpondre
deux questions :
1 - les actifs long terme sont-ils financs par des
ressources de mme dure ?
2- les actifs court terme sont-ils suffisamment importants
pour permettre le remboursement des dettes court terme ?

Principales oprations permettant le passage du bilan


comptable au bilan financier
Postes concerns

Retraitements effectuer

Traitement de lactif fictif


Immobilisations en non
valeurs
Immobilisations en
recherches et dveloppement

Montant dduire :
- de lactif
- Et des capitaux propres

Principales oprations permettant le passage du bilan


comptable au bilan financier
Postes concerns

Retraitements effectuer
Reclassement en actif circulant (ex :
prts immobiliss)

Immobilisations moins dun an

Actifs lis lexploitation mais dont


lchance est plus dun an

Fraction distribuable du rsultat et


dautres composantes exigibles des
dettes de financement

La partie immdiatement liquide des


titres et valeurs de placement

Reclassement en actif immobilis


(ex : Stock outil, Crances plus
dun an)

Reclassement en dettes du
passif circulant

Reclassement au trsorerie-Actif

Principales oprations permettant le passage du bilan


comptable au bilan financier
Postes concerns
Correction de lvaluation de
certains postes du bilan (plus-values)

(ex : valeur brute des


immobilisations et des stocks)

Retraitements effectuer
Correction des valeurs brutes et des
amortissements

Prise

en compte au passif :
- de la variation induite de
la situation
- de la dette fiscale latente

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

La relation d'quilibre financier global

FDR

BFR

TN
quilibre financier
de trsorerie

quilibre financier
stable
quilibre financier
cyclique

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Fonds de roulement net
=
Fonds de roulement financier
=
Fonds de roulement liquidit

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Le fonds de roulement net


Actifs Immobiliss
Nets

Financement
permanent

FRN

Actifs
Circulants

Montants des capitaux long


affects au financement de lactif
court terme

FRN
Dettes court

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier

Actifs
Circulants

FRN
Dettes court

AC = DCT

FRN = 0

AC > DCT

FRN > 0

AC < DCT

FRN < 0

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Actifs
immobilis

Capitaux
permanents

Actifs
circulants

Dettes
court terme

AC = DCT

FRN = 0

Le FRN nul traduit une tension sur la liquidit et


correspond une certaine fragilit en terme de solvabilit

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Actifs
immobilis
Actifs
circulants

AC > DCT

Capitaux
permanents

FRN > 0
Dettes
court terme

FRN >0

Le FRN positif est un signe favorable en termes de liquidit.


Rgle de l quilibre financier minimum est respecte

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Actifs
immobilis

FRN < 0
Actifs
circulants

AC < DCT

Capitaux
permanents
Dettes
court terme

FRN < 0

Le FRN ngatif permet de prvoir des difficults pour


l entreprise en termes de liquidit et de solvabilit

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Besoin en Fonds de roulement (BFR)
BFR = AC (HT) - PC (HT)
Le BFR est un concept trs important dans lanalyse de
lquilibre financier
Il correspond dans sa conception conomique au
besoin dargent ressenti par lentreprise pour financer le
fonctionnement /droulement normal de son activit et
plus particulirement son cycle dexploitation.

Lapproche liquidit - exigibilit de


lquilibre financier
Trsorerie Nette (TN)

TN = FRN - BFR , Trsorerie calcul verticalement

TN = TA - TP , Trsorerie calcul horizontalement

La TN est un indicateur de la liquidit dune affaire

La TN une rsultante schmatisant lquilibre financier global de


lentreprise

La TN peut tre positive ou ngative

l'tude de l'volution dans le temps du couple FDR/BFR


permet de dtecter soit une amlioration, soit une
aggravation de la situation.

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier

Elle vise dpasser les limites de l analyse patrimoniale


sinteresse au fonctionnement de l entreprise
dans une perspective de continuit d exploitation
mettant en relief la notion cycle d exploitation

Le cycle long dinvestissement


et de financement

1
Avance
de fonds

Capitaux
Capitaux
permanents
permanents

Immobilisations
Immobilisations
2
Amortissements
+ bnfice
- perte

Le cycle court dexploitation

Ventes

Recouv
rement

Stock
Stockde
de
marchandises
marchandises

Financement

Crances
Crances
commerciales
commerciales
Disponibilit
Disponibilit

Rglement

Crdits
Crdits
fournisseurs
fournisseurs

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier

Matires
premires

Transformation des
pdts en cours

Produits
finis

Monnaie
Clients et
comptes rattachs

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier
Le Bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel, galement appel bilan
conomique, est centre sur le fonctionnement de
lentreprise; il permet de dgager les grandes masses
en mettant en vidence leurs rles, leurs fonctions et
leurs dimensions conomiques. Quel stock de
ressources disponibles pour financer quels emplois ?

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier
Le Bilan fonctionnel
Cette prsentation du bilan fonctionnel permet de rpondre
deux questions :
1 - do est venu largent ? (origine des ressources)

2 - o est-il all ? (nature des emplois)

Principales oprations permettant le passage du bilan


comptable au bilan fonctionnel
Postes concerns
Amortissements

bilan

de lactif du

Retraitements effectuer
A reclasser

au passif du bilan
avec les capitaux propres

Principales oprations permettant le passage du bilan


comptable au bilan fonctionnel
Postes concerns

Retraitements effectuer
Assimilation

Crdit

bail (ou leasing))

de la valeur
dorigine de limmobilisation un
emploi stable
Assimilation de lquivalent de la
valeur nette une ressource
stable (dette financire)

Application
Une entreprise utilise depuis le dbut N-3 une machine
sous contrat de crdit bail, dont les caractristiques
sont :Valeur d'origine 4 200 KDH, dure du
contrat 5 ans, redevance trimestrielle 275
KDH et valeur de rachat 400 KDH
TAF : Prsenter la ligne du bilan fonctionnel
concernant cette machine au 31 /12/N

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier
La relation d'quilibre financier global

FRF - BFG (BFRE + BFRHE)

TN

quilibre financier
de trsorerie

quilibre financier
stable
quilibre financier
cyclique

Lapproche fonctionnelle de
lquilibre financier
La relation d'quilibre financier global

FRF ou FRNG = FP - AI
BFRE = ACE(HT) - PCE(HT)
BFRHE = ACHE(HT) - PCHE(HT)
TN

= TA - TP

BFG