Vous êtes sur la page 1sur 54

Chapitre 4

La capacit
dautofinancement

La capacit
dautofinancement
La CAF reflte le potentiel de
financement (cash) dgag par
lactivit de lentreprise.
Elle est gale la diffrence entre
les produits encaissables et les
charges dcaissables, lexclusion
de ceux lis aux dsinvestissements.

CAF = produits encaissables


charges dcaissables
Charges

Dcaissables : achats, salaires,


impts, etc
Non dcaissables : dotation aux
amortissements et provisions
Encaissables : ventes

Produits

Non encaissables : reprises sur


amortissements et provisions

Autre mode de calcul :


CAF =
Rsultat net
+ dotations aux amortissements et provisions
- reprises sur amortissements et provisions
+ VNC lments dactif cds
- produits de cessions dimmobilisations

Application
Les tourtons de
Champsaur

Calcul de la CAF

Signification de la CAF :
La CAF est le montant disponible
pour lentreprise pour :
investir
rembourses ses dettes financires
verser des dividendes ses
actionnaires.

Utilisation de la CAF :
Tableau de financement
Tableaux de flux de trsorerie
Ratios :
- endettement / CAF
- intrts / CAF

Application
Les tourtons de
Champsaur

Analyse de la CAF

Commentaire :
La situation sest dgrade mais reste tout de mme correcte si
on suppose un endettement sur 10 ans.

Chapitre 6
Le bilan
fonctionnel

Le bilan fonctionnel
Grille de lecture du bilan
On distingue trois sous-ensembles au
sein de lactif et du passif :
les lments stables,
les lments circulants,
la trsorerie.

Les lments stables


A lactif : les immobilisations, pour leur
valeur brute,
Au passif :
- les capitaux propres,
- les amortissements et provisions (y
compris ceux figurant lactif),
- les dettes financires (sauf dcouverts).

Les lments circulants


A lactif : les stocks et les
crances, pour leur valeur brute,
Au passif : les dettes non
financires (fournisseurs, salaris,
Etat, etc ).

La trsorerie
A lactif : les liquidits (caisse,
comptes bancaires positifs et
valeurs mobilires de placement).
Au passif : les dcouverts
bancaires.

Prsentation
Emplois
stables
Emplois
circulants
Trsorerie > 0

Ressources
stables
Ressources
circulantes
Trsorerie < 0

Application
Les tourtons de
Champsaur

Emplois stables

Emplois circulants

Trsorerie positive

Ressources stables

Ressources circulantes

Trsorerie ngative

Bilan fonctionnel
Emplois

Ressources

Stables

958 731 Stables

Circulants

356 122 Circulantes

367 557

89 230 Trsorerie -

25 400

Trsorerie +
TOTAL

1 404 086 TOTAL

1 011 129

1 404 086

Analyse :
Emplois
stables

Ressources
stables

Fonds de roulement

Fonds de roulement =
ressources stables emplois stables

Analyse (suite)
Besoin en fonds de roulement

Emplois
circulants

Ressources
circulantes

Besoin en fonds de roulement =


Emplois circulants ressources
circulantes

Analyse (suite)
Trsorerie > 0

Trsorerie nette

Trsorerie < 0

Trsorerie nette =
Trsorerie active trsorerie passive

Mais aussi :
Trsorerie nette =
Fonds de roulement
- Besoin en fonds de roulement

Prsentation
Emplois
stables
Emplois
circulants
Trsorerie > 0

Ressources
stables
Ressources
circulantes
Trsorerie < 0

Analyse du bilan
fonctionnel :
Les ressources stables doivent couvrir :
- les emplois stables,
- et la partie structurelle du BFR.
Les variations conjoncturelles du BFR
sont absorbes par la trsorerie.

volution du BFR
Montant
en

Niveau
structurel
du BFR

Variations
conjoncturelles
du BFR

BFR
temps

Montant
en

Situation financire
saine
BFR > FR T < 0

T-

TT+

TT+

BFR < FR T > 0

FR
BFR
temps

Trsorerie insuffisante
Montant
en

BFR > FR T < 0

T-

BFR
FR
temps

Trsorerie excdentaire
Montant
en

BFR < FR T > 0

FR
T+

BFR
temps

Dangers de la croissance
Montant
en

BFR en
croissance
TT+

TT+

FR stable

temps

Attention
Cette analyse doit tre adapte
en fonction des spcificits de
chaque secteur dactivit.
Exemple : hypermarchs.

Hypermarch :
Emplois
stables
Emplois
circulants
Trsorerie > 0

Ressources
stables
Ressources
circulantes
Trsorerie < 0

Equilibre et dsquilibre
Une trsorerie temporairement
ngative nest pas un dsquilibre
(variations saisonnires du BFR).
Une trsorerie structurellement
ngative est le signe dun bilan
dsquilibr.

La rsolution des
dsquilibres
La rsolution dun dsquilibre
ncessite :
soit laugmentation du fonds de
roulement (haut de bilan)
soit la diminution du besoin en
fonds de roulement (bas de bilan)

Augmentation du fonds
de roulement
Dsinvestissements,
Augmentation des fonds propres :
autofinancement, augmentation de
capital,
Emprunt long-terme.

Diminution du besoin en
fonds de roulement
Allongement des dlais de
paiement des fournisseurs,
Raccourcissement des dlais de
paiement des clients,
Diminution des stocks.

Application
Les tourtons de
Champsaur

Fonds de roulement

Commentaire :
Laugmentation des ressources stables a permis de rtablir un
FR positif cest bien.

BFR

Commentaire :
BFR ngatif car cycle de production court (peu de stocks) et
dettes fiscales et sociales trs importantes creuser.

Trsorerie nette

Commentaire :
Augmentation importante de la trsorerie nette grce
laugmentation du FR.

Chapitre 7
Les flux de
trsorerie

Le tableau de financement
Il explique le passage du bilan
dun exercice celui de lexercice
suivant : nouvelles ressources et
nouveaux emplois.
Vision dynamique des quilibres :
trsorerie = FR - BFR

Nouvelles ressources
Capacit dautofinancement
Apport en capital
Nouvel emprunt long terme
Cession dimmobilisations
Diminution du BFR

Nouveaux emplois
Distribution de dividendes
Investissement
Remboursement demprunt
Augmentation du BFR

Application
Les tourtons de
Champsaur

Le plan de financement
Tableau de financement
prospectif.
Prvisions des nouvelles
ressources et des nouveaux
emplois de lexercice venir.

Les tableaux de flux de


trsorerie
Reprend les informations du tableau de
financement.
Il existe plusieurs modles :
- TPFF : tableau pluriannuel des flux
financiers,
- modle de lOEC (Ordre des Experts
Comptables),
- modle de la Banque de France.

Le modle de lOEC
Il classe les flux en trois catgories :
- activit : CAF et BFR ,
- investissement : acquisition et
cession dimmobilisations,
- financement : emprunts, capital,
dividendes.
La somme de ces catgories explique
la variation de la trsorerie.

Exemple de Na Pali
Flux issus de lactivit = + 8 077 k
CAF (23 337) hausse BFR (15 260)

Flux dinvestissement = - 1 018 k


cessions (1 785) investissements (2 803)

Flux de financement = + 2 502 k

apports (4 452) + emprunt (2 803) remboursements (3465)

trsorerie = + 9 561 k
8 077 1 018 + 2 502