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Sem. Acad. :
Profesor
Ciclo
:
1
El cuero de vaca
(Sector Agropecuario)
Servicio de Curtido
(Sector Servicio)
50
Confeccin
(Sector Industrial)
50
100
200
PBI Nominal
v/s
PBI Real
PBI Percapita
El PBI percapita es el PBI por cada persona y se calcula
dividiendo el valor del PBI entre el nmero de habitantes del Pas.
PBI Percpita
PNB
PBI
Donde:
Y = C + I + G
Y =
C =
I =
G =
X =
M =
Economa Abierta
Y = C + I + G +X
Ingreso Nacional.
Consumo- Familias.
Inversin- Empresas
Gasto de gobierno.
Exportaciones.
Importaciones
M
13
EL DINERO
El dinero es un objeto digno de confianza que todos convienen
en aceptar como pago de una transaccin. En una economa de
mercado es el medio que permite la circulacin de mercancas y la
evolucin del dinero est ntimamente relacionado con el comercio.
Las formas que actualmente toma el dinero como las monedas y
billetes del banco central de reserva ,las tarjetas de los depsitos a la
vista, las tarjetas de crdito, los cheques, los cheques de viajero
(traveller checks), son relativamente recientes, anteriormente no exista
el dinero, y durante muchos siglos el intercambio de mercancas se
daba a travs del trueque lo cual era inexacto incomodo y costoso.
Despus aparecieron las primeras formas de dinero para facilitar
el comercio y la homogeneizacin en la cuantificacion de sus
mercancas para ello empleados otros tipos de mercancas como, el
ganado, la sal, el tabaco, el whisky, los metales, piedras preciosas, etc..
Ex :
15
a)
b)
16
M V = P Q
20
Ecuacin Cuantitativa
M = Masa Monetaria (Stock dinero).
MV
PQ
V = Velocidad Rotacin.
P = Precio por unidad.
Q = Produccin (PBI)
Flujo
Monetario
Flujo
Real
21
(Flujo Monetario)
Oferta
Bienes y Ss.
(Flujo Real)
EL DINERO asegura a su poseedor la propiedad de una parte
de la produccin de la economa, cuyo valor monetario es
igual al monto del dinero que se posee
1995 Corel Corp.
FAMILIAS
$
Oferta
Factores
(FLUJO REAL)
LAS EMPRESAS PAGAN por los factores productivos
(Flujo Monetario)
EMPRESAS
$
Demanda
Factores
MERCADO DE FACTORES
22
2.
3.
4.
5.
M4 = DA + DP + CUASIDINERO
23
La Inflacin
La inflacin puede ser definida como un proceso de aumento
continuo y generalizado en el nivel de precios de los bienes y servicios
de toda la economa . La inflacin afecta el funcionamiento de todo el
sistema econmico pero debemos precisar que la inflacin a s como la
fiebre, no es una enfermedad, es un sntoma y en este caso un reflejo de
un problema real que subsiste.
V M =
P Q
26
S0
Precios
P1
P0
D1
D0
Q0 Q1
PBI
V M =
P Q
27
S1
S0
Precios
P1
P0
D0
Q1
Q0
PBI
30
31
Pasivos
1. Reservas internacionales
netas (RIN) (oro y
dlares)
Total = C + R
33
35
Activo
Activo
Pasivo
Prstamo 100
Reserva 10
Prstamo 90
Capital 100
Banco Comercial Z
Activo
Reserva
Prstamo
Pasivo
9
81
Dep.vista
Banco Comercial Y
90
Pasivo
Dep. vista
100
Banco Comercial W
Activo
Reserva 8.1
Prstamo 72.9
Pasivo
Dep. vista
81
36
M1 =
B
r
1
m=
r
(2)
m=
B/r
B
37
EL MERCADO DE CAPITALES
En toda economa de mercado existe algunos agentes
econmicos a quienes les sobra el dinero (agentes superavitarios) y a
quien le falta (agentes deficitarios).Los agentes deficitarios estaran
dispuestos a pagar algn precio con tal de conseguir el dinero que
necesitan, mientras los agentes superavitarios estaran dispuestos a
proporcionar dichos recursos siempre que ganen algo.
Los Agentes Econmicos Superaviatarios
Son aquellos que poseen un exceso de fondos ya que su
ingreso son mayores a sus egresos, por lo que buscan invertir
racionalmente estos excedentes, para lo cual consideran la rentabilidad
y el riesgo de los distintos alternativos de inversin a su disposicin.
Los Agentes Econmicos Deficitarios
Es aquel que tiene la necesidad de recibir nuevos fondos,
para sus gastos corrientes o para financiar nuevos proyectos de
inversin. Al elegir la forma de financiamiento debe considerar las tasas
y los plazos mnimos.
38
Reciben dinero
del publico
Otorgan
credititos
EMPRESAS
agentes
Deficitarios
FAMILIAS
Agentes
Superavitarios
BANCO
Intermediario
Pagan tasa inters
pasiva (rp )
Ganancia del
Intermediario
spread financiero
= ra - r p
40
41
Bancos Inversin
Mcdo. Primario
Bolsa Valores
SAB
Mcdo. Secundario
Emisoras de
Deuda
FONDOS
1995 Corel Corp.
INVERSIONISTAS
Agentes
Superavitarios
- AFPs
Inversionistas
- Cias. Seguro
institucionales
- SNP
-Fondos Mutuos
- Familias
INSTRUMENTOS FINACIEROS
Renta Fija - Bonos - Deuda
Renta Variable - Acciones - Patrimonio
EMPRESAS
agentes
Deficitarios
46
47
50
52
INTERMEDIACIN FINANCIERA
Intermediacin
Indirecta
SISTEMA BANCARIO
- Banca Comercial
- Banca de Fomento
- Banco de la Nacin
- SBS
SISTEMA NO BANCARIO
- Empresas Financieras
- Empresas de Seguros y
Reaseguros
- Cajas Municipales
- Cajas Rurales
- Cooperativas de Ahorro y Crdito
- Fondos Mutuos de Inversin
- Fondos Privados de Pensiones
- Empresas Arrendamiento
Financiero
- COFIDE
Intermediacin
Directa
MERCADO PRIMARIO
Banca de Inversin
- Merrill Lynch
- Morgan Stanley
- J. P. Morgan
- Oppenheimer
- Salomon Brothers
MERCADO SECUNDARIO
- Bolsa de Valores
- SABs
53
MINISTERIO DE ECONOMA
Y FINANZAS - MEF
Superintendencia de Banca
y Seguros - SBS
Intermediacin Indirecta
Intermediacin Directa
54
EL INTERS
Es el costo por el uso del dinero en el tiempo. Toda la basta
maquinaria del sistema de intermediacin financiera descansan sobre este
concepto; los bancos pagan y cobran intereses, los inversionistas en bolsa y
de nuevos proyectos calculan su incursin en funcin de una tasa de inters
referencial, las financieras, las cias. de seguros y reaseguros, AFPs,
cooperativas, cajas municipales, etc. Todas ellas tienen presente el concepto
de inters en el calculo de sus operaciones.
DEFINICON:
El inters es el rdito que hay que pagar por el uso del dinero
tomado en prstamo en el tiempo.
La cuanta del inters depender de la cantidad de la suma prestada
(capital), de la duracin de la deuda (tiempo), y de la tasa (tanto por ciento o
tipo de inters).
EL CAPITAL ( c p ) Es la suma prestada tambin se le conoce como el
principal.
EL TIEMPO ( t n ) Es la duracin de la deuda que puede ser anual,
semestral, trimestral, mensual o diario.
55
= 0.06 = 0.06/1
r = 6% =
6
100
= 0.06
INTERS ( I )
a. Inters Simple
b. Inters Compuesto
56
A. INTERS SIMPLE.
Es cuando los intereses no se acumulan al capital es decir que el capital
o principal primitivo o inicial permanece constante en consecuencia, el inters
que se obtiene en cada intervalo de tiempo siempre ser el mismo. El inters
simple sobre cualquier capital se halla multiplicando el capital por tiempo y por
la tasa de inters.
I = c.r.t
Ex.
c = $ 100
r = 6% anual = 0.06
I1 = $ 6
I2 = $ 6
I=$6
C= $ 100
t = 3 aos.
Sol:
I = (100) (0.06) (3)
I = 18
0
C = $ 100
57
M=C+I
Desarrollando la formula podemos remplazar I = c.r.t Entonces tendremos:
M= c+c.r.t
Factorizando
M= c(1+r.t)
Ex.
Del ejemplo anterior calculamos el monto.
Sol:
M = 100 ( 1 + 0.06 + 3 )
M = 118
58
B. INTERS COMPUESTO
Es cuando los intereses se acumulan al capital es decir que los intereses
vencidos (no pagados) al final de cada uno de los periodos de tiempo se
adicionan al capital a esto se dice que los intereses se capitalizan.
La capitalizacin ocurre cuando no se paga el inters al final de cada periodo
entonces se suma al capital inicial, as cuando empieza el segundo periodo de
tiempo el capital ser mayor de lo que era al comienzo del primer periodo y en
consecuencia el inters del segundo periodo ser mayor al inters del primer
periodo. Anlogamente esto suceder parar cada periodo sucesivo durante el
tiempo que perdure la deuda, el capital se hace cada vez mayor y en
consecuencia el inters tambin ser mayor al periodo anterior.
Ex:
c= $ 100
r= 6% capitalizacin anual
t= 3 aos
0
I1 = $ 6
c1= c0+I1
c1= 106
I2 = 6.36
c2= c1+I2
c2= 112.36
I3 = 6.7416
S= c1+I2
S= 119.1016
c0 = $ 100
59
Generalizando:
c= co
r= r capitalizacin anual
t= n aos
I1 = c0.r
c1= c0+I1= s1
c1= c0(1 + r)=s1
I2 = c1.r
c2= c1+I2 = s2
c2= c0(1 + r)2=s2
I3 = c2.r
c3 = c2+I3 = s3
c3 = c0(1 + r)3 = s3
0
c0
Si el tiempo sera n aos, entonces la formula para el calculo del monto a
inters compuesto ( S ) ser:
S n = co ( 1 + r ) n
S= Monto compuesto
co= capital inicial
r= Tasa capitalizable anual
n= tiempo
60
Capital (c)
S = (I + C)
100
100(0.04/4) = 1
101
101
101(0.04/4) = 1.01
102.01
102.01(0.04/4)= 1.0201
103.0301
103.0301(0.04/4)= 1.030301
104.060401
102.01
103.0301
Podemos concluir que para una tasa nominal del 4% anual capitalizable
trimestralmente le corresponde una TEA ( r ) del 4.060401%. Para calcular la
TEA sobre cualquier tasa nominal utilizaremos la siguiente formula.
i = tasa nominal
TEA ( r ) = [ (1 + i / m) m 1] x 100
m = periodos de capitalizacin
r = Tasa Efectiva Anual
Demostracin :
Cuando nos dan una tasa de inters nominal con un periodo de capitalizacin diferente a
un ao, para calcular el monto no podramos utilizar nuestra formula del inters compuesto
que ya conocemos Sn = c ( 1 + r ) n porque r = tasa nominal con capitalizacin anual
(TEA), tendramos que deducir otra formula del monto que incluye la tasa nominal (i) y el
periodo de capitalizacin (m) S = c ( 1 + i / m ) m. Podemos igualar estas dos formulas y
despejar r.
c ( 1 + r ) n = c ( 1 + i / m ) nm
( 1 + r ) = ( 1 + i / m ) nm
r=(1+i/m)m-1
lqqd
64
Para visualizar con mayor claridad el concepto de TEA obtenida a partir de una tasa
nominal anual con diferentes periodos de capitalizacin. Elaboraremos un cuadro a partir
de una tasa de inters nominal anual del 10%
Clculo
TEA (r)
10%
Anual
10.00000
10%
Semestral
10.25000
10%
Trimestral
10.38129
10%
Bimestral
10.42604
10%
Mensual
10.47131
10%
Quincenal
10.49413
10%
Diaria
10.51556
10%
Instantnea
[e0.1 - 1]100
10.51709
Donde :
i = tasa nominal
m = periodos de capitalizacin
r = Tasa Efectiva Anual
65
[( 1 + i / m ) m 1] 100
Recordando definicin de e
Si f (x) = ( 1 + 1 / x ) x entonces Lim x
(1 + 1 / x ) x =
[( 1 + i / m ) m / i ( i ) 1] 100
e
TEA instantneo =
[ e i 1] x 100
lqqd.
66
Tasas Equivalentes.
A menudo para fines de comparacin o de clculo, es conveniente saber que
tasas nominal con capitalizacin m veces por ao es equivalente a una tasa
efectiva anual. Para calcular la tasa nominal con capitalizacin m veces por ao
sobre cualquier tasa efectiva anual (TEA) utilizaremos la siguiente formula
i (m) = tasa nominal con
i (m) =
m [ (1 + r)
1/m
1] x 100
m = periodo de capitalizacin
r = Tasa Efectiva Anual
(1+r)
r
(1+ )
EL COMERCIO INTERNACIONAL
-
Ningn pas es autosuficiente y por tanto requiere de los bienes de otros pases.
Diferente dotacin de recursos Ex. Kuwait posee muchos yacimientos petroleros pero
no tiene tierras para cultivar.
b)
c)
Las teoras afirman que el comercio entre los pases permite aumentar el bienestar
para las economas que participan. Esto se debe a que el comercio internacional
expande la frontera de posibilidades de produccin.
68
b)
c)
69
a) Ventaja Absoluta
Fue enunciada por Adam Smith (1723-1790) en su obra La Riqueza de las
Naciones publicada en 1 776. La idea principal es, para que exista comercio entre dos
pases uno de ellos debe tener una ventaja absoluta en la produccin de algn bien, es
decir la capacidad de un pas en producir algn bien con una menor cantidad de trabajo que
otro pas parar producir el mismo bien entonces el primer pas tiene una ventaja absoluta.
De acuerdo con est teora, un pas puede ser mas eficiente que otro en la produccin
de algunos bienes y menos eficientes en la produccin de otros (independientemente de las
causas de la ineficiencia) ambos se pueden beneficiar del intercambio si cada pas se
especializa en la produccin del bien que produce con mayor eficiencia que el otro. Ex.
Horas hombre para producir una unidad
de mercanca
Mercanca
Francia
Inglaterra
Vino
Tela
70
b) Ventaja Comparativa
Fue enunciada por David Ricardo (1772-1823) se le conoce tambin como teora del
Costo Comparativo en su obra Principios de Economa poltica publicada en 1 817.
Ricardo nos dice que la teora de la ventaja absoluta no es una teora general porque
no contempla el caso de un pas que tenga ventaja absoluta en la produccin de todos los
bienes en relacin a otro pas y aparentemente le convendra una economa cerrada.
Ricardo concluyo que la teora de la ventaja absoluta solo es un caso especial de la
teora de la ventaja comparativa. Para explicar esta teora es importante conocer el
concepto de costo de oportunidad La cantidad de un bien o servicio a la que se debe
renunciar para producir una unidad adicional de otro bien o servicio.
Horas hombre para producir una unidad
de mercanca
Mercanca
Francia
Inglaterra
Vino
Tela
COSTO COMPARATIVO
Valor Sin comercio
Francia
Inglaterra
EEUU
Brasil
caf
Produccin
consumo antes de
la especializacin
Produccin
despus de la
especializacin
Cantidades
Exportadas = X
Importadas= M
Produccin
Disponible
despus del
intercambio
Ganancia
por la
Especializacin
18 Trigo
30 Trigo
X= 10 Trigo
20 Trigo
2 Trigo
12 Caf
0 Caf
M= 15 Caf
15 Caf
3 Caf
8 Trigo
0 Trigo
M= 10 Trigo
10 Trigo
2 Trigo
4 Caf
20 Caf
X= 15 Caf
5 Caf
1 Caf
caf
USA
20
15
12
BRASIL
20
B
A
4
FPP
18 20
30
trigo
FPP
8 10
trigo
73
c) Ventaja Competitiva
Fue enunciada por Michael E. Porter, profesor de la escuela de negocios de la
universidad de Harvard, public en 1990 la ventaja competitiva de las naciones,
buscando determinar cules son los atributos que un pas tiene que tener para fomentar las
ventajas competitivas.
La competitividad de un pas puede definirse como la capacidad de producir y
comercializar bienes y servicios a menores precios que sus competidores internacionales.
La idea bsica del enfoque de Porter es que la competitividad no esta definida por las
herencias naturales, culturales y tecnolgicas, no importa que y cuanta herencia se posee,
si no que se hace con lo que se tiene, parar tener competitividad hay que crearla con
iniciativa y esfuerzo.
Factores sectoriales. Estructura de los mercados, estructura de la industria, estructura del mercado
de sus proveedores de insumos, etc.
Factores Sistemticos. Marco legal, Estructura social, estructura poltica, estructura del estado,
infraestructura del pas, relaciones y tratados internacionales, etc.
74
LA BALANZA DE PAGOS
Es el registro sistemtico donde se contabiliza el conjunto de
transacciones econmicas ocurridas durante un perodo determinado entre los
residentes de un pas (familias, empresas, Estado) y los residentes del resto del
mundo. La Balanza de Pagos se compone de la balanza en cuenta corriente y la
balanza en cuenta de capital.
La balanza en cuenta corriente, a su vez comprende la balanza comercial
(exportaciones e importaciones de bienes), la balanza de servicios (como fletes,
seguros, turismo, etc.), la renta de factores (recoge las rentas del trabajo y del
capital, tales como remuneracin de trabajadores y los dividendos e intereses, es
decir, las rentas de inversiones), las operaciones de transferencias destacan las
remesas de emigrantes, donaciones privadas y pblicas tales como ayudas al
desarrollo.
La balanza en cuenta de capital, a su vez comprende la balanza de capital a
largo plazo (inversiones directas en empresas, en Bolsa, en inmuebles, etc.) y la
balanza de capital a corto plazo (movimientos monetarios). La cuenta de capitales
incluye la inversin directa sin privatizacin, prstamos de largo plazo, la inversin
de cartera, inversin directa por privatizacin. Asimismo se incluye: desembolsos
de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo, amortizacin de deuda
pblica externa, concertaciones de nuevos crditos de mediano y largo plazo
(organismos internacionales, Club de Pars).
Si el cierre de la Balanza de Pagos arroja un excedente, ste se traduce en un
aumento de las reservas de divisas; si arroja un dficit, se traduce en una
reduccin de reservas de divisas o en un aumento del endeudamiento del pas; es
decir, si un pas exporta ms de lo que importa, el pas tiene supervit comercial,
mientras en el caso contrario, cuando las importaciones superan a las
exportaciones, el pas tiene un dficit comercial.
76
TIPO DE CAMBIO
Es el precio de la moneda extranjera expresado en trminos de otra
(local). Se compran y venden monedas de los diversos pases,
principalmente de aquellas monedas fuertes que se utilizan para el
comercio internacional. (Euros, Dlares, Yenes, etc.) Ex: Un Dlar =
3.4 Nuevos Soles
Los tipos de cambio trasmiten importante informacin acerca de
las transacciones internacionales a los agentes que participan.
Sistemas de Tipos de Cambio.
Se conoce tambin como regmenes cambiarios, es el conjunto de
disposiciones gubernamentales que se establecen en una economa
para determinar el precio de la moneda extranjera. Los sistemas de
tipo de cambio pueden ser; Fijos, flexibles y mixtos.
a) Sistema de tipos de cambio flexibles. Las fuerzas de la oferta y la
demanda son quienes fija el valor de la moneda extranjera. Bajo
este sistema, las variaciones del tipo de cambio absorben los dficit
o supervit de la balanza de pagos. A su vez en este sistema se
puede dar 2 tipos de clases;
78
Fijo - Gobierno
Flexible-Mercado
Efectos
Incremento del
tipo de cambio
Devaluacin de
la moneda
nacional
Depreciacin de
la moneda
nacional
X
M
Disminucin del
Tipo de cambio
Revaluacin de
la moneda
nacional
Apreciacin de
la moneda
nacional
M
X
82