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Evaluacin

Financiera de
proyectos
Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

Construccin de Flujos

Julio A. Sarmiento S.
Julio Alejandro

Profesor - investigador
Departamento de administracin
2000
Sarmiento

Evaluacin
Financiera de
proyectos

Descripcin de la metodologa aplicada

Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

Relaciona los estados financieros


proyectados (proforma) con el flujo de
caja
Diferencia el flujo de caja entre: Flujo de
caja libre del proyecto y flujo de caja libre
de los accionistas (Flujo de la
financiacin).
Julio Alejandro Sarmiento

Evaluacin
Financiera de
proyectos
Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

Balance General (B/G): Muestra las inversiones hechas en el proyecto y


las fuentes de donde provienen estas.
Activo=Pasivo +Patrimonio
Estado de Resultados (E.R.): Calcula la utilidad del proyecto en un
perodo determinado se rige por el mtodo de causacin y se tienen en
cuenta los ingresos y gastos contables (que no ocasionan movimiento
real de fondos Ej. Depreciaciones y ajustes por inflacin).
Flujo de Fondos (FCE): Calcula los ingresos y egresos reales de dinero
en un perodo determinado.
Flujo de caja libre del proyecto (FCLP): Calcula los inversiones y los
beneficios de un proyecto a lo largo de la vida del mismo sin tener en

cuenta las restricciones de capital de los inversionistas


Flujo de caja de los inversionistas (FCI): Calcula los inversiones y los
beneficios de un proyecto, teniendo en cuenta las condiciones

particulares de cada uno de los inversionistas


Flujo de caja de la financiacin (FCF): Calcula los ingresos, egresos y
Julio Alejandro
Sarmiento
los ahorros en impuestos
de la financiacin

Evaluacin
Financiera de
proyectos

OBJETIVOS

Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

Determinar la viabilidad financiera del


proyecto (FCLP)
Analizar los efectos de la financiacin en
la rentabilidad y liquidez del proyecto. (FCI)

Julio Alejandro Sarmiento

Evaluacin
Financiera de
proyectos
Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

CONSTRUCCION Y EVALUACION DE
FLUJOS DE CAJA
Informacin
Bsica

Flujos de
Caja

Balance General

Verificacin
Estructura de capital

Flujo de Caja
Libre del Proyecto
(FCLP)

Verificacin
Estado de Resultados

(Causacin)
Asignacin de costos

Flujo de Caja de
los Inversionistas
(FCI)

Verificacin
Flujo de Efectivo o Tesorera

Liquidez

Evaluacin

Flujo de Caja de la
Financiacin
(FCF)

Julio Alejandro Sarmiento

VPN

Toma

TIRP

de

PRT

Decisiones

Evaluacin
Financiera de
proyectos
Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos

RELACION ENTRE LOS ESTADOS


FINANCIEROS

$
BALANCE GENERAL

Costo del dinero

SALDO INICIAL

+ INGRESOS
- EGRESOS

= SALDO FINAL

PASIVO
PATRIMONIO

ACTIVO

Caja

A-(P+P)= 0

Resultado
del
Ejercicio

Verificacin General de que todos los Estados


Financieros estn bin elaborados

Julio Alejandro Sarmiento

ESTADO DE
RESULTADOS
VENTAS

- COSTOS
- GASTOS
= UTILIDAD

Evaluacin
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proyectos
Matemtica
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Construccin de
Flujos
Costo del dinero

Oprima aqu para ver el cas


o:LA CASITA

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Evaluacin
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proyectos
Matemtica
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RELACION DE LOS FLUJOS DE


CAJA

Costo del dinero

FLU JO D E C AJA LIBR E D EL


PRO Y ECTO (FC LP)

Construccin de
Flujos

Crditos

Fondos de los
Inversionistas

Fondos
Totales del
Proyecto

FLUJO DE CAJA DE LA
FINANCIACION
(FCF)

FLUJO DE CAJA DEL


INVERSIONISTA (FCI)

FCLP = FCI + FCF

Julio Alejandro Sarmiento

Evaluacin
Financiera de
proyectos
Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

LA TASA DE DESCUENTO EN
FUNCION DE LA EVALUACION
FLUJO DE CAJA

TASA DE DESCUENTO

Flujo de Caja Libre del


Proyecto (FCLP)

Costo Promedio de Capital (CPC


WACC) despus de Impuestos

Flujo de Caja del


Inversionista (FCI)

Costo de Oportunidad o Costos


de Capital de los Inversionistas

Flujo de Caja de la
Financiacin (FCF)

Costo de la deuda despus de


Impuestos

Julio Alejandro Sarmiento

Evaluacin
Financiera de
proyectos

FCLF (Flujo de caja libre de la firma)

Matemtica
financiera
Construccin de
Flujos
Costo del dinero

1 n-1

- Inversin inicial = Saldo del ao FT


- Ingresos por prstamos recibidos
- Aportes de capital
- Prstamos
recibidos

+ Pago de prstamos
- Ahorros en impuestos de Int y Arr
- Inversiones en especie

Julio Alejandro Sarmiento

Valor
terminal

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FCI (Flujo de caja del inversionista)

Matemtica
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Construccin de
Flujos
Costo del dinero

1 n-1

- Inversin inicial = Saldo del ao FT


- Ingresos por prstamos recibidos
- Aportes de capital
- Prstamos
recibidos

+ Pago de prstamos
- Ahorros en impuestos de Int y Arr
- Inversiones en especie

Julio Alejandro Sarmiento

Valor
terminal