usmp

Apalancamiento
financiero

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-1

usmp
Cunta deuda debe tener un negocio?
Todos los negocios incurren en
deudas como resultado de sus
operaciones normales
Algunos lo hacen en forma corriente
Pero otros lo hacen en forma ms
agresiva.
O sea en deuda a largo plazo
(hipotecas y bonos por pagar)

Esto es sabio?
Beneficia a los accionistas?
Pueden los fondos prestados ser invertidos
para obtener un rendimiento ms alto que la
tasa de inters pagada a los acreedores

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-2

El uso del dinero prestado para

financiar las operaciones de
negocios se llama

usmp

APALANCAMIENTO
LEVERAGE
Tambin puede ser una
espada de doble filo

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-3

usmp
Si el dinero prestado puede ser invertido para obtener
una tasa de retorno ms alta que las tasas de inters
pagadas a los prestamistas, la utilidad neta y el
rendimiento sobre el patrimonio (ROE) aumentar.

Por ejemplo, si usted obtiene dinero prestado a

una tasa de inters del 9% y lo invierte para
obtener el 15%. Se beneficiar del diferencial
Pero, si la tasa de rendimiento sobre el dinero prestado
cae por debajo de la tasa de inters que est siendo
pagada, el uso del dinero prestado reduce la utilidad neta
y el rendimiento sobre el patrimonio .

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-4

usmp
LOS EFECTOS DEL APALANCAMIENTO PUEDEN
RESUMIRSE DE LA SIGUIENTE MANERA

Relacin del rendimiento

sobre los activos (ROI) a la
tasa de los fondos prestados

Efectos sobre la utilidad

neta y rendimiento sobre
el patrimonio (ROE)

Rendimiento
Tasa de inters
>
de los activos
pagadas

Aumento

Rendimiento
Tasa de inters
<
de los activos
pagadas

Disminucin

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-5

usmp
CASO
PRACTICO

Mg. CPC

Alberto Hidalgo

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P-6

usmp
Informacin pronosticada

Opcin A Opcin B Opcin C

Utilidad antes de inters e impuestos

Gastos financieros (deuda actual)
Gastos financieros (deuda por conseguir)

30.0
10.0
0.0

30.0
10.0
3.0

30.0
10.0
6.0

Total Gastos financieros

10.0

13.0

16.0

20.0
6.0
14.0
145.0
50.0
0.0

17.0
5.1
11.9
145.0
50.0
10.0

14.0
4.2
9.8
145.0
50.0
20.0

Total de Deudas

50.0

60.0

70.0

Capital social y patrimonio

N acciones suscritas y pagadas (N)

95.0
1.0

85.0
1.0

75.0
1.0

N acciones por emitir (N)

0.4

0.2

0.0

Total N acciones

1.4

1.2

1.0

14.74%

14.00%

13.07%

9.66%

8.21%

6.76%

Utilidades antes de impuestos

Impuesto a la Renta (30%)
Utilidad Neta (UN)
Activos Totales (AT)
Deuda Actual
Deuda por Conseguir

Rentabilidad al inversionista (ROE)

Rentabilidad sobre la inversin (ROI)
Utilidad
Mg. CPC
Alberto

neta por accin

Hidalgo

S/.10.00
S/.9.92
S/.9.80 P-7
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