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Tasas Descuento y

Factores Financieros
Ing. Jos Flix Arocutipa

tasa de inters
La tasa de inters se refiere a la
valoracin del costo que implica la
posesin del dinero, producto de un
crdito. Rdito que causa una
operacin, en cierto plazo, y que se
expresa porcentualmente respecto al
capital que lo produce.
Es el precio en porcentaje que se paga
por el uso de fondos financiados

TASA DE RENDIMIENTO
LA TASA DE RENDIMIENTO SE REFIERE A
LA TASA QUE EL INVERSIONISTA ESPERA
OBTENER DE SUS INVERSIONES, CLARO
EST, ANTES DE LA CARGA TRIBUTARIA.
Si buscamos los componentes que son
base para la determinacin de la tasa de
rendimiento que ofrecen los instrumentos
de inversin, podramos decir: que la tasa
de rendimiento debiera exceder a la tasa
de mercado en proyectos de riesgo

La tasa de rendimiento considera la tasa real, la inflacin


acumulada en el lapso de tiempo de la inversin, el grado de
riesgo: Como funcin lineal, situaramos a la tasa de rendimiento
como:

Donde:
Tr= tasa de rendimiento
i= inters real
if= inflacin acumulada
pl= prima de liquidez
pr= prima de riesgo
= beta del activo

Esta pudiera ser una frmula para determinar una tasa de


rendimiento acorde a la inversin.

En resumen, la tasa de rendimiento


es el premio que se espera recibir,
mientras que la tasa de descuento se
refiere a un ndice de rendimiento
utilizado para descontar flujos
futuros de efectivo a su valor actual
(presente).

TASAS DE INTERS
La tasa nominal (Tn) es la tasa
pasiva sin capitalizar.
La tasa efectiva (TE) es la que resulta
de capitalizar la tasa nominal, la cual
depende de los perodos de
capitalizacin (diario, semanal,
mensual, semestral o anual).

Formula de tasa efectiva

En donde:
TE = Tasa efectiva
Tn = Tasa nominal
n = Nmero de perodos de capitalizacin
m = capitalizacin

Calcule la tasa efectiva anual si se tiene una tasa


nominal con
capitalizacin mensual del 12%.

Aplicando la formula

reemplazando

Tasa real
Representa la utilidad neta de una
inversin de capital en una entidad
financiera. Es decir, la tasa real es el
rendimiento por encima de la
inflacin que se paga o se recibe en
operaciones financieras.
Est determinada en funcin de la
tasa efectiva y de la tasa
inflacionaria

Su formula

En donde:
TR = Tasa real,
TE = Tasa efectiva,
TI = Tasa inflacionaria

TASAS EQUIVALENTES
En teora, las tasas de inters con perodos
distintos de capitalizacin son equivalentes, si
en el largo plazo generan el mismo
rendimiento. La tasa de inters es equivalente
a su tasa efectiva asociada, porque ambas
generan similares ganancias. En la prctica
financiera y comercial, con frecuencia se hace
necesario calcular la tasa equivalente, a partir
de perodos de capitalizacin diferentes
Se aplican la formula de tasa efectiva

Ejemplo
Banco de la ilusin: ofrece el 14.2% anual capitalizable mensualmente
Banco de las transas: ofrece el 15.0% anual capitalizable
trimestralmente

Aplicando formulas
Para el banco de la ilusion
.

.Para el banco de transas


TE = 15.16
Cual es la mas efectiva?

Descuento Compuesto
Es la operacin financiera que tiene
por objeto el cambio de un capital
futuro por otro equivalente con
vencimiento presente, mediante la
aplicacin de la frmula de
descuento compuesto.
Es la inversa de la capitalizacin

Particularidades de la operacin
Los intereses capitalizan
Los procedimientos de descuento tienen un
punto de partida que es el valor futuro conocido
(VF) cuyo vencimiento quisiramos adelantar.
En forma similar al inters simple, se distinguen
dos clases de descuento racional y comercial,
segn la cul sea el capital considerado en el
clculo de los intereses en la operacin:
Descuento racional.
Descuento comercial.

Descuento racional
En este tipo de descuento los intereses son
calculados sobre el capital inicial, es decir,
sobre el que resulta de la anticipacin del
capital futuro (VN o VF). Es la operacin de
capitalizacin compuesta, con la peculiaridad
de que el punto de partida es el capital final
(VN) con el debemos calcular el valor actual
(VA), capital hoy. Para el clculo del VA del
capital, operamos con la frmula
.
.

Frmula del descuento racional a inters compuesto


Calculado el capital inicial con la frmula anterior, por diferencia
entre el capital de partida y el inicial obtenido, determinamos el
inters total de la operacin (DR), o descuento propiamente dicho:
.
.
.
. Nomenclatura:
D : Descuento o rebaja.
DR : Descuento racional
DC : Descuento comercial
VN(VF) : Valor final o nominal, es el conocido valor futuro
VA : Valor actual, inicial o efectivo.
i d : tasa de inters o descuento de la operacin

Debemos anticipar el pago de una obligacin de UM 12,000 con vencimiento


dentro de 18 meses. Si el pago lo efectuamos hoy. Qu valor tenemos que
entregar si la operacin se acuerda a una tasa de inters del 18% anual
compuesto? De cunto ser el ahorro por el pago anticipado?

Solucin:
VN = 12,000; n = (18/12) = 1.5; i = 0.18; DR =?; VA =?;
Aplicando directamente la frmula [C] obtenemos el descuento buscado
.
.

El valor lquido a entregar es: VA = 12,000 - 2,638.22 = UM 9,361.78 o


tambin:
.

DR = 12,000 - 9,361.78 = UM 2,638.22


Respuesta:
El valor a entregar es UM 9,361.78
El ahorro por el pago anticipado es de UM 2,638.22

Descuento comercial
Descuento comercial
Este caso considera al capital final de un perodo a otro
generador de los intereses a un tipo de
descuento (d) dado, vigente en ese momento.
Aplicando la frmula calculamos el capital inicial (VA):
.
.
Por diferencias entre el capital de partida y el inicial
obtenido, calculamos el inters total de la operacin
(Dc):
.
.

Tenemos que anticipar UM 15,000 con vencimiento dentro de 3 aos. Si el pago lo


hacemos el da
de hoy. Qu valor tenemos que entregar si la operacin es pactada al 22% anual
compuesto?
Cuanto ser el descuento por el pago anticipado?

Solucin:
VN = 15,000; n = 3; VA =?; d = 0.22; DC = ?
1 Calculamos el valor actual y el descuento bancario:
.
.
VA = 15,000*[1 - 0.22]3 = UM 7,118.28
DC = 15,000 - 7,118.28 = UM 7,881.72
2 En forma directa, obviando el clculo previo del capital inicial (VA):
.
.

Dc = 15,000 * [1 (1 0.22)3] = UM 7,881.72


Respuesta:
El monto a entregar es UM 7,118.28 y el descuento es UM 7,882.72.

Factores Financieros
Los factores financieros derivan de la frmula general del inters
compuesto.
Tanto los pagos como los ingresos efectuados en la empresa son
fundamentales para el fortalecimiento de la institucin, razn por la
cual deben ser evaluados constantemente con el objeto de determinar
el impacto que producen en el entorno empresarial, realizar
proyecciones financieras y estudios de nuevos proyectos.
Para este cometido, los factores financieros son de mucha utilidad y
aplicacin. Sirven para solucionar mltiples problemas financieros
referidos al monto compuesto, anualidades vencidas y anualidades
adelantadas. El uso de factores permite calcular con rapidez las
variables del monto (VF), del valor actual (VA) y del pago peridico o
renta (C)
Los factores mas importantes tenemos
Factor simple de capitalizacin
Factor simple de actualizacin

Factor simple de capitalizacin


(FSC)
Transforma el valor actual (VA) en valor
futuro (VF). Con la frmula general del
inters compuesto, desarrollada en el
primer captulo, tenemos:
.
.
.
El factor entre parntesis es el factor
simple de capitalizacin:

Deseamos obtener el factor de acumulacin de los intereses y el importe acumulado de


un depsito de UM
8,000 colocado durante 11 meses al 2.8% de tasa mensual a plazo fijo.

Solucin:
VA = 8,000; n = 11 meses; i = 0.028; FSC = ?;
VF = ?
Aplicamos el mtodo formulstico:
.
.
.
.
.
.

Factor simple de actualizacin (FSA)


Permite transformar valores futuros
en valores actuales.

Buscamos obtener el factor de actualizacin de los intereses, as como el valor


actual de una deuda de UM 25,000, con vencimiento en 15 meses, pactada al
1.98% de inters mensual.

Solucin:
VF = 25,000; n = 15 meses; i = 0.0198; FSA =?; VA
=?
Aplicamos el mtodo formulstico:
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