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1RE PARTIE : LANALYSE DES GRANDES

TENDANCES

Lanalyse de la rentabilit financire

La Rentabilit financire globale :ROE (Return On Equity )


Cest le faite de mesurer la rentabilit des capitaux propres dont dispose
le groupe augmenter par les rserves consolids et les intrts
minoritaires en comparent le revenu obtenu pour une priode donne
au revenu des capitaux investi en dbut de priode.

La rentabilit financire pour le groupe : ROE (groupe)

Cest le faite de mesurer la rentabilit des capitaux propres investis des


actionnaires de la socit mre c'est dire les vritables actionnaires
de lentreprise.
La rentabilit financire pour les minoritaires : ROE (minoritaires)
Cest le faite de mesurer la rentabilit des capitaux propres investis
30
actionnaires
minoritaires dentits intgres
des
globalement.

partie :Llanaanyl aselydeseal


rteendances
dreentsabglirtiafnni danecsiet
leffet de
re

levier:

2-leffet de levier:
Leffet de levier dsigne lamlioration ou la dgradation de la
rentabilit financire suite au recours lemprunt.
Il consiste augmenter la part de la dette financire par
rapport aux capitaux propres dans le but daugmenter la
rentabilit financire.
La manire dont le levier agit sur le taux de la rentabilit
financire est en fonction du diffrentiel (RE-i) et du bras de
levier mesur par (DF/CP).
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partie :Llanaanyl aselydeseal


rteendances
dreentsabglirtiafnni danecsiet
leffet de
re

levier:

2-leffet de levier:
formule de leffet de levier:

La formule de leffet de levier est prsente de la faon suivante :

RF= [RE + ((DF/CP) x (RE i))] (1-t)


Avec:
RE = Rsultat dexploitation / actif conomique (rentabilit conomique)
RF = Rsultat net / capitaux propres (rentabilit financire)
CP= capitaux propres.
DF= dette financire totale
i= taux demprunt
t= taux de lIS

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partie :Llanaanyl aselydeseal


rteendances
dreentsabglirtiafnni danecsiet
leffet de
re

levier:

2-leffet de levier:
3 cas de figure:
RE > i

Effet de levier
favorable

laccroissement de la
rentabilit
financire: le groupe
a intrt
sendetter.

RE = i

RE < i

Leffet de levier
nul

Effet massue

la rentabilit financire
constante:
lendettement
nimpacte pas la
rentabilit financire.

Dgradation de la
rentabilit financire:
le groupe na pas
intrt sendetter.

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partie :Llanaanyl aselydeseal


rteendances
dreentsabglirtiafnni danecsiet
leffet de
re

levier:

2-leffet de levier:
exemple dillustration:

Lexemple ci-dessous nous montre que leffet de levier augmente la volatilit de la


rentabilit financire :
Avec: t=30% ,et i= 7%
Rentabilit conomique

4%
Levier :
DF
/CP

16%

[4%+(1 x (4% - 7%)] x 0,7


1 = 0,7%

[16%+(1 x (16% - 7%)] x 0,7


= 17,50%

[4%+(3 x (4% - 7%)] x 0,7


3 = - 3,5%

[16%+(3 x (16% - 7%)] x 0,7


= 30,1%
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