CURSO DE MACROECONOMA

Profesor
Jos Irrazabal
D.
ndice: Curso de
Macroeconoma
I. Conceptos Bsicos de
Macroeconoma

II. Modelando la Macroeconoma

III. La Economa Integrada al Mundo

IV. El Crecimiento Econmico.

Conceptos Bsicos de
Macroeconoma

Profesor
Jos Irrazabal
D.
 El Mundo en que vivimos

En un mundo globalizado, dnde las comunicaciones y el

intercambio son cada vez ms fciles y ms intensos, las relaciones
econmicas entre los pases dan origen a dependencia mutua.
Los G-7: EE.UU. y Canad, 4 de la Unin Europea (Alemania,
Francia, Inglaterra e Italia) y Japn. Los del grupo de relevo que
incluyen a otros pases desarrollados (Australia, Nrdicos, resto
Europa), Emergentes (asiticos, europa oriental, latinoamericanos,
medio oriente). Los en desarrollo (frica, parte de Medio Oriente y
de Latinoamrica)
Las variables que se estudian en macroeconoma dan testimonio
frecuente de la interdependencia:
Producto, empleo y desempleo, Inflacin.
3
 1-1

The United
States
The United States,
2003

4

The United Sta,
TABLE 1.1 Growth, Unemployment, and inflation in
te
the United States, 1960-2004
1960-2000 1994-
(average) 2004
(average
) 2001 2002 2003 2004
Output 3.2 3.9 0.5 1.9 3,0 4.4
growth rate
Unemploymen 6.1 4.9 4.8 5.8 6.0 5.5
t rate
Inflation rate 3.9 1.8 2.4 1.7 1.8 2.0
Output growth rate: annual rate of growth of output. Unemployment rate:
average over the year. Inflation rate: annual rate of change of the price
level (GDP deflactor).
Uno de sus mejores perodos caracterizado por alto crecimiento,
bajo desempleo e inflacin controlada ha llegado a su fin.
5
Los Dficit
importan
Figura 1 - 3

El Presupuesto
Fiscal en los EEUU
pas de supervit en
los 90 a crecientes
dficit en esta
dcada
.Se di origen a una
etapa de bajo
ahorro, alto
consumo elevados
dficit, la que est
llegando a su fin .
 El origen de INDICE DE PRECIOS DE LAS VIVIENDAS EUA

la crisis financiera
(Variaciones a tasa anual del S&P Case schiller)
20%

15%

Se gener una burbuja 10%

especulativa en el 5%

precio de activos *%

inmobiliarios, la que ha
-5%

-10%

explotado con -15%

Var. Anual IPV Vel. Trim. IPV

importantes -20%

consecuencias para las -2*%

familias y las
instituciones
financieras.
M

M
Las instituciones
financieras cometieron
7 excesos y enfrentan
hoy grandes prdidas,
y algunas la quiebra.
 The Eropean
Union

Figura 1 - 4

The European Union,

2003

*
Tabla 1-2

Growth, Unemployment, and Inflation in the

European Union, 1960-2002 (in
percent)
1960-2000 1992-
(average) 2000
(average
) 2001 2002 2003 200
4
Output growth 3.1 2.3 1.7 1.1 1.5 2.1
rate
Unemploymen 5.8 9.0 7.3 8.1 8.1
t rate 7.8
Inflation rate 5.4 2.0 2.3 2.6 2.2 1.9
Output growth rate: annual rate of growth of output. Unemployment rate:
average over the year. Inflation rate: annual rate of change of the price
level.

Dos asuntos dominan la agenda macroeconmica

Europea: Bajo crecimiento y elevado desempleo.9

Cmo reducir el Desempleo
Europeo?
Figure 1 - 5

La tasa de desempleo
De Europa ha pasado de
ser Inferior a ser
superior a la de
EEUU.
Para reducirlo se
plantea eliminar
rigideces en el
mercado laboral
Alternativamente
favorecer cambios
estructurales que
dinamicen la inversin y
el crecimiento.
 Para qu le sirve el Euro a Europa?

Sus defensores insisten en la importancia simblica del

Euro para unificar mercados y transformar a Europa en
una sola economa tan o ms grande que los EUA.
Otros se preocupan que el simbolismo es limitado, no
implica total integracin y viene con otros costos
econmicos.

1
*
 1-3
Jap
Figura 1 - 6
n

*
2
 Table 1-2 Growth, unemployment, and Inflation in Japan,
1960-2000 1960-2004
Japan
1994-2000
(average) (average) 2003 2004
2001 2002
output growth rate 4.7 0.4 2.5
1.4 0.3 3.0
Unemployment rate 2.0 3.7 5.0 5.4 5.3 4.8

Inflation rate 5.1 -2.0

0.1 1.5 1.2 .5

Output growth rate: annual rate of growth of output. unemployment rate: average over
the year. Inflation rate: annual rate of change of the price lever (GDP deflator.

Japn tubo un perodo de crecimiento espectacular en la post-guerra, que

se fren a fines de los 80. Desde 1994 a 2000 creci a una tasa promedio
anual
13 de slo 1.4%. El desempleo aument sostenidamente. La inflacin fue
sustituida por deflacin.
 Qu precipit la cada de las
acciones japonesas?
Figura 1 - 7

El fuerte crecimiento
del ndice burstil en la
segunda mitad de los
80 fue seguido de una
cada similar en los 90.
La recuperacin estaba
empezando cuando
nuevamente la crisis
sub prime ha afectado a
la bolsa japonesa mas
que al resto.
1
*
 Cmo se recuperar Japn?

Polticas expansivas, monetarias y fiscales se

han usado para reactivar la demanda.
La tasa de inters ha bajado a niveles muy reducidos.
El gobierno ha iniciado proyectos pblicos financiado
con endeudamiento, y reducido impuestos para estimular
la demanda.
Hasta ahora los resultados son mnimos . Slo la
deflacin parece terminar, pero la recuperacin de
la demanda es dbil.
*
*
 Y el resto importa? Si, y mucho
CRECIMIENTO ANUAL PIB GLOBAL Y AGRUPAC.
Peso % 1990-2000 2001-04 2005 20 06 2 00 200
Globo 7 1 0 0 .0 3 .5 3 .7 4 .6 4 .9 4 .6 84 .0
G-7 43.7 2.5 1.7 2.3 2.7 2.1 1.1
EE.UU. y Canad 23.4 3.1 2.1 3.1 2.9 1.9 0.5
Europeos (4)1 13.6 2.1 1.4 1.1 2.5 2.3 1.9
Japn 6.6 1.6 1.2 1.9 2.2 2.2 1.7
America Latina y el caribe 8.4 3.1 2.2 4.2 5.2 4.7 4.1
Asia Pacifico (otros) 27.7 6.2 6.9 8.3 8.1 8.3 7.6
China 10.9 9.8 9.4 10.4 11.1 11.5 10.5
Resto Asia Pacifico 16.8 4.4 5.1 6.6 7.0 6.8 6.4
Europa (otros) 11.0 1.8 3.1 3.4 4.6 4.2 4.0
Resto del Mundo 9.5 3.3 4.7 6.2 6.2 6.2 6.5

Grupo de Relevo 43.6 4.5 5.1 6.5 7.2 7.5 6.9

En Desarrollo 12.9 2.7 6.3 5.8 6.4 6.1 6.5

Fuente: FMI WEO Octubre 2007, y estimaciones LE&F.
incluye Alemania, Francia, Italia, Reino
1

Unido.
1
6
 La estructura de la
macroeconoma.

El anlisis de la realidad macroeconmica mundial

abre muchas interrogantes sobre porqu y cmo pasan
las cosas.
Sin bases analticas nuestra comprensin slo puede
ser superficial.
Debemos comprender la estructura de la
macroeconoma con sus principales agentes,
variables, cuentas y formas de interaccin en
modelos analticos simples.
1
7
 Las principales Agrupaciones de
Agentes en la Macroeconoma

Hogares (Consumen, Trabajan, Ahorran)

Firmas (Producen B. y Ss. y Emplean Capital y Trabajo)
Sistema Financiero (Intermedia Fondos, Asegura Riesgos,
Facilita Transacciones)
Gobierno (Provee Bienes Pblicos, Recauda Impuestos.)
Resto del Mundo (Demanda y Ofrece Bienes y Servicios y
Financiamiento)

1
8
 Los Principales Agregados
en Macroeconoma

Produccin, Producto y Valor

Agregado Consumo
Inversin Demanda
Exportac e Agregada
Importac
Depreciacin
Salarios Ingres
Intereses y Utilidades o
1 Impuestos y
* Subsidios
 Principales Agregados
Econmicos: Valor, precios y
Cantidad.
Valor = Precio Cantidad
Precio Sect. 1 Cantidad Sect 1
Valor Sect. Precio Sect. 2 cantidad Sect. 2
1 Precio Sect. 3 Cantidad Sect.
Valor Sect. 3
2
.Valor Sect.
Valor Sect. Precio Sect. Cantidad Sect
N
3 N N

Suma Valor a Precios corrientes = Valor Bruto de Produccin

VBP
(Nominal)

Suma Valor a Precios ao base Valor Bruto Produccin

2 = (Real)
*
 Valores Nominales y Reales

Nominales: Miden el valor del Producto,

Consumo, Inversin a precios corrientes.
Deflactor Implcito: Es un ndice que mide el
nivel de precios de cada agregado en relacin al
nivel de precios del ao base.
Reales: Miden el valor del Agregado (Producto,
Consumo, Inversin etc.) a precios fijos de un
ao ba se
2
1
 Valor Agregado por sectores y
Total
Valor agregado = Valor Bruto de Produccin - Valor de Insumos
Intermedios
Valor Agreg. Sect. 1 VBP Sect. 1 VII 1
Valor Agreg. Sect. 2 VBP Sect. 2 VII 2
Valor Agreg. Sect 3 VBP Sect. 3 VII 3
= -
.

Valor Agreg. Sect N

VBP Sect. N VII N

Valor Agregado = PIB = VBP

-
PIB nominal a precios corrientes, VII
2 PIB real a Precios ao
* base.
 PIB Nominal y Real
Figura 1 - 2
Nominal and
Real 1960

Desde 1960 a
2003, el PIB de
USA nominal
creci 21 veces,
el PIB real creci
4 veces.
Los precios
crecieron 5.2
veces. En el ao
base
PIB nominal y
2 real son iguales.
3
 El PIB desde tres Aproximaciones

Produccin (producto por

origen) PIB = VAi = [VBP -
VII ]
Ingreso (por receptor
Funcional) PIB = S + UO + IIS
Salarios y remuneraciones
de empleados (S)
Resultados Operativos (UO), incluye intereses,
utilidades e Impuestos directos empresas.
Impuestos Indirectos y Subsidios (IIS)
2
Demanda Agregada, (producto por
4
 Producto y Flujo Circular de la
Renta
Enfoque de
Valor de los Bienes y Servicios Produccin
Producidos PIB = VA

Gasto en Bienes y Servicios

Finales
Enfoque del
Mercado de Gasto PIB= C + I+
Bienes G+ (X-IM)
HOG
(Venta = Compra)
ARES
FIRMAS de
Mercado
Factores
Salarios Interesesy
Enfoque del
Dividendos
Ingreso PIB= S +
2 Aportes detrabajo y UO+ IIS
Capital
5
 El Nivel de Precios: Deflactor del
PIB, ndice de precios al
Consumidor
El nivel de precios se puede medir por un deflactor
o por un ndice construido mediante una encuesta.
Deflactor = Consumo Nominal

Consumo Real 100
El ndice de Precios al Consumidor (IPC) mide el
nivel de precios de una canasta de bienes y servicios
representativa de las compras del consumidor
promedio. IPC = Wi pi.
2 Dnde Wi es la participacin del gasto en el bien "i"
*
Modelando la
macroeconoma: El mercado
de bienes.

Profesor
Jos Irrazabal
D.
 Oferta y Demanda Agregada

El producto y el nivel de precios son determinados por

la accin conjunta de oferta y demanda agregada.
Un mayor nivel de precios reduce el producto de
demanda agregada, porque hay variables nominales que
estn fijas y que caen en trminos reales al subir P.
Con oferta agregada infinitamente elstica, la demanda
es plenamente satisfecha a un nivel de precios dado.
Una condicin generalizada de desempleo y abundantes
recursos ociosos es consistente con este esquema
Keynesiano.
2
8
 Equilibrio Macroeconmico Keynesiano

La Demanda Agregada y la Oferta Agregada

P
DD DD1

OO
Po

0
0 y y y
' ' y
*
9
 Oferta Agregada Pendiente Positiva

Con pleno empleo la oferta agregada es vertical. Todos los

precios son flexibles y no hay problemas de informacin-
coordinacin. Con oferta vertical la demanda agregada slo
afecta al nivel de precios, y el producto est definido
exclusivamente por la oferta agregada.
An sin pleno empleo la oferta agregada puede tener pendiente
positiva: para producir ms se requiere de un nivel de precios ms
alto, por ejemplo porque los salarios nominales se ajustan
lentamente, o porque hay problemas de informacin y
coordinacin. Un desplazamiento en la demanda agregada a la
derecha incrementa las rdenes de compra en las empresas y con
ella aumenta el nivel de precios.
El mayor nivel de precios reduce el salario real y por esta va
incentiva una mayor contratacin de mano de obra incrementando
3 empleo
el y el nivel de
0 producto.
 Equilibrio Macroeconmico

La Demanda Agregada y la Oferta Agregada

P D O DD 1
D O
Brecha PIB

P1
Po
0
y *
0 ' ypo PI
t B
3
1
 PIB potencial y brecha del Producto

El producto potencial Ypot es definido por el uso pleno

y eficiente de todos los recursos disponibles.
La funcin de Produccin: Ypot = f (K, L,
A)
El stock de Capital: Kt = K t-1 (1-) + It

(Kt : Stock de Capital; : tasa de depreciacin; It :

Inversin Bruta)
L Fuerza Trabajo definida por demografa y
cultura
efectivo, indicando el
A: Productividad gradodedelos
Total sub-utilizacin de recursos
factores, dado por
3 yavance
desempleo.
tecnolgico y reformas que mejoran la
2 asignacin de los recursos.
 Desempleo y Mercado Laboral

La Demanda y la Oferta de
Trabajo

Salario Real D O DD
D O 1

Desempleo

(W/P)o

(W/P)e
0

L L L Emple
3 o e o
3
 La tasa de desempleo

Fuerza de Trabajo = empleados+

desempleados

L = N +
U

Unemployment
u 8.
L u200 3
3 rate: U 3
137.
* 7 6.0%
 Desempleo y Salarios

El Desempleo es consistente con un salario real superior al de

equilibrio, de forma que la oferta de trabajo excede a su
demanda. El desempleo desaparece si una mayor demanda
agregada hace aumentar el nivel de precios y con ello reduce el
salario real a su equilibrio.
Una reaccin al alza de los salarios nominales sera el origen de
un espiral inflacionario.
La flexibilizacin del mercado laboral permite que los salarios
se ajusten a su valor de escasez y que se alcance pleno empleo.
Un aumento de la demanda por trabajo en respuesta a un
mayor stock de capital, o aumento de la productividad total
de los factores, aumenta el salario real de equilibrio y elimina
3 el
desempleo
5 .
 Demanda Agregada

En la determinacin de la demanda agregada

entran las funciones del gasto y del equilibrio
monetario. Ellas definen el equilibrio interno.
Cuando la economa es abierta, tambin entra en
la determinacin de la demanda agregada el
equilibrio externo.
El equilibrio externo toma formas distintas de
acuerdo al rgimen cambiario, usaremos para
el
* anlisis de
modelo el modelo
Mundell-IS-LM-BP, conocido como
6 Fleming.
 3-1

La Composicin del PIB por Destino .

Tabla 3-1 La composicin de U.S. GDP,
2003 Percent
Billions of of
GDP (Y) dollars GDP
1 Consumption 11,004 100
.
2 (C) Investment 7,760 70.5
.
(I) 1,667 15
Nonresidentia 1,094
10
3 l Residential 572
. 5
4 Gobernment spending 2,075
. 19
(G) Nexexports
498
Exports (*)
1,046 9.5
3 Imports (*M)
0
7 5. Inventory 1
1,544 14
 La composicin del PIB por Destino

Consumo (C) gasto en bienes y servicios realizados por

los consumidores.
Inversin (I), tambin llamada formacin de capital fijo
es el gasto en bienes de capital o para ampliar la
capacidad productiva. Es la suma de inversin no
residencial e inversin residencial. Incluye acumulacin
de inventarios.
Gasto gobierno (G) se refiere a la compra de bienes y
servicios por gobiernos nacionales, regionales y locales,
ya sea para consumo o inversin. No incluye las
3 transferencias
la deuda al sector privado, o los pagos de intereses
8 en
pblica.
 La Composicin del PIB por Destino

Importaciones (IM) son las compras de bienes y servicios

en el exterior por consumidores, y empresas residentes en
el pas y el gobierno..
Exportaciones (X) son las ventas de bienes y
servicios producidos al interior de las fronteras del
pas a no residentes.

Exportaciones netas o Balanza Comercial (X

IM), pueden estar en supervit, equilibrio o dficit.

3
9
 3-2

La Demanda Agregada, Interna y

Externa.

La demanda agregada se escribe como:

Z C I G X IM
El smbolo "" significa identidad, lo que indica
que la ecuacin es una definicin, no una
condicin de equilibrio.
Si la economa es cerrada, X = IM = 0, entonces
la demanda agregada es slo demanda interna:

4 Z C I G
0
 Funcin Consumo simple (C)

La funcin C(Y D) es llamada la funcin consumo. Es una

funcin de comportamiento que indica que los
consumidores gastarn ms cuanto mayor sea Yd.

C C(YD )
( )
El Ingreso Disponible (YD), es el ingreso de los
consumidores disponible para gastar despus de haber pagado
los impuestos y recibido las transferencias de parte del
gobierno. Se define como
4
1 YD Y T
 Funcin Consumo simple (C)

Una forma especfica y popular de la

funcin consumo es la lineal:

C c0 c1YD
Esta funcin tiene dos parmetros, c 0 y 1c :
c1es la propensin marginal a consumir, o el efecto
de un peso adicional de ingreso disponible en el
gasto en consumo.
c0es la constante que representa consumo autnomo,
4 un
queperodo
se realiza independientemente del ingreso
* particular.
disponible en
 Funcin Consumo
(C)
Figura 1 - 1

El Consumo
aumenta con el
ingreso disponible,
pero menos que
uno a uno.

C C(YD )

YD Y T

C C0
 Inversin (I) y Gasto Gobierno (G)

Variables que dependen de otras variables del modelo

son endgenas.
Variables que no son explicadas dentro del modelo
son exgenas.
La inversin para simplificar ser considerada dada,
o tratada como variables exgena.

I I
Gasto Gobierno, e Impuestos son variables de poltica.
Ambas son exgenas por dos razones:
Los gobiernos no se comportan con la
misma regularidad que empresas y familias.
4 Los Macroeconomistas deben considerar las
 3-3

La determinacin del producto de

equilibrio.

El Equilibrio en el mercado de bienes requiere

que la produccin o PIB, Y, sea igual a la
demanda
de bienes, Y
Z:
Luego: Z Y c0 c1(Y T) I G
La condicin de equilibrio es que el producto, Y, sea igual a
la demanda Z. La Demanda, a su vez, depende del ingreso,
que a su vez es igual a la produccin.

45
 Gasto autnomo y el
multiplicador keynesiano

La ecuacin de equilibrio puede ser manipulada

para derivar algunos conceptos importantes:
(c I G c T) es la parte de la
El t rmino
demanda
agregada que no depende del producto, se le conoce
0 1

por gasto autnomo.

Dado que la propensin a consumir (c1 ) tiene valor
entre 0 y 1, 1 es un nmero mayor que uno. Por
esta ( 1 c )
1

razn ese nm ero es llamado el

multiplicador.
Y= 1-1c [c I G c T] ; Z = (co + I+ G c T) +
1

4 1 0 1
c1Y
 En trminos Grficos.
Figura 3 - 2

El Producto de Equilibrio
se determina por la
condicin que produccin
igual a la demanda.
La produccin como
funcin del ingreso es
una lnea de 45 grados o
con
pendiente 1.
La demanda como
funcin del ingreso tiene
un componente
4 autnomo
7 y su pendiente es inferior
a 1.
 Efecto gasto autnomo.
Figura 3 - 3

Un aumento del
gasto autnomo
tiene
ms que un efecto uno
a uno en el producto
de
equilibrio. Su efecto
es multiplicado. El de
primera ronda
4 igual a $1 por
es mostrado
8 billn.
la
distancia AB y
es
 Efecto gasto autnomo

El efecto de primera
ronda en el producto hace
aumentar el ingreso en el
mismo valor, lo que se
presenta como la
distancia BC, igual a un
$1 billn. El efecto de
segunda ronda en la
demanda es la distancia
CD, igual a $1 b
por la propensin a
consumir. Este efecto en
la
demanda llevar a un
nuevo incremento en
produccin e ingreso, y
4 por tanto a un tercer
impacto en la demanda.
9
 El multiplicador

Siguiendo esa lgica, el incremento total de la

produccin despus de n rondas sera el $1
Billn de incremento autnomo por la suma:
2 n

1 + c1 + c1 + + c1
1/(1-
5 Multiplicador del gasto autnomo c1).
0
 En Suma

Un aumento en la demanda lleva a un incremento

en la produccin y en el ingreso que es mayor que el
cambio inicial en la demanda.
El factor de expansin adicional es el
multiplicador.
Los efectos no son instantneos, toman tiempo y
sin acumulativos. Perodos expansivos o
contractivos.
Para estimar el valor del multiplicador, y ms en
5 estadsticos usados
general de los en
parmetros de ecuaciones de
1 economa.
comportamiento se utiliza la econometra.
 3-
4
Igualdad Ahorro Inversin y
equilibrio en el mercado de
bienes.
Ahorro es la suma del ahorro pblico ms el privado.
El Ahorro privado es de los consumidores .
S=YT-C D
S Y C
Ahorro Pblico es igual a los impuoesstos emenos el
gasto del gobierno : T - G

Y C I G Y T C I G T

S I G T
*
2 I S (T
 La IS y el equilibrio Ahorro
Inversion
I=S implica I = Y-T-C+T-G =
Sp+Sg Esto puede rearreglarse Y =
C+I+G
El gasto privado est determinado por funciones
de comportamiento para C e I.
Las funciones de comportamiento ms realistas son algo
ms complejas que las que hasta aqu hemos revisado.
Cpt = C {[Y-T]t E [Y-T]t+i } dnde [Y-T] t,Ingreso

Disponible (+) (+)

El consumo e* funcin del ingreso disponible, pero la relacin
no es necesariamente lineal ni contempornea, esto es los
5 ingresos disponibles futuro esperados tambin afectan el
consumo de hoy .
3
 La Inversin

IP= I {r, E[g]}

(-) (+)
r : Tasa de inters real
E[g]: Crecimiento
Esperado
La inversin privada no es exgena. Depende de la posibilidad
de transformar gasto de capital en flujos de ingreso futuros con
valor actual neto positivo.
El VAN=- f0+Ef 1/(1+r), debe ser positivo para hacer la
inversin.
5 Los flujos futuros esperados Ef dei penden positivamente
del crecimiento econmico esperado, y su valor actual
4 depende negativamente de la tasa de inters real (r) .
 Determinantes de la IS
IS: Y = C+I+G I=Sp+Sg
Y = C{[Y-T]t , E[Y-T] t+1 +I{r, E[g]}+ G.

La IS dibujada en el plano (y, r) tiene pendiente negativa

y representa el nivel de ingreso que equilibra el gasto a
cada tasa de inters, para valores dados de las variables
exgenas y de poltica que afectan la absorcin o el saldo
de la balanza comercial.
Cualquier cambio en las variables exgenas mueve la IS,
a la derecha si el efecto es expansivo o a la izquierda si
es contractivo.
Los movimientos deben incluir el efecto multiplicador.
5
5