INTRODUCCIN A

LA ECONOMA II
Patricio Valds Fuentealba.
Abogado. UCEN.
Magister en Derecho, M. Tributario.
UDD.
Mster Derecho Empresarial. UAB.
Doctor en Derecho Privado. UAB.
1
SEGUNDA UNIDAD.

CAPTULO II.
POLTICA FISCAL (P. F.).
Concepto.
Efectos de la Poltica Fiscal.
Limitaciones al empleo de polticas fiscales
discrecionales.
El Presupuesto pblico y la poltica fiscal.

2
Poltica Fiscal

3
 Poltica Fiscal.
La Poltica Fiscal es una rama de la poltica econmica
que configura el presupuesto del Estado.
Se encuentra compuesta por el gasto pblico y los
impuestos. Por medio de la utilizacin de estos dos
mecanismos se pretende lograr un equilibro, y
estabilidad econmica (balanza).
Con estos elementos se procede a elaborar una
proyeccin que permita controlar los ciclos
econmicos en miras al crecimiento econmico, pleno
empleo y ausencia de inflacin.
Las medidas de la poltica fiscal influyen en gran
medida en las variaciones a corto plazo de la
produccin, empleo y precios. 4
 Poltica Fiscal
El Derecho Econmico estudia el problema econmico
visto desde una perspectiva jurdica, como se
comporta el grupo social para solucionar el problema.
Se crea una normativa que consagra la manera en que
el Estado debe comportarse como agente econmico,
y es de esta normativa que nace el Derecho
Econmico.
Fuente inicial en la C.
Los Estados deben desarrollar una actividad econmica
que consiste en el conjunto de actividades y medidas
que tienen fundamentalmente a resolver el problema
econmico. Las actividades que realice deben
ajustarse a la normativa legal.

5
 Poltica Fiscal.
La actividad econmica del Estado tiene dos
aspectos:
1.- Actividad Econmica Financiera: Es la actividad
o medida destinada a obtener los recursos necesarios
para satisfacer necesidades pblicas. Conjunto de
ingresos y recursos, relacionados con el modo en que
deben utilizarse del mejor modo posible.

2.- Actividad de Poltica Econmica: La poltica son

las decisiones y medidas que se acuerdan por las
autoridades con el objeto de procurar un objetivo
social y econmico.

6
P. F. y Estado

7
 EL ESTADO
Diseador y ejecutor de la poltica econmica
financiera.
Acta bajo el alero de la ley.
Impone decisiones.
Como resultado de sus polticas se plantean fines u
objetivos, que son metas o logros que quiere alcanzar
en determinado perodo por parte de la autoridad.

MEDIOS:
Mecanismos por los cuales el Estado, como agente
econmico puede alcanzar sus objetivos. Problema
econmico.

8
 EL ESTADO
Medios Directos: afectan la etapa final del proceso
econmico (fijacin de precios, salario mnimo).
Medios Indirectos: Actan o influyen en los factores
que originan el proceso productivo (bajar impuestos a
combustibles).

Los medios constituyen una parte importante de la

poltica econmica financiera.
Los fines u objetivos son logros o metas que se
pretende alcanzar por el Estado en un momento
determinado. Pretenden alcanzar el bienestar colectivo
de las necesidades pblicas.
(Son compatibles, poseen interaccin de elementos).

9
 Funciones Bsicas P. F.
Actividad Econmica del Estado:
A) Asignacin de recursos. Suministra bienes que, en
determinadas circunstancias, el mercado no
proporciona adecuadamente debido a la existencia de
las fallas.
B) Redistributiva. Concilia diferencias de criterio que se
producen entre la distribucin de la riqueza que realiza
el sistema de mercado y la que la sociedad considera
justa. Intervienen elementos ticos, polticos y
econmicos.
C) Estabilizadora. Busca la estabilidad del sistema
econmico, evitar desequilibrios. Busca ajustar la
demanda y oferta en caso de inflaciones o desempleo. 10
 Objetivos de la P. F.
1.- Acelera el crecimiento econmico.
P. F. expansiva: medidas que buscan generar aumento
en el gasto publico o reduccin de impuestos.
P. F. contractiva: medidas que buscan reducir el gasto
pblico, aumento de impuestos o ambos.
2.- Tiende a la plena ocupacin (optima) de los
recursos que operan en el proceso productivo
(humanos, materiales y capitales).
3.- Estabilidad de precios, entendida en ndices
generales de precios para que no sufran elevaciones o
disminuciones importantes.

11
 Manifestacin de la P.F.
Se materializa mediante la confeccin del presupuesto
estatal.
Consiste en las decisiones que adopta el gobierno
referidas a la recaudacin fiscal y gasto pblico.
El gasto se encuentra determinado, con indicacin de
reas, uso que se har y destinatario del mismo
(compras directas, servicios, transferencias).
Los ingresos no se encuentran determinados, son una
proyeccin de lo que se recaudar va impositiva,
perspectivas de crecimiento de la economa, deuda
pblica, aporte de empresas estatales, entre otros.
Se pretende un equilibro entre ingresos y egresos

12
 P. F. Dficit /Supervit
T.: Tributos o impuestos que recauda el
Estado.
G: Gasto pronosticado por el Estado.
P1.- Equilibrio Fiscal (gasto igual ingreso).
P2.- Dficit Fiscal (gasto mayor que ingreso)
P3.- Supervit Fiscal (Gasto menor que
ingreso) .

No todo dficit es negativo, ya que su

buen o mal uso, depender de el efecto
que se busque alcanzar en un plano de
proyecto de Poltica Fiscal.
13
 Control de Equilibrio.
Para manejar correctamente la P. F. se busca (en
principio) un equilibrio entre los ingresos y gastos. Para
ello existen dos mecanismos:
A) Variacin del G. P.
B) Variacin de Impuestos.
A) La variacin del G. P. es el dinero que gasta el Estado en
pagar los proyectos o servicios pblicos (ej. construccin de
infraestructura).
Cuando el gobierno altera las compras de bienes y servicios
del Estado, logra desplazar la curva de demanda agregada.
Ejemplo: Construccin de hospital (maquinaria, empleo,
salario, alimentacin, etc.)
En principio el aumento de gasto implicara un aumento
proporcional en la curva de Gasto en la balanza econmica. (si
gasto 100, el nmero de mi presupuesto seria rojo igual a 100,
ya que hay un gasto sin ingreso). 14
 Variacin del G. P.
100 = 100
. FALSO
Efecto Multiplicador: un aumento en la inversin
eleva la renta de los consumidores, provoca cadena de
aumento de gastos en cascada cada vez menores.
Se multiplican las variaciones en la inversin
aumentando la produccin (lo mismo empleo,
transporte y otras).
Cualquier variacin del G. P. se traduce en una
variacin en la produccin. (utilizacin de la poltica
fiscal como instrumento para estabilizar el ciclo
econmico).

15
 Variacin del G. P.
Efecto expulsin: El gasto de 100 proyectado podra
ser inferior a lo proyectado.
Efecto multiplicador sugiere que la variacin de la
demanda provocada por la poltica fiscal puede ser
mayor que la variacin de las compras del Estado. El
efecto de expulsin acta en sentido contrario.
Un aumento de la demanda de bienes y servicios por
parte del Estado, provoca una subida del tipo de
inters, la cual tiende a aumentar la demanda de
bienes y servicios.
La reduccin que experimenta la demanda cuando la
expansin fiscal eleva el tipo de inters se denomina
efecto expulsin.
16
 Variacin del G. P.
Efecto expulsin:
Estado invierte 100 en la economa = aumento de
renta de trabajadores y de propietarios de empresas =
aumento de fuentes laborales = aumento de renta de
empresas proveedoras = aumento de renta de
trabajadores de empresas proveedoras = aumento de
ingresos economas familiares = aumento de demanda
de bienes y servicio.
El aumento de renta provoca expansin fiscal eleva la
demanda de dinero pero no existe mayor dinero
circulante en la economa.
El Banco Central, por su parte, no altera la oferta
monetaria (dinero circulante) cuando el aumento de
nivel de renta desplaza la curva de demanda de dinero
hacia la derecha, el tipo de inters debe subir con el17fin
de mantener equilibrada la oferta y la demanda de
dinero.
 Variacin del G. P.
Efecto expulsin:
Al aumentar el tipo de inters (dinero es mas escaso)
= disminuye la demanda de bienes y servicios.
Es mas caro pedir un prstamo (dinero es mas caro) =
disminuye la demanda en bienes y con ello las
empresas producen menor y las rentas vuelven a
disminuir.

RESUMEN= la demanda agregada de bienes y servicios

que se produce por el gasto fiscal, puede aumentar o
disminuir del dinero original que se pretende gastar
(100), lo que depender de que sea mayor al efecto
multiplicador o el efecto de expulsin.

18
 Variacin del G. P.
B.- Variacin de Impuesto s.
Es una segunda herramienta de la P. F.
Al bajar los impuestos, aumentan los ingresos netos de
la economa de hogar y las utilidades de las empresas.
Respecto de la renta adicional de las economas
domesticas, las personas: 1.- Ahorran una parte.
2- Aumentan el gasto de consumo (subida
de impuestos disminuye el gasto de
consumo).
Si el Estado baja los impuestos y estimula
el gasto de consumo, los ingresos y
beneficios aumentan, lo que estimula an
mas el consumo (efecto multiplicador).

19
 Variacin del G. P.
Aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo
que tiene a elevar los tipos de inters.
La subida de los tipos de inters encarece los
prstamos, lo que reduce el gasto de inversin (efecto
expulsin).

Si aumenta la renta de los consumidores, la gente

puede:
A) gastar mas (propensin marginal al consumo)
B) ahorrar mas (propensin marginal al ahorro).

20
 Variacin del G. P.
A) Propensin marginal al consumo y ahorro:
Si gano $100, gasto 80%, ahorro 20%.
Ese gasto aumenta el PIB en $80. el vendedor 1 es $80
mas rico, y procede a ahorrar el 20% y gastar el 80%
del $80 ($64), lo que hace subir el PIB en $64.
Quien recibe ese gasto de $64 (vendedor 2, vuelve a
hacer la misma operacin, gasta el 80% ($51,2) y
ahorra el 20%
..y as sucesivamente.
El aumento total del PIB es de 80+64+51,2 = 195,2
Esto demuestra que la inversin de $100 hace
aumentar el PIB en $195,2.-
Esto explica que al bajar los impuestos aumenta el
producto nacional, y al subir los impuestos, ste21 se
reduce.
Se aplica aumento de gasto para aumentar el
 Tipos de P. F.
Tipos de P. F.
A.- Poltica Fiscal Expansiva.
B.- Poltica Fiscal Contractiva.
C.- Poltica Fiscal Restrictiva.

A.- Poltica fiscal expansiva: Busca estimular la

demanda agregada, especialmente cuando la
economa est atravesando un perodo de recesin y
necesita un impulso para expandirse.
.- Aumentar el gasto publico = +produccin
desempleo.
.- Bajar impuestos = + renta disponible + consumo +
inversin de empresas
Efectos: a + G. P. y impuesto = dficit
22
 Tipos de P. F.
B.- Poltica Fiscal Contractiva: Hace disminuir la
demanda agregada, a fin de generar un exceso de
oferta agregada de bienes, lo que finalmente har
reducir el nivel de ingreso.

C.- Poltica Fiscal Restrictiva: Busca frenar la

demanda agregada, especialmente cuando la
economa est en un perodo de excesiva expansin y
tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflacin
que crea.

23
PRESUPUESTO

24
 PRESUPUESTO
Es el clculo y negociacin anticipado de los ingresos
y egresos de una actividad econmica durante un
perodo de tiempo.
Plan de accin en bsqueda de un objetivo.
El Plan de accin se programa como instrumento de
desarrollo anual de las empresas o instituciones cuyos
planes y programas de formulan por trmino de un
ao.
Se establecen prioridades de acuerdo a las polticas,
proyectos, y finalizado el perodo para el cual se
establece, se evala la consecucin de objetivos.

25
 Presupuesto Pblico.
CONCEPTO: Es el documento legal que contiene el
clculo anticipado y sistemtico de los gastos e
ingresos pblicos, con que se satisfacen los primeros,
por un perodo de tiempo determinado y que, adems,
contiene el programa de accin del gobierno como
expresin financiera de los propsitos y actividades
estatales.
1.- LEY: aprobado por el congreso acorde a la C.
2.- CALCULO ANTICIPADO: se realiza en el mes de
noviembre del ao anterior.
3.- CLCULO SISTEMTICO: se realiza en virtud de un
orden, esquema, con indicacin del gasto realizado.
4.- SE SATISFACEN POR UN PERODO DE TIEMPO
DETERMINADO: en la mayora de los pases el plazo es
de un ao calendario. 26
 Presupuesto Pblico.
5.- PROGRAMA FINANCIERO: consiste en los objetivos
del gobierno, programa de poltica econmica social
(orientacin del gobierno).

6.- ACCIN FINANCIERA: expresin financiera, gastos e

ingresos.

7.- DEMOSTRACIN DE PROPSITOS: por medio del

presupuesto se sabe cuales son los objetivos del
gobierno desde un punto financiero. El objetivo trazado
se visualiza en el presupuesto y se realiza por
planificacin.

27
 Funciones del Presupuesto
A.- Administracin: el presupuesto es antecedente al
campo de la administracin del Estado, ya que ordena
los gastos e ingresos.
Establece los procedimientos con los que se van a
lograr los ingresos y los procedimiento que se
realizarn para los gastos.
Determina la cuanta aproximada que establece la
autoridad para que la administracin logre los ingresos
y realice los gastos.

DOBLE CONTROL:
1.- Legislativo (previo).
2.- Contralora General de la Repblica (posterior).
28
 Funciones del Presupuesto
B.- Herramienta de Poltica Econmica: Contiene las
decisiones adoptadas por el gobierno.
Busca alcanzar ciertos y determinados objetivos
(educacin) o conduccin de una actividad econmica
(exportar) y las herramientas de poltica fiscal.
Los gobiernos buscan alcanzar fines que permitan
obtener objetivos macroeconmicos (planes de
emergencia de empleos, subsidios, OO.PP.).
C.- INSTRUMENTO DE PROGRAMACIN: el
presupuesto traduce financieramente la forma en que el
gobernante entiende que debe darse la actividad
econmica del Estado, es decir, traduce los objetivos
programticos de los gobiernos.

29
 Aspectos importantes del Pto.
Poltico: Expresa los criterios del gobierno, las
corrientes polticas.

Econmico: Presupuesto contiene lo necesario para el

desarrollo de la actividad econmica del Estado. Propio
funcionamiento del Estado y la actividad econmica
del Estado. El Estado como agente econmico:
consumidor, contratante, inversionista.

Jurdico: Se encuentra establecido en la C y leyes.

30
 Caractersticas
Es una ley peridica: es despachada por el
legislativo y el ejecutivo, para cada ao financiero.

De iniciativa del P. de la R.

Rpida tramitacin. Se presenta por el(la)

Presidente(a) 3 meses antes de entrada en vigencia.
Congreso 2 meses para despachar, si no despacha se
aprueba como la envi el ejecutivo.

31
 Clasificacin.
A.- Segn el Contenido del Presupuesto.
A1.- De Gestin Financiera y Presupuestaria: contempla
un perodo complementario y variable (1 mes x ej.)
A2.- De Caja o Gestin. Registra las sumas
efectivamente pagadas y recaudadas en el perodo
financiero.
B.- Segn si es Ordinario o Extraordinario.
B1.- Ordinario: Consigna gastos e ingresos ordinarios,
se reiteran cada ao financiero.
B2.- Extraordinario: contempla gastos e ingresos
extraordinarios, no se repiten en cada perodo
financiero y cuanta indeterminada con certeza
anticipada y elevada (ej. catstrofes o guerras)

32
 Clasificacin.
C.- Segn destinacin de los gastos y fuentes de
ingresos:
C1.- Presupuesto Corriente: se refiere a los gastos
regulares de operacin, manutencin de la
administracin y de servicios del Estado.
C2.- Presupuesto de Capital e Inversin: incluye los
gastos iniciales de capital, todas las inversiones que
realiza el sector pblico.

33
 Principios Presupuestarios.
Principios Presupuestarios: son de carcter
tcnico, plantea temas ideales u ptimos que debe
alcanzar el presupuesto, relativos la fondo y forma de
los instrumentos presupuestarios.
1.- Legalidad: consiste en que el presupuesto fiscal
debe estar contenido y establecido mediante una ley.
2- Anualidad: Consiste en que el presupuesto debe
durar un ao (C y DL 1.263 de 1975).
3.- Anticipacin: El presupuesto debe estar aprobado
con anticipacin a su entrada en vigencia, // el
presupuesto no puede ser ejecutado sin que
previamente haya sido aprobado y discutido por los
respectivos poderes constitucionales mediante ley.
En Chile, si no se aprueba a tiempo, se pone en
vigencia el proyecto del Presidente. 34
 Principios Presupuestarios
4.- Sinceridad o Autenticidad: debe ser estricto y
riguroso en la autenticidad, debe contener clculo de
ingresos y egresos del ao presupuestario.
5.- Claridad: los gastos e ingresos deben estar
especificados para que no exista duda de su ejecucin
y efectividad.
6.- Unidad: Consiste en que el presupuesto debe
hacer una enunciacin conjunta de todos los gastos e
ingresos. Debe existir un solo presupuesto en el pas.
7.- Publicidad: Presupuesto debe estar difundido de
manera que el mayor nmero de actores que
participan y tienen inters en la conduccin econmica
del pas. Se establece una mayor transparencia en su
ejecucin.
35
 Principios del Presupuesto.
8.- Equilibrio Presupuestario: depender de la P. F.
que se quiera implementar pero debe tender al
equilibrio.
Art 11 del D.L. 1.263: los gastos deben comprender a
los ingresos equilibrados. Financiar los gastos con los
ingresos presupuestados.
Desequilibrio:
A) Dficit: desequilibrio econmico que se produce
cuando los gastos son mayores que los ingresos.
.- Gasto es mayor que el esperado.
.- Ingresos menores a lo esperado
.- Clculos no objetivos.
.- Deliberadamente se busca otro efecto
36
 Principios del Presupuesto
B.- Supervit: se produce cuando los ingresos son
superiores a los gastos, en realidad se puede producir
por todas las circunstancias opuestas al dficit.
A.- Gastos menores a los esperados.
B.- Ingresos mayores a los esperados
C.- Clculos no precisos.
D.- Herramienta poltica

9.- Principio de Programacin: El presupuesto es

herramienta de poltica de corto plazo, la cual contiene
una programacin de actividades desde el punto de
vista financiero
10.- Principio de Previsin: se anticipa a un ao lo
que suceder se espera que 37
TERCERA UNIDAD.

CAPTULO II.
POLTICA MONETARIA.
El dinero y su creacin.
Poltica monetaria.
Los instrumentos de la poltica monetaria.
Los efectos de la poltica monetaria.
El Banco Central de Chile y el control de la oferta
monetaria.
38
El dinero y su creacin.

39
 El dinero y su creacin.
El Dinero.
Todo activo o bien generalmente aceptado como medio
de pago por los agentes econmicos para sus
intercambios y que adems cumple las funciones de
ser unidad de cuenta, depsito de valor.
El dinero es un activo financiero que se intercambia
en el mercado de dinero.
Un activo es cualquier medio que sirve para mantener
y transferir la riqueza.
Ejemplos de dinero: monedas, billetes, tarjetas de
crdito, etc.
El dinero debe ser avalado o certificado por la entidad
emisora.

40
 El dinero y su creacin.
En la actualidad los emisores de dinero son los
gobiernos, quienes por medio de leyes determinan el
tipo de dinero de curso legal.

Los bancos centrales se encargan de regular y

controlar la poltica monetaria de una economa.

Las casas de moneda crean las monedas y billetes

segn la demanda y la necesidad de tener dinero
fsico.

Los activos pueden ser reales (cosas fsicas tangibles

como casas, terrenos, entre otros), o financieros
(vehculos de canalizacin indirecta de los ahorros del
individuo (acciones, fondos de inversin, pagars de
empresas o ttulos de deuda pblica). 41
 El dinero y su creacin.
Los activos financieros son intangibles, tales como el
reconocimiento de un prstamo o deudas entre
individuos.

No es usual que poseamos fsicamente las acciones

que adquirimos de una empresa, los ttulos de deuda
pblica o las participaciones de fondos de inversin.

Los activos financieros se compran y venden en los

mercados financieros con la expectativa de obtener
una ganancia o rentabilidad.

Los individuos prestan sus ahorros a cambio de

obtener un tipo de inters, mientras que las entidades
42
bancarias que demandan ahorros, emiten activos
financieros que conllevan un coste que se refleja en el
pago de un tipo de inters.
 El dinero y su creacin.
Funcin del Dinero.
Los billetes o monedas son un activo que reflejan
riqueza que nos permite cambiarlos por cosas reales.
As un billete no sirve para nada, es intangible, pero se
convierte en algo tangible cuando lo intercambiamos
por algo real y tangible.

Antiguamente el oro y plata valan su peso en el metal

que estaban acuadas, pero en la actualidad 100
pesos no ha costado fabricarlo 100 pesos, lo que
significa que estas monedas no tienen valor intrnseco.

El dinero es un vehculo que cobra utilidad cuando

pagamos con l porque es un medio de pago
comnmente aceptado por otras personas43 e
instituciones.
 El dinero y su creacin.
Para identificar la cantidad de dinero que circula se
debe hacer una distincin entre el dinero legal y el
dinero bancario, de modo que el total del dinero en
una economa es la suma de ambos.

Dinero legal es la suma de monedas y billetes emitidos

en un pas por el Banco Central.

El dinero bancario lo genera el sistema financiero,

constituido por los depsitos que los ahorradores
mantienen en los bancos comerciales y que se
movilizan mediante el uso de tarjetas de crdito y
cheques.

44
 El dinero y su creacin.
Creacin de dinero por el Banco Central.
El Banco Central es el responsable de crear dinero
legal. El dinero legal puede estar en:
A) Manos del pblico.
B) Encaje. Cuando la banca recibe un depsito del
pblico no tiene que mantenerlos inoperativos hasta
cuando un cliente los desee retirar.
Dado que muchos clientes no necesitan disponer de
todo su dinero, el BC obliga a la banca comercial a
reservar un porcentaje del dinero denominado como
coeficiente de caja o tasa de encaje (depsito a la vista
9%, deposito a plazo 3,6%).
La tasa de encaje existe para resguardar posibles
retiros de dinero de los clientes del banco.
45
 El dinero y su creacin.
El BC determina el coeficiente de caja obligatorio y lo
hace en funcin de la poltica monetaria en vigor.

El restante dinero depositado se emplea para diversas

actividades.

La suma de todo el dinero que crea el BC, tanto en

ventanilla como el que se encuentra en manos del
pblico se denomina base monetaria.

46
 El dinero y su creacin.
Creacin de dinero por banca comercial.
La banca comercial crea dinero bancario. El dinero
restante de los depsitos que percibe la banca lo
moviliza a travs de la concesin de crditos a sus
clientes.

El monto de los crditos que les puede brindar a los

clientes radica en funcin de dos elementos:

A) tenencia de dinero en manos del pblico. Algunos

clientes prefieren tener el dinero en el bolsillo y en
sentido contrario.
B) coeficiente de caja. Si la autoridad monetaria sube
la tasa de encaje los banco tendrn menos
47
posibilidades de conceder crditos, pero si los bajan las
posibilidades sern mayores.

 El dinero y su creacin.
Con el dinero que le sobra a la banca comercial
(exceso de encaje) concede crdito a sus clientes y
compra activos que sean rentables.
Si los clientes son individuos particulares el crdito
sirve para comprar bienes duraderos o no duraderos
(casas o alimento). Si el cliente es una empresa, el
dinero servir para desarrollar inversiones.
Las familias que compran esos bienes pagarn a los
vendedores o productores correspondientes,
posteriormente las empresas productoras recibirn
unos ingresos por esas ventas, que a su ves sern
depositados en sus respectivos bancos.
Los bancos guardarn la cuanta del coeficiente de caja
(tasa de encaje) y con el resto concedern nuevos
prestamos. 48
 El dinero y su creacin.
En cuanto a las empresas, aquellas que originalmente
pidieron prstamos para realizar inversiones
depositarn el dinero en sus respectivos bancos y los
irn utilizando segn sus necesidades.
Los bancos guardarn la caja de coeficiente y con el
resto otorgarn nuevos crditos.
Al aumentar los depsitos y la concesin de crditos
los beneficios se irn filtrando en la economa, todo lo
cual es un proceso que crea dinero bancario.

49
 El dinero y su creacin.
El total de dinero que hay en la economa radica en
funcin del proceso de aumento de depsitos y de la
concesin de crditos, por lo cual, la oferta monetaria
es la cifra final que mide la cantidad total de dinero
que existe en la economa.

50
La poltica monetaria.

51
 La poltica monetaria.
Consideraciones.
1.- Si en una economa existe ms dinero en
circulacin, se producen mas transacciones.
2.- Si el dinero no circula no se producen
transacciones.
3.- A mayor nmero de transacciones ms crecimiento
econmico.
4.- exceso de numero de transacciones provoca
inflacin.

La poltica econmica debe conjugar diversas variables

para propender al crecimiento controlando la inflacin.
..
52
 La poltica monetaria.
Poltica monetaria.
Proceso por el cual el gobierno, banco central o
autoridad monetaria de un determinado pas controla
la oferta monetaria (cantidad de dinero en circulacin)
y el tipo de inters.

La poltica monetaria se basa en la relacin entre las

tasas de inters en una economa, que es la base para
calcular el precio al que el dinero es prestado por los
bancos, y la cantidad de dinero en circulacin.

La poltica econmica se basa en el uso de diversas

herramientas para influir en el crecimiento econmico,
inflacin, tipo de cambio y desempleo.
53
 La poltica monetaria.
Oferta monetaria.
Los factores que condicionan la cuanta de la oferta
monetaria son:
A) monto de efectivo.
B) dinero que se queda en la tasa de encaje, es decir,
la parte correspondiente en funcin de los criterios de
liquidez y rentabilidad de la banca.

La base monetaria es controlada por la autoridad

monetaria en toda su cuanta, con excepcin de la
parte voluntaria de reservas que mantengan los
bancos.
La oferta monetaria se mide con el coeficiente que
relaciona los depsitos a la vista y el dinero en manos
54
del pblico.
 La poltica monetaria.
El negocio de la banca radica en el diferencial de los
tipos de inters, es decir, en la diferencia entre el
dinero que los bancos pagan a sus clientes por los
depsitos a la vista y el dinero que cobran por los
prstamos que les conceden.

Cuanto ms alto sea el inters que cobre y ms bajo

sea el inters que pague ms beneficio tendr la
banca.

La banca debe medir sus criterios de liquidez y

rentabilidad, lo que se traduce en que debe fijar la
cantidad que mantendr lquida para posibles
reembolsos: cuanto ms dinero lquido mantenga
menor rentabilidad tendr. 55

Para la banca, mantener dinero reservado por encima

del encaje legal tiene un coste de oportunidad
 La poltica monetaria.
La rentabilidad del banco es el tipo de inters que
carga a los clientes que le solicitan prstamos. As, si
en la economa los tipos son altos, mantener ms
liquidez de la necesaria representa un elevado coste
de oportunidad porque se deja de ganar una
rentabilidad.

Cuanto mayores sean los tipos de inters, la banca

estar ms interesada en conceder prstamos. A su
vez, el mayor volumen de crdito producir un
aumento de los depsitos a la vista, lo que finalmente
se reflejar en una mayor oferta monetaria.

56
 La poltica monetaria.
Demanda de dinero.
El sector monetario de la economa es el encargado de
ofrecer dinero, por lo cual, el sector no monetario es el
que lo demanda, sean personas, empresas o el Estado.
Los agentes demandan dinero por tres motivos:

1.- Motivo transaccin. Los individuos solicitan dinero

para hacer sus compras o transacciones comerciales
diarias, las que estn en funcin de sus rentas: a
mayor renta ms podemos gastar, por lo tanto, mayor
cantidad de dinero podremos tener en el bolsillo para
hacer frente a las transacciones del da a da.

57
 La poltica monetaria.
2.- Motivo precaucin. Los individuos se anticipan ante
la posibilidad de imprevistos. Los imprevistos oscilan
en funcin de la renta: a mayor renta ms podremos
gastar, y a su vez, tendremos mayores necesidades.

Anteriormente habamos dicho que mantener dinero

en el bolsillo tiene un coste de oportunidad que es el
tipo de inters, por consiguiente, todo el montante
extra que demandemos por este motivo pero que no
utilicemos, nos representa un coste.

A mayor tipo de inters ms coste de oportunidad, de

manera que los individuos tratarn de demandar la
menor cantidad de dinero por este motivo.
58
 La poltica monetaria.
3.- Motivo especulacin. Es la relacin entre
rentabilidad y liquidez de los activos financieros. El
dinero de bolsillo es el ms lquido posible pero no
tiene rentabilidad, mientras que los activos financieros
distintos al dinero son menos lquidos pero mucho mas
rentables.

Cuanto mayor sea el tipo de inters menor cantidad de

dinero de bolsillo demandar y tambin habr ms
activos financieros de alta rentabilidad.

59
 La poltica monetaria.
Poltica monetaria expansiva. Aquella poltica
monetaria que busca aumentar el tamao de la oferta
monetaria.

Acciones que podrn tomar las autoridades para

aumentar la oferta monetaria:

A) Compra de bonos del estado y otros activos

financieros y as con el pago a los agentes privados
inyectar dinero ms lquido en el sistema. Esto se
denomina operaciones de mercado abierto.

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 La poltica monetaria.
B) Reducir el encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de
dinero lquido que deben tener los bancos para cubrir los
depsitos conseguirn aumentar la cantidad de dinero ya
que con la misma cantidad de monedas y billetes podr
captar ms depsitos, provocando as un efecto expansivo.

C) Reducir los tipos de intervencin lo que favorecer que los

bancos pidan ms prstamos en el banco central y ofrezcan
ms prstamos y a tipos ms baratos a los clientes quienes
tambin sern ms proclives a pedir prestamos al ser los
intereses menores, inyectando dinero al sistema

Como se ha sealado anteriormente, la relacin entre la

poltica monetaria y la economa real es incierta.
Cualquier cambio en la economa real como resultado de una
poltica monetaria expansiva est sujeto a retrasos de tiempo
y los efectos de otras variables econmicas y, adems, hay
potenciales efectos secundarios negativos, incluyendo 61
aumentos de la inflacin.
 La poltica monetaria.
Poltica monetaria restrictiva. Aquella que busca
contraer el tamao de la oferta monetaria.
La poltica monetaria restrictiva se puede utilizar para
controlar la inflacin. La inflacin se define como el
continuo aumento en los niveles de precios.
Dado que el nivel de precios es una variable
monetaria, la poltica monetaria puede afectarle. Una
poltica monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir
la inflacin mediante la reduccin de la presin al alza
sobre los precios.

Acciones que pueden tomar las autoridades para

reducir la oferta monetaria.

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 La poltica monetaria.
A) Venta de bonos del estado y otros activos
financieros y as con el cobro a los agentes privados
sacar liquidez del sistema.

B) Aumentar el encaje a los bancos. Aumentando la

cantidad de dinero lquido que deben tener los blancos
para cubrir los depsitos conseguirn reducir la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de
monedas y billetes podrn captar menos depsitos,
provocando as un efecto contractivo.

C) Aumentar los tipos de intervencin lo que provocar

que los bancos pidan menos prstamos en el banco
central y ofrezcan menos prstamos y a tipos ms
altos a los clientes quienes a su vez sern menos 63

proclives a pedir prstamos al ser los intereses

mayores, drenando as dinero al sistema.
 La poltica monetaria.
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 La poltica monetaria.
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