Finanzas III

CP.
Berenice Arlene Vazquez Nevarez MDF

Ciclo 02/2017
Finanzas III
Misin
Ampliamos el acceso a
educacin de calidad
global para formar
personas productivas que
agreguen valor a la
sociedad.
Valores
Integridad en el actuar
Actitud de Servicio
Calidad en Ejecucin
Responsabilidad Social
Cumplimiento de Promesas
Principios
Poder transformador de la educacin
Calidad Acadmica
El estudiante al centro
Inclusin
Innovacin
Mejora de procesos
Efectividad
Presentacin:
Nombre completo
Carrera que cursa
Cuatrimestre
A que se dedica
Qu espera obtener del curso?
Qu espera obtener de la Maestra?
Criterios de evaluacin y
asistencia
PRIMER PARCIAL SEGUNDO PARCIAL
Participacin / exposicin ---------- 25% Participacin / exposicin ---------- 20%
Ejercicios / tareas --------------------45% Ejercicios / tareas -------------------- 40%
Examen -------------------------------- 30% Trabajo Final -------------------------- 20%
Examen -------------------------------- 20%

Evaluacin diagnostica
Foro de discusin
1. Es posible que una empresa llegue al
fracaso solo por la falta oportuna de
efectivo?
2. Ser el contar con efectivo un factor
decisivo para el xito empresarial en
trminos de rentabilidad y crecimiento?
Cp.berevazquez@gmail.com
ESTRUCTURA DE LA TESORERIA
De acuerdo a Abraham Perdomo Moreno (1997), la

administracin de tesorera es la parte de la
administracin financiera del capital de trabajo que
tiene por objeto coordinar los elementos de una
empresa para maximizar su patrimonio y reducir el
riesgo de una crisis de liquidez, mediante el
manejo optimo de efectivo en caja, bancos y
valores negociables en bolsa para el pago normal
de pasivos y desembolsos imprevistos.
Es la inversin
de una empresa
en activos y el
financiamiento
con pasivos de
corto plazo.
Est formado
por el total de
activos
circulantes y el
pasivo de corto
Estructura organizativa
PRESIDENTE
VICEPRESIDENTE VICEPRESIDENTE VICEPRESIDENTE

DE PRODUCCION DE FINANZAS DE
COMERCIALIZACIO
N
TESORERO CONTRALOR
GERENTE GERENTE GERENTE GERENTE

DE CAJA DE CREDITO DE DE C.
IMPUESTOS COSTOS
GERENTE DE
PLANEACION GERENTE DE GERENTE DE GERENTE DE GERENTE DE
FINANCIERA Y INVERSIONES DIVISAS PROCESAMIENT CONTABILIDAD
ADMINISTRACIO DE CAPITAL O DE DATOS FINANCIERA
N DE FONDOS
Principales funciones
Tesorero
Coordinar actividades financieras, como la
planeacin financiera, administracin de efectivo y
toma de decisiones de crdito.
Contralor
Se encarga de actividades contables , como la
Administracin fiscal , procesamiento de datos,
Contabilidad de costos , etc.
Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administracin
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administracin del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administracin eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.
Implica la administracin del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales
(instrumentos financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.
Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo

mximo de un ao.
Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos < o = a un ao.

Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.
Se refiere al manejo eficiente de los
activos circulantes y de los pasivos de corto
plazo. Representa el ciclo financiero a corto
plazo de la empresa.
Pcp
$
CxC PT
V
Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente
manejo de los recursos, el nivel deseado de inversin
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cmo
debern ser financiados (Pasivos a corto plazo).
Nivel de inversin apropiado.
Forma como sern financiados

Poltica relajada, a mayor capital
de trabajo, menor riesgo de ser
tcnicamente insolvente.
Poltica restringida, a menor

capital de trabajo, mayor
riesgo de ser tcnicamente
insolvente.
Poltica moderada.(riesgo equilib
PCP
AC 30%
50%
Poltica
relajada
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo

que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

AC PCP
30% 50%
Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado un

mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selectivo).
Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.
Polticas de financiamiento
Enfoque de acoplamiento de
vencimientos Autoliquidacin.
Enfoque conservador, utiliza ms

financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento (mayores costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms
financiamiento a corto plazo,
mayor rendimiento (menores
costos financieros) y mayor riesgo
(menor plazo).
Entre sus funciones
principales est la
administracin del capital
de trabajo:
Efectivo, polticas de
crdito y cobranzas, niveles
de inventarios as como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso
de los recursos financieros.
ADMINISTRACION
DE EFECTIVO
Administracin de efectivo
La administracin del Efectivo ha tomado gran importancia
creciente, en tanto que el nivel relativamente alto de las
tasas de interese sobre las inversiones a corto plazo han
aumentado el costo de oportunidad de mantener saldos
de efectivos.
De anterior, se desprende que una funcin importante

del administrador financiero es lograr una combinacin
adecuada entre disponibilidad monetaria en su cuenta de
operacin corriente y las cuentas de inversin, recursos
que tambin se clasifican de alta liquidez y que son
redituables.
Objetivos de la Administracin
del Efectivo.
1. Aprovechar los descuentos por pronto pago a
proveedores, reduciendo con ello el costo de oportunidad
que representa la no aceptacin del descuento.
2. Utilizar las ventajas de una estructura de financiamiento

con participacin de fuentes prestadas, que no obliguen a
realizar pagos de contado por la adquisicin de recursos.
3. Incrementar la velocidad de rotacin econmica de los

activos involucrados en las operaciones corrientes.
4. Estimular el cobro de las cuentas por cobrar en el mejor

plazo posible sin dejar de ofrecer condiciones de pago que
contribuyan a incrementar el nivel de ventas.
El flujo de efectivo
Necesidades de informacin del Efectivo e
Instrumentos Financieros.
En la informacin financiera, al referirse al efectivo, se
est considerando la suma del efectivo en caja y bancos y
de los activos financieros de inmediata realizacin, porque
son valores negociables que pueden convertirse
rpidamente en efectivo.
El administrador requiere de informacin diaria
del saldo del efectivo, correspondiente al cierre
del da anterior, generalmente detallado en
dnde se encuentra: Instituciones de Crdito,
Casas de Bolsa, etctera
. Lo
anterior es un informe esttico, pero un
buen administrador requiere tambin saber
qu sucedi entre un da y otro: Cunto se
cobr?, Cunto se pag?
Para satisfacer estas necesidades de informacin, generalmente se
prepara un informe del efectivo como el que se muestra a continuacin:

:
Ejemplos de los elementos que integran el Flujo
de Efectivo:
Actividades Operativas
de Efectivo:
Actividades de Inversin
de Efectivo:
Actividades Financieras
Objetivos del Flujo de
Efectivo
1. Diagnosticar cual ser el comportamiento del flujo de efectivo a travs del
periodo de que se trate
2. Detectar en que periodos habr exceso o insuficiencia de efectivo y a

cuanto ascendern estos.
3. Determinar si las polticas de cobro y de pago son las optimas efectuando

para ello una revisin para liberar recursos que se canalizarn para
financiar la insuficiencia detectada.
4. Determinar si es optimo el monto de recursos invertidos en efectivo a fin de

detectar si existe sobre o sub inversin
5. Fijar polticas de dividendos en la empresa
6. Determinar si los proyectos de inversin son rentables

Mecnica de Elaboracin
Mecnica de Elaboracin
Las entradas normales ms las intermitentes nos dan el total de entradas
una vez que se determinan el total de entradas y salidas se comparan lo cual nos arroja
el saldo de efectivo.
Administracin de efectivo
Ciclo Operativo
Ciclo operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un
desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se
cobra el efectivo de la venta del artculo terminado.
Rotacin de Efectivo
Es el nmero anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una
rotacin, es decir es el nmero anual de veces en que el efectivo es
recuperado.
Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
Ciclo de conversin de efectivo
Ventas de bienes
Compra de la terminados.
materia prima.
Edad Promedio del Periodo de Cobranza

Inventario (EPI) (85 das) Promedio (PCP) (70 das)
0
35 85 155
Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 das)
Pago de Cuentas
Pendientes
Salida de Efectivo Ciclo de Conversin de efectivo (CCC)

120 das (155-35) Entrada de
Efectivo
Tiempo (das)
0
Ciclo de Conversin de efectivo
Representando esto como ecuacin el Ciclo de conversin de efectivo

(CCC) es:
CCC = EPI + PCP PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotacin de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotacin de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio
La Rotacin de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:
RE = 360/CCC
Ciclo de Conversin de Efectivo
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120
CCC = 120 das RE = 3 veces
efectivo mnimo para operaciones
El efectivo mnimo para operaciones es la cantidad mnima de dinero que

se requiere para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la
empresa generar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos.
El nivel mnimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede
calcularse con la siguiente formula:
EMO = DTA/ RE
EMO = Efectivo Mnimo de Operacin

DTA = Desembolsos Totales Anuales
RE = Rotacin del Efectivo
Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
Ciclo de Conversin de Efectivo
Edad Promedio del Inventario = 85 das Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das Costo de Oportunidad = 10%
CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120 EMO = 12,000,000 / 3
CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000
Estrategias de administracin de efectivo
Existen 3 estrategias para la administracin del efectivo:
Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas
tarde posible sin daar la posicin crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administracin eficiente de Inventario-Produccin: Utilizar el
inventario lo mas rpido posible a fin de evitar existencias que podran
resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una perdida de ventas.
Aceleracin de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes
lo mas rpido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rpidos.
Retraso de las Cuentas por Pagar

= 45 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 85 + 70 - 45 RE = 360 / 110 EMO = 12,000,000 / 3.2
CCC = 110 das RE = 3.2 veces EMO = $3,750,000
Administracin Eficiente de Inventario-Produccin

= 70 das

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CC EMO = DTA / RE
CCC = 70 + 70 - 35 RE = 360 / 105 EMO = 12,000,000 / 3.4
CCC = 105 das RE = 3.4 veces EMO = $3,529,411.76
Aceleracin de la Cobranza de Cuentas

Periodo de Cobranza Promedio = 70 das = 50 das

CCC = 85 + 50 - 35 RE = 360 / 100 EMO = 12,000,000 / 3.6
CCC = 100 das RE = 3.6 veces EMO = $3,333,333.33
TAREA #1
Son los bienes de una empresa destinados a la venta o la produccin
para su posterior venta, tales como materias primas, produccin en
proceso, artculos terminados y otros materiales, que se utilicen en el
empaque, envases de mercancas o las refacciones para el
mantenimiento, que se consuman en el ciclo normal de operaciones.
Ser el motor de la venta, lo que producir la utilidad
a travs de un precio superior al costo de adquisicin
y/o fabricacin.
Esta utilidad permitir a la empresa su existencia a
travs del tiempo.
Materias primas y materiales auxiliares de fabricacin,
Empaques y envases,
Produccin en proceso,
Productos terminados.
Otros (Mercancas en trnsito, Art. Reventa)
Generando la utilidad en el ciclo operativo a corto plazo al convertir

las ventas en cuentas por cobrar y en efectivo al lograr su cobro.
RHVF.
Comercio Compras
Costo de
ventas
Materia
Prima
Productos Productos
Mano de
Industria en proceso terminados
obra
Gastos
indirectos
Junto con las cuentas por cobrar, constituyen la principal
inversin dentro de los conceptos que dan origen al capital de
trabajo.
1) Por el monto de la inversin que se requiere,

2) Por la complejidad y grado de dificultad que implica una
administracin efectiva, cuyo fin es mantener y/o aumentar
la productividad de la empresa.
3) Son necesarios para la operacin, sin ellos no hay ventas, no
habiendo ventas no hay utilidad y esto llevara al cierre del negocio.
Los responsables del manejo y monto de los inventarios requiere tener por lo
menos un conocimiento continuo respecto a lo siguiente:
1. Estado actual de los inventarios
2. Localizacin
3. Antigedad
4. Existencias actuales
5. Consumo o venta anual
6. Lote ptimo de compra
7. Mximo y mnimos
8. Costos actuales
9. Precios de las materia primas principales
10. Abastecimiento, etc.
Que tan grande deben ser los inventarios para poder
servir a la produccin y al mercado?
La respuesta es obvia, deben ser lo suficientemente

grandes para poder servir a la produccin y al mercado,
y esto trae consigo la determinacin de polticas para su
administracin financiera.
Considerar:
Produccin programada
Respuesta de los proveedores
Estacionalidad de estas
Eficiencia en la funcin de
compras
La Produccin en proceso ser determinada por los
consumos que se requieren y la duracin del periodo de
produccin, que representa el tiempo que transcurre
entre la fecha en que se entrega la materia prima en la
lnea de produccin y la fecha en que sale el producto
terminado de produccin.
Los Productos terminados es el resultado de la
coordinacin entre la produccin y las ventas
presupuestadas.
Las principales causas que son determinantes de la
inversin de inventarios son:
A) El nivel de las ventas.

B) La duracin y la tecnologa en el proceso
productivo.
C) La durabilidad y la naturaleza de los
productos perecederos y estacionales.
D) La moda o estilo temporal.
Deben de tener como objetivo elevar al mximo el rendimiento
sobre la inversin, satisfaciendo las necesidades del
mercado.
Las principales polticas son las siguientes:
1. Reducir al mximo la inversin de inventarios en das de

inversin, sin afectar las ventas y la produccin.
2. Obtener el mximo financiamiento (sin costo) a travs de los
proveedores.
3. Fijar el nivel aceptable de surtido de productos en los
pedidos de los clientes.
4. Mantener las existencias, mediante una administracin
eficiente.
5. Vigilar la exposicin de los inventarios ante la inflacin y la
devaluacin.
El costo de mantenimiento del inventario incluye principalmente el
almacenamiento, el seguro, el deterioro del producto y el costo de
oportunidad del dinero. Los costos de mantenimiento del inventario
se pueden expresar como una tasa anual del valor del dinero del
inventario.
La frmula para calcular el costo de mantenimiento del inventario

(CMI) seria:
CMI = U x Cu x % Cm
Donde:
U = unidades
Cu = costo unitario
Cm = costo de mantenimiento
Supongamos que la empresa mantiene en promedio 600 unidades
a un costo unitario de $ 16.00 c/u. y se tienen los siguientes
costos relacionados con los inventarios:
Almacenaje 20%
Seguros 8%
Deterioro y obsolescencia 7%
Total 35%
CMI = 600 x 16 x 35% = $ 3,360.00
En caso de requerir saber cul es el costo de mantenimiento

unitario, se realiza el siguiente clculo: 16 x 35% = $ 5.60
Cmu = Cu * %Cm
Los gastos de la gestin de compras representan generalmente
gastos fijos del departamento de compras y tal vez del control de
calidad de materias primas y materiales. Los gastos se generan para
poder formular los pedidos con especificaciones, seleccin del
proveedor, negociaciones en los precios, fechas de entrega, gastos
de oficina, etc.
Los gastos anuales que se generan en la gestin de compras se

dividen entre el nmero de pedidos emitidos y se obtiene el costo por
pedido.
Ejemplo: si el importe anual de la gestin de compras es de

$360,000.00 y se han formulado 1,500 pedidos, el costo promedio por
pedido es de $ 240.00.
Es el tamao de la orden que disminuye al mnimo el costo total de
mantenimiento del inventario y el costo del pedido, supuesto que a medida
que aumenta el tamao del lote de compra, aumentaran los costos de
mantenimiento del inventario y disminuir el costo de los pedidos de
compra; a medida que disminuye el tamao del lote, disminuirn los costos
de mantenimiento del inventario y aumentaran los costos del pedido de
compra.
LOC = 2 Da x Cp
Cmu
Donde:
Da = demanda anual
Cp = costo por pedido
Cm = costo de mantenimiento unitario
Datos:
Demanda anual = 1,200 unidades
Costo x pedido = $ 240.00
Costo de mantenimiento $ 5.60
LOC = 2 (1,200) (240)
5.60
LOC = 321 unidades
LOC = 2,400 (240)
5.60
LOC = 102,857.142
El NOP se define como la cantidad de pedidos que minimiza el costo de
mantenimiento y el costo de pedidos.
Va Cmu / 2 Cp
Donde:
Va = Venta anual
Cp = costo por pedido
Cmu = costo de mantenimiento unitario
Datos:
Venta anual = 1,200 unidades
Costo x pedido = $ 240.00
Costo de mantenimiento $ 5.60
NOP = 1,200 (5.6) / (2*240)
NOP = 3.74 4
NOP = 6,720 / 480
NOP = 14
Ejercicios:
1. La empresa Administracin Financiera, S. A. de C.V.,
tiene una tasa de costo de mantenimiento del 25.0%, es
decir, por cada $1.00 invertido en inventarios, tiene un
costo de mantenimiento de $0.25; el costo unitario del
inventario es de $500.00 y el promedio del inventario en
unidades, se proyecta sea de 5,186 unidades; si el
consumo anual es de 360,000 unidades y el Volumen
de Compra es de 5,373 unidades. Su costo de pedido
es de $5,000 Cul ser el importe del Costo de
Mantenimiento y su Numero optimo de pedido?
Se refiere a las existencias de inventario que deben de estar disponibles para la
venta de manera permanente, con el propsito de satisfacer la demanda del
mercado y cubrir un posible retraso de la mercanca a nuestro almacn, o bien,
en el caso de que haya una variacin en la demanda de los clientes (mayor al
promedio); se determina con base en la variacin promedio en das, existente
entre la fecha en que los proveedores prometen entregar la mercanca en
nuestro almacn y la fecha en que realmente llega dicha mercanca. La
variacin se multiplica por el consumo diario promedio o ventas diarias promedio
en unidades.
Es importante comentar el hecho de que no se deben tomar en cuenta para la
determinacin de la variacin promedio, los das inhbiles, mismos que debern
de restarse.
La formula es la siguiente:
IS = Ventas diarias en unidades * promedio de variacin
La empresa Seccin ___, S.A. de C.V., proyecta vender 360,000
unidades al ao, es decir, 30,000 unidades mensuales, que dividido
entre 24 das laborables al mes, nos da un consumo diario de 1,250
unidades. Cul ser la reserva de inventario, si el historial de
nuestro proveedor es como sigue:
Pedido Fecha de Solicitud Fecha de Promesa Fecha de Recepcin

de Pedido de Entrega de Mercanca
11224 11 de Enero 15 de Enero 18 de Enero
11335 30 de Enero 5 de Febrero 7 de Febrero
11354 25 de Febrero 2 de Marzo 4 de Marzo
11425 18 de Marzo 22 de Marzo 25 de Marzo
11500 9 de Abril 16 de Abril 17 de Abril
11578 8 de Mayo 11 de Mayo 16 de Mayo
Para encontrar el promedio de variacin de fechas de promesa de entrega y
fecha de recepcin procedemos como sigue:
Pedido Fecha de Promesa Fecha de Variacin entre

de Entrega Recepcin fechas
11224 15 de Enero 18 de Enero 3 Das
11335 5 de Febrero 7 de Febrero 2 Das
11354 2 de Marzo 4 de Marzo 2 Das
11500 16 de Abril 17 de Abril 1 Das
11578 11 de Mayo 16 de Mayo 5 Das
Suma de variaciones: 16 Das

Menos das festivos : 4 Das
Igual suma neta de variaciones: 12 Das
Entre numero de pedidos: 6
Igual promedio de variacin: 2 Das
Encontramos el inventario de seguridad
IS = Ventas diarias en unidades * promedio de variacin

IS = 1,250 * 2
IS = 2,500 unidades
Entonces, la reserva del inventario ser igual a 2,500 unidades

Se refiere al importe del inventario que como mnimo debemos tener en
existencia para satisfacer la demanda del mercado, en tanto llega un nuevo
pedido a nuestro almacn. Se determina con base en la variacin promedio en
das, existente entre la fecha en se realiza el pedido de mercanca y la fecha en
que llega dicha mercanca a nuestro almacn. La variacin se multiplica por el
consumo diario promedio o ventas diarias promedio en unidades; y en caso de
haber inventario de seguridad, esta se suma.
La formula es la siguiente:
PR = ventas diarias en unidades * promedio de variacin

Basndonos en el ejemplo anterior
Pedido Fecha de Solicitud Fecha de Promesa Fecha de Recepcin

de Pedido de Entrega de Mercanca
11224 11 de Enero 15 de Enero 18 de Enero
11335 30 de Enero 5 de Febrero 7 de Febrero
11354 25 de Febrero 2 de Marzo 4 de Marzo
11425 18 de Marzo 22 de Marzo 25 de Marzo
11500 9 de Abril 16 de Abril 17 de Abril
11578 8 de Mayo 11 de Mayo 16 de Mayo
Para encontrar el promedio de variacin de fechas de solicitud de pedido y
fecha de recepcin procedemos como sigue:
Pedido Fecha de Solicitud Fecha de Variacin entre

de Pedido Recepcin fechas
11224 11 de Enero 18 de Enero 7 Das
11335 30 de Enero 7 de Febrero 8 Das
11354 25 de Febrero 4 de Marzo 7 Das
11500 9 de Abril 17 de Abril 8 Das
11578 8 de Mayo 16 de Mayo 8 Das
Suma de variaciones: 45 Das

Menos das festivos : 4 Das
Igual suma neta de variaciones: 41 Das
Entre numero de pedidos: 6
Igual promedio de variacin: 6.83 Das
Redondeo al inmediato superior: 7 Das
Encontramos el punto de reorden
PR = Ventas diarias en unidades * promedio de variacin

PR = 1,250 * (7+2)
PR = 1,250 * 9
PR = 11,250 unidades
Entonces, el punto de reorden ser igual a 11,250 unidades
PR = ventas diarias en unidades * promedio de variacin

Una valiosa herramienta prctica para el manejo de los inventarios
que da resultados magnficos, es el mtodo ABC. Que consiste en
efectuar un anlisis de los inventarios estableciendo capas de
inversin o categoras con objeto de lograr un mayor control y
atencin sobre los inventarios, que por su nmero y monto merecen
una vigilancia y atencin permanente.
Los niveles se establecen as:
Nivel A artculos con mayor inversin, pero representan un nmero

menor dentro del inventario. (Mayor control).
Nivel B artculos con una inversin media, pero representan un
nmero intermedio dentro del inventario.
Nivel C artculos con una menor inversin, pero representan un
nmero mayor dentro del inventario. (Menor control).
Se utiliza para minimizar la inversin en inventarios. La filosofa es
que los materiales deben llegar exactamente en el momento en que se
necesitan para la produccin. Lo ideal es que la empresa slo tenga
inventario para trabajo en proceso.
Puesto que su objetivo es minimizar la inversin en los inventarios,

no se utiliza un inventario de seguridad.
Las principales son:
Inventarios a capital neto de trabajo.
Inventarios a activos circulantes.
Inventarios de activos totales.
Inventarios a capital contable.

Representa la parte que constituyen los
inventarios de capital neto de trabajo.
Inventarios (netos) = 8,320 = 79%

Capital de trabajo 10,500
Si el resultado es superior al 100% del capital de trabajo, puede

generalmente indicar una sobre existencia en inventarios.
Representa la parte que constituye los inventarios
del total de los activos circulantes.

Activo circulante 20,000
Representa la participacin que los inventarios
tienen en el total de los activos.

Activo Total 62,000
Representan la parte de la propiedad de los
accionistas que ha sido invertida en inventarios.

Capital contable 24,800
Por lo tanto el porcentaje restante est siendo financiado va

pasivos, es decir el 66%.
El principal financiamiento de los inventarios:
Se obtiene de los proveedores. No tienen costo y se tiene la
oportunidad de obtener descuentos por pronto pago.
Otros:
Prstamo de habilitacin o avo se destina a la adquisicin de
materias primas, mano de obra y costos relacionados con la
produccin en proceso.
Programas para micro y pequea empresa para atender todas las

necesidades de financiamiento.
Programas de modernizacin que apoya al capital de trabajo

derivado del incremento de la capacidad de la produccin.
En algunas empresas existen riesgos de:
Obsolescencia
Caducidad
Tiempo de vida (perecederos)
Robo
Los inventarios deben estar asegurados contra:
Incendio
Terremoto
Huracn
Robo con violencia
Cualquier otro riesgo inherente a su condicin
Se debe implementar controles que salvaguarden

los activos y el patrimonio de la empresa y sus
accionistas
Ser el motor de la venta, lo que producir la utilidad a travs de un
precio superior al costo de adquisicin y/o fabricacin. Esta
utilidad permitir a la empresa su existencia a travs del tiempo.
Sacrificable Riesgo
No sacrificar Margen
Precio
Recuperar Costo
el 100%
El sistema del control debe incluir:
Control Contable Kardex o software
Control Fsico Almacn y custodia
Control de nivel de inversin Rotacin

Entenderemos por valuacin de inventarios la forma en que
se valan las salidas del almacn, afectando directamente el
costo de ventas identificndolo con el ingreso obtenido,
pudiendo ser:
Promedios ponderados
Primeras entradas, primeras salidas (PEPS)
ltimas entradas, primeras salidas (UEPS)
Identificados
Detallistas
Se le conoce como slo promedios y para determinar
el costo a que se le da salida del almacn, se divide el
costo total de las existencias entre el nmero de
unidades totales de las mismas.
Este mtodo consiste en valuar las salidas del almacn a los primeros
precios, es decir para poder aplicar esta tcnica debemos identificar
el costo a que se le dio entrada a los lotes de los productos para que
al darles salida, los costos de los lotes en existencia ms antiguos
sean los primeros a los que se les de salida.
El costo de venta en la empresa comercial queda valuado a

los precios ms antiguos, mientras que los inventarios
quedan a los costos ms actuales.
Este mtodo consiste en valuar las salidas del almacn a los ltimos
precios, es decir para poder aplicar esta tcnica debemos identificar
el costo a que se le dio entrada a los lotes de los productos para que
al darles salida, los costos de los lotes en existencia ms recientes
sean los primeros a los que se les de salida.
El costo de venta en la empresa comercial queda valuado a

los precios ms recientes, mientras que los inventarios
quedan a los costos ms antiguos.
TAREA #2
Resuelve los siguientes ejercicios referentes a la Administracin de

Inventarios
1. Los artculos comprados a un proveedor cuestan $20 cada uno y el

pronstico de la demanda para el ao siguiente es de 1000 unidades. Si cada
vez que se coloca un pedido cuesta $5 y el costo de almacenaje es de $4 por
unidad al ao:
a) Qu cantidades se deberan comprar por cada pedido?
b) Cul es el costo total de los pedidos para un ao?
c) Cul es el costo total de almacenaje para un ao?

2. Con la siguiente informacin encuentre cual es el lote optimo de compra
ms factible:
Da = 10,000 unidades de demanda anual

Cp = $20 por colocar el pedido
%Cm = 20% del costo unitario por mantener el inventario, desabasto,
obsolescencia, etc.
Cu = Costo por unidad segn la cantidad del pedido: 0 499 unidades a
$5.00 por unidad; de 500 a 999, $4.50 por unidad; mil o ms, $3.90 por
unidad.
Qu cantidad es ms factible de ordenar?
3. Una empresa de satlites desea determinar el tamao ptimo del

pedido para un tipo de antena, se estima la demanda anual en 1,000
unidades con costo de mantener inventarios de $100 por unidad, y el costo
de pedido en $25. cuntas antenas deben pedir cada vez?
4. Con base en la siguiente informacin formular un sistema de administracin
de inventarios. La demanda del artculo dura 50 semanas al ao.
Costo del artculo $10.00

Costo del pedido $250.00
Costo anual por mantener el inventario (%) 33% del costo del artculo
Demanda anual 25,700
Das de inventario de seguridad 2 das
Tiempos de espera Una semana
a) Determinar el lote optimo, numero de pedido ptimo y el punto de reorden

b) Determinar el costo anual por mantener el inventario
c) Si se ofreciera un descuento de $50 por pedido en la compra de cantidades
superiores a 2,000 lo aprovechara? Cunto se ahorrara anualmente?
5. Una empresa enva su camin cada 30 das a recoger Chips de su
proveedor. El camin tarda 2 das en hacer el viaje y antes de salir obtiene
el pedido. Los chips se consumen a un ritmo promedio de 5 por da, los 7
das de la semana, si actualmente se tienen 35 chips en existencia
cuntos chips se deben pedir?
6.Una empresa tiene acceso a una materia prima concreta a 3 precios

diferentes dependiendo del tamao del pedido:
Menos de 100 kg. $20 por kilo

100 kg. A 1,000 kg. $19 por kilo
Ms de 1,000 kg. $18 por kilo
El costo de pedido es de $40. La demanda anual es de 3,000 unidades. El

costo de mantenerlas es de 25% del costo de material. Cul es la
cantidad de pedido que debe comprarse cada vez?
7. Supngase que la empresa La ms bella SA de CV comienza sus operaciones
el da de hoy. Las ventas anuales estimadas son de 46,800 unidades de un
producto X, la empresa vende 130 unidades diarias. El costo de mantener el
inventario es de $8.00 por unidad, y el costo de pedido es de $1,000.00. El tiempo
que transcurre desde que se hace un pedido hasta que se recibe es de 3 das. Se
pide
Cul es el lote optimo de compra que debe pedir y cul es el punto de

reordenacin del mismo?
Supngase que la empresa desea mantener un inventario de seguridad de 500
unidades. Cul sera el nuevo punto de reordenacin?
Cules son los costos de pedido anuales, los costos de mantenimiento de
inventario y el costo total del lote ptimo de compra sumndole el inventario de
seguridad?
Cul sera la cantidad de lote ptimo de compra si el costo de mantener inventario
fuese de $5.00 por unidad?
Cul sera el costo total del lote ptimo de compra calculado con el dato anterior?
Cul sera la cantidad de lote ptimo si el costo de pedido fuese de $1,500.00?
Cul sera el costo total del lote ptimo de compra calculado con el dato anterior?
ADMINISTRACIN
CUENTAS
ADMINISTRACIN
POR CUENTAS
COBRAR
POR COBRAR
CUENTAS POR COBRAR
Son al igual que cualquier activo, recursos econmicos propiedad de una
empresa que la generarn un beneficio en el futuro; forman parte del activo
circulante. Entre las principales cuentas que estn incluidas en este rubro
se encuentran: Clientes.
Cuando se venden bienes a crdito, se dice que el vendedor extiende

crdito comercial al comprador.
El crdito comercial resulta de la creacin de una partida de activos que

se denomina Cuentas por Cobrar (saldos) en los libros de la empresa
vendedora, y una partida de pasivos que se denomina Cuentas por
Pagar en los libros del comprador.
POLTICAS DE CRDITO
Serie de lineamientos que

utiliza una empresa para
determinar si se concede o no
un crdito a un cliente.
Determina las normas,

trminos y condiciones del
crdito.
POLTICA DE CRDITO
El nivel de las cuentas por cobrar de una empresa esta determinado por:
El perodo promedio de cobranza depende en parte de las condiciones

econmicas y en parte de un conjunto de factores que son controlables por
la empresa.
POLTICA DE CRDITO
Las principales variables de poltica incluyen:
Las cuentas por cobrar de un productor normalmente
representan:
37% de sus activos circulantes
16% de sus activos totales
Estos son controlados por el administrador financiero

a travs de la administracin de:
1. Polticas de crdito
2. Polticas de cobranza
POLITICAS DE CRDITO
Comprende:
Determinacin de seleccin de crdito

Normas de crdito
(requisitos para otorgar crdito)
Condiciones de crdito
Trminos de venta para clientes.
POLITICAS DE COBRANZA
Para determinar la solvencia de un solicitante, los
administradores con frecuencia emplean las
Cinco Ces del crdito:
Carcter
Capacidad
Capital
Colateral
Condiciones
Las 5 c del crdito
Perfil del cliente
Conducta
Capacidad de pago
Crdito de Situacin del negocio Capital
acuerdo con Colateral
Situacin de la industria Condiciones

OBTENCIN DE LA INFORMACIN DE CRDITO
Las principales fuentes de informacin crediticia son:
Estados Financieros
Bur de crdito
Agencias de intercambio de referencia de crdito
Intercambio directo de referencias crediticias
Verificacin bancaria
ANLISIS DE LA INFORMACIN DE CRDITO
La empresa establece procedimientos fijos para el
empleo del anlisis de crdito.
No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar la cantidad mxima de crdito que puede
otorgrsele.
Una vez obtenida la cantidad se establece una lnea
de crdito la cual indica la cantidad mxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momento
PROCEDIMIENTOS
Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de
cuentas por pagar del solicitante de crdito para calcular su
periodo de pago promedio.
Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe
realizar un anlisis detallado de la liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
Se hace una comparacin longitudinal de ndices similares
de varios aos.
El juicio subjetivo.- El analista aadir su conocimiento del
carcter de la administracin del solicitante.
VARIACIONES DE NORMAS DE CRDITO
Las normas de crdito constituyen los criterios mnimos

para otorgar crdito a un cliente. Consiste en determinar que
tan restrictiva es la poltica general de la empresa.
Se analizan variables fundamentales que deben

considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar
o restringir sus normas de crdito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
1. Volumen de ventas
2. Inversin en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables
EJEMPLO:
Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un
producto a $10 por unidad. Las ventas del ao anterior fueron 60,000
unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la
empresa son de $120,000.
La empresa contempla una relajacin de sus normas de crdito, de la que se
espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000
unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel
normal de 30 das a 45 das, y un incremento en los gastos de cuentas
incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El costo de
oportunidad es del 15%.
A fin de determinar si se debera llevar a cabo la ampliacin de las normas de
crdito, se debe calcular:
Efecto sobre la contribucin adicional de utilidades por ventas
Costo de inversin marginal en cuentas por cobrar
Costo marginal de las cuentas incobrables
CONTRIBUCIN ADICIONAL DE LAS VENTAS
A LAS UTILIDADES
La contribucin de utilidades por unidad equipar la
diferencia entre el
precio de venta por unidad ($10) y
el costo variable por unidad ($6).
3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000

COSTO DE INVERSIN MARGINAL
El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que
implica mantener cuentas por cobrar antes y despus de la adopcin de la
ampliacin de las normas de crdito.
Inversin promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales
rotacin de cuentas por cobrar
Donde
Rotacin de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio

PLAN Costo variable de Rotacin de Inversin promedio
ventas anuales cuentas por cobrar de cuentas por
(Cto. variable x cobrar
unidades de venta)
PRESENTE $6 X 60,000=360,000 360/30= 12 $360,000 = $30,000
12
PROPUESTO $6 X 63,000=378,000 360/45=8 $378,000 = $47,250
8
TOTAL ($ 17,250)
COSTO DE INVERSIN MARGINAL = $17,250 x 15% = ($2,588)
COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES
Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables

antes y despus de la ampliacin de las normas de crdito.
PLAN
PRESENTE (0.01 X $10/unidad X $ 6,000

60,000 unidades)
PROPUESTO (0.02 X $10/unidad X $12,600

63,000 unidades)
COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = ($ 6,600)

EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE
CRDITO
EJEMPLO:
Contribucin adicional de utilidades por ventas $12,000
[3,000 unidades X ($10 -$6)]
Costo de inversin marginal en c/ca

Inversin promedio con el plan propuesto:
($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8 $ 47,250
Inversin promedio con el plan presente:
($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12 $ 30,000
Inversin marginal en c/c $17,250
(0.15 X $17,250) ($2,588)
Costo marginal en cuentas incobrables

Cuentas incobrables con el plan propuesto:
(0.02 X $10 X $63,000) $ 12,600
Cuentas incobrables con el plan presente:
(0.01 X $10 X $60,000) $ 6,000
Costo de cuentas incobrables marginales ($ 6,600)
Utilidad neta de la aplicacin del plan propuesto. $ 2, 812

CAMBIO EN LAS CONDICIONES DE CREDITO
Especifican los trminos de pagos requeridos para

todos los clientes con crdito.
Se utiliza un tipo de clave:
2/10 neto a 30
Lectura:
El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se
pago dentro de los 10 das despus del comienzo del
periodo de crdito. Si el cliente no aprovecha el desc.
Deber pagar en 30 Das despus del comienzo del
periodo de crdito.
EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 das. De
acuerdo a las condiciones de crdito de la empresa a 30 das netos, este
periodo se divide entre los 32 das hasta que los clientes hacen sus pagos
por correo y los 8 das para recibirlos, procesarlos y cobrarlos.
MAX est considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus
condiciones de crdito de 30 das netos a 2/10 a 30 das netos. La empresa
espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos,
lo que dara un periodo promedio de cobranza de 25 das.
MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto
terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de
$1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el
proceso de produccin. Y se vende a $3,000 en 30 das netos.
La empresa estima que el 80% de sus clientes tomar el descuento y que
incrementar sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su
porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.
Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?
ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO
PAGO
MAX COMPANY
Contribucin adicional de utilidades por ventas $35,000
[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]
Costo de inversin marginal en c/c

Inversin promedio presente (sin descuento):
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9 $ 281,111
Inversin promedio con el descuento por pronto pago propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14 $ 188,928
reduccin en la Inversin en cuentas por cobrar $92,183
(0.14 X $92,183) $12,905
Costo del descuento por pronto pago

(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000) ($ 55,200)
Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago $ (7,294)
propuesto.
Procedimientos para el cobro de las cuentas
pendientes cuando se vencen.
PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES
CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRDITO
GASTOS DE COBRANZA ($)
METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA

INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGEDAD DE CUENTAS POR COBRAR
Dos mtodos que usan ampliamente los ejecutivos
financieros para ayudar a controlar la inversin en
cuentas por cobrar son el mtodo porcentaje sobre
las ventas y el informe de antigedad de los saldos.
Ambos implican la concentracin de las ventas y de
los saldos sobre un periodo de tiempo en particular.
Aunque son usados, alguno de ellos o ambos,
pueden producir seales engaosas cuando las
ventas varan en forma estacional o cclica.
MTODO PORCENTAJE SOBRE LAS VENTAS
O EL SALDO DE LA CUENTA CLIENTES
Mediante este mtodo se recurre a estimar un porcentaje de
los clientes que no cancelarn su deuda y esto se aplica a la
cuenta ventas o a la cuenta clientes, dependiendo del tipo de
empresa y cmo maneja sus cuentas por cobrar.
Ejemplo:
La empresa estima que un 5% de la cuenta clientes no
cancelar. Averiguar cunto ser la estimacin por deudores
incobrables, dado que el saldo de la cuenta clientes es de
$20,000.000.
En este caso, se debe multiplicar el valor de la cuenta clientes
de $20,000.000 por 5%, con lo que se obtiene una E.D.I de
$1,000.000.-
MTODO ANTIGEDAD DE SALDOS
En este mtodo la estimacin por deudores incobrables,

se pondera segn la antigedad que posean los saldos
adeudados por los clientes, el sustento de lo anterior es
que si un cliente mantiene una deuda que ha vencido un
da, no es comparable a un cliente que tiene su deuda
vencida hace 1 ao, es bastante ms probable que el
cliente que debe a la empresa hace ms tiempo,
definitivamente no pague y por lo tanto debe asignarse
un porcentaje mayor a ese tipo de clientes.
MTODO ANTIGEDAD DE SALDOS
Ejemplo:
El siguiente es el detalle de los clientes morosos y la estimacin de

los clientes incobrables:
Atraso Saldo Cuenta Clientes Porcentaje Estimacin

1-30 das 2,000.000 1% 20,000
30-120 das 3,000.000 3% 90,000
120 y ms 1,000.000 5% 50,000
Saldo de la estimacin, segn mtodo antigedad de saldos:
$160,000
IMPORTANCIA DE LAS CUENTAS POR
COBRAR EN LA ADMINISTRACIN
Es importante administrar esta cuenta,
ya que debido a un mal manejo de sta
se puede comprometer la liquidez de la
empresa. Las cuentas por cobrar son el
dinero que nos deben los clientes y si
estos se demoran mucho tiempo para
pagar no habr efectivo dentro de los
activos y no ser posible realizar
determinadas operaciones.
DIAS MES EN 0-30 31-60 61-90 DESPUES
CURSO DE 90
MES DIC. NOV. OCT. SEPT. AGO. TOTAL
CUENTA $ 60, 000 $ 40,000 $ 66,000 $ 26,000 $ 8,000 $

S POR 200,000
COBRAR
PORCEN 30 20 33 13 4 100
TAJE
TOTAL
NOTIFICACION POR ESCRITO
LLAMADAS TELEFONICAS
VISITAS PERSONALES
MEDIANTE AGENCIAS DE COBRANZAS
RECUSO LEGAL
EJERCICIO EN CLASE
Como estrategia de comercializacin para ampliar mercado se propone extender
el plazo del crdito de 30 a 60 das. La ampliacin del crdito se estima dara un
incremento en ventas del 15%, las ventas del periodo actual son de
$24,000,000.00 y se produjeron 20,000 piezas. El costo del dinero o costo de
oportunidad se estima en 24% anual y los costos variables son del 70%. un
incremento en los gastos de cuentas incobrables, del 3 % al 5% Con los datos
anteriores se determinan los siguientes resultados:
CONTRIBUCION ADICIONAL DE LAS VENTAS A LAS UTILIDADES
costo de inversin marginal
costo de cuentas marginal incobrable

Exposicin 1er parcia
Administracin Estratgica
Bases para las decisiones de
financiamiento o inversin
El presupuesto de capital y el proceso de
elaboracin.
Administracin
Estratgica
Administracin estratgica
Qu es?
La administracin estratgica es un
proceso de evaluacin sistemtica de la
naturaleza de un negocio, definiendo los
objetivos a largo plazo, identificando
metas y objetivos cuantitativos,
desarrollando estrategias para alcanzar
dichos objetivos y localizando recursos
para llevar a cabo dichas estrategias.
ADMINISTRACIN
La administracin de las estrategias financieras
es elFINANCIERA
paso ms importante que debe dar el
administrador, ya que tratar de mantener un
equilibrio entre el riesgo y el rendimiento de las
inversiones, a travs de la maximizacin del
precio de mercado de las acciones.
ADMINISTRACIN de
estrategias Financieras
Equilibrio entre el
riesgo y el rendimiento
de las inversiones
Excelencia
administrativa
Previene la falta de
recursos
Impacto directo en las
variables de evaluacin
de las finanzas que son:
liquidez, rentabilidad y
estructura financiera.
estrategia financiera
DECISIONES OPERATIVAS
DECISIONES ESTRATGICAS
Decisiones OPERATIVAS
Son rutinarias
La responsabilidad
recae en los mandos
intermedios
Rara vez una
decisin operativa
compromete el futuro
de la compaa
Decisiones estratgicas
Comprometen una
cantidad sustancial de
recursos, generan y
orientan una cascada
de posteriores
decisiones. La
responsabilidad recae
en los mandos
intermedios
Son complejas, es
difcil estructurarlas
No son rutinarias
Son tomadas por la alta
direccin
ELEMENTOS DE
LA
ADMINISTRACIN
FINANCIERA
concepto de costo de capital
medio ponderado o promedio
si una empresa
financia sus
proyectos en mayor o
menor medida con
deudas frente a su
financiacin con
recursos
provenientes de los
accionistas su coste
de capital ser
distinto
Costo capital
El coste de capital se expresa en porcentaje (tasa) y se calcula
utilizando la frmula de WACC ocosto promedio de las diferentes
fuentes de capital. Segn este clculo, se seguirn los siguientes
pasos:
En primer lugar se calcular el coste promedio de las deudas
(tasa de inters que se paga por cada una de ellas) ponderado
por el volumen de cada una de ellas.
Despus calcularemos el coste promedio de las acciones
(Ordinarias y preferentes si las hubiese) ponderando igualmente
por cada una de ellas.
Por ltimo, calcularemos la media de ambas, ponderada por el
volumen total de acciones y deudas, para obtener el coste de
capital promedio
Costo del Financiamiento
con Deuda a Largo Plazo
El costo del financiamiento con obligaciones est asociado, desde luego,
con el rendimiento
El costo del financiamiento con obligaciones parte del clculo del
rendimiento al vencimiento o del rendimiento a la primera fecha de
reembolso
el rendimiento al vencimiento de una obligacin se obtiene encontrando la
tasa de descuento que hace que los flujos de efectivo generados por
dicha obligacin (intereses y valor a la par) son iguales al precio de la
misma.
Donde:
V0 = Valor de mercado de la obligacin.
F = Costos de intermediacin (o flotacin) por cada obligacin colocada.
I = Inters anual pagado a los inversionistas.
n = Nmero de aos al vencimiento.
m = Nmero de pagos de intereses por ao (por lo regular cuatro, al ser
pagos trimestrales).
M = Valor a la par de la obligacin.
kd = Costo porcentual de las obligaciones para el emisor
ejemplo
Ensamblados del Norte, S.A. va a emitir obligaciones con valor a

la par de $100 cada una, con una tasa cupn del 16 por ciento
anual, con pagos trimestrales y con un vencimiento de 7 aos.
Adems suponga que el intermediario le cobrar a la empresa un
4 por ciento sobre el valor a la par de la obligacin por realizar la
colocacin en el mercado de la emisin, es decir, le cobrar a la
empresa $3 ($100 0.03) por cada obligacin colocada. De este
modo el costo antes de impuestos de la deuda para el emisor
ser del 17 por ciento anual , el cual se encontrara resolviendo
por kd en la siguiente expresin:
Costo neto de la deuda
Los accionistas estn interesados fundamentalmente en los flujos
de efectivo que estn disponibles para ellos, despus de deducir
todas las salidas de dinero, incluyendo los impuestos. As pues,
todos los clculos de los componentes del costo de capital deben
hacerse sobre una base despus de impuestos
Costo despus de impuestos de la deuda = (kd)(1 T) (52)
Por ejemplo, si el costo antes de impuestos de la deuda para una

empresa fuera del 17 por ciento y estuviera sujeta a una tasa de
impuestos del 40 por ciento, su costo neto de la deuda sera de:
(17%)(1 0.40) = 10.2%

Costo del capital
preferente
El costo del capital preferente es similar al costo de la deuda en
tanto que se hace un pago anual
constante, pero es distinto en que no hay fecha de vencimiento
sobre la cual se deba hacer un
pago del principal.
La determinacin del rendimiento sobre el capital preferente es
ms sencilla que la determinacin del dividendo anual entre el
precio actual. Esto representa la tasa de rendimiento para los
accionistas preferentes as como el costo anual para la
corporacin como resultado de una emisin de capital preferente.
El Programa del Costo Marginal de Capital
El costo marginal de capital cambia segn las fuentes de financiamiento
que se usen.
En el caso de Ensamblados del Norte se observa que, en caso de ser
necesario, la empresa tendra que recurrir al uso de capital comn externo
(es decir, emitir ms acciones comunes al mercado) en el momento en el
que se agotaran las utilidades retenidas. A este cambio se le conoce
como punto de ruptura (PR) del costo marginal de capital. En trminos
generales un punto de ruptura ocurre cuando cambia el valor de uno o
varios de los componentes del costo de capital.
Siempre habr al menos un punto de ruptura: el de las utilidades
retenidas
Para calcular los puntos de ruptura, se emplea la siguiente expresin

general:
Donde:
PRj = Punto de ruptura del componente de capital j (deuda, capital
preferente o comn).
Qj = Cantidad mxima de financiamiento del componente j que se puede
obtener antes de que cambie su costo.
wj = Proporcin ptima del componente de capital j dentro de la
estructura de capital.
Valor presente neto
El valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de
efectivo, tanto entrantes como salientes, se define como la suma
del valor presente (PV) de los flujos de efectivo individuales
El Valor Presente Neto es una

herramienta central en
el descuento de flujos de
caja (DCF) empleado en
el anlisis fundamental para la
valoracin de empresas
cotizadas en bolsa
Tasa interna de retorno
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de
una inversin es la media geomtrica de los rendimientos futuros
esperados de dicha inversin, y que implica por cierto el supuesto
de una oportunidad para "reinvertir"
Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con
la suma del valor actual de los ingresos previstos:
Es la tasa de inters para la cual los ingresos totales
actualizados es igual a los costos totales actualizados:
Es la tasa de inters por medio de la cual se recupera la
inversin.
Es la tasa de inters mxima a la que se pueden endeudar
para no perder dinero con la inversin.
Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversin y es
aquella que al ser utilizada como tasa de descuento en el
clculo de un VAN dar como resultado 0.
Es la tasa de inters compuesto al que permanecen invertidas
las cantidades no retiradas del proyecto de inversin
Valor anual equivalente
Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca
la inversin en el proyecto durante el perodo definido.
Ejemplo:
Supongamos que tenemos un proyecto con una inversin inicial de
$1.000.000. El perodo de beneficio del proyecto es de 5 aos a partir de
la puesta en marcha y la reduccin de costo cada ao (beneficio del
proyecto) es de $400.000. La TREMA (Tasa de recuperacin mnima
aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%. La situacin equivale a
pedir un prstamo de $1.000.000 por 5 aos al 12%. Si es as, se
devolveran $277.410 cada ao durante 5 aos.
El VAE del proyecto se puede calcular usando la funcin PAGO(c1,c2,c3)
de Excel, en donde c1 = TREMA (Tasa de recuperacin mnima aceptada)
o Tasa de Descuento (12%), c2 = cantidad de aos que dura el proyecto
(5 aos) y c3 = inversin inicial ($1.000.000). En nuestro caso sera:
PAGO(12, 5, 1.000.000) = $277.410. Esto equivale a que el proyecto
arrojar un flujo de efectivo positivo de $277.410 durante los cinco aos,
cada ao.
VAE = $400.000 - $277.410 = $122.590 . (VAE = ingreso anual
provocado por el proyecto - gastos anuales)
TEMA
Bases para las Decisiones

de
Financiamiento o Inversin
Introduccin
Nuestra exposicin se realiza con la
finalidad de conocer y evaluar los
lineamientos dentro de las
caractersticas en la toma de
decisiones, nos enfocaremos partiendo
del hecho que de estas decisiones
dependen del xito o fracaso de la
misma organizacin o del
departamento.
Objetivo General
Conocer el proceso completo que

deben seguirse para tomar decisiones
acertadas en las Inversiones
Financieras.
Objetivos especficos
Conocer la importancia en la toma de

decisiones financieras.
Estudiar los tipos y modelos de
decisiones financieras.
Conocer todos los pasos y procesos
tericos para la Buena aplicacin de
casos prcticos.
Toma de decisiones financieras :
Existen 3 decisiones bsicas a ser tomadas en una

empresa
De inversin
De financiamiento
De reparto de dividendos
Tipos de Conflicto de decisin:
Conflicto de atraccin- atraccin.

Conflicto de evitacin- evitacin.
Conflicto de atraccin evitacin.
Los problemas en las tomas de decisiones

individuales se deben a dos causas:
Miedo a la decisin
Toma de decisiones irreflexiva.
La racionalidad en toma de
decisiones
Una de las maneras de
definir la racionalidad, utiliza
trminos econmicos y ve a
la racionalidad como la
forma de optimizar la toma
de decisiones maximizando
los resultados. En ella el
responsable de tomar las
decisiones debe ser el
hombre, individuo econmico
quien maximice siempre los
resultados.
Toma de decisiones
organizacionales:
La Toma de decisiones organizacionales se toma por lo
general en grupo y con mayor racionalidad.
En las decisiones que se toman dentro de las

organizaciones la evaluacin de cada una de las
alternativas debe ser rigurosa y se debe analizar el
costo/beneficio de cada una de ellas, para optar por
aquella que ofrezca la mejor razn.
La mayora de las organizaciones formulan sus metas,

estratgicas, polticas, procedimientos y normas.
Desventaja de los estados financieros
en la toma de decisiones
La desventaja de los
estados financieros es que
al momento que son
presentados, las
circunstancias analizadas en
los mismos son pasadas,
por lo que las decisiones se
toman en el da a da, con el
anlisis diario de la situacin
de la empresa.
CUATRO ETAPAS EN TOMA DE
DECISIONES
1. Inteligencia: Identificar problemas

en la organizacin. Por que, donde y
con que efectos ocurre una situacin.
2. Diseo: Diseo de alternativas de

solucin
3. Seleccin: Elegir una de las

alternativas propuestas
4. Implantacin: Se lleva la decisin

y se da el informe
TRAMPAS EN LA TOMA DE
DECISIONES.
DIEZ BARRERAS
*La Trampa Del Anclaje: conceder un peso desproporcionado a la
primera informacin recibida.
*La trampa del status Quo: elegir las alternativas que perpetan la
situacin existente.
*Trampa de justificar pasadas decisiones errneas: seleccionar una
alternativa con el fin de justificar decisiones tomadas en el pasado
que han resultado ser equivocadas
*La trampa de confirmar la decisin: buscar evidencias que apoyen
nuestro punto de vista y evitar aquellas que la contradigan
*Trampa de estimar y predecir: efectuar predicciones o estimaciones
sobre hechos inciertos
*Trampa de enmarcar: enmarcar o definir correctamente el
problema que se quiere abordar
*Trampa del exceso de confianza: tendencia a tener un
exceso de confianza en nuestro juicio cuando hacemos
predicciones o estimaciones.
*La trampa de la prudencia: Ajustamos nuestras
estimaciones o predicciones para mantenernos en "el lado
seguro".
*La trampa de los recuerdo traumticos: se produce
porque con frecuencia realizamos las predicciones sobre
eventos futuros teniendo como referencia situaciones
pasadas.
Rogelio Ortiz
PASOS PARA LA SOLUCIN DE
PROBLEMAS EN LA TOMA DE DECISIONES.
1. Encontrar el problema
2. Comprender, estructurar y analizar las fallas
del problema.
3. Se desarrollan posibles soluciones y se
deben generar varias de ellas.
4. Se realiza un estudio de cada una de las
5 posibles alternativas de solucin.
5. Se debe seleccionar una o varias
alternativas de acuerdo a la evaluacin
6. garantizar que la planificacin de la solucin
se lleve a cabo.
Objeto y objetivos de la
gestin financiera
-toma de decisiones
financieras a corto, mediano o
largo plazo
Itzel Amavizca Amaya

Estas elecciones representan
combinaciones, proyectos y
fuentes y suministros de fondos.
El tomar decisiones financieras no
se limita a acoplar la demanda de
recursos con la oferta de estos,
sino que trata ms bien de
emparejar el suministro con la
demanda, de modo tal que se
logre maximizar el logro de los
objetivos de la organizacin.
Conjunto definido de objetivos
Buscar beneficios mximos

durante un periodo especifico
Mantener un saldo de caja
adecuado

Mantener un nivel bajo de
cambio de empleados
Llegar a ser la firma principal
del ramo dentro de 5 aos

Importancia
(consideraciones generales)
- Es importante para toda empresa el contar con

fuentes de financiamiento para empezar nuevos
proyectos.
- Cuando se inicia un negocio se requiere una
inversin inicial para cubrir gastos (aqu entran los
financiamientos como prestamos bancarios los
socios o inversionistas).
- Todas las fuentes de ose tiene que analizar y
comparar, para poder determina cual es la que
mejor se ajusta las necesidades.
Caractersticas de la toma
de decisiones
Fijacin de Objetivos: Cada

objetivo debe ser acorde a las metas
de la empresa.
Objetivos que se contradicen:

un ejemplo es el control de la
contaminacin.
de decisiones
Jerarqua de Objetivos:
Hace referencia a que existen
objetivos dentro de otros
objetivos.
Horizonte de Planeacin: Las

decisiones de la alta gerencia
involucran periodos de
planeacin mas largos que de los
niveles gerenciales superiores.
de decisiones
Toma de decisiones
en secuencia e La toma de decisiones
interrelacionada: Es dinmica: Las decisiones
un proceso que se trata del futuro se ven
de resolver en forma afectadas por las
sucesiva ya que son un decisiones pasadas.
problema complejo, para
ello los administradores
dividen los problemas en
sub problemas.
de decisiones
Toma de decisiones Costo de la toma de

programadas y no decisiones: La toma de
programadas: Las decisiones decisiones tiene un costo y la
programadas son sucesos administracin debe decidir si
repetitivos y de rutina. Las no se realiza o no. Ya que el
programadas no estn costo del proceso no debe ser
estructuradas y son nuevas. mayor a los beneficios que se
obtengan.
Elementos
Capital a invertir
por analistas o
empresas.
Tipo de
financiamiento.
TIPO DE
PROYECTO.
DETERMINACIN
DEL PROYECTO.
FACTIBILIDAD DE
LA INVERSIN.
CONDICIONES DE
LA INVERSIN.
Jorge tanori
Tipo de toma de decisiones
Estratgicas
Control administrativo
Control operativo
Conocimiento
Estratgicas
Determina los objetivos recursos y polticas de la
organizacin.
Un problema de este nivel es la prediccin del futuro
de la organizacin y su entorno, as como ajustar las
caractersticas del entorno a ste.
Generalmente, involucra a un pequeo grupo de
directivos que tienen que ver con problemas muy
complejos, no rutinarios.
Los datos utilizados son semies-tructurados, siendo
su fuente tanto interna como externa y contando
con muchos datos subjetivos
Control administrativo
Se refiere a qu tan eficaz y eficientemente se
emplean los recursos y qu tan bien se
desempean las unidades operativas.
Requiere de un conocimiento ntimo de la toma de
decisiones y de cmo se llevan a cabo las tareas.
Involucra al nivel medio de la organizacin.
Se caracteriza por utilizar algunos datos no
estructurados, por hacer comparaciones con el
pasado.
Control operativo
Determina cmo llevar a cabo las tareas especficas
establecidas por quienes toman las decisiones a niveles de
mediana y alta gerencia
La determinacin de las unidades en la organizacin que
debern llevar a cabo las tareas, estableciendo criterios para
su conclusin y la utilizacin de los recursos y la evaluacin de
los resultados
requieren de decisiones sobre el control operativo.
Este nivel de decisiones est orientada a la tarea y son
tomadas por los supervisores de primera lnea
Apoyado con los datos estructurados
Control por Conocimiento
Existe una categora no mencionada
anteriormente, que corresponde a la Toma
de Decisiones a Nivel de Conocimientos, la
cual contempla la evaluacin de nuevas
ideas para los productos y servicios.
Las formas de comunicar nuevos
conocimientos y formas para distribuir
informacin en la organizacin.
Modelos en la toma de decisiones
financieras:
La mayora de las organizaciones

formulan sus metas, estrategias,
polticas, procedimientos y
normas que orientan la toma de
decisiones y le dan forma a su
plan de accin, proporcionando
una direccin empresarial, al
mismo tiempo que aseguran la
coordinacin formal de los
recursos.
MODELO ECONOMISTA
Detectar los sntomas del problema.

Identificar el problema en particular que se debe
resolver o la meta que se desea alcanzar.
Desarrollo del modelo de decisin para fines de
evaluacin.
Desarrollar y anotar todas las alternativas de
solucin.
Evaluacin de las alternativas de solucin.
Seleccionar el mejor curso de accin.
Implementar la decisin.
Modelo Optimizar toma de
decisiones
PASOS
SUPUESTOS EN ESTE MODELO
Reconozca la Necesidad de
Est orientado a Metas.
Tomar una Decisin.
Se conocen todas las opciones.
Identifique los criterios de
Las preferencias estn claras.
decisin.
Las preferencias son constantes
Asigne una ponderacin a esos
La seleccin final maximizar el
criterios.
Desarrolle las alternativas.
resultado.
Evale las alternativas.
Seleccione la mejor alternativa.
Modelo de la racionalidad limitada
Llamado tambin Modelo Satisfactor, considera
al que toma las decisiones como una persona
administrativa, que tiene una capacidad limitada
para procesar informacin, que aunque deseara
tomar la mejor decisin, no siempre lo hace as,
principalmente por dos razones: por una falta de
supervisin posterior y porque prefiere la
satisfaccin.
PROCESOS SISTEMTICOS PARA LA
TOMA DE DECISIONES
*Identificar y analizar el problema: Es la diferencia entre los resultados reales y

los planeados.
*Investigacin u obtencin de informacin: recopilacin de toda la
informacin necesaria para la toma de decisin.
*Determinacin de parmetros: Se establecen suposiciones relativas con el fin
de definir las bases cualitativas y cuantitativas.
*Construccin de una alternativa: puede lograrse mediante varias
alternativas de solucin; es la etapa de formulacin de hiptesis.
*Aplicacin de la alternativa: Se eligen y aplican las tcnicas.
*Especificacin y evaluacin de las alternativas: Se desarrolla

varias opciones. Se elige la optima con base en criterios de eleccin.
*Implantacin: se debern planificarse todas las actividades para

implantarla y efectuar un seguimiento de los resultados
Cules deben de ser las
decisiones financieras tomadas ?
Inversin
Financiacin
Tcnica para a toma de
decisiones
Teora de preferencias
Esta teora encuentra el
riesgo dentro de los anlisis
de los problemas comerciales
Capacidad econmica de la
empresa ( ganar o perder)
Definir y comprender el
problema
Enumeracin de alternativas
Costos sobre beneficio
Teora de utilidades
Reducir al mximo costos
reducir en la medida posible
los gastos
Evaluar los cambios en los
activos
Un administrador financiero
necesita conocer todas las
herramientas de control y
herramientas del rendimiento
de capital a invertir as como
actualizar sus conocimientos
del grado de coln para poder
proyectar sus decisiones.

La utilidad que una empresa
obtiene en un periodo no
siempre estar reflejada en
dinero hay que considerar que
puede ser una buena utilidad el
que en un periodo haya
tecnificado los procesos de otras
reas considerando esto como
ganancia para las empresas.
rbol de decisiones
Este anlisis nos sirve para obtener alternativas tipos de
valides, en el aspecto financiero determinando lo siguiente:
Adquirir para aumentar produccin.
Adquirir para reemplazar.
Adquirir para aumentar produccin y posteriormente
reemplazar

Las decisiones de inversin de
capital
Conceptos bsicos.
Invertir: significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un
conjunto de activos reales o financieros, tendientes a
proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto
tiempo.
inversin: es el desembolso de recursos financieros, destinados
a la adquisicin de otros activos que proporcionarn rentas y/o
servicios, durante un tiempo.
Proyecto de inversin: Es cualquier posibilidad de inversin y/o
de financiacin, pudiendo efectuarse una combinacin de ambas.
La Inversin Financiera: Es aquella que se realiza
en soporte o activo financiero.
Decisiones de inversin: Para tomar decisiones

respecto a la inversin es necesario hacer un anlisis
detallado del proyecto, incluida una evaluacin
tcnica y financiera de las operaciones propuestas.
Objetivos de las inversiones
Entre los principales objetivos se pueden mencionar:
Minimizacin de riesgos de perdidas
Maximizacin de la seguridad
Maximizacin de las ventas
Maximizacin de la calidad del servicio
Minimizacin de la fluctuacin cclica de la empresa
Minimizacin de la fluctuacin cclica de la economa
Maximizacin del bienestar de los empleados
Creacin o mantenimiento de una imagen pblica
conveniente.
LOS METODOS PARA LA
TOMA DE DECISIONES
LA EVALUACIN: Requiere
planear tanto la seleccin de
inversin como la OBTENCIN: Despus de
administracin de los flujos de determinar el monto de
caja, as como satisfacer las activos, se deben reunir los
necesidades de activos. fondos para adquirirlos. Es
necesario estar
familiarizado con las
distintas formas,
instrumentales o tcnicas
financieras, conociendo sus
costos y flexibilidad.
Conclusin
EL ESTUDIO FINANCIERO CON UNA
ESTRUCTURA SOLIDA DEBE
CONSIDERAR FACTORES INTERNOS Y
EXTERNOS PARA PODER IDENTIFICAR
PROBABLES RIESGOS FUTUROS.
Recomendaciones
-UTILIZAR (VAN Y TIR) PARA CONOCER LA
RENTABILIDAD.
-NO TOMAR DECISIONES PRECIPITADAS.
-NO INVERTIR EN NEGOCIOS DE LOS
CUALES NO SE TIENEN EL
CONOCIMIENTO.
-ELEGIR LA MEJOR IDEA PARA LOGRAR
UNA BUENA INVERSIN.
PRESUPUESTO DE
CAPITAL
INTRODUCCIN
El Presupuesto, es una herramienta administrativa de gran
utilidad para cualquier tipo de empresa, siendo una directriz ya
que, se considera un plan integrador y coordinador expresado en
trminos monetarios con respecto a las operaciones y los
recursos que estima conformar una empresa para un periodo
determinado, con el fin de lograr sus objetivos. Permite medir
numricamente la viabilidad de las estrategias, polticas y
procedimientos propuestos.
En trminos de un Presupuesto de Capital, nos referimos a cuando
las empresas invierten en sus activos incurriendo en una salida de
efectivo de la cul se esperan a cambio utilidades futuras, as
tambin cubre los financiamientos para dichas inversiones.
Cabe destacar que las inversiones de capital presuponen un largo
plazo y generalmente considerables cantidades de dinero. Esto
requiere de tener y hacer un presupuesto de capital, para decidir
en que proyectos aplicar el dinero. Un presupuesto de capital
brinda numerosos beneficios, como por ejemplo el de evitar:
capacidad ociosa (muerta) de la empresa; capacidad excedente o
inversiones que produzcan un rendimiento menor sobre la
inversin tomada, incurriendo en gastos mayores de lo que se
recupera.
Presupuesto de
de planeacinCapital
Se relaciona con la totalidad del proceso de los gastos
cuyos rendimientos se espera que se
extiendan ms all de un ao.
Desembolso De Capital es el uso de fondos para
adquirir activos operacionales que:
Ayuden a generar futuros ingresos
Reduzcan futuros costos.
Ejemplos de desembolsos de capital estn

representados por los gastos de terrenos, edificios y
equipos, as como por adiciones permanentes al capital
de trabajo relacionadas con el crecimiento de ventas.
Por qu desarrollar un
presupuesto de capital?
Permite planificar el desembolso de

capital.
Coordinar los desembolsos de
capital en relacin con:
La necesidad financiera en efectivo.
La inversin comprometida con las actividades operativas.
La proyeccin de las ventas de la empresa.
La proyeccin de la rentabilidad de la inversin.
El retorno de la recuperacin de la inversin.
Permite el control de capital
Planeacin Estratgica
y Presupuesto de
Las decisiones de presupuesto de capital deben
Capital
relacionarse con la planeacin estratgica de la

compaa,
compaa la estrategia implica una planeacin de la
empresa hacia el futuro. Inherentemente, el
presupuesto de capital requiere de un compromiso
hacia el futuro.
El presupuesto de capital se integra a la planeacin
estratgica, ya que inversiones excesivas o
inadecuadas tendrn serias consecuencias sobre el
futuro de la empresa.
Importancia del
Presupuesto De
Capital
Anlisis del
Concepto
Clasificacin de las
Existen muchas clasificaciones de las inversiones. Inversiones
Qu es una Inversin de Capital?
Una inversin de capital es aquella que rinde beneficios
durante varios aos en el futuro, a diferencia de otros tipos
de inversiones que rinden todos sus beneficios en el periodo
actual.
Clasificacin de las
Inversiones
Importancia de las Decisiones de
Inversin
Porque implican la asignacin de grandes sumas de dinero. por un
plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el xito o fracaso de
una empresa.
Porque resulta difcil retractarse ante una decisin de esta ndole, en
contraste con una mala decisin concerniente a cuentas por cobrar o
a inventarios.
Pocas empresas pueden recuperarse despus de tomar decisiones
equivocadas de inversin.
Finalmente, estas inversiones se relacionan con un futuro lejano lo
cual incrementa el riesgo al tomar estas decisiones de inversin.
Una mala decisin de inversin en una empresa grande dentro de un
pas podr no slo afectar desfavorablemente a ella, sino que su
fracaso tambin repercute en sus proveedores, en sus clientes y en
sus empleados, repercutiendo en la economa general del pas.
Interrogantes del
Presupuesto de Capital
La regla de decisin concerniente al

presupuesto de capital deber ser:
Buscar las fuentes de
financiamiento ms baratas
Lograr invertir en los proyectos
ms rentables.
Decisiones de
Inversin
Mtodos de Evaluacin de las
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Proceso de elaboracin del
Proceso de elaboracin del
Elaboracin del presupuesto
de capital
Es el Proceso de evaluacin y seleccin de inversiones a
largo plazo que son congruentes con la meta de
maximizacin de la riqueza de los dueos de la empresa.
La Elaboracin Del Presupuesto Del Capital Involucra:
1. Generacin de Propuesta de
Inversin
Una propuesta de proyecto de inversin puede emanar de

diversas reas de la empresa. Se necesitan procedimientos
administrativos suficientes para canalizar las solicitudes de
inversin.
1. Generacin de Propuesta de Inversin
Todas las solicitudes de inversin deben ser consistentes con
la estrategia corporativa para evitar anlisis innecesarios de
proyectos incompatibles con esta estrategia.
Jerarqua de autoridad para una propuesta que se origine en
el rea de produccin:
El mejor procedimiento depender de las circunstancias, sin

embargo, las empresas se estn volviendo cada vez ms
refinadas en su enfoque en cuanto a la elaboracin de
presupuesto de capital.
2. Estimacin de los flujos de efectivo de
operaciones incrementales despus del
Impuesto del proyecto de inversin
Estimar los flujos de efectivo futuros para un proyecto es lo ms

importante para el Presupuesto de Capital. Los resultados finales
que se obtengan de nuestro anlisis no son ms que mejores
que la exactitud de nuestros estimados de flujo de efectivo.
Debido a que el efectivo, no la utilidad, es fundamentalmente
para todas las decisiones de la empresa, los beneficios que se
esperan de un proyecto se expresan en trminos de flujo de
efectivo en lugar de utilidad.
Los flujos de efectivo se determinan sobre una base despus de
los impuestos. El desembolso inicial de la inversin, as como la
tasa de descuento apropiada, se expresarn en trminos
posteriores a los impuestos. Por lo que, todos los flujos
proyectados necesitan ser establecidos sobre una base
equivalente, posterior a los impuestos.
2. Estimacin de los flujos de efectivo de
operaciones incrementales despus del
Impuesto del proyecto de inversin
La informacin se tiene que presentar sobre una base

incremental, de mano de que se analice solo la diferencia
entre los flujos de efectivo de la empresa con y sin el proyecto.
La clave es analizar la situacin sin la nueva inversin, solo
importan los flujos de efectivo incrementales.
En este aspecto se deben ignorar los costos hundidos que son
desembolsos pasados irrecuperables que, puesto que no
pueden ser recuperados, no deben afectar las acciones
actuales o las decisiones futuras. El costo de oportunidad tiene
que ser incluido en la evaluacin del proyecto ya que se pierde
al no tomar la siguiente y mejor alternativa de inversin.
Caractersticas Bsicas de los Flujos
Relevantes del Proyecto
Al estimar los flujos de efectivo debe tomarse en

cuenta la inflacin prevista.
Principios bsicos para estimar los flujos
de efectivo de operaciones y despus de
impuesto
Dado que el efectivo, y no la utilidad contable, es primordial para

todas las decisiones de la empresa, expresamos los beneficios
esperados de un proyecto en trminos de flujo de efectivo en vez
de flujo de utilidad.
Los flujos de efectivo deben medidos sobre una base incremental,
despus de impuestos.
Principios bsicos para estimar los
flujos de efectivo de operaciones y
despus de impuesto
Consideraciones
Fiscales
CONCLUSIONES
Se puede observar que en general los presupuestos se utilizan en las
empresas con la finalidad de estimar por anticipado los ingresos y
egresos en cuanto a las actividades proyectadas para la empresa tanto
por cada divisin o departamento en particular como en su conjunto,
especialmente cuando nos referimos a las reas operativas. Los
presupuestos tambin nos permiten planear en funcin de la
coordinacin de las diversas actividades que tienen lugar al interior de
una empresa y facilitan el control pudiendo comparar y analizar los
resultados reales con los proyectados.
En el caso del Presupuesto especfico de Capital, el evaluar y planear las
inversiones de capital y como se financiarn es una funcin que debe ser
primordial para toda organizacin. Puesto que las decisiones que se
tomen en torno a las inversiones de capital son vitales para el desarrollo
de la empresa, sin embargo, a su vez las malas decisiones tendrn
consecuencias. De dichas consecuencias no todas las organizaciones se
recuperan, y dependiendo de su magnitud e influencia en una regin
pueden las consecuencias alcanzar a sus proveedores, colaboradores,
etc. Es por ello, que resulta fundamental el evaluar, planear y aplicar un
sistema presupuestario que facilite la toma de decisiones, la
coordinacin de actividades, las proyecciones esperadas y su control.
REFERENCIAS
Welsch, G.A. Hilton, R.W. Gordon, P.N. Rivera, C. (2005).
Presupuestos, planificacin y control. (6 Ed.). Mxico:
Pearson-Prentice Hall.
Horngren, C. T. Sunden, G. L. Stratton, W. O. (2006).
Contabilidad Administrativa. (13 Ed.). Mxico: Pearson-
Prentice Hall.
Gitman, L. J. Zutter, C. J. (2012). Principios de
Administracin financiera. (12 Ed.). Mxico: Pearson-
Education.
Material de Consulta Bsico UVM. (s.f.). Evaluacin de un
proyecto de inversin. [Pdf]. Recuperado de:
https://uvmonline.blackboard.com/bbcswebdav/pid-
2791890-dt-content-rid-23002755_1/courses/UVM-
ECO095-28LX01L201725M2/SEM%206%20TEMA
%201%20EVALUACIO%CC%81N%20FINANCIERA.pdf
Valor Presente Neto
El Valor Presente Neto es una herramienta central en
el descuento de flujos de caja (DCF) empleado en
el anlisis fundamental para la valoracin de empresas
cotizadas en bolsa, y es un mtodo estndar para la
consideracin del valor temporal del dinero a la hora de
evaluar elegir entre los diferentes proyectos de inversin
disponibles para una empresa a largo plazo. Es una tcnica
de calculo central, utilizada tanto en la administracin de
empresas y las finanzas, como en la contabilidad y
economa en general para medir variables de distinta
ndole.
Ejemplo:
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de
bicicletas y est pensando la posibilidad de
ampliar su negocio hacia la venta de ropa y
complementos utilizados para la prctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso
de 600,000 pesos. y los siguientes cobros y
pagos que se generaran durante la vida de la
inversin, que es de 4 aos:
AOS COBROS PAGOS
1 100,000 50,000
2 200,000 60,000
3 300,000 65,000
4 300,000 65,000
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:

Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo exigido es de 5 aos.
Segn el Valor Actual Neto, costo de oportunidad del 8%.
SOLUCIN:
Para la solucin se ha utilizado tres decimales.
AOS COBROS PAGOS FLUJOS NETOS
1 100.000 50.000 50.000
2 200.000 60.000 140.000
3 300.000 65.000 235.000
4 300.000 65.000 235.000
660,000
Siendo A = Desembolso inicial.

Qi = Flujo neto de caja del ao i.
K = Costo de oportunidad
Por tanto, esta inversin, segn este mtodo, no sera aconsejable realizarla, pues su valor capital no es positivo.
Pay-back = 4 aos. Por tanto, es conveniente realizar la inversin segn slo este criterio. Recupera la inversin
ntes de
los cinco aos previstos.
Valor Futuro
Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en
alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa
compuesta.
El valor que en cualquier caso calculemos depende de los
flujos de caja generados por el activo. Es decir, depende de
su tamao, tiempo y riesgo. Tambin, y muy crticamente,
el valor depende del costo de oportunidad, ya que para
realizar una valoracin se deben tener los flujos que
ocurren en distintas oportunidades en el tiempo, con riesgos
distintos, en una base comparable.
Cmo puede calcular el valor futuro de una cantidad?
Para cuantificar el monto final que tendr en una fecha determinada, debe conocer la
siguiente informacin:
M = Monto a invertir
Es la cantidad que debemos invertir para lograr su objetivo.
i = Inters por cada periodo que va a invertir
Se refiere al cobro o pago de intereses que aplicarn a su crdito o inversin
en un periodo de tiempo.
N = Nmero de periodos que estar invertido el monto.
Sus inversiones o prstamos se realizarn por ciertos periodos: mensual, anual
o cualquier otro, donde se aplicar la tasa de inters.
Frmula para calcular el valor futuro de una cantidad:

VF = M (1 + i)^n
Donde:
VF = Valor Futuro
M = Monto a invertir
i = Inters
N = Nmero de periodos
Ejemplo:
TIR
Periodo de recuperacin de la
inversin
0.2876 0.07696
Exposicin 2do parcial
Explicar los problemas de presupuesto de
capital. Para el jueves 25 de Mayo del
2017
Tarea Semana 5
Resuelve los siguientes ejercicios:
1 A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversin:
Desembolso Inicial Flujo Neto Caja Flujo Neto Caja Flujo Neto Caja Flujo Neto Caja Flujo Neto Caja
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
PROYECTO A 1,000,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000

PROYECTO B 1,500,000 200,000 300,000 350,000 400,000 500,000
PROYECTO C 1,700,000 400,000 600,000 300,000 600,000 400,000
Se pide:
Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si el costo de oportunidad es del 7%.
2 Se desea saber qu inversin de las dos que se especifican a continuacin
es preferible segn el Plazo de Recuperacin y segn el Valor Actualizado
Neto (VAN). El costo de oportunidad es del 10% anual. Hay coincidencia
entre ambos criterios?. Comente los resultados y razone su respuesta.
Inversin A Inversin B
Desembolso 10,000 10,000
Flujo de Caja 1 5,000 2,000
Flujo de Caja 4 5,000 20,000

FUENTES DE
FINANCIAMIENTO A
MEDIANO Y LARGO
PLAZOS Y SU COSTO
Objetivo
Conocer las generalidades y caractersticas de

las distintas fuentes de financiamiento a las que
puede tener acceso una empresa en el corto,
mediano y largo plazo, as como sus ventajas y
desventajas.
Introduccin
Para que las empresas puedan llevar a cabo sus

operaciones normales as como planes de modernizacin,
expansin y crecimiento, entre otros, requieren de
recursos financieros que les permitan atender dichas
necesidades, es decir, requieren de financiamiento.
Proceso por medio del cual una

Financiamiento empresa se allega de los
recursos financieros que
requiere.
Los principales objetivos del financiamiento son:
Hacerse llegar recursos financieros

frescos a las empresas, que les
permitan hacerle frente a los gastos a
corto plazo.
* Para modernizar sus instalaciones.
* Para la reposicin de maquinaria y
equipo.
* Para llevar a cabo nuevos proyectos.
TIPOS DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Dentro del financiamiento a corto y mediano plazo podemos

encontrar:
Crdito
Crdito sobre
sobre
Crdito
Crdito comercial
comercial cuentas
cuentas por
por cobrar
cobrar
Gastos
Gastos devengados
devengados e e Crdito
Crdito sobre
sobre
ingresos
ingresos diferidos
diferidos inventarios
inventarios
Crdito
Crdito a
a mediano
mediano
Crdito
Crdito bancario
bancario plazo
plazo
Crdito
Crdito sobre
sobre
Papel
Papel comercial
comercial equipo
equipo
Crdito comercial
Es la fuente de financiamiento a corto plazo ms importante

y atractiva para las empresas mercantiles, dada la
flexibilidad, informalidad y facilidad relativa para obtenerla,
la cual se origina de las operaciones normales.
Consiste en el crdito que otorga un proveedor a una

empresa cuando adquiere mercanca y le permite aguardar
un tiempo especfico antes de pagarla.
Esta fuente si se utiliza adecuadamente respetando las

trminos y condiciones otorgados por el proveedor, no tiene
ningn costo financiero, a menos que el proveedor ofrezca
un descuento por pronto pago y la empresa no lo
aproveche, ya que representara para ella un costo de
oportunidad.
Gastos devengados e ingreso diferido
Los gastos devengados, como salarios, impuestos e intereses

por pagar, representan pasivos por servicios prestados a la
compaa. En consecuencia, representan una fuente de
financiamiento libre de intereses.
Los salarios devengados son el dinero que una compaa a

adeuda a sus empleados; se acumulan entre los das de pago
y se reducen nuevamente a cero a la conclusin del periodo de
pago, cuando los empleados reciben su dinero. Los
impuestos e intereses devengados tambin estn
determinados por la frecuencia con que se deben realizar estos
gastos.
Los ingresos diferidos, comprenden el pago recibido a

cambio de bienes y servicios que la compaa ha convenido
entregar en una fecha futura.
Crdito bancario
Al igual que el crdito comercial, el crdito bancario es otra

de las fuentes de financiamiento mas importantes para las
empresas en el corto plazo.
Es el crdito otorgado por las instituciones bancarias que

puede adoptar cualquiera de las siguientes modalidades:
Crdito simple
Tipo de crditos Lnea de crdito

bancarios
Crdito revolvente
Crdito simple. Cuando la empresa necesita fondos por
periodos breves para financiar un determinado proyecto y la
empresa firma un pagar con el banco.
Lnea de crdito. Cuando la empresa necesita

peridicamente fondos para diversos propsitos y firma una
un contrato con el banco que le permite disponer de crdito
hasta un lmite predeterminado en cualquier momento
durante la vigencia del contrato.
Crdito revolvente. Es similar a la lnea de crdito con la

diferencia que este ltimo est garantizado por el banco, ya
que se compromete legalmente a otorgar prstamos a la
empresa.
Papel comercial
Consiste en pagars a corto plazo sin garanta emitidos por

grandes compaas, que por lo general son adquiridos por
bancos, compaas de seguros, fondos de pensiones,
fondos de inversin y otros tipos de instituciones
financieras.
Solo las empresas con altas calificaciones de crdito

pueden obtener fondos en prstamo mediante la venta de
papel comercial.
Crdito sobre cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son una de las modalidades ms

comunes de colateral en los crditos a corto plazo con
garanta.
Para el acreedor, representan una forma deseable de colateral

porque son lquidas y su valor es relativamente fcil de
recuperar en caso de que el prestatario se vuelva insolvente.
El crdito sobre cuentas por cobrar puede adoptar las

siguientes modalidades:
Pignoracin
Modalidades
Factoraje
Pignoracin de las cuentas por cobrar. Consiste en dar
como garanta de pago al acreedor las cuentas por cobrar
de una compaa, conservando el derecho sobre ellas.
Factoraje de las cuentas por cobrar. Consiste en la venta

al contado de las cuentas por cobrar de una compaa a
una institucin financiera, llamada factor, por lo que se
transfiere el derecho sobre ellas al factor.
Crdito sobre inventarios
Los inventarios son otra modalidad de colateral muy comn

dentro del crdito a corto plazo con garanta. Adems,
representan una fuente de financiamiento muy flexible, dada
la posibilidad de obtener fondos adicionales a medida que
las ventas e inventarios de la compaa aumentan.
Al igual que las cuentas por cobrar, muchos tipos de

inventarios son sumamente lquidos, en consecuencia, los
prestatarios lo consideran un colateral deseable.
Crdito a mediano plazo
Un crdito a mediano plazo es toda obligacin de pago con

vencimiento inicial entre 1 y 3 aos. Este tipo de crdito
carece de la permanencia, caracterstica particular de la
deuda a corto plazo.
Es ideal para el financiamiento de pequeas modificaciones

y mejoras a plantas y equipos, como sera una maquinaria
nueva.
Por lo general este tipo de crditos son otorgados por los

bancos, aunque tambin lo pueden otorgar cualquier otro
tipo de acreedores.
Crdito sobre equipo
Se da cuando una compaa obtiene crdito para el

financiamiento de equipo nuevo y ste queda como
colateral en un crdito a mediano plazo.
Fuentes de financiamiento a
largo plazo
Dentro del financiamiento a largo plazo podemos encontrar:
Acciones
Acciones comunes
comunes
Deuda
Deuda corporativa
corporativa
a
a largo
largo plazo
plazo
Acciones
Acciones preferentes
preferentes
Acciones comunes
El financiamiento a travs de la emisin de acciones

comunes u ordinarias tambin representa una atractiva
fuente de financiamiento.
Estas acciones son comunes dado que no tienen una

preferencia especial, ya sea en cuanto al pago de
dividendos o caso de que se de una quiebra.
Para la empresa que las emite representan una parte de su

capital y por lo mismo los que las adquieren se vuelven
socios de la compaa.
Deuda corporativa a largo plazo
Por lo general comprende aquella deuda con vencimiento
mayor a tres aos que es emitida por las empresas para
satisfacer sus necesidades de financiamiento a largo plazo.
Las principales formas de emisin de deuda a largo plazo

son:
Pagars
Tipo de deuda a Obligaciones

largo plazo
Bonos
Acciones preferentes
Las acciones preferentes representan el capital de una
corporacin, pero son distintas del capital comn porque
tienen preferencia sobre las acciones comunes en el pago
de dividendos y en los activos de la corporacin en caso de
que sobrevenga una quiebra.
La preferencia significa que el tenedor de las acciones

preferentes debe recibir un dividendo antes de que los
tenedores de las acciones comunes tengan algn derecho.
Este dividendo por lo general es acumulativo, es decir, que
en caso de que una empresa no obtenga utilidades en un
ejercicio fiscal, no pagar dividendos preferentes en dicho
periodo pero los acumular para el siguiente en que s
obtenga un remanente de dinero.
Emisiones de acciones y obligaciones
Mercado de capitales :
Normalmente en el mercado de capitales, existen las ofertas
publicas de valores, suscripciones privilegiadas y colocaciones
directas.
Arrendamiento financiero
Caractersticas
Ventajas
Cada vez con mas frecuencia las empresas estn optando por la modalidad de
arrendamiento financiero para utilizar activos componentes de las
Propiedades, Planta y Equipo, obteniendo ventajas tales como:
Desventajas
El costo que tiene el arrendamiento financiero debe ser evaluado por las
implicaciones fiscales, los intervalos de pago y el clculo del monto total.
Clausulas que debe contener los
contratos de arrendamiento financiero
Opciones y certificados para la
compra de acciones (Warrants)
Tipos bsicos de opciones
En un contrato de opcin, la posicin ante el riesgo del
comprador y vendedor son asimtricas. As el comprador
tiene el derecho, no la obligacin, de comprar o vender, es
decir, ejercer la opcin en el plazo correspondiente de la
misma. Sin embargo el vendedor slo tiene obligaciones en
el sentido que tendr que vender o comprar si el poseedor
de la opcin decide ejercerla y en caso contrario no har
nada. El vendedor de una opcin CALL o PUT, asume la
obligacin de respetar la decisin o requerimiento del
comprador, para tal efecto recibe un pago (prima) por el
riesgo asumido en la venta de la opcin
Ejemplo Opcin de Compra (Call)
Supongamos que un importador tiene una deuda en dlares y decide
comprar un seguro (contrato de opcin) que le proteja ante una
eventual depreciacin del peso frente al dlar. Mediante el pago de
una prima, compra una opcin que le otorgue el derecho a comprar
dlares. Llegado el vencimiento de esta opcin, el importador podr
ejercer su derecho en caso de que la paridad peso/dlar se encuentre
por arriba del precio pactado (precio de ejercicio). Es decir, habr
establecido un precio mximo al cual se encuentra dispuesto a
adquirir los dlares que necesita para hacer frente a su deuda.
De encontrarse la cotizacin del dlar, en el mercado de contado, por
debajo del precio pactado en la opcin de compra, no ejercer su
derecho, ya que le ser ms conveniente comprarlos directamente.
No obstante, habr limitado su prdida mxima ante un posible
movimiento en su contra.
Ejemplo Opcin de Venta (Put)
Un exportador que recibir dlares a fines de ao por la venta de sus productos
desea eliminar el riesgo de una eventual apreciacin del peso frente al dlar, ya
que tiene que pagar sus insumos en pesos.
Mediante el pago de una prima, compra una opcin que le otorgue el derecho a
vender dlares. Llegado el vencimiento de esta opcin, el exportador podr ejercer
su derecho en caso de que la paridad peso/dlar se encuentre por debajo del
precio pactado (precio de ejercicio). Es decir, habr establecido un precio mnimo
al cual se encuentra dispuesto a vender los dlares que recibir a fines de ao.
De encontrarse la cotizacin del dlar, en el mercado de contado, por arriba del
precio pactado en la opcin de venta, no ejercer su derecho, ya que le ser ms
conveniente venderlos directamente. No obstante, habr limitado su prdida
mxima ante un posible movimiento en su contra de que le paguen menos pesos
por cada dlar.
A diferencia del comprador (de una opcin de
compra o de venta) que adquiere el derecho a
elegir, el vendedor de las Opciones del dlar
siempre estar obligado a vender en el caso del
Call (opcin de compra), o a comprar en el caso
del Put (opcin de venta), los dlares en caso de
que sea ejercido.
El vendedor siempre se quedar con la prima
pagada por el comprador de la opcin.
Usos y Beneficios
Conocer de antemano la prdida mxima (costo de
la cobertura).
Limitar prdidas ante fluctuaciones cambiarias.
Dar certidumbre a los flujos futuros por
obligaciones o pagos que se tienen en dlares.
Permiten crear estrategias y sintticos de cobertura
que slo son posible llevarlas a cabo utilizando
Opciones.
Cobertura en puntos o intervalos especficos de la
paridad cambiaria.
Caso practico
Una empresa mexicana tiene una deuda por USD 200,000, y
acord liquidar dicho monto en cuatro exposiciones trimestrales de
USD 50,000. La empresa desea eliminar el riesgo cambiario
mediante Opciones del dlar. Para cubrir el riesgo de exposicin
de tipo de cambio, realiza la compra de opciones Call (Opciones
de compra) listadas en MexDer, con las cuales obtiene un seguro
cambiario pagando una prima con lo que garantiza su derecho a
comprar y recibir los dlares al precio que pacta hoy para las
fechas que necesita pagar su deuda. Con esto establece por
anticipado el precio mximo al que adquirir los dlares. Su
desembolso hoy se reduce al pago de la prima. Su estrategia es la
siguiente,
La empresa fij un precio mximo ($11.40 pesos por dlar) por anticipado,
desembolsando $66,000.00 pesos y dio cobertura a USD 200,000 ante posibles
fluctuaciones a la alza en la paridad peso/dlar, y por consecuencia elimin el
riesgo de tipo de cambio al que se encontraba expuesto.
Las Opciones del dlar son comparables a un seguro cambiario, que mediante el
pago de una prima garantiza que ante un evento adverso se pueda ejercer el
derecho que otorga dicho seguro.
Siguiendo con el ejemplo anterior, la empresa
ejercer su derecho de comprar los dlares en la
fecha de vencimiento de cada uno de los contratos
de Opcin, si el precio del dlar al vencimiento se
encuentra por arriba del precio que pact ($11.40
pesos/dlar). En el caso de que en la fecha de
vencimiento el tipo de cambio se encontrara por
abajo del precio de ejercicio, no ejercer su
derecho y el costo total en el que incurri fue de
$66,000.00
Tarea #4
Haz una investigacin referente al
arrendamiento puro y explica cual es la
diferencia entre este y el financiero.
Elabora un contrato para el arrendamiento
financiero de un automvil.
Investigue Cmo comprar o vender
Opciones? Y Cmo se calcula la prima de
una opcin?
http://cursocontaduria1.blogspot.mx/2008/
11/fuentes-de-financiamiento-mediano-
plazo.html

Finanzas III

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CP.

Berenice Arlene Vazquez Nevarez MDF

Poder transformador de la educacin

Ejercicios / tareas --------------------45% Ejercicios / tareas -------------------- 40%

Examen -------------------------------- 30% Trabajo Final -------------------------- 20%

Examen -------------------------------- 20%

De acuerdo a Abraham Perdomo Moreno (1997), la

VICEPRESIDENTE VICEPRESIDENTE VICEPRESIDENTE

GERENTE GERENTE GERENTE GERENTE

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Crditos < o = a un ao.

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados

Poltica restringida, a menor

Concesin de trminos de crdito liberales, lo

Fuertes inversiones en inventarios.

Restringir crdito, lo que da como resultado un

Hacer inversiones pequeas en

Enfoque conservador, utiliza ms

De anterior, se desprende que una funcin importante

2. Utilizar las ventajas de una estructura de financiamiento

3. Incrementar la velocidad de rotacin econmica de los

4. Estimular el cobro de las cuentas por cobrar en el mejor

prepara un informe del efectivo como el que se muestra a continuacin:

2. Detectar en que periodos habr exceso o insuficiencia de efectivo y a

3. Determinar si las polticas de cobro y de pago son las optimas efectuando

4. Determinar si es optimo el monto de recursos invertidos en efectivo a fin de

5. Fijar polticas de dividendos en la empresa

6. Determinar si los proyectos de inversin son rentables

Edad Promedio del Periodo de Cobranza

Salida de Efectivo Ciclo de Conversin de efectivo (CCC)

Representando esto como ecuacin el Ciclo de conversin de efectivo

La Rotacin de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC

El efectivo mnimo para operaciones es la cantidad mnima de dinero que

EMO = Efectivo Mnimo de Operacin

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE

Existen 3 estrategias para la administracin del efectivo:

Retraso de las Cuentas por Pagar

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Administracin Eficiente de Inventario-Produccin

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Aceleracin de la Cobranza de Cuentas

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Generando la utilidad en el ciclo operativo a corto plazo al convertir

1) Por el monto de la inversin que se requiere,

La respuesta es obvia, deben ser lo suficientemente

A) El nivel de las ventas.

Las principales polticas son las siguientes:

1. Reducir al mximo la inversin de inventarios en das de

La frmula para calcular el costo de mantenimiento del inventario

CMI = 600 x 16 x 35% = $ 3,360.00

En caso de requerir saber cul es el costo de mantenimiento

Los gastos anuales que se generan en la gestin de compras se

Ejemplo: si el importe anual de la gestin de compras es de

LOC = 2 (1,200) (240)

LOC = 2,400 (240)

NOP = 1,200 (5.6) / (2*240)

Pedido Fecha de Solicitud Fecha de Promesa Fecha de Recepcin