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INTERNACIONAL DE
PORTAFOLIOS
PRINCIPIOS DE FIJACIN DE
PRECIOS DE BONOS
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
RIESGO DE LA TASA DE
INTERES
Variacin potencial en los rendimientos de los
activos financieros por cambios inesperados en
las tasas de inters del mercado. Los cambios
en la tasa de inters afectan virtualmente todos
los activos financieros dependiendo de:
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
Ilustracin
1.BONO VALOR PAR CUPN
MADURACIN
A 1.000 28% 6
AOS
. P (26%) = 1057.6995
P (28%) = 1.000
P (30%) = 947.1450
Fernando
FernandoFranco
Franco
Cuartas
Cuartas
Ilustracin
.
. PB (26%) =
. PA (26%) = 1057. 6995
1075.4103
2. P BONO VALOR PAR P B (28%) =
CUPN
A (28%) = 1.000
MADURACION 1.000
APA (30%)1.000
= 28%PB (30%)
6 AOS=
B 947.1450
1.000 28% 934. 171040
AOS
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
Ilustracin
.
4. BONO VALOR PAR CUPN MADURA
A 1.000 20% 7 AOS
B 1.000 25% 7 AOS
. PB (20%) =
. PA (15%) = 1208. 0209
1180.2295
PB (25%) =
PA (20%) = 1.000
1.000
PA (25%) = PB (30%) =
841.9430 859.8943
PA (CAMBIOS I%) = MS
SENSIBLE
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuarta
Ilustracin
.
5. BONO VALOR PAR CUPN MADURA
A 1.000 20% 7 AOS
. GANANCIA =
. PA (15%) = 1208. 0209
1208.0209
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
DURACIN
ES UN NMERO NICO PARA CADA BONO QUE RESUME
TODOS LOS FACTORES QUE AFECTAN LA SENSIBILIDAD
DEL PRECIO DEL BONO A LOS CAMBIOS EN LA TASA DE
INTERS
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
DURACIN..
t
Ct
1 Y
t
n
D
t 1 P
DE DONDE:
Y= RENDIMIENTO AL VENCIMINTO
DM = - D/ (1+Y)
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
DURACIN
MODIFICADA
EN ACCIN
VARIACIN PORCENTUAL EN EL
PRECIOS:
(DP/P) = - DM * DY
VARIACIN EN PESOS:
DP = - DM * DY * P
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
D.M. VS. ESTRUCTURA
FINANCIERA
SI I% SUBE = 1% !!!!
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
D.M. VS. ESTRUCTURA
FINANCIERA ..
DP = - DM * DY * P
ACTIVOS DP = -5.3 * 0.01 * 1000
= -53
PASIVOS DP = -1.5 * 0.01 *
700
= - 10.5
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
D.M. VS. ESTRUCTURA
FINANCIERA...
PRDIDA PATRIMONIAL
= 14.16 %
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
CONVEXIDAD
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
CONVEXIDAD...
VAR(REAL)% = - DM * DY + ERROR
DY = VARIACIN EN Y
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
REFLEXION
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas
gaceta@gacetafinanciera.com
GRACIAS
ffrancoc@une.net.co
gaceta@gacetafinanciera.com
Fernando
FernandoFranco
FrancoCuartas
Cuartas