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MACROECONOMA II:

CAPITULO 3

EXPECTATIVAS RACIONALES Y
POLTICA ECONMICA
ARAUJO LLACUACHAQUI; Katerinne Gisela
ESCOBAR HUAMAN; Carmen Cecilia
GARAY MEDRANO; Rusbelt
VILLALVA DE LA CRUZ; Jakelinne
ZEVALLOS QUINTANILLA; Aldair Lenin
El propsito de este captulo es discutir los
siguientes temas

Qu queremos decir con expectativas racionales?

Cules son las implicaciones de la hiptesis de expectativas racionales REH para la


conducta poltica econmica?

Cul es el significado de la llamada propuesta ineficaz de la poltica PIP?

Cules son las implicaciones de la REH para la manera en que especificamos y


utilizamos modelos Macro economtricos, y cul es la crtica de Lucas?

Cul es la contribucin duradera de la revolucin de las expectativas racionales


3.1 CULES SON LAS EXPECTATIVAS
RACIONALES?
3.1.1 La idea bsica
Recuerde cmo funciona la poltica en un modelo de sntesis neoclsica con AEH

Inicialmente en equilibrio completo en el punto


el aumento de la oferta monetaria desplaza la curva AD.
efecto inicial: pasar de E0 al punto A.
en el punto A: expectativas falsificadas
Gradualmente con el tiempo la economa se mueve de nuevo al nuevo equilibrio
completo en E1
Figura 3.1. Poltica Monetaria bajo expectativas de adaptacin
Observacin
La trayectoria impar del ajuste bajo AEH: economa se basa en la asuncin e agentes
racionales
Pero como muestra la figura 3.2. , bajos los agentes AEH comete errores sistemticos a
lo largo de la trayectoria de ajuste
Entre el caso presente los errores son negativos es decir hay una subestimacin
sistemtica del nivel de precios drate el periodo de ajuste
Figura 3.2. Errores Expectacionales bajo Expectativas Adaptativas
Reaccion

Esto llevo a John Muth p a postular la RH


Los agentes racionales no pierden recursos escasos ( de los cuales la informacin es
una
REH en palabras: expectativa subjetiva () coincide con la expectativa objetiva condicinal
en la informcio del ser agente.
Ejemplo simple de un mercado para un bien agrcola

Supongamos
que el mercado de este bien es captado por las siguientes ecuaciones:

(3.1)
(3.2)
(3.3)

La demanda depende del precio real en el perodo actual


La oferta depende de la expectativa con respecto al precio actual
La oferta est sujeta a choques estocsticos
El mercado despeja y la demanda es igual a la oferta
El conjunto de informacin disponible cuando se toma la decisin de suministro (perodo t
- 1) se indica que :
; (3.4)
Los agentes no olvidan informacin relevante.
Los agentes conocen los parmetros del modelo.
Los agentes conocen el proceso estocstico de los choques. La distribucin normal,
como se muestra en la figura 3.3 . Puede ser cualquier distribucin.
HRE en forma matemtica:
=E [| ,
Donde usamos el notacin abreviada (3.5
Para indicar que la expectativa est condicionada al conjunto de informacin . )
Figura 3.3: Distribucin Normal
Cmo resolvemos este modelo?
oresolver el modelo para su equilibrio de mercado, tomar las expectativas, y pensar.
oLa demanda es igual a la oferta es igual a la cantidad comercializada.
(3.6
== )
(3.7
Tomar las expectativas basadas en el conjunto de informacin )

[
=
(a) Toman del operador de expectativas porque , , yestn en . (3.8
(b) La expectativa de una constante es igual a esa constante, es decir: = )
(c) como No hay mejor prediccin que = 0
Nos quedamos con:
(3.9)
Segn la HER, la expectativa objetiva del nivel de precios (a) en el lado izquierdo, debe
ser igual a la expectativa subjetiva de los agentes (b) en el lado derecho. Por lo tanto, (*)
puede ser resuelto para .

= - (3.10
)
= =

Autotest (3.11)

En el captulo 1 se argument que la hiptesis de la previsin perfecta [HPP] es la


contraparte determinista de la REH. Puede usted ver cmo nuestro modelo agrcola
sera resuelto bajo PFH? Mostrar que llegar a (**)?

El precio real de compensacin del mercado es estocstico, pero la mejor


prediccin de el es el precio de equilibrio determinstico en este caso
Ver figura 3.4 Para una ilustracin generada por ordenador. El
ordenador genera series de tiempo de nmeros cuasi aleatorios
En la figura 3.5 ilustramos como el precio real y esperado flucta bajo
la AEH
Que pasara con y si el choque de suministro , es autocorrelacionado
= + con ||< 1 y N(0,) (3.12)
Figura 3.4 Precio real y esperado bajo expectativas racionales
Figura 3.5 Precio actual y esperado bajo expectativas de
adaptacin
3.2Aplicaciones de la REH a la
macroeconoma

Nuevos economistas clsicos como Lucas Sargent, Wallace y Barro


introdujeron la REH en macroeconoma
Modelo simple IS LM AS con expectativas racionales (3.1
4)
= +()+
(3.1
= 5)
(3.1
6)
Todas las variables estn en logaritmos ln
AS es la curva de la oferta agregada y
N(0, es el choque estocstico que golpea la oferta agregada
AD es la curva de demanda agregada, y es el
choque estocstico que golpea la demanda
agregada
Aproximacin usada ln
Inflacin esperada ( entra en la curva AD porque
la demanda d dinero depende del tipo de inters
nominal mientras que la demanda de inversin
depende de la tasa de inters real
MSR es la regla de suministro de dinero y
es el choque estocstico en la regla
Ambos y no estn auto correlacionados
tareas claves:
Dos
Cual es la solucin de la expectativa racional del modelo. La variable de mayor inters
desde el punto de vista de la estabilizacin es la produccin agregada
Puede el encargado de la formulacin de polticas estabilizar la economa eligiendo los
parmetros de la regla de suministro monetario apropiadamente
Solucin de este modelo procede como sigue:
Utilizar AD y AS para resolver el nivel de precios

O:
(3.17
)
Tome las expectativas basadas en el conjunto de informacin t-1 (Esto no es slo una
conjetura necesitamos el error de precio en la curva AS.

(3.1
Los parmetros son conocidos por los agentes y pueden ser sacados del operador de 8)
expectativas.
= y = (la expectativa de una constante es esa misma constante)
= 0 y = 0 por supuesto (no hay autocorrelacin en los shocks).
Imponiendo todos estos resultados encontramos:

(3.1
9)
Al deducir (**) de (*) encontramos una expresin para el error de precio

(3.20)
El precio es ms alto de lo esperado racionalmente si:
La oferta monetaria es ms alta de lo que se esperaba
racionalmente ( )
El choque AD fue mayor de lo esperado racionalmente ( )
El shock AS fue menor de lo esperado racionalmente ()
Mediante el uso de los agentes MSR pronstico racional de la oferta
de dinero en el perodo t:

Por lo tanto, la "sorpresa del dinero" es:


($)
Al sustituir (#) y ($) en la curva AS obtenemos la solucin REH para la salida:

(3.2
1)
Hemos derivado un "resultado inquietante": la produccin no depende de
ninguna de las polticas variables (los coeficientes ) Por lo tanto, el
formulador de polticas no puede influir en la produccin en este modelo.
Esta es la propuesta de fuerte ineficacia poltica.

Un corolario de esta proposicin es la llamada crtica de Lucas: la macro-


econometra modelos utilizados en los aos 1960 y 1970 no son buenos para
la simulacin de los coeficientes no son invariables con respecto a la postura
de la poltica. Una vez que intente utilizar el modelo macro-economtrico
para establecer la poltica de sus parmetros va a cambiar.
3.3. Debe tomarse en serio el PIP?
Subttulo: son intiles los macroeconomistas?
Para refutar una supuesta proposicin general todo lo que se necesita es
un contraejemplo.
El economista keynesiano Stanley Fischer proporcion este contraejemplo.
Idea clave: si existen contratos salariales nominales (no indexados) que se
renuevan menos que la informacin nueva est disponible, el gobierno tiene
una ventaja informacional sobre el pblico.
Resultado: la estabilizacin es posible [PIP invlido] y es deseable
[aumenta el bienestar]
Para demostrar que la ventaja informativa del formulador de polticas es
crucial, primero estudiar el caso con contratos de un perodo. Luego
pasamos al caso general con contratos de dos perodos.
3.3.1 Modelo 1: Contratos salarios nominales
de un solo perodo
Todas las variables en logaritmos
La curva AD es monetarista [ningn efecto Tobin y ningn efecto del
gobierno consumo]:

3.22
Se supone que el choque AD muestra autocorrelacin:

)
El salario nominal se fija en el perodo t-1 para mantener para el perodo t es tal
que lleno. Se espera empleo de mano de obra en el perodo t. El salario real de
equilibrio es normalizado a la unidad (de modo que su logaritmo sea cero):

(3.23)
T-1 es la fecha de la liquidacin del contrato
La oferta de produccin depende del salario real en el perodo t [demanda de mano
de obra determina la cantidad de mano de obra negociada y por lo tanto salida]

(**)
El choque en el suministro de salida se autocorrelaciona:
(3.24)

(3.25)
Insertando
(*) dentro (**) Produce una especie de curva de oferta
de Lucas:

= (LSC) (3.26)

La regla de poltica del fabricante de la poltica monetaria es dada


por:

+ (MSR) (3.27)

En principio, el encargado de la formulacin de polticas puede


reaccionar ante todos los shocks pasados en la demanda y la oferta
agregadas
En la prctica slo es necesario reaccionar a los shocks retrasados una
vez y retrasados dos veces, de modo que 0 for i
Solucin
de expectativas racionales para el error de precio es:

+(
(3.28)
+

Como el MSR slo contiene variables que estn en el conjunto de informacin del
agente en el momento t -1
Como los agentes conocen el proceso estocstico para
Como los agentes conocen el proceso estocstico para

La solucin de expectativas racionales para la produccin es:


=
(3.29)
3.3.2 Contratos salariales superpuestos

Conclusin:
para el modelo 1 todava tenemos PIP. Los parmetros de poltica ( y ) no
influyen en la produccin agregada a pesar de que existen contratos nominales.

La razn es que el formulador de polticas es tanto en la oscuridad como los agentes


privados y por lo tanto no tiene ninguna ventaja informativa.
3.3.3
Modelo 2: contratos salariales nominales de
dos perodos que se superponen
AD curva y MSR igual que antes:

= - + (3.30)

+ (3.31)

Contratos salarios nominales


Correr por dos periodos
Cada perodo, la mitad de la fuerza de trabajo est a la altura de la renovacin de su
contrato
Salario establecido para que se prevea la compensacin del mercado de trabajo
En el perodo t la mitad de la fuerza de trabajo recibe (t - 1) and the other half receives
(t - 2):
(t-1) (3.32)

(t-2) (3.33)

La mitad de la fuerza de trabajo se basa en los salarios basados en "informacin


obsoleta" (es decir, t-2)
Las empresas son perfectamente competitivas [la ley de un precio]. El suministro
agregado es:

+
(a) Suministro por empresas que renovaron su contrato de trabajo en el perodo
(3.34)
anterior
(b) Suministro por empresas que renovaron su contrato de trabajo hace dos aos.
Sustituyendo (t - 1) y (t - 2) dentro (*) Obtenemos la curva AS cuando hay contratos
salariales nominales superpuestos:

=+
(3.35)
La solucin de expectativas racionales para la produccin es:

=U + +

(3.36)
La primera lnea no contiene parmetros de poltica. Esta es una turbulencia
inevitable en la economa.
La segunda lnea contiene parmetros de poltica ( y ). El formulador de polticas
puede compensar los and by eligir .
El PIP es refutado por este ejemplo ya que la salida se puede estabilizar
La estabilizacin slo es factible, es altamente deseable, ya que mejora el
bienestar econmico (como se prxima por la varianza asinttica de la
produccin):

(3.37)

(a) Al establecer = este trmino puede ser eliminado .Intuicin: si


(innovacin positiva al proceso de choque de oferta) Entonces la
oferta monetaria debera reducirse un poco para evitar "de la
economa (poltica monetaria contra cclica).
(b)
Del mismo modo = Este trmino puede ser eliminado. Intuicin Si (Innovacin
positiva al proceso de choque de la demanda] entonces el dinero La oferta debera
reducirse un poco para evitar el "recalentamiento" de la economa [Poltica monetaria
anticclica]
El gobierno puede mejorar las cuestiones (relativas a la no intervencin) porque tiene
una ventaja informativa relativa al pblico (es decir, los trabajadores y las pelculas que
estn separados en los contratos basados en informacin estatal).
Punchlines
REH no implica de por s PIP
REH + Modelo clsico ... Conclusiones clsicas
REH + modelo keynesiano ... Conclusiones keynesianas
REH aceptado por prcticamente todos los economistas (extensin si la idea de
equilibrio a las expectativas) ...
pero esperamos ms !!!
Figura 3.6. Establecimiento de salarios con contratos de un solo perodo
Figura 3.7. La longitud ptima del contrato

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