Anlisis de

Razones
Financieras
Interpretacin de Herramientas
Financieras
 Decisiones del
Administrador Financiero
 Herramientas de la
Planeacin Financiera
Anlisis e interpretacin histrica de
Estados Financieros (Vertical y Horizontal).

Control del Punto de Equilibrio.

Anlisis de Razones Financieras.

Razones Financieras
 Razones de Liquidez
Se juzga por la capacidad de saldar las
obligaciones de corto plazo que se han adquirido
a medida que se vencen. Se basa
especficamente en la capacidad de una empresa
de convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un
ao):
 Razones de Liquidez
Capital Neto de Trabajo

CNT = Activo corriente Pasivo Corriente

Ejemplo (cifras en miles de quetzales):

Q210,000 Q70,000 = Q140,000

La empresa posee Q140,000 de capital despus de

pagar sus obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos
puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.
 Razones de Liquidez
ndice de Solvencia

Activo Corriente Q210,000 = 3

Pasivo Corriente Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3

por cada Q1 de deuda contrada.
 Razones de Liquidez
Escenarios con la Prueba del cido
Activo Corriente Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
Q210,000 Q10,000= Q200,000 = 2.85
Q70,000 Q70,000
En una Comercializadora
Q210,000 Q150,000= Q60,000= 0.86
Q70,000 Q70,000
En una Fabrica de Muebles
Q210,000 Q120,000= Q90,000= 1.28
Q70,000 Q70,000
 Razones de Solvencia
Rotacin de Inventarios Mide la liquidez del inventario por
medio de su movimiento durante un perodo:

Costo de ventas
Inventario promedio

Costo de ventas Q600,000 = 10

Inventario Promedio Q60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un ao, ste anlisis tiene
los criterios siguientes:

Temporadas altas y bajas

Vencimiento de los productos segn su naturaleza
Niveles de merma en el caso de manufactura (verificable
en Cdulas Contables)
 Razones de Solvencia
Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Das
Rotacin de Inventario 10

La rotacin del inventario tiene un plazo promedio

de un mes y una semana, en el anlisis es
importante conocer el giro del negocio, tipo de
producto e identificar temporadas altas con base
en la interpretacin histrica de Estados
Financieros para saber en que momento puede
variar la rotacin.
 Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crdito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
Q600,000 = 6
Q100,000
Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Das
6
 Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Pagar
Compras al crdito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000

Plazo promedio de cuentas por pagar

360 = 24 das
15
 Razones de Liquidez y
Solvencia
Desafos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas
por cobrar (60 das cuentas por cobrar vs 24 das cuentas por pagar)
La empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el
costo de oportunidad.

o La rotacin y valuacin de inventarios con relacin al nivel de

endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario
tiene un valor de mayor o menor representacin relativa a sus activos.

o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de

convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa
comercializadora tiene ms oportunidad de convertir sus activos en
efectivo debido al giro de su negocio).
 Razones de Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de
Quetzales)
Ventas Costo de ventas
Ventas
Q950,000 Q550,000= 42.1%
Q950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricacin y costo de los
materiales una ventaja competitiva para estrategia en
un mercado de precios Mano de obra calificada
estrategia en un mercado diferenciado.
 Razones de Rentabilidad
Razones Comunes

ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulacin o nmero

de acciones

Razn Precio Utilidad = Precio por accin / Utilidad

por accin
 Razones de Rentabilidad
El sistema DUPONT es una de las razones
financieras de rentabilidad ms importantes en el
anlisis del desempeo econmico y operativo
de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los
principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa esta
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
 Indice Dupont
En principio, el sistema DUPONT rene el margen
neto de utilidades, la rotacin de los activos totales
de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del
crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen
de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone
una buena rotacin de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los
costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
 Indice Dupont
Criterios de Aplicacin en el anlisis de
Rentabilidad

Amplio Margen Para empresas con baja rotacin

de inventarios.

Alta rotacin Para empresas con Bajo Margen

Multiplicador de Capital Financiamiento sin costo o

con baja tasa de inters
 Indice Dupont
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo
total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera
variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor
corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la
operacin de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000
 Indice Dupont
Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 13.33% de utilidad neta

2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =

Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)

Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos
da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la
operacin de activos, tal como se puede ver en el calculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
Gracias por su Atencin
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