Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
Costo de Capital
Rodrigo
Costo de Capital
Costo de Capital
La rentabilidad que esperaran ganar los inversores si
invirtiesen en valores con niveles de riesgo comparables.
Estructura de Capital
La combinacin de las fuentes de financiacin a largo
plazo (deuda y fondos propios) de la empresa.
Importancia
Un error en la estimacin
Subestima: tomar proyectos con VAN negativo.
Sobreestima: rechazar proyectos buenos.
Errores Comunes
Deuda: $4 millones
Costo de la deuda: 7%
Patrimonio: 1 milln de acciones, siendo $6 el
precio de la accin
Costo del capital usando CAPM
Rf=4.5% , Beta=1.15, Prima por riesgo de mercado= 7%
Impuesto a la renta: 30%
a) Hallar el CPPC
CPPC
Consideraciones
VL=VD + DE
Deuda Deuda
30% 40%
100% 60%
70%
Patrimonio
Patrimonio Patrimonio
Estructura de Capital
Deuda Deuda
30% 40%
100% 60%
70%
Patrimonio
Patrimonio Patrimonio
Inversin: $90,000
Rendimiento: 20% (utilidad sobre la inversin)
Costo Deuda: 6%
El Capital no es infinito.
Deuda o nuevas acciones.
Existen topes.
Fuentes de Financiamiento.
Utilidades Retenidas.
Emisin de Acciones ordinarias.
Div1
Costo de Emisin de acciones (costo de flotacin). r g
Prstamos, Bonos. Po (1 F%)
Punto de Ruptura
Momento en que 1 dlar adicional en una de las
fuentes de financiamiento cambia CPPC.
BP = AF / w
BP= Punto de ruptura
AF= Fondos disponibles a un costos
w= Ponderacin en la estructura ptima de capital
Ejemplo: Costo Marginal de Capital
D x rD x Tc
VA del Ahorro Fiscal = = D x Tc
(suponga perpetuidad) rD
Ejemplo: Deuda i% tx
Ahorros fiscales = 10,000 x (0,06) x (0,35) = $210