Ministerio de Economa y Finanzas

Situacin y Perspectivas de la
Economa Peruana

Luis Carranza Ugarte

Ministro de Economa y Finanzas
Setiembre 2009
ndice

1. Perspectivas de Largo Plazo

2. Fortalezas de la Economa Peruana

3. Respuestas de Poltica Econmica

4. Proyecciones
1. Perspectivas de Largo Plazo
Peru: Continuar liderando el crecimiento

Producto Bruto Interno

(Variacin % anual)

8
6,8
5,7
6 5,1 4,9 4,8
4,3 4,2 4,0 3,9 3,8
4
2,9 2,8
2,1 1,7
2 1,1 1,3 1,2
0,0
0
-0,2
-0,8 -0,9
-2
-2,0
Peru Argentina Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyeccin)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

4
 Peru: Inflacin ms baja durante 2002 - 2010

Inflacin
(Variacin % anual)

35 32,0
30

25 22
20

15 11,7
9,9 9,1
10 6,9 7,2
5,2 5,9 5,9 6,1 5,6
4,7 4,4 4,0 4,8 4,4 4,1 3,7
5 2,4 2,0
1,1
0
Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyeccin)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Fundamentos del Crecimiento Econmico

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FSICO FUERZA LABORAL

Apertura Comercial Inversin Privada Mayor calidad de Gasto

Social
Tratados de Libre Inversin Pblica
Comercio Inversin social
Asociaciones Pblico Privadas
Competitividad Reforma Laboral (MYPES)
Reglas Fiscales y Marco Tributario
Mercado de Capitales Estable Reforma Educativa
Mejora en la asignacin del Gasto Aseguramiento Universal
Pblico (FONIPREL, FONCOR)
Reforma del Sistema Nacional de
Inversin Pblica
Reforma del Sistema de Compras
Pblicas
Manejo de la Deuda Pblica
 Niveles de ingresos en sus mximos histricos

PBI per cpita

(US$)

5 000
4 425
4 500 4 422

4 000 3 766
3 500
3 000 Prom: 1991 2009: US$ 2 495
2 500
2 000
1 500
1 000
500
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: BCRP, MEF
 Sostenida reduccin de la pobreza en los ltimos 7 aos

Tasa de pobreza nacional

(% de la poblacin)

55 53.4
53.8
52.0
50.4
50 47.5
48.4 48.7

45 42.7 44.5
42.4
40 39.3
36.2
35

30
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: INEI
 Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios

Segn, la ltima edicin del Doing Business 2009, el Per se encuentra

en el puesto 62 y ocupa el 8 lugar en Latinoamrica y el Caribe.

Singapur 1

Estados Unidos 3

Tailandia 13

Malasia 20

Corea 23

Chile 40 Puesto
Colombia 53

Mxico 56
62 Puesto
Per

Panam
62
81
25
0 20 40 60 80 100 2008 2011

Fuente: DB 2009
2. Fortalezas de la economa peruana
 Cuentas Fiscales y Externas sostenibles
Dficit Fiscal
(% del PBI)
4
3,1
3
2,1 2,1
2
Paquete de Estmulo

1
0
-0,3 -0,2
-1
-1,0 -1,0
-2 -1,7 -1,6
-2,0
-3 -2,5
-2,3 Balanza de Pagos:
-4 -3,3
Cuenta Corriente y Financiera
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 (% del PBI)

10 El supervit en la cuenta de
capital financiar el dficit
8
en cuenta corriente
6
3,2 3,6 3,7
4 2,7
2
0
-2
-1,9
-4 -3,0 -3,4 -2,5
-6
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

2009-2012, Proyeccin MEF

Cuenta Corriente Cuenta Financiera
Fuente: BCRP, MEF
 Poltica Fiscal Prudente
Dficit Fiscal
(% del PBI)
2008 2009 2010

Estados Unidos -6,1 -13,6 -9,7

Japn -5,6 -9,9 -9,8

Unin Europea -2,3 -5,8 -6,5

Reino Unido -5,4 -9,8 -10,9

Espaa -3,8 -7,5 -7,5
Francia -3,4 -6,2 -6,5
Portugal -2,6 -5,9 -6,1
Italia -2,7 -5,4 -5,9
Alemania -0,1 -4,7 -6,1

Amrica Latina -0,5 2,7 -2,2

Venezuela -0,9 -6,2 -5

Chile 5,3 -3,6 -1,3
Brasil -1,5 -2,6 -2,0
Colombia -0,9 -2,6 -2,3
Mexico -0,1 -2,2 -2,1
Per 2,1 -2,0 -1,6
Argentina 1,4 -0,1 -0,2

Fuente: FMI, MEF

 Peru: Mejores indicadores que sus pares
Cobertura de las necesidades de financiamiento Servicio de deuda / RIN 2009
externo y deuda de corto plazo (Porcentaje)
(% del PBI)
30 Dficit Cuenta Corriente
Per 12,5
Deuda Corto Plazo
25 Reserva de Divisas
Venezuela 13
20
Argentina 22,6
15
Colombia 28,2
10
Mxico 31,9
5
Brasil 32,6
0
Chile 32,6
-5
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA
0 10 20 30 40
Deuda Pblica RIN / Importaciones 2009
60 (% del PBI) (Meses)
50 Brasil 18.5

40 Per 15.4

30 Colombia 7.7
20 Venezuela 7.3
10 Chile 6.4
0 Argentina 6.2
Peru

Ecuador
Chile

Panama
Mexico

Colombia

Argentina
Venezuela

Brazil
Domin.
Rep.

Mxico 4.3

Fuente: BCRP, Consensus Forecast 0 5 10 15 20

 Dependencia minera: menor a la esperada
Matriz de correlacin: petrleo y metales
Enero 1970 Junio 2009

PETRLEO WTI COBRE ORO ZINC Exportaciones mineras

PETRLEO WTI 1,00 diversificadas
COBRE 0,40 1,00 Baja correlacin entre el
ORO 0,21 0,27 1,00 precio de las materias primas
ZINC 0,16 0,56 0,14 1,00

Fuente: Bloomberg
Impacto de una cada de 35% en
el precio de los commodities

Colombia

Argentina

Peru 1.7

Chile
Los ingresos fiscales son comparativamente
Mexico
menos sensibles a fluctuaciones en el precio
de los commodities Bolivia

Ecuador

Venezuela

Trinidad & Tobago

Fuente: FMI y estimados BCRP -0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

3. Respuestas de Poltica Econmica
Crisis Financiera y Canales de Transmisin

Menores flujos Cada en los Cada en los

de remesas y de precios de los ingresos
turismo commodities tributarios

Mayor costo
financiero Crisis Financiera

Menor demanda y
Contraccin de la Incremento en la presiones
demanda aversin al riesgo depreciatorias
Shock externo y respuesta de poltica

RESPUESTA DE
SHOCK EXTERNO
POLTICA

- COMMODITIES
- PAQUETE DE ESTMULO
- LIQUIDEZ FISCAL
INTERNACIONAL
- POLTICA MONETARIA
- INCERTIDUMBRE
 Paquetes de Estmulo en el mundo

Paquetes de Estmulo Fiscal: 2008-2010

(% del PBI)

10 9,2
9
8 US$ 4 394 millones
7
6 4,9
5 4,5 4,4 4,2
4 3,5 3,4
2,9 2,8 2,8
3 2,2 1,9
1,7 1,5 1,5 1,4
2 1,3
0,6 0,5 0,3
1
0

Reino Unido
Estados Unidos

India
China

Per

Italia
Rusia

Mxico
Espaa

Japn
Corea

Canad

Indonesia

Francia

Brasil
Arabia Saud

Australia

Argentina
Sudfrica
Alemania

Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas

Plan de Estmulo: nfasis en Infraestructura
Costo
Concepto % Total % del PBI
(Millones US$)

1. Impulso a la actividad econmica 662 15,1% 0,5%

2. Obras de Infraestructura 2 864 65,2% 2,2%

3. Proteccin social 653 14,9% 0,5%

4. Otros 216 4,9% 0,2%

TOTAL PLAN DE ESTMULO ECONMICO 4 394 100,0% 3,4%

8
Inversin Pblica
(% del PBI)
6,4 6,5 6,6
5,9
6

4,0 4,2 En el 2009, la inversin

4
3,1 2,9 3,1 pblica (% del PBI)
2,8 2,8 2,8 2,8
alcanzar su nivel mximo
2 en 23 aos.

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: BCRP, Proyeccin: MEF

 Plan ayudar a la competitividad
La Macroeconoma est OK, pero la Infraestructura y la Educacin son nuestros desafos
de largo plazo
Peru: Indicadores de Competitividad
(ranking)

Strength of investor
Proteccin protection
al inversionista
Inflation
Inflacin
Ventajas Competitivas
Fiscal Position
Posicin Fiscal Buena performance econmica
Restrictions
Restricciones of Capital
a flujos Flows
de capital y poltica econmica adecuada
Primary enrollment
Matrcula primaria

Rigidezofdel
Rigidity empleo
employment
Calidad de Infraestructura
Quality of infrastructure
Desventajas
Efficiencydel
Eficiencia of marco
legal framework
jurdico competitivas
Asuntos
Burden of government
Carga de regulation
la regulacin estatal legales y
Quality
Calidad delofsistema
educational system
educativo sociales

0 20 40 60 80 100 120 140

 El PBI creci 0,3% en el primer semestre

El gasto pblico mitig la cada del gasto privado en el primer semestre

Producto Bruto Interno 2009 Gasto pblico y privado en el

(Var. % respecto del mismo periodo primer semestre del 2009
del ao anterior) (Var. % respecto del mismo periodo del
Sectores 1T 2T 1S
ao anterior)
Agropecuario 4,2 1,3 2,5
Pesca -17,0 -4,1 -10,2
Gasto pblico
Minera e hidrocarburos 3,7 0,4 2,0 1/
Manufactura -5,3 -11,1 -8,3
Primaria 1,3 1,6 1,5
No Primaria -6,5 -13,7 -10,2
Construccin 5,1 -1,1 1,9 Gasto privado
2/
Comercio 0,4 -2,1 -0,9
Electricidad y agua 1,2 0,2 0,7

Otros servicios 4,9 2,4 3,6 -6 -3 0 3 6 9 12 15

1/ Incluye consumo e inversin pblica
DI-Otros Impuestos a los Productos 0,7 -4,7 -2,0 2/ Incluye consumo e inversin privada ms inventarios

PBI 1,8 -1,1 0,3

Fuente: INEI, MEF

La economa toc fondo en el 2T y se recuperar
en los prximos meses

Slidos fundamentos para la recuperacin:

1. Mejor entorno internacional

2. Poltica monetaria expansiva

3. Slida situacin financiera de familias y empresas

4. Sector Real: ltimos indicadores

5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial

6. Poltica fiscal expansiva

 El contexto internacional mejora

ndice de los Principales Commodities ndices Burstiles

Base=01/07/08 Base=01/07/08

120 110
Oro: 32%
110 100
IGBVL : 119%
100
90
90
80 80
70 70
60
60
50 IGBVL
Cobre: 120% Dow Jones: 46%
40 50 DJ
S&P 500
30 40 Nikkei 225
20 FTSE 100
30
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
Cobre Zinc Oro j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09

Informacin al 27/08/2009
Fuente: Bloomberg
 Mejoran perspectivas para los prximos trimestres
Indicadores lderes Pases ndice Manufacturero
Desarrollados (ndice)
(ndice de amplitud ajustada)
65
105
60 Tram o
Optim ista
100 55
50
95
45
90 40 Tram o
Pesim ista
35 EE.UU.
85 Zona Euro
30 Japn
China
80 25
j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09 j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09
Japn EE.UU. Zona Euro OECD

Proyecciones 2010
(Var.% anual)
10

8
WEO Abr

WEO Jul
6
Analistas Ago
4

-2
Zona Euro EE.UU. Japn Amrica China
Fuente: Bloomberg, FMI, OECD Latina
25
 Sectores ligados al sector externo empiezan a
repuntar
Exportaciones tradicionales y no Recaudacin Impuesto a la Renta -
tradicionales Minera
(Millones de US$) (Millones de S/.)
800
2 900
700
2 400 600
489
500
1 900
400
1 400 300 271
1607
900 200
100
400
0
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09
Tradicional No Tradicional

Crditos al Comercio Exterior Tasa de utilizacin de la capacidad

3 250 (Millones de US$) instalada- Textiles
60
(%)
3 000 55

2 750 50

45
2 500
40
2 250
35

2 000 30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

 Poltica monetaria expansiva
Tasa de inters de Poltica Monetaria Tasa de Referencia
(%) (%)
7
10
8,70
6
8
5
6
4 4,50 4,50

3 4

2 2 1,25 1,00
0,50 0,50 0,25
1,25 0,10
1 0
a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 a-09 BZ MEX COL PE EURO CHL INGL EE.UU. JAP

Tasa de referencia y Corporativa Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos

(%) (%)
10 11.5
Oct-08
8
10.0
8.5 Hace 6 Meses
6
7.0
4 6.34 6.48 6.44
5.5 5.76
1,87 5.08
2 1,58 4.0 4.58
1,25 28-08-009
0 2.5
1.87
a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09 1.0
Pref. Corp. MN Tasa de Referencia BCRP 0 5 10 15 20 25 30
Pref. Corp. ME
Fuente: BCRP, Bloomberg Plazo Aos
 Slida situacin financiera
Utilidades de las Empresas en la BVL Rentabilidad Patrimonial de la
(Millones de S/.) Banca Mltiple
15 000 35 (%)
12 994 -21,6%

12 000 30
10 192
2,8% 25
9 000
20
5 252 5 398
6 000 15

10
3 000
5

0
Total (con Minera) Total (sin Minera)
e-01 m-02 m-03 j-04 s-05 n-06 e-08 jun-09
m-09
1S 08 1S 09
Crdito del Sistema Colocacin de valores mobiliarios emitidos
Financiero por Oferta Pblica Primaria
(Millones de S/.) (Millones de S/.)
33,0
Microempresa
7,6
2 000 518
289

Hipotecario
29,3 1 600 465
5,6
432 550
17,2 1 200 416
Comercial
0,6
401 190 403
8,8 800 1520
Consumo 1313
3,0
920 200
Var. % Jun 09/Jun 08 400 738
18,2 672 553 648
TOTAL 413
2,4 Var. % Jun 09/Dic 08 377
150
0
0 5 10 15 20 25 30 35
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09
Los saldos en dlares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.
Soles Dlares
Fuente: CONASEV, SBS
 Sector Real : ltimos Indicadores
PBI Construccin Despachos locales de cemento
35 (Var. %) (Var. %)
30 30
25 25
20 20
15 15
10 8,2
10
6,4 4,9
5 5 3,1
0 0
-5
-5
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09*
j-09 jul-09
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior) Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)
Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior) Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

Importacin FOB de Bienes de Capital Produccin de Energa

45 (Millones de US$) 90 (Var.% respecto del mismo mes del
40 80 4 ao anterior)
35 70 3
30 60
2
25 50
20 40 1

15 30 0 -0,2
10 20
-1
5 10
-2
0 0
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09 -3
*
Tractores Trans. carga e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 a-09
Buses Celulares (Eje Der.)

Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT *Informacin al 26 de agosto.

 Sector Real : ltimos Indicadores
Importaciones de tiendas por
IGV interno
departamento (Var. % real anual)
(Var.% respecto del mismo mes del ao
110
anterior)
20

70 15
38,9
9,0
10
30

5
-10
0

-50 -5
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09 a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

Canasta Total, 1S09 Canasta Total, en volumen 1S09

(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior) (Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
9 8
8 8 7
7 6 6 7 6
6 5 6
5 4 5
4 3 4 3 3
3 3
2
2
1
1
0
0
Total pas Lima 13 ciudades
Alimentos Bebidas Productos Cuidado
Valor Volumen de limpieza personal
Fuente: Latin Panel, SUNAT
 Empleo e ingresos continan creciendo en julio
PEA Ocupada segn nivel de empleo PEA Ocupada segn nivel de empleo
2 300
(Miles de personas) (Var.% respecto del mismo periodo del ao anterior)
20
2 100
1 900 15
1 700 10 9,3
1 500 5
1 300 0
1 100 -5 0,0
900 -10
700
-15 -11,6
500
-20
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
Subempleo por ingresos

Lima Metropolitana: Ingreso promedio Lima Metropolitana: Ingreso promedio

mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09 mensual de la PEA Ocupada
(Var.% respecto del periodo del ao anterior) (En nuevos soles, trimestres mviles)
1 300 Manufactura Construccin
Manufactura 15,3 Comercio Servicios
1 200 Total

Construccin 15,0 1 100

1 000
Total 6,5
900
Comercio 6,3
800

Servicios 3,6 700

600
0 5 10 15 20
Fuente: INEI nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
 Aumenta la confianza del consumidor y
empresarial
ndice de Confianza del Consumidor ndice de Confianza empresarial
(Puntos) Situacin de la Economa
53 75
51 50 70

49 65

47 60
53
55
45
50
43
45
41
40
39 35
37 30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 a-09
j-09 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
j-09
Respecto de proyectos de inversin
Qu medida tomar su empresa en los
prximos seis meses?
80 Setiembre
70
70 67 Enero
61
Abril
60
49 Julio
50 46

40 35

30 23
21
20
9 11 9
10 5

0
Fuente: APOYO, BCRP
Acelerar Mantener Reducir el ritmo
 Poltica fiscal expansiva

Inversin Pblica Presupuesto en Transportes

(Porcentaje del PBI) (S/. Millones)

7,0 El nivel ms alto en

23 aos 5,9 12000
6,0
10000
5,0
4,2 8000
4,0
6000
3,0
4000
2,0
2000
1,0
0
0,0
1999 2001 2003 2005 2007 2009*
1987 1993 1999 2005 2009 * PIM

Fuente: BCRP, SIAF-MEF

 .05

Aumentar la inversin pblica tiene un .00

impacto mayor que la reduccin de impuestos

Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
-.05

-.10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversin Pblica

Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos
.25
.25
.20
.20
.15
.15
.10
.10
.05
.05
.00
.00
-.05
-.05

-.10 -.10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
trimestres
trimestres
Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos
Respue sta del PBI ante un sho ck del Gasto Corriente
.25 Impacto en el PBI
.25
.20 Periodo G.Inversin G.Corriente Impuestos
.20
.15
.15 1 0.07 0.14 0.03
.10 2 0.12 0.05 -0.02
.10 3 0.14 0.00 -0.03
.05 4 0.15 0.03 -0.04
.05
5 0.18 0.01 -0.07
.00
.00 6 0.19 0.00 -0.07
7 0.19 0.01 -0.07
-.05
-.05 8 0.20 0.00 -0.08
9 0.21 -0.01 -0.09
-.10
-.10 10 0.21 -0.01 -0.09
11 22 33 44 55 66 77 88 9 9 1010 trimestres

Estimacin: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del
modelo de Blanchard y Perotti (2002).
 Ejecucin del Gobierno Nacional

Gobierno Nacional: Inversin Pblica

proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
100
87
90
PIM: S/. 7,377 millones; Ejecucin
80 estimada S/. 6,395 millones = 87% 74
70 63
60
50 46
37
40
27 29
30 22
18
20 11
10 2 4
0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

9 sectores (Transportes, Educacin, Agricultura, Defensa; Salud, Energa y Minas, Vivienda;

Justicia y PCM) representaran el 93% de la inversin total del Gobierno Nacional. Su
PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una
ejecucin acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.
 Ejecucin prevista por los sectores
Transportes y Comunicaciones Educacin
100 93 80
90 82 68
70
80 60
71 60
70 49
60 50
50
50 42 40 36
40 34 37
30 26
26 29
30 17
20 14
20 14 11
8
10 4 10 5
2 1 2
0 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

100 Agricultura 100 Defensa

88 88
90 90 81
77
80 80
68
70 70
57 59 60
60 60
50 45 50 44
40 35 40
28 29 31
30 22 30
18 18
20 13 20 12
7 5 7
10 3 10
0
0 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Fuente:SIAF.MEF
 Ejecucin de los Gobiernos Regionales

Gobiernos Regionales: Inversin Pblica

proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)

70
63
PIM: S/. 6,750 millones; Ejecucin 57
60
estimada S/. 4,279 millones = 63%
48
50
39
40
30
30
23
19
20 15
11
8
10 5
2
0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Fuente:SIAF.MEF
 Slidos fundamentos anticipan recuperacin (1)

Per: Ciclo del PBI y Variables Externas

150

100

PBI
50

0
Oro

- 50 Cobre
Terminos
Intercambio Riesgo Pas
(Inverso)
- 100
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

 Slidos fundamentos anticipan recuperacin (2)

Per: Ciclo del PBI y Variables Internas

150

100
PBI
50 Tipo
Cambio
Gasto
0 Pblico
Capital
- 50 Bolsa
Valores Inventarios
- 100

- 150
Tasa Interb.
- 200 US$

- 250
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

 Slidos fundamentos anticipan recuperacin (3)

Proyecciones son consistentes con evolucin esperada de la economa

mundial y nuestros principales socios comerciales

Ciclo del PBI: Per, EEUU y Zona Crecimiento PBI Mundial y Principales
Euro socios comerciales
(Var.% anual)
150 10
8
100
PBI Per
6
50
4
0
Zona 2
- 50 Euro
PBI EEUU 0
- 100
-2
- 150 2007 2008 2009 2010 2011 2012
4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10

Socios comerciales Per

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

4. Proyecciones
 Principales Indicadores Macroeconmicos

2008 2009 2010 2011 2012

May Ago May Ago
Inflacin Acumulada (Variacin porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0
Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0
Demanda Interna (Variacin porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9
Balanza comercial (Millones de US dlares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170
Presin tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9
Resultado econmico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2
Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Crecimiento del PBI
Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 2009 2010 2011 2012

Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0

Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2

Minera e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0

Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5

Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0
Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8

Construccin 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0

Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9

Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9

Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8

VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0

Impuestos a los productos y derechos de importacin 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1

VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI por el lado del gasto

Demanda y Oferta Global

(Var.%)
2008 2009 2010 2011 2012

I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2

a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9

b. Consumo pblico 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8
c. Inversin bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9
Inversin bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3
i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9
ii. Pblica 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3

2. Exportaciones 1/ 8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2

II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

2. Importaciones 1/ 19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0

1/ De bienes y servicios no financieros

1/ De bienes y servicios no financieros

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Autgrafa de la Ley que crea el Rgimen
Especial de Jubilacin Anticipada para
desempleados en el Sistema Privado de
Administracin de Fondos de Pensiones
 Cuadro resumen de las modalidades de pensin

Administrador Periodo de Cobertura Otros %

Pensin / Salud Pensionistas*
Renta Vitalicia Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del Derechos derivados de 39%
Familiar ltimo beneficiario viudez, orfandad y
ascendencia
Renta Vitalicia Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del 0%
Personal titular
Retiro Temporal AFP y Cia de Hasta fallecimiento del Derecho de herencia 49%
con Renta Seguros ltimo beneficiario (Renta por saldo en la CIC
Vitalicia Diferida Vitalicia). (Renta Temporal) y
derechos derivados
(Renta Vitalicia)
Retiro AFP Hasta la esperanza de Derecho de herencia 13%
Programado vida: por el saldo en la
A los 65 aos Cuenta Individual de
82 aos (hombres) Capitalizacin del
afiliado (CIC)
89 aos (mujeres)
* Fuente: Boletn de Estadsticas de la SBS a junio 2009.
Jubilacin Anticipada en el SPP

El Sistema Privado de Pensiones de Administracin de Fondos de

Pensiones (SPP) tiene desde su creacin un sistema de jubilacin
anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regmenes
Especiales de Jubilacin Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo
objeto fue favorecer a los afiliados que exhiban un largo periodo de
desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N 27617 y en
segunda ocasin mediante la Ley N 28991.
 REJA (1)
El 22 de julio de 2009 el Congreso de la Repblica aprob la Autgrafa de Ley que crea un nuevo
Rgimen Especial de Jubilacin Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III).
Cuadro comparativo
REJA I REJA II REJA III
(Ley N 27617) (Ley N 28991) (Autgrafa)
Edad mnima 55 aos 55 aos 55 aos: varones y 50 aos: mujeres
Desempleado 12 meses anteriores al Desempleado 12 meses anteriores a
Condicin laboral Desempleado durante 12 meses o ms.
momento de optar por la jubilacin. presentar la solicitud.
>= 30% del prom. rem. de los ltimos 60 >= 30% del prom. rem. de los ltimos 120
Pensin calculada meses (actualizadas por IPC); o, meses (actualizadas por IPC); y, >= al valor de 1 RMV.
Resulte >= 2 RMV. No menor a una pensin mnima.
Por lo menos 60% respecto de los ltimos
Densidad de cotizacin No tiene requisito 120 meses anteriores a la presentacin de la No tiene requisito
solicitud.

Redencin del Bono de Redencin anticipada del BdR, al momento Redencin luego de agotada la CIC del Redencin anticipada del BdR, al momento de la
Reconocimiento (BdR) de la jubilacin. afiliado. jubilacin.

Si pensin calculada no resulta >= a 1 RMV, la

Devolucin de aportes AFP proceder a la devolucin de sus aportes al
afiliado.
Vigencia Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012.
Potenciales beneficiarios de pensin:
Actuales beneficiarios Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales entre 12 mil y 20 mil.
Beneficiarios
12 388. beneficiarios: 202 (30/06/09). Potenciales beneficiarios de devolucin:
180 mil.

Costo financiero fiscal: Redencin para jubilacin (mximo):

Costo financiero fiscal / Valor S/. 1 500 millones
S/. 41 millones para los 19 mil
de Redencin de los BdR
beneficiarios. Redencin para devolucin (mximo):
S/. 736 millones.
REJA (2)

Los principales aspectos sensibles en la mencionada autgrafa aprobada, son:

La devolucin del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el
caso): medida que dejar sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa
de vejez, exponindolos a un riesgo al no contar con un ingreso.

Pensin mnima o densidad de cotizacin: se debe mantener este requisito que tiene
como fin garantizar un ingreso mnimo en la etapa de vejez de los afiliados.

El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el rgimen de carcter
excepcional y transitorio tenga una duracin prudente ligada al Plan de Estimulo Econmico.

Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al rgimen entre

hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la
persona (Artculo 2 de la Constitucin Poltica del Per) y es la tendencia de las normas
internacionales.