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UNIO DE ENSINO SUPERIOR

DO PARAN - UESPAR

DECISO DE INVESTIMENTOS
Planejamento dos Investimentos de
Capital

Primeiramente, o que seria um Planejamento?

Segundo, Peter Drucker, determina o


planejamento como princpio, pois sem ele,
todas as aes em qualquer mbito sero
aleatrias e o levaro a destinos inesperados.

Uma frase citada como base em seus discursos


fala que; o planejamento no diz respeito s
decises futuras, mas s implicaes futuras de
decises presentes, ou seja, em sntese o
planejamento a parte racional de uma ao.
Investimento

Investimento pode ser definido como a


aplicao de recursos com finalidade lucrativa,
ou seja, fazer investida de recursos, dinheiro ou
ttulos, no que se acredita ter rentabilidade
remunerao pelo que foi investido no futuro.

Basicamente o investimento deve estar


alicerado em trs pontos:

o risco,
o tempo,
E o rendimento;
Tipos de decises de Investimento de Capital

Um investimento de Capital, pode ser


definido como um investimento que
oferece retorno durante muitos perodos e
englobam dois aspectos de lucratividade
de longo prazo: primeiro, a estimativa do
aumento dos fluxos de caixa; e, segundo,
o calculo do total das sadas de caixa
necessarias para efetivar o investimento.
As decises de investimento de capital
dizem respeito aos seguintes assuntos:

Aquisio de ativos de longa durao, como imoveis ou


maquinrios;
Investimentos em outros fundos, dos quais as receitas
sero derivadas;
Um projeto especial, que afetar a capacidade futura de
ganho da firma, com projetos de pesquisa ou uma
campanha promocional;
Ampliao de atividades da firma, que envolva sada de
capital, como uma nova linha de produo ou mesmo um
novo produto;
Desenvolvimento de projeitos de capacitao de pessoal
em alto nvel para as empresas prestadoras de servio
como empresas de pesquisa, consultoria, alta tecnologia
de gesto e outros.
Se voc conhece o inimigo e conhece a si
mesmo, no precisa temer o resultado de cem
batalhas. Se voc se conhece, mas no
conhece o inimigo, para cada vitria voc
sofrer tambm uma derrota. Se voc no
conhece nem o inimigo nem a si mesmo,
perder todas as batalhas.

Com esta citao deSun Tzu, podemos definir


filosoficamente e estrategicamente o grau de
importncia do Planejamento, principalmente
quando este planejamento envolver objetivos
relacionados ao investimento do seu capital, ou
de terceiros.
Planejamento de investimento de capital a
fase mais importante do processo de
investida de recurso com finalidade lucrativa,
pois o momento em que se busca atender
da melhor forma os aspectos relacionados a
como, onde e quando e quanto investir de
recurso. Desta maneira haver total
segurana no processo decisrio e garantia
da maior rentabilidade sobre a quantidade
investida.
ANLISE DAS PROPOSTAS DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
A anlise de investimentos envolve decises de aplicao
de recursos com prazos longos (maiores que um ano), com
o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios
desse capital.

Oramento de capital um processo que envolve a seleo


de projetos de investimento e a quantificao dos recursos
a serem empregados e busca responder a questes como:
1-O projeto vai se pagar?
2-O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai
diminu-la?
3-Esta a melhor alternativa de investimentos?
O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos
de caixa livres que sero obtidos com o projeto de
anlise.

De qualquer modo, a incerteza em oramentos de


capital elevada, pois envolve cenrios econmicos e
polticos de longo prazo.

Seleodos projetos de investimento sempre uma


questo de descobrir qual dentre as alternativas que se
apresentam melhor segundo o ponto de vista da firma.
TRS FATORES PRINCIPAIS DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
O valor lquido de caixa que necessrio investir
para dar suporte ao projeto enquanto ele durar;
Os retornos lquidos expressos em fluxos futuros
de caixa esperados, que podem ser fluxos de
caixas reais, ou economias de caixa.
O ndice de retorno sobre o investimento,
expresso em porcentagem, que determina o nvel
mais baixo de retorno que aceitvel para um
investimento, influenciado por inmeros fatores.
Entre eles esto o ndice de retorno determinado
pela firma para seus outros investimentos e o
custo do capital da firma.
RELEVNCIA DO FLUXO DE
CAIXA
Desembolsos Lqudos do
Investimento.

Entradas Lquidas de Caixa.


Consistem no somente no
investimento inicial de caixa,
necessrio para que o projeto seja
implantado, como tambm nos
futuros investimentos .
Os Desembolsos do Investimento
inicial englobam gastos com
equipamentos, custo de instalao ,
treinamento dos recursos humanos,
capital.

A anlise dos projetos de capital


feita em termos de qual ser custo
lquido de caixa para empresa.
ENTRADAS LQUIDAS DE CAIXA
A avaliao de investimento executada a partir
de fluxo lquido de caixa, medido, para cada
perodo do intervalo de tempo, pela diferena
entre os fluxos de entrada e os de sada de
caixa.

Os Fluxos de caixa operacionais so associados


com o investimento durante o perodo de vida
til, e so calculados depois de serem deduzidos
das sadas operacionais de caixa e dos impostos.
Todos os clculos dos fluxos de caixa
so feitos na base da estimativa da
vida til do investimento que pode
ser definida como o intervalo de
tempo entre o incio do projeto de
investimento at o dia em que as
foras combinadas da obsolescncia
e deteriorao justifiquem a retirada
do ativo ou do projeto.
Mtodos de avaliao de investimento
de capital
Os mtodos comumente utilizados para avaliar propostas de
investimento de capital so:

Mtodo do perodo de payback;


Taxa contbil de retorno;
As tcnicas de fluxo de caixa descontado, nele existem
duas formas principais: Valor presente lquido e taxa
interna de retorno.
Perodo de Payback
Esse mtodo projeta o tempo necessrio para que os
fluxos de caixa esperados paguem os desembolsos do
investimento.
Objetiva a seleo dos projetos baseando-se somente
no tempo em que os desembolsos de caixa sero
cobertos, enfatiza a liquidez em vez da lucratividade.
Perodo de payback (anos) = __Desembolsos Lquidos__
Entradas Lquidas de caixa

Vamos acompanhar o exemplo a seguir


A cia. SP Ltda. est estudando quatro
diferentes projetos de investimento, cada um
custando R$20.000 reais. A tabela seguir
apresenta os dados principais de cada um
deles.
Nmero do 1 2 3 4
Projeto

Desembolso R$20.000 R$20.000 R$20.000 R$20.000


inicial
Entradas de
caixa
Ano 1 R$9.000 R$11.000 R$3.000 R$10.000

Ano 2 R$11.000 R$9.000 R$6.000 R$6.000

Ano 3 A simplesR$8.000
R$6.000 aplicaoR$8.000
do mtodo de
R$4.000

Ano 4 payback
R$9.000 selecionaria
R$11.000 o projetoR$4.000
R$10.000 1 ou
2, mas no seria capaz de decidir
Ano 5 R$9.975 R$7.000 R$10.000 R$3.000
entre esses dois projetos.
PERIODO DE 2 anos 2 anos 3 anos 3 anos
PAYBACK
Taxa contbil de retorno
Esse mtodo procura expressar a mdia estimada anual
dos fluxos de entradas lquidas de caixa e express-los
como uma porcentagem do investimento lquido.
Este contorna as desvantagens do mtodo de payback
pois tenta calcular a lucratividade do projeto em estudo.
Contudo, no considera as mudanas de valor do
dinheiro no tempo.
Frmula
R=CD
2
Onde:
R = Taxa Contbil de Retorno
C = Mdia anual de Entradas Lquidas de Caixa
D = Depreciao
I = Desembolso Lquido do Investimento
Fluxo de caixa descontado
O mtodo do fluxo de caixa descontado possui grande
aceitao, porque reconhece que o valor do dinheiro
est sujeito a uma preferncia do tempo.

O fluxo de caixa descontado tenta avaliar uma proposta


de investimento pela comparao dos fluxos lquidos de
caixa que sero ganhos durante a vida do investimento,
em seus valores presentes. Assim podemos calcular a
taxa de retorno sobre o investimento atravs do juros
para expressar o valor do dinheiro no tempo.
* Vdeo
Valor presente lquido;
Taxa interna de retorno.
Valor presente Lquido ou VPL

Esse mtodo est baseado em uma taxa mnima


de retorno assumida.

Uma das maiores vantagens em se utilizar o


mtodo VPL est em verificar se o projeto ir
aumentar o valor da empresa.

Vamos acompanhar o exemplo a seguir


A Cia. SP Ltda. est estudando um projeto que tem
durao de 5 anos e produzir uma entrada
Lquida de caixa de R$1.000,00. Os desembolsos
do investimento inicial so de R$3.000,00 e a Taxa
de Retorno desejada de 10%.
Anos Entradas Taxa de Valor Presente
Desconto 10% das
Entradas
1 R$1.000,00 0,9091 $ 909,10

2 R$1.000,00 0,8664 $ 826,40

3 R$1.000,00 0,7513 $ 751,30

4 R$1.000,00 0,6831 $ 683,10

5 R$1.000,00 0,6208 $ 620,80


$3.790,70

Valor Presente R$3.790,70


Lquido -
Custo Inicial R$3.000,00
Valor Presente
do Projeto R$790,70
A desvantagem do Valor Presente Lquido que sua
preciso de acordo com a informao introduzida.
Isso significa dizer que os administradores devem
saber exatamente a taxa de desconto, os valores do
fluxo de caixa e quando o fluxo girar.
Projetos com VPL negativos diminuiro a rentabilidade de
uma organizao.

Na maioria das vezes impossvel ter essas


informaes com preciso.
Taxa interna de retorno

A TIR a taxa necessria para igualar o


valor de um investimento (valor presente)
com os seus respectivos retornos futuros
ou saldos de caixa gerados em cada
perodo. Taxa Interna de Retorno a taxa
de juros que torna o valor presente das
entradas de caixa igual ao valor presente
das sadas de caixa do projeto de
investimento.
Um projeto atrativo quando sua TIR for maior do que
o custo de capital do projeto.
Risco

Enquanto a TIR diz ao analista qual o percentual de retorno


de um projeto, ela no informa o risco que o investidor corre
para obter tal retorno. Dois projetos podem ter o mesmo
fluxo de caixa esperado, com os mesmos prazos. No
entanto, as perdas que eles podem causar caso algo d
errado durante o projeto so significativamente diferentes. A
TIR no revela as perdas potenciais dos investimentos, mas
apenas os retornos esperados. Portanto, ela deve ser
utilizada juntamente com medidas de risco, como anlise de
varincia, ou "anlise do pior cenrio".
CUSTO MEDIO DE
CAPITAL
Na definio de uma rentabilidade de capitais
razovel para os operadores notificados, o
mtodo geralmente aceite o WACC (Weighted
Average Cost of Capital). O WACC deve ser
aplicado ao valor do capital para determinar
qual o rendimento que deve ser recuperado.
METODOS DE CALCULO DO CUSTO
DE CAPITAL
CAPM (Capital Asset Pricing Method)
APT (Arbitrage Pricing Theory)
Fama-French Three Factor Model
PARAMETROS DE
CALCULO
COMPOSIO DO CAPITAL
DIFERENCIAO DO CUSTO DE CAPITAL
Anlise de investimentos versus
momento econmico: Como avaliar?
O que uma aplicao financeira?
Uma aplicao financeira nada mais do que a compra
de um produto financeiro com o objetivo de aumentar o
capital inicial.

+ =

Espera-se uma recompensa pelo no uso do dinheiro!


O que realmente importa?

Ter mais moedas somente vlido se isto significar


maior capacidade de compra.
No adianta nada ter muitas cdulas se elas no tiverem
valor de troca.
A inflao (aumento de preos) faz com que o dinheiro
perca poder de compra.
Toda aplicao financeira somente vivel ser oferecer
rendimentos acima da inflao.
Avaliao de investimentos e
inflao
O que a inflao?

Pode ser compreendida como:


aumento generalizado de preos de
bens e servios que circulam na
economia, ou como a desvalorizao
do dinheiro.
INFLAO =

Agora, imagine que em 01/01/2009, voc poderia comprar 100kg de


farinha por R$100,00. Ao invs de comprar a farinha, voc aplicou
seu dinheiro por uma ano.
Vamos imaginar 2 situaes possveis para o final do ano:

Situao 1 Voc investiu R$ 100 e recebeu R$120,00, e como o


preo da farinha no havia subido, pode comprar 120kg de farinha.
Ou seja, voc aumentou seu poder de compra em 20%.

Situao 2- Ao final do ano, com R$120,00, foi possvel comprar


apenas 80kg de farinha porque o preo da farinha havia
aumentado. Voc ganhou mais dinheiro em termos nominais, mas
perdeu poder de compra.
Na prtica, voc ficou mais pobre.
Mas, se eu tinha R$ 100 e agora tenho R$120,
por que no compro mais farinha?

Mais uma vez, o vilo a inflao, que desvaloriza o dinheiro e reduz o


poder de compra.
Inflao o aumento consistente e indiscriminado de preos,
acompanhado da perda do poder aquisitivo da moeda. Assim, como o
preo aumenta de forma generalizada, h perda de poder de compra.
Da podemos concluir que: Nem sempre estamos mais ricos quando
ganhamos mais dinheiro (nmero de notas). importante observar o
crescimento real do poder de compra!
Uma aplicao financeira s interessante quando
oferecer ganhos acima da inflao
O Investimento Financeiro
Os investimentos financeiros ou aplicaes financeiras
so classificados em 2 grandes grupos: Renda Fixa e
Renda Varivel.
Mercado de Renda Varivel: O rendimento no pode
ser pr-determinado, no h como prever seu valor
futuro.
Mercado de Renda Fixa: So operaes com ttulos
que tm prazo de vencimento pr-estabelecido e sua
forma de remunerao conhecida no momento da
operao.
Mercado de Renda Fixa
O que so ttulos de renda fixa?
como um emprstimo, que mais tarde devolvido acrescido de
juros. So em geral, de baixo risco.
Cada vez que voc compra um ttulo de renda fixa voc est
basicamente emprestando dinheiro ao emissor do ttulo (que pode
ser o seu banco, uma empresa ou o governo). Os juros cobrados
nada mais so do que a remunerao que voc recebe por
emprestar seu dinheiro.
como um depsito bancrio, que mais tarde devolvido
acrescido de juros. So em geral, de baixo risco.
Podem ter duas modalidades: Prefixado e Ps-fixado.
Ttulo Prefixado
Ttulos Pr-fixados: So aqueles cuja
remunerao determinada no momento da
aplicao. Voc saber exatamente quanto vai
resgatar ao final da aplicao.

Exemplo: Aplico R$1000 para receber 10% ao ms.


Ao final do ms, terei R$1100!

Exemplos: CDBs prefixados, LTN (Letras do Tesouro


Nacional), NTN F (Notas do Tesouro Nacional) etc
Ttulo Ps-fixado
Ttulos Ps Fixados: Quando voc investe em um ps-fixado, voc
saber o quanto ir receber somente no final da aplicao. Isso
ocorre porque o rendimento determinado pela variao de um
certo ndice, que pode ou no ser acrescida de juros (cupom).
Neste caso, possvel determinar o rendimento, mas no o valor de
resgate.
Os ndices mais comuns no mercado so:
IGP (ndice Geral de Preos) da Fundao Getlio
Vargas
TR (Taxa Referencial) calculada pelo Bacen
SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia)
Taxa DI (Depsito Interfinanceiro) calculada pela
CETIP
Dlar
Renda Fixa : Modalidades
Sei quanto
exatamente
quanto
Prefixada vou receber

Conheo a
Renda Fixa forma
de clculo,
Ps-fixada Mas no o
montante
final

IPCA, IGP-M, TR
DI, Selic
etc
Quem emite os ttulos de renda
fixa?
As aplicaes em renda fixa podem ser
organizadas de acordo com seus emissores.
Existem basicamente trs grupos:
Governo (LTNs, LFT, NTNs, etc). So ttulos
pblicos.
Bancos (CDBs, letras hipotecrias). So
ttulos privados.
Empresas (debntures, commercial
papers). So ttulos privados.
Mercado de Renda Varivel
Diferentemente dos produtos de renda fixa, os produtos de renda
varivel no podem ter seus ganhos pr-determinados e seus
riscos so maiores.
A remunerao dos ttulos de renda varivel depende de eventos
futuros incertos, como o desempenho de uma empresa.
So investimentos adequados para investidores com perfil mais
ousado e dispostos a correr riscos.

Mas ento por que algum iria se interessar por este


tipo de produto?
Lembre-se da regra de ouro: Quanto maior o risco, melhor tende a ser
o retorno.
Aes, derivativos,
fundos de investimento
etc

Renda Varivel

Pr-fixada
Modalidades
De
Investimentos

Renda Fixa

Ps-fixada

Ttulos pblicos, CDB/RDBs


Letras hipotecrias,
debntures,etc
Renda Fixa Pr ou Ps fixada?
Eis a questo!
Mas, quando devemos escolher operaes pr ou ps-
fixadas?
Essa questo deve ser respondida considerando a expectativa do
comportamento da inflao e da taxa de juros.
Tudo vai depender da projeo, ou dos resultados futuros que se
espera.
Se a expectativa de aumento da inflao ou do juros, as
aplicaes ps-fixadas so mais interessantes porque
acompanham o aumento dos juros e protegem o investidor contra a
inflao.
Ao passo que se espera queda na taxa de juros e da inflao,
melhor investir em ttulos pr-fixados.
As aplicaes em renda varivel so mais interessantes em cenrios
de estabilidade nos juros e inflao.
Deu no jornal. Onde
investir?
25/08/2008
Inflao mais alta afeta o nvel de consumo
de 80% das famlias
CIRILO JUNIOR

A inflao est afetando o nvel de consumo de cerca de 80% das


famlias brasileiras, de acordo com levantamento especial feito
pela Sondagem de Expectativas do Consumidor de agosto, da FGV
(Fundao Getlio Vargas). Entre as famlias com renda menor, a
mudana do ritmo de consumo chega a quase 88% dos
entrevistados.

Em um cenrio de alta na inflao, qual o melhor investimento?


Considere que...
Se o cenrio de inflao alta, significa que o
poder de compra da populao esta caindo.
Se aplicar em renda fixa prefixada, voc corre o
risco de a inflao ser maior do que a taxa
contratada. Pense no que vai acontecer se a
inflao for de 20% aa e voc investiu a 15%...
Se aplicar em renda fixa ps-fixada corrigida por
um ndice de inflao, voc estar protegido.
Se tiver perfil para o risco, pode apostar em renda
varivel
Deu no jornal: Onde
investir?
Copom mantm aperto nos juros e Selic sobe
para 13,75% ao ano
EDUARDO CUCOLO

O Copom (Comit de Poltica Econmica do Banco


Central) anunciou hoje o quarto aumento seguido
da taxa bsica de juros neste ano, que subiu de
13% ao ano para 13,75% ao ano. O BC (Banco
Central) manteve a trajetria de aperto nos juros,
em um momento em que os indicadores
econmicos apontam forte crescimento da
economia, queda da inflao e agravamento da
crise internacional.
Considere que...
A alta na Selic significa elevao no nvel geral de juros da
economia.
Investir em renda fixa ps-fixada, atrelada a algum ndice
que acompanha o movimento de juros pode ser uma boa
escolha se a tendncia dos juros for de alta.
O risco de investir em renda fixa prefixada que o aumento
do juros pode ser maior que a taxa contratada e voc deixa
de ganhar..
Quando os juros sobem, as bolsas tendem a cair porque so
mais arriscadas e as operaes consideradas mais seguras
esto pagando mais.
Deu no jornal: Onde
investir?
Copom reduz taxa bsica de juros
para 12,75% ao ano e
expectativa agora de queda

SO PAULO - O Comit de Poltica Monetria (Copom)


do Banco Central cortou a taxa a bsica de juros em
1 ponto percentual, que fica agora em 12,75% ao
ano. O corte foi decidido aps uma reunio de pouco
mais de duas horas, que terminou com cinco
diretores favorveis ao corte de 1 ponto e trs
optando por reduo de 0,75 ponto percentual.
Considere que...
Se a tendncia dos juros de queda, as
operaes atreladas a ndices de juros (pos-
fixadas) ficam menos interessantes.

Os mais conservadores tendem a investir em


renda fixa prefixada enquanto que os mais
propensos a risco comeam a apostar na Bolsa de
Valores.
Deu no jornal: Onde
investir?
Perspectiva de queda PIB para
2009

Para 2009, a perspectiva de crescimento pessimista. Os


principais analistas acreditam que o PIB no deve crescer
mais do que 3,5%, indicando uma desacelerao da
economia...
Considere que...
O menor crescimento da economia aponta para a reduo
da produo total no pas, o que pode se refletir em queda
nas vendas e reduo de lucros. Empresas listadas em bolsa
costumam sofrer desvalorizao.
Se a perspectiva de que os juros e/ou a inflao
continuem a subir, as aplicaes ps-fixadas so mais
interessantes.
Por outro lado, se a perspectiva de reduo de juros ou de
inflao, as aplicaes prefixadas so mais interessantes
porque travam o rendimento, no deixando que ele caia
junto com os ndexadores.
Avaliao de investimentos e
inflao

Como um fluxo de caixa, associado


com um projeto particular, pode
estender-se por um perodo de tempo
considervel, evidente que o nvel
de inflao durante esse perodo de
tempo afetar significativamente a
rentabilidade do processo.
Exemplo
Imagine um ttulo pr-fixado qualquer
que custe R$ 10.000,00, e que
promete devolver, em um ano, o
valor principal investido, de R$
10.000,00, mais juros de 14%: R$
1.400,00. Imagine tambm que a
inflao no perodo de 9%.
Qual seria o ganho real desse
investimento? Qual seria sua
rentabilidade livre da inflao?
Para calcular o ganho real, utilizamos
a seguinte frmula:
(Principal + Rentabilidade) / (1 + Inflao / 100) =
Ganho Real
Assim, temos que:
(10.000 + 1.400) / (1 + 9 / 100) = R$
10.458,00

Portanto, apesar de receber juros de


R$ 1.400,00, o ganho real desse
investimento seria de apenas R$
458,00.
Na estimativa de eventos futuros,
deve-se levar em conta a inflao.
necessrio que seja estabelecida a
distino entre os conceitos de nvel
geral de preos e variao especfica
de preos.
Existe
a necessidade de ajustar as
estimativas de fluxo de caixa s
variaes especficas de preos que
podem afetar o empreendimento e
comprometer a sua capacidade
operacional.
Dessa forma, o custo inflacionado dos
itens especficos que deve ser
levado em conta, na avaliao dos
investimentos.

Os custos dos itens especficos tero


diferentes taxas de mudanas, assim
como o preo dos produtos que
agregam esses itens de custo.
Aumentos dos itens de custos e os
aumentos de preos pode reduzir
consideravelmente a rentabilidade de
um projeto, em condies
inflacionrias.
medida que aumenta a taxa de
inflao, este problema se torna mais
grave. Por essa razo, os contratos
com preos fixos, que cobrem longo
perodo de tempo, devem possuir
clusulas de reescalonamento de
custos para minimizar os efeitos da
inflao.
O mtodo mais apropriado para
incorporar os efeitos inflacionrios no
clculo do Fluxo de Caixa Descontado
ajustar as estimativas do fluxo de
caixa s variaes especficas de
preos. Este fluxo de caixa ajustado
, ento, descontado pelo custo
monetrio do capital.
TOMADA DE DECISO

O objetivo principal das


empresas atingir EFICCIA e,
assim, o processo de gesto
empresarial tem xito ao atingir
metas definidas no
planejamento.
Deciso de investir: uma aposta no
futuro

Toda aposta ocorre porque existe incerteza,


portanto comporta risco.
Na deciso de investimento a situao no
diferente:
sacrificada uma satisfao imediata e certa em troca de
uma esperana futura e incerta.
esperar no ter
Mass
Vrios elementos que deram base a uma
deciso podem se tornar desatualizados.

O decisor no est em condies de


eliminar o risco, o melhor que pode
fazer reduzir o campo da incerteza
pela realizao de estudos preliminares.

A deciso deve ser a etapa final de uma


srie de estudos.
Analisando oportunidades de
investimento
Avaliar e gerenciar investimentos envolve uma
complexa interao de reas de conhecimento
variadas.
A dificuldade em dominar os detalhes de todas as
disciplinas faz necessrio simplificar o processo, ou
criar estruturas complexas para integrar aqueles
conhecimentos.
O processo bsico envolve a anlise ordenada, sem
paixes, e planejada de toda a informao
disponvel para melhor estimar valor e risco.
Embora bastante geral, essa definio identifica uma filosofia
geral para analisar investimentos de uma maneira profissional.
Exemplo: compra de um carro
Por que avaliar o investimento?
A avaliao econmica o clculo feito antes que
o investimento seja realizado para saber se o
mesmo ser lucrativo ou no.
Uma forma de medir a lucratividade determinar
se o que se ganha aps realizado o investimento
maior do que o capital investido.

Se no for assim o investimento no lucrativo e deve ser


descartado.
Se for, ento deve ser perguntado: o ganho extra sobre o
investido suficientemente grande para justificar o esforo
e o risco?
Podia ganhar mais dinheiro colocando o capital em outro
uso?
Como escolher o caminho a ser seguido?
A avaliao econmica ajuda a responder
essas perguntas.

inconcebvel que se gaste enormes


quantidades de capital sem efetuar uma
avaliao econmica.

extremamente necessrio para uma


firma, indstria ou pas realizar avaliaes
econmicas e agir de acordo com elas, sem
isso no ser possvel ser competitivo.
Concluses importantes
1. A medida de sucesso de uma avaliao est em se ela
atende o propsito estabelecido (entender o problema)
e no em quo tcnica ela (sobrevalorizar o
procedimento de clculo comparativamente
qualidade dos dados e s metodologias).
Fazer o que sabe fazer ou o que gosta fazer falha no
teste de ser profissional, a menos que os objetivos
do cliente sejam levados em considerao.
2. A importncia relativa e a interpretao dos dados
disponveis varia com a pessoa que realiza a avaliao.
3. O valor varia de acordo com a forma como as partes
envolvidas estimam risco, tempo, taxas e estratgias.
4. necessrio entender que nenhum processo fornece
respostas exatas.