Describiremos la deuda pblica como un mtodo de financiar
la brecha entre los gastos y los ingresos pblicos.
Los prestamistas, segn su residencia, pueden ser internos o
externos, pero la deuda pblica se clasifica en interna o externa segn dnde pueda ser exigible el crdito: dentro o fuera del territorio. La suma de las dos constituye la deuda pblica total. La deuda pblica interna puede subclasificarse segn su tenencia: en manos del pblico o en manos de los organismos pblicos.
-De la suma de las dos resulta la deuda pblica interna bruta.
-Si slo se cuenta la deuda en manos del pblico, se habla de deuda pblica interna neta.
El repago de la deuda pblica interna implicara el cobro de
impuestos futuros a los ciudadanos del pas.
Pagar la deuda pblica externa, en cambio, requiere ahorrar
en divisas, es decir, generar ingresos a travs de las exportaciones y administrar el saldo del sector externo. Para entenderlo piense que una parte de los ciudadanos extranjeros ahorran y nos transfieren su poder de compra.
- Nosotros nos comprometemos a reintegrar la deuda en la misma
moneda (no en nuestra moneda nacional), pero para comprar moneda extranjera en el futuro debemos intercambiarla por bienes que salgan de nuestro pas (exportaciones), lo cual reduce la cantidad de bienes disponibles internamente.
- De todos modos, si el Estado no controla el sector externo, como
ocurre en la mayora de las economas de la actualidad, el propio Estado deber generar un supervit fiscal primario para comprar las divisas que el sector externo genere, y as repagar la deuda pblica externa.
*Este curso de accin seguramente har aumentar los impuestos en
el futuro.* Existen diversos indicadores para medir el peso de la deuda externa en la economa:
. deuda pblica externa / exportaciones
. intereses / deuda pblica . intereses / PBI . intereses de la deuda externa / exportaciones . intereses / recursos tributarios disponibles . deuda / PBI . intereses de la deuda pblica / gastos La ecuacin siguiente explica la formacin de la deuda pblica y expresa su restriccin presupuestaria:
Dg - Dg-l = T - (Ig + G + iDg-l)
Donde:
Dg: deuda pblica del perodo actual
Dg-l: deuda pblica del perodo anterior T: impuestos netos de transferencias Ig: inversin pblica G: gasto corriente en consumo y salarios de los empleados en la Administracin Pblica iDg-l: intereses sobre la deuda pblica tomada en el perodo anterior. Si el Estado nacional gasta ms que lo que recauda, deber contraer una deuda para poder hacer frente a sus gastos.
Por el contrario, si los ingresos del sector pblico superan a los gastos, entonces la deuda pblica disminuir.
Lo que el Estado financia con deuda hoy se paga con ms impuestos o
con recortes presupuestarios en otras reas maana.
Reiteramos Es malo que el Estado se endeude?
El endeudamiento en s no es malo.
Imaginemos una cada de ingresos pblicos causada por la prdida de una
cosecha. Para resolver el dficit que esto provoca, el Estado debe ajustarse:
- puede incrementar los impuestos o bajar los gastos.
-La otra solucin consiste en no alterar esos valores y elevar en cambio el
endeudamiento, que resuelve un problema financiero causado por un evento extraordinario. El problema surge cuando el Estado demanda crditos de corto plazo para resolver problemas estructurales cuya solucin exige estrategias a largo plazo, y adems no acompaa el endeudamiento con las medidas para resolver dichos problemas.
La conclusin es que el stock de deuda pblica es el resultado de
polticas de endeudamiento, y las polticas de endeudamiento pueden ser buenas o malas; es su eficacia la que hay que calificar.
*En nuestro pas, el exceso de endeudamiento del sector pblico
durante la segunda mitad de los noventa, debido al esquema de convertibilidad de la moneda nacional, aliment un consumo privado que se endeudaba cada vez ms en el sistema financiero, lo cual deriv en enero de 2002 en una crisis que sembr el default y el fin de la convertibilidad.* Dficit y supervit
La siguiente ecuacin describe el dficit o el supervit fiscal:
Dficit o Supervit = T - (Ig + G + iDg-1)
Donde:
T: impuestos netos de transferencias
Ig: inversin pblica G: gasto corriente en consumo y salarios de los empleados en la administracin pblica iDg-1: intereses sobre la deuda pblica tomada en el perodo anterior
De esta manera, Dg - Dg-1 representa el incremento o la reduccin de la deuda
pblica: se trata de lo que en la literatura econmica se conoce como restriccin presupuestaria del sector pblico. El dficit y la poltica fiscal - Desde la poca de la Gran Depresin hasta la fecha se ha desarrollado una fuerte disputa en el seno del anlisis terico acerca de los efectos de la poltica fiscal y de la poltica monetaria.
- El debate entre monetaristas y keynesianos apuntaba a decidir
si la poltica monetaria y fiscal tena efectos reales sobre el nivel de actividad.
La discusin entorno de la validez de la curva de Phillips fue uno de
los ejes ms claros del debate. -Los keynesianos aseguraban que exista una relacin inversa entre la inflacin y el desempleo, es decir que la poltica monetaria y fiscal expansiva poda modificar el nivel de actividad y reducir el desempleo.
-Para los monetaristas, con Friedman a la cabeza, las
polticas eran ineficaces y slo generaban inflacin. En los aos ochenta, este enfoque de poltica fiscal discrecional expansiva fue superado por la implementacin de las concepciones de la Nueva Macroeconoma Clsica. Una intervencin fundamental en este tema fue la del llamado Consenso de Washington. Se aleccion a los pases en desarrollo sobre la necesidad de la disciplina fiscal y el equilibrio presupuestario, y se deleg a la poltica monetaria la tarea fundamental de la estabilizacin.
Una de las razones de este acuerdo fue la necesidad de contrarrestar el conocido
crowding out ("efecto de exclusin"), por el cual el gasto privado se haba reducido como consecuencia de un incremento en el gasto pblico.
*El caso ms concreto es el de nuestro pas en la dcada de los noventa, donde a
partir de la prdida de reputacin que sufri el Estado como garante del valor de la moneda fue necesaria la aplicacin de un rgimen de convertibilidad (con tipo de cambio fijo) que anul cualquier posibilidad de implementar una poltica monetaria activa.* El enfoque de este tipo de inconsistencia temporal, en nuestro caso aplicada a la materia fiscal, es uno de los grandes aportes de la NMC.
Hablamos de inconsistencia temporal cuando una poltica que
es ptima en un momento ya no lo es desde el punto de vista de un momento posterior, porque los agentes racionales que otorgan credibilidad a las polticas pblicas ya no creen en ellas.
La credibilidad es, precisamente, el centro de este enfoque que
toma elementos de la teora de los juegos.
Para lograr credibilidad toda poltica fiscal debe enfrentar
problemas que generalmente modifican los niveles de gasto y llevan a dficit excesivos. La falta de credibilidad se puede entender desde dos puntos de vista:
1) La diferencia de elasticidades ex-ante y ex-post en la poltica econmica.
Se refiere al rgimen de discrecin gubernamental, es decir, a los incentivos que tiene
el gobierno para sorprender con polticas monetarias o fiscales . En un marco de reglas o compromisos, el gobierno es el jugador lder. Juega primero, prometiendo; y como hay reglas de juego, los efectos de las polticas sern iguales a los esperados por el sector privado.
2) La inestabilidad en las preferencias en situaciones de incertidumbre poltica.
Bajo un rgimen de discrecin, en cambio, el gobierno ya no maneja las expectativas del
sector privado y juega segundo. El gobierno tratar con sus polticas de sorprender al sector privado ex-ante, pero como el sector privado tiene expectativas racionales y juega "contra" el gobierno ex- post, tratar de no dejarse sorprender; entonces la poltica econmica ser inefectiva.