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Captulo 13

O comrcio
internacional e
o mercado de
divisas
13.1 O comrcio internacional

Razes do comrcio internacional:

Diferenas nas dotaes de recursos produtivos.
Diferenas na capacidade tecnolgica.
Vantagens comparativas nos custos de produo.
Diferenas nas preferncias dos consumidores.

Um pas possui uma vantagem absoluta na produo

de determinado bem quando, com os mesmos
recursos, consegue produzir maior quantidade de tal
bem do que outros pases.

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13.1 O comrcio internacional

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13.1 O comrcio internacional

Um pas tem vantagem comparativa na produo

de um bem quando pode produzi-lo com menor
custo de oportunidade que outros pases. Esse
custo de oportunidade se mede de acordo com a
quantidade de outros bens aos quais preciso
renunciar para produzir uma unidade adicional do
bem em questo.

A relao real de intercmbio a razo qual se

trocam determinados bens entre dois pases.

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13.1 O comrcio internacional

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13.2 Poltica comercial: o protecionismo econmico

Tarifa um imposto que o governo cobra sobre os

produtos estrangeiros a fim de elevar seu preo de
venda no mercado interno e, assim, proteger os
produtos nacionais contra a concorrncia de bens
mais baratos.

As quotas de importao so restries

quantitativas que os governos impem importao
de determinados bens estrangeiros, ou seja, limita-
se a quantidade de certos bens que pode ser
importada, qualquer que seja seu preo.

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13.2 Poltica comercial: o protecionismo econmico

Os subsdios exportao so uma ajuda aos

fabricantes nacionais de determinados bens para
que eles possam export-los a preos mais baixos e
competitivos.

O dumping ocorre quando as empresas vendem no

exterior a um preo inferior ao custo ou preo do
mercado interno.

Barreiras no tarifrias so regulamentaes

administrativas que discriminam os bens estrangeiros
em favor dos nacionais.

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13.3 Balano de pagamentos

Balano de pagamentos
Transaes correntes.
Conta capital.
Conta financeira.
Erros e omisses.

A balana de mercadorias ou balana comercial

inclui as transaes de bens entre pases, ou seja,
as importaes e exportaes de bens.

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13.3 Balano de pagamentos

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13.3 Balano de pagamentos

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13.3 Balano de pagamentos

A balana de servios contabiliza as exportaes e

importaes de servios, como turismo e outros.

A conta de rendas contabiliza as rendas auferidas

em outros pases que no sejam o de residncia do
proprietrio do capital, bem como as receitas por
trabalho auferidas em um pas que no seja o de
residncia do trabalhador.

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13.3 Balano de pagamentos

A conta de transferncias unilaterais contabiliza

as operaes sem contrapartida.

A conta capital inclui as transferncias de capital e a

aquisio e alienao de ativos no financeiros, no
produzidos, bem como as transaes envolvendo
ativos intangveis.

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13.3 Balano de pagamentos

As operaes lanadas na conta financeira alteram

a posio credora ou devedora do pas em relao
ao exterior.

As reservas so as divisas que um pas possui e

outros ativos que podem ser utilizados para satisfazer
a demanda de divisas e que definem o pas como
credor do exterior, j que representam ativos diante
do resto do mundo.

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13.3 Balano de pagamentos

A variao de reservas mede o aumento (ou

reduo) dos meios de pagamento internacionais,
determinado pela entrada (ou sada) de divisas,
representando, portanto, mudanas na posio
credora (ou devedora) em relao ao resto do mundo.

Os movimentos internacionais de bens e servios e os

movimentos de fundos financeiros para financiar a
acumulao de capital so duas faces da mesma
moeda.

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13.3 Balano de pagamentos

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13.3 Balano de pagamentos

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13.3 Balano de pagamentos

Financia-se um dficit em transaes correntes

vendendo ativos a estrangeiros ou pedindo-lhes
emprstimos, ou seja, endividando-se. Para eliminar
um dficit em transaes correntes, um pas deve
reduzir seu gasto no exterior ou aumentar as receitas
procedentes da venda de bens e servios no exterior.

O banco central reduz suas reservas de divisas

quando o balano de pagamentos apresenta dficit e
as aumenta quando o balano apresenta supervit.

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13.3 Balano de pagamentos

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13.3 Balano de pagamentos

As compras ou vendas de dlares realizadas pelo

Banco Central do Brasil no mercado de divisas
denominam-se operaes de interveno. O
Banco Central gasta ou aumenta suas reservas de
divisas quando intervm no mercado de divisas para
controlar o valor do dlar no Brasil.

Ocorre uma crise do balano de pagamentos

quando um pas resistiu tempo demais para ajustar
seu dficit em transaes correntes e est ficando
sem reservas de divisas.

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13.4 Comrcio internacional e taxa de cmbio

Mercados de divisas so aqueles em que se

compram e vendem as moedas de diferentes pases.

A taxa de cmbio nominal, ou simplesmente taxa

de cmbio, o preo relativo de uma moeda em
relao a outra: o nmero de unidades da moeda
nacional que se deve entregar para obter uma
unidade de moeda estrangeira.

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13.4 Comrcio internacional e taxa de cmbio

A depreciao da taxa de cmbio (tc) real/dlar

implica um aumento da taxa de cmbio, de forma
que com um real se obtm menos dlares. Assim,
se a taxa de cmbio real/dlar era tc = 1,20
real/dlar e passa a ser tc = 1,50 real/dlar, o real se
depreciou ou se enfraqueceu.

A apreciao da taxa de cmbio (tc) real/dlar

implica uma queda na taxa de cmbio, de forma que
com um real se obtm mais dlares. Se a taxa de
cmbio era tc = 1,20 real/dlar e passa a ser tc = 1
real/dlar, o real se apreciou ou se fortaleceu.

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13.4 Comrcio internacional e taxa de cmbio

A taxa de cmbio real (e) mostra a relao qual

os bens de um pas podem ser trocados pelos de
outro e calculada como
tc Pex
e=
Pn
sendo Pn o preo mdio nacional, Pex o preo mdio
estrangeiro e tc a taxa de cmbio nominal. Os bens
nacionais ficam mais caros em relao aos estrangeiros
quando a taxa de cmbio real cai e mais baratos
quando ela sobe.

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13.5 Mercado de divisas e determinao da taxa de cmbio

A oferta de moeda estrangeira (dlares) provm

das pessoas ou entidades que desejam trocar
dlares (ou outras divisas) por reais. Ofertar dlares
estar interessado em trocar dlares por reais.

A oferta de moeda estrangeira (dlares)

fundamenta-se na exportao de bens e servios
e na entrada de capitais.

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13.5 Mercado de divisas e determinao da taxa de cmbio

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13.5 Mercado de divisas e determinao da taxa de cmbio

A demanda de dlares provm das pessoas ou

entidades que desejam trocar reais por dlares.
Demandar dlares estar interessado em trocar
reais por dlares.

A demanda de dlares fundamenta-se nas

importaes de bens e servios (turismo) e nas
sadas de capitais financeiros.

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13.5 Mercado de divisas e determinao da taxa de cmbio

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13.5 Mercado de divisas e determinao da taxa de cmbio

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

Um sistema de taxas de cmbio um conjunto de

regras que descrevem o papel do banco central no
mercado de divisas.

Em uma economia aberta, devido s taxas de

cmbio e aos movimentos de capitais, a poltica
monetria no curto prazo tem um efeito aumentado
sobre a produo agregada por afetar as
exportaes lquidas.

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

Os bancos centrais intervm no mercado de

divisas comprando ou vendendo divisas e
manipulando a poltica monetria (via alterao das
taxas de juros).

O cmbio fixo evita oscilaes bruscas e excessivas

das taxas de cmbio, mas pode sucumbir presso
dos especuladores.

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

As intervenes que o banco central precisa levar

a cabo (comprando ou vendendo dlares) para que
se mantenha a taxa de cmbio oficial tm efeitos
indesejados sobre a base monetria e,
conseqentemente, sobre a oferta monetria.

Sob um sistema de taxas de cmbio fixas e livre

movimentao de capitais, o banco central no
pode levar a cabo uma poltica monetria autnoma,
cujo objetivo seja outro que no a manuteno da
taxa de cmbio.

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

Em um sistema de taxas de cmbio fixas, uma

desvalorizao um aumento da taxa de cmbio, e
uma valorizao uma reduo da taxa de cmbio.

Segundo a teoria da paridade do poder de compra

(PPC), as taxas de cmbio das moedas tendem a um
valor tal que determinada quantidade de moeda
possa comprar a mesma quantidade de bens em
todos os pases.

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13.6 Diferentes sistemas de fixao da taxa de cmbio

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