RIESGO PAS

Alumna: Carla Ticona Flores Cdigo: 2014047587

 RIESGO PAS
El Riesgo Pas es un indicador que mide el deseo y la capacidad de un
pas de cumplir con el pago de su deuda externa.

El nivel de riesgo de inversin existente en un pas emergente que pueda

verse impedido de responder a sus compromisos de pago de deuda externa,
en capital e intereses, al menos en los trminos acordados.

A mayor probabilidad de que un pas incumpla con el pago de su deuda, es ms

riesgoso prestarle y, como consecuencia, ms alto ser el inters que el acreedor
(el que presta) pida cuando el pas en cuestin quiera endeudarse.
 RIESGO PAS
El riesgo-pas comprende el riesgo soberano y el riesgo de
transferencia:
Riesgo soberano: Cuando el deudor o el garante de la
deuda es el estado, que por motivos soberanos puede
negarse al pago de la misma.
Riesgo de transferencia: Cuando el deudor es una entidad
privada, que no puede acceder a la cantidad suficiente de
divisas necesarias para realizar los pagos de su deuda.
 FUENTES DEL RIESGO PAS
Los principales factores fuente del Riesgo Pas:

Factores Poltico - Sociales

Debilidad institucional: Uno de los ms graves sntomas de la debilidad institucional es el
termino anticipado del mandato de un gobernante.
Burocracia: La existencia de un aparato burocrtico excesivamente grande y la
imposicin de trmites engorrosos para el desarrollo de cualquier actividad empresarial
constituyen un freno a la economa y hace menos atractivo un pas.
Corrupcin: Cuando existen autoridades corruptas se pueden violar los derechos de las
empresas transformando un proyecto bueno en una prdida para la empresa.
Ambiente cultural: La actitud de la poblacin y de los movimientos polticos y sociales
puede constituir un factor de riesgo en una economa emergente.
Restricciones a la movilidad de los fondos: Actualmente en el Per la libertad de las
empresas para movilizar sus fondos est garantizada por ley.
 FUENTES DEL RIESGO PAS
Factores Econmico - Financieros
Crecimiento y recesin: La recesin afecta a una empresa cuyos ingresos dependen de
ese pas. El crecimiento de las economas emergentes, medido a travs de su Producto
Bruto, es un indicador de su inestabilidad.
Inflacin: Todo pas que pretenda ser medianamente competitivo a nivel internacional
para atraer la inversin privada debe manejar unos ndices controlados de inflacin.
Tipo de Cambio: Ms all de que se permita la convertibilidad de la moneda, existen
diferentes modalidades bajo las cuales un pas controla, o pretende controlar, el tipo de
cambio.
Tasas de Inters: En cuanto a las tasas de inters tambin puede existir intervencin
estatal, principalmente a travs de su banco central, que controla tambin la emisin de
la moneda.
 CLCULO DE RIESGO PAS
Para determinar el valor mnimo de la
rentabilidad que debe buscarse, los
inversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging
Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de
Mercados Emergentes), el cual es calculado por
J.P. Morgan Chase con base en el
comportamiento de la deuda externa emitida
por cada pas.

Existen distintas formas de medirlo, la ms usada de ellas compara la tasa de inters de

un bono de un pas X (que tienen cierto nivel de riesgo) con la tasa de inters de un
bono emitido por el Tesoro Americano (que se supone es un bono libre de riesgo).

RIESGO PAS = ( TIR de bono del pas de anlisis TIR de bono de Estados Unidos ) x 100

* El riesgo pas se expresa en puntos bsicos.

* 100 unidades equivalen a una sobretasa del 1%.
 CLCULO DE RIESGO PAS
En principio se supone que el riesgo de que los bonos emitidos por Estados Unidos no sean
pagados es muy baja y por tanto su riesgo de no pago es casi cero.
Si el premio por la espera es igual para ambos bonos, entonces la diferencia entre las tasas
de inters de los bonos del pas X y los bonos estadounidenses reflejar el riesgo de invertir
en el pas X.

Ejemplo 1:
Si la tasa de inters de un bono peruano es de 9.5%, y la tasa de inters de un bono emitido
por EEUU es de 5.0% se puede decir que el riesgo pas del Per es de 4.5%.

El riesgo Pas es de 4.5%, lo cual es equivalente a 450 puntos bsicos.

 EJERCICIOS
Ejercicio 1: Ejercicio 2:

Si la tasa de inters de un bono peruano es Si la tasa de inters de un bono chileno es

de 7.5%, y la tasa de inters de un bono de 6.75%, y la tasa de inters de un bono
emitido por EEUU es de 5.0%, calcular el emitido por EEUU es de 5.0%, calcular el
Riesgo Pas Riesgo Pas

= 7.5% 5.0% = 6.75% 5.0%

= 2.5% = 1.75%

Rpta: El riesgo Pas para Per es de 2.5%, lo Rpta: El riesgo Pas para Chile es de 1.75%,
cual es equivalente a 250 puntos bsicos. lo cual es equivalente a 175 puntos bsicos.
 EJERCICIOS
Ejercicio 3: Ejercicio 4:

Si la tasa de inters de un bono colombiano Si la tasa de inters de un bono venezolano

es de 7.19%, y la tasa de inters de un bono es de 18.89%, y la tasa de inters de un
emitido por EEUU es de 5.0%, calcular el bono emitido por EEUU es de 5.0%, calcular
Riesgo Pas el Riesgo Pas

= 7.19% 5.0% = 18.89% 5.0%

= 2.19% = 13.89%

Rpta: El riesgo Pas de Colombia es de Rpta: El riesgo Pas de Venezuela es de

2.19%, lo cual es equivalente a 219 puntos 13.89%, lo cual es equivalente a 1389
bsicos. puntos bsicos.
 MTODOS DE MEDICIN
RIESGO PAS
Existen tres mtodos principales para cuantificar el riesgo pas:

Las tcnicas estadsticas: Se basan en la bsqueda de funciones capaces de

discriminar entre pases con diferente nivel de riesgo, y de dilucidar las variables
influyentes ms significativas.
Los ndices de riesgo pas: Los ndices pueden ser totalmente subjetivos (como el de
Institutional Investor), totalmente observacionales (como el ndice EMBI de JP Morgan)
o mixtos (como el de la revista Euromoney).
Los mtodos de clasificacin: Tienen por objeto clasificar los pases en grupos, segn
el grado o tipo de riesgo que presenten.
 MTODOS DE CLASIFICACIN

Con ellos se pretende clasificar a los pases en grupos,

segn el grado o tipo de riesgo que presenten.
Mtodos de este tipo son empleados por diversos
organismos nacionales e internacionales como COFACE
(Compagnie Franaise dAssurances pour le Commerce
Extrieur), el Banco Mundial, etc.
El rating pas es el mtodo de clasificacin ms
conocido y utilizado, el cual indica la calificacin
realizada por una agencia evaluadora especializada, de
la deuda soberana de un pas (rating soberano)
reflejando la posibilidad de que el prestatario pudiera
dejar de pagar su deuda en el futuro.
MTODOS DE CLASIFICACIN
INTERCAMBIOS COMERCIALES:

COFACE

EVALUACIONES COFACE:
A4
RIESGO PAS
B
CLIMA DE NEGOCIOS
 MTODOS DE CLASIFICACIN
Principales indicadores econmicos

POBLACIN

EVALUACIN DE RIESGOS

En 2016, el crecimiento en Per fue uno de los ms fuertes de la regin.

El Estado debe seguir utilizando el margen presupuestario para respaldar el crecimiento a corto plazo
Numerosos desafos para el nuevo presidente
Mejora del dficit por cuenta corriente
MTODOS DE CLASIFICACIN

Las agencias ms relevantes al respecto

en el mbito internacional son Moodys
Investors Service, Standard & Poors y
Fitch Ratings.
Para establecer los ratings, analizan
para cada pas un conjunto de
variables econmicas y polticas, tanto
de carcter observacional como de
tipo subjetivo, y utilizan un sistema de
escalas muy similar.
 MTODOS DE CLASIFICACIN
INDICADORES: